币圈风暴中心的Hyperliquid：没有投资者的杠杆神器

一个仅有约 11 名员工、没有外部投资者、没有董事会的去中心化交易所，正凭借其为交易者提供的匿名性和高杠杆，迅速崛起为日交易额超 130 亿美元的币圈巨头。

这家名为 Hyperliquid 的平台，在完全自筹资金的情况下实现了超过 10 亿美元的年化收入，其独特的模式和巨大的市场影响力，正使其成为加密货币领域最新争议中心。

据 Theinformation 最新报道介绍，在近期币圈的崩盘中，Hyperliquid 因处理了超过 100 亿美元的强制平仓交易而成为焦点，这一事件也让这家在加密市场之外鲜为人知的交易所进入公众视野。

更引发市场审视的是，就在美国总统特朗普发表重大关税言论引发市场波动的几分钟前，Hyperliquid 平台上的两个用户账户精准地对市场进行了大规模的做空押注。这一「巧合」立即引发了关于匿名交易背后可能存在内幕消息的激烈猜测，凸显了该平台在监管灰色地带运行所带来的潜在风险。

尽管面临争议，Hyperliquid 的增长势头依然迅猛。其交易量已达到全球最大加密交易所币安同类产品的 10%。这个由哈佛毕业生 Jeff Yan 创立的平台，正通过其独特的代币经济模型和对传统金融的颠覆性野心，吸引着从散户到大型机构的目光。

「没有董事会」的创始人中心制

Hyperliquid 的崛起，与创始人 Jeff Yan 的技术背景和个人愿景密不可分。这位在硅谷长大、毕业于哈佛大学的创始人，曾是国际物理奥林匹克竞赛的金银牌得主，并在纽约高频交易公司 Hudson River Trading 短暂工作。FTX 交易所的崩溃促使他创建了 Hyperliquid，一个用户可以自己保管资产的去中心化平台。

据了解他的人士称，Jeff Yan 在技术上造诣深厚且雄心勃勃。他围绕自己建立了一个精干但高效的团队。Hyperliquid 的网站信息显示，其核心成员大多匿名或使用化名，如联合创始人「iliensinc」和负责市场策略的「Xulian」，团队成员来自加州理工学院、麻省理工学院等顶尖学府，并曾在 Citadel、Airtable 等知名公司任职。

这种架构赋予了 Jeff Yan 极大的自主权。「他没有董事会，没有投资者打电话对他指手画脚，」计划持有 Hyperliquid 代币的上市公司 Hyperliquid Strategies 候任 CEO David Schamis 表示，「这很棒，因为他可以完全专注于使命本身。」

HYPE 代币：拒绝 VC，市值百亿的增长引擎

Hyperliquid 最与众不同的特点在于其增长模式。它没有遵循初创公司寻求风险投资的传统路径，而是拒绝了包括 Paradigm 和 Founders Fund 在内的顶级风投公司的投资意向。取而代之的是，平台通过发行自己的 HYPE 代币来「自力更生」。

「当 Hyperliquid 刚起步时，标准的做法是从风投那里进行一轮又一轮的大额融资，制造热度，」Jeff Yan 在 8 月接受「Wu Blockchain」播客采访时说，「但这对我来说总感觉有点虚假，那不是真正的进步。」

Hyperliquid 通过「空投」的方式，将总供应量 31% 的代币根据用户的交易量免费分发给他们，此举成功吸引了大量用户。平台还将大部分交易手续费收入用于回购市场上的 HYPE 代币，从而减少供应、推高价格。

这一策略取得了惊人的成功：HYPE 代币的价格从去年 11 月发行时的 3.90 美元飙升至目前的 38 美元，流通市值约 100 亿美元，成为历史上最成功的代币发行之一。据报道，如今，几乎所有知名的加密基金，如 Paradigm、a16z、Pantera 等，都已持有 HYPE 代币。

杠杆与匿名：争议漩涡与市场影响

Hyperliquid 吸引交易者的核心在于其提供的两大特性：匿名性和高杠杆。平台大部分交易量来自永续合约——一种没有到期日的高杠杆衍生品，这类产品在美国的合规平台上无法获得。由于 Hyperliquid 仅提供交易软件而非作为经纪商，它无需验证用户身份。

正是这种匿名性，在 10 月 10 日的市场异动中引发了轩然大波。在特朗普发表重大关税言论引发市场波动的几分钟前，两个匿名账户的精准做空押注获得了巨额回报。

加密货币基金管理公司 Hivemind 的创始人 Matt Zhang 指出：「Hyperliquid 正受益于一个事实，即有大量人群希望进行匿名交易。」

而在随后的市场暴跌中，高杠杆则成为了抛售的「加速器」。根据 CoinGlass 的数据，当天整个加密行业发生了有史以来最大规模的清算，总额至少为 190 亿美元，其中仅 Hyperliquid 就强制平仓了超过 100 亿美元的交易。虽然强制平仓是交易所保护自身的标准风险控制措施，但其巨大规模无疑加剧了市场恐慌。由于 Hyperliquid 在全球范围内不受监管，用户的追索权非常有限。

「万物交易所」：从加密货币到传统金融的野心

Jeff Yan 的愿景远不止于加密货币。他希望 Hyperliquid 能够「容纳所有金融」，让人们在其区块链上推出各种投资产品。

Ventuals 的联合创始人 Alvin Hsia 表示，这体现了他们「成为万物交易所的愿景」，未来用户或许不仅能交易加密永续合约，还能交易公开股票、指数、私募公司股权甚至利率。

这一愿景似乎逐步成为现实。一家名为 Trade.XYZ 的公司最近在 Hyperliquid 上推出了一个股指的永续合约交易。同时，该平台也开始吸引传统金融市场的关注。