Gemini获合约市场牌照 交易所打响预测市场争夺战

邓通，金色财经

2025年12月10日，美国商品期货交易委员会正式授予 Gemini 交易所指定合约市场（DCM）牌照，允许其推出名为 Gemini Titan 的预测市场平台，初期将提供二元事件合约（是/否类问题）。Gemini 也表示未来可能扩展至由 CFTC 监管的加密期货、期权和永续合约等衍生品。

一、Gemini 迈向预测市场

Gemini 曾于2020年3月10日首次申请DCM牌照。历时五年多，Gemini 终于将该牌照收入囊中。

Gemini 首席执行官 Tyler Winklevoss 表示：“今天的批准标志着长达五年的牌照申请流程圆满完成，也开启了Gemini的新篇章。我们感谢特朗普总统结束了拜登政府对加密货币的打压，也感谢代理主席Pham女士的辛勤付出和奉献，帮助实现了特朗普总统将美国打造为世界加密货币之都的愿景。Pham女士将美国商品期货交易委员会（CFTC）定位为一个支持商业和创新的监管机构，这将使美国在这些新兴且充满活力的市场中处于领先地位。拥有一位支持加密货币、支持创新、支持美国的总统和一位支持美国的金融监管机构，真是令人耳目一新，振奋人心。”

Winklevoss 认为：“预测市场的潜力可能与传统资本市场一样大，甚至更大。”

Gemini Titan未来将进军预测市场领域，提供以简单“是”或“否”问题形式呈现的事件合约。不久之后，美国Gemini客户将能够通过Gemini网页界面，使用账户中的美元参与预测市场交易事件合约。通过Gemini移动应用程序交易事件合约的功能也将很快上线。

未来，Gemini Titan将探索拓展面向美国客户的衍生品产品，包括加密货币期货、期权和永续合约。永续合约是加密货币行业交易最广泛的衍生品合约，过去十年在亚洲和其他非美国地区获得了巨大的成功和市场认可。Gemini Titan正期待将这些创新且流动性极高的合约引入美国市场。

预测市场利用群体智慧和市场力量，更准确地预测未来。它们奖励市场参与者提供真实见解，并通过汇总和传播更准确的信息，帮助他们更好地为未来做好准备。进军这一新兴且蓬勃发展的领域，是 Gemini 为客户打造一站式金融超级应用的又一举措。

二、Gemini 为此牌照做了哪些努力？

1.与CFTC和解

2022年，CFTC 在曼哈顿联邦法院对 Gemini 提起诉讼，指控 Gemini 在 2017 年为推动首个受美国监管的比特币期货合约落地时，就自身防止比特币价格操纵的能力向监管机构做出了 “虚假和误导性的陈述”。该事件可以被看作Gemini 的DCM 牌照申请过程中的潜在障碍。

直至今年1 月，Gemini 主动与 CFTC 达成和解，支付 500 万美元和解金。Gemini 的举动显示了其配合CFTC监管的态度，并藉此结束了与 CFTC 推进牌照审批相关的关键纠纷，为后续 DCM 牌照获批扫除了重大阻碍。

2.注重合规布局

2024年12月，Gemini 从马耳他金融服务管理局（MFSA）获得欧洲虚拟资产服务提供商（VASP）注册资格。

今年5月，Gemini 获得马耳他金融服务管理局 (MFSA) 颁发的投资公司牌照。一旦 Gemini 开始开展业务活动，将能够根据《金融工具市场指令 II》(MiFID II)（一个监管传统金融市场的框架），在欧盟和欧洲经济区内提供受监管的衍生品。这张牌照使Gemini距离向欧盟和欧洲经济区的散户和机构用户提供衍生品又近了一步。

8月，Gemini 在马耳他再获得了加密资产市场监管局 (MiCA) 的牌照，这支持了该公司在欧洲的持续扩张。Gemini 指出：“获得这项批准标志着我们在欧洲监管扩张方面的一个重要里程碑，因为它将使我们能够为 30 多个欧洲国家和地区的客户扩展我们安全可靠的加密货币产品。对行业进行明确的监管是全球加密货币普及的基础，而 MiCA 的实施证明，欧洲是这方面最具创新性和前瞻性的地区之一。”

虽然Gemini获得的牌照都不是美国的，但有助于其树立“合规运营”的形象，对其最终获得美国CFTC颁发的DCM 牌照有积极意义。

3.成功IPO

2025年6月，Gemini已秘密向SEC提交S-1表格草案。8月，招股书正式公示，Gemini以“全合规运营”为核心卖点，披露了覆盖60多个国家和地区的业务版图、70余种加密资产的交易服务，以及1300万用户、500亿美元托管资产的核心数据，用扎实的业务规模证明其抗风险能力。9月12日，Gemini挂牌交易。

Gemini上市后，SEC的严格监管框架为其合规性提供了“第三方背书”。具体而言，作为上市公司，Gemini需按季度公示财务报告，详细披露交易手续费、托管费等收入构成（交易费占比约2/3），以及运营成本、用户增长等核心数据。

三、还有哪些交易所正将业务拓至预测市场？

1.Robinhood 

早在 2024 年，Robinhood 与 Kalshi 就已开启合作并推出预测市场服务。今年3 月，Robinhood 与 Kalshi 进一步联合推出了用于交易事件合约的核心入口，正式将合作的预测项目规模化落地。截至 2025 年 11 月，已有超 100 万用户在该项目中交易了 90 亿份合约，仅 2025 年第三季度就处理了 23 亿份合约。收入方面，该项目为 Robinhood 带来了可观回报，9 月时事件合约产品年化收入已超 2 亿美元，后续更是有望实现超 3 亿美元的年化收入。

11月26日，路透社报道：Robinhood 和 Susquehanna International Group 计划收购一家与破产的加密货币交易所 FTX 相关的公司，以进军预测市场。Robinhood 和 Susquehanna 将收购 LedgerX 90% 的股份。LedgerX 在 FTX 于 2022 年破产后仍保持偿付能力。此次收购或将使 Robinhood 有能力挑战 Kalshi 和 Polymarket 等大型预测平台。

Robinhood将成为这项新计划的“控股合伙人”。与此同时，Susquehanna 将扮演“首日流动性提供商”的角色，确保客户拥有可靠的交易伙伴。

分析人士认为，这项新协议将使 Robinhood 和 Susquehanna 能够直接控制创建和结算赛事合约所需的系统，并按照自己的方式进行结算，尤其是在华尔街、体育联盟和加密货币公司竞相塑造受监管投机的未来之际。

注：严格来说，Robinhood 不是传统意义上的交易所，但它是一个连接到多家交易所的经纪商，因此该部分也提及Robinhood 。

2.Crypto.com

12月3日，运动服装公司 Fanatics 宣布，将通过与 Crypto.com 的战略合作，推出一个由粉丝主导的预测市场平台Fanatics Markets。与 Polymarket 和 Kalshi 类似，Fanatics Markets 将允许用户交易预测现实世界事件结果的合约。 

Fanatics Markets 将分两个阶段推出。第一阶段已上线，涵盖体育、金融、经济和政治领域的活动合约。第二阶段将于明年初启动，届时 Fanatics Markets 将拓展至加密货币、股票/IPO、气候、流行文化、科技/人工智能、电影和音乐等领域的活动合约。

Crypto.com全球预测主管Travis McGhee表示：“Crypto.com率先推出了体育预测市场，我们通过与Fanatics等顶级平台建立创新合作关系，不断扩大业务范围。我们非常荣幸能成为Fanatics的首选合作伙伴，我们将携手为球迷提供安全合规的预测市场访问方式。”

3.Coinbase

11月13日，Coinbase 和 Kalshi 宣布建立合作伙伴关系，允许 Coinbase 担任 Kalshi 基于 USDC 的事件合约的托管人。

11月19日，科技研究员Jane Manchun Wong声称发现网站数据表明Coinbase正在创建预测市场平台：Coinbase 或正在与 Kalshi 进行直接集成。

曝光的图片显示了一个标准的预测市场界面，带有 Coinbase 的品牌标识，似乎允许用户使用 USDC 或美元参与。其他选项包括经济、体育、科学、政治和技术等类别。

这意味着Coinbase 的事件合约很可能是：在美国受到全面监管；现金结算；由 Kalshi 现有的审批体系提供支持；与 Coinbase 账户和托管钱包集成；最终以 USDC 的形式结算，USDC 由 Coinbase 联合创立并大力推广。

结语

Gemini 获 CFTC 颁发的 DCM 牌照并官宣进军预测市场，这一事件是加密货币领域从“野蛮生长”迈向“合规深耕”的缩影，也是预测市场这一赛道持续火热的证明。Gemini 长达五年的牌照攻坚之路终于花开有果，诸如Coinbase等其他加密巨头何时进军预测市场，从中分一杯羹，也只是时间问题。