SEC 针对 Ripple 的上诉会成功吗？

简单来说

• 美国证券交易委员会表示打算对托雷斯法官有利于 Ripple 向个人投资者出售 XRP 的裁决提出上诉。
• 法律专家约翰·迪顿表示，考虑到豪伊测试的细微差别，美国证券交易委员会的挑战可能会很复杂。
• 尽管 Ripple 庆祝其部分胜利，但对加密行业的更广泛影响仍然重大。

美国证券交易委员会 (SEC) 在 Ripple 案中败诉，美国地区法官 Analisa Torres 做出有利于该公司销售 XRP 的裁决，引发了激烈的争论。

随着尘埃落定，一个紧迫的问题出现了：SEC 对 XRP 裁决的上诉真的有成功的机会吗？

美国证券交易委员会对 Ripple 裁决发出警告
当美国证券交易委员会建议托雷斯法官的判决时，其不满情绪显而易见。裁决 反对他们是错误的。托雷斯的决定 对 Ripple 有利，表明其 XRP 销售的很大一部分并未违反投资者保护法规。

“当然，许多程序化买家购买 XRP 时都期望获得利润，但他们并没有从 Ripple 的努力中获得这种期望。没有一个程序化买家知道他们正在从 Ripple 购买 XRP，”Torres 说。

这一裁决引起了轩然大波。其他被告，例如 Terraform Labs 的 Do Kwon，正试图利用判断 以反驳他的 SEC 指控。
SEC 的核心不满 似乎源于托雷斯法官在将资产分类为资产的测试中引入的“毫无根据的要求”。安全 。

托雷斯的观点表明，Ripple 向机构投资者的销售受到 SEC 的监管。相比之下，它通过加密货币交易所向个人投资者进行的销售则不然。

美国证券交易委员会回应了 将这一推理与基本证券法相协调是一项艰巨的任务。
“与 [Terraform Labs] 的主张相反，Ripple 裁决的大部分内容支持 SEC 在本案中的主张，并拒绝 [Terraform Labs] 在此提出的论点。然而，就程序化销售和其他销售而言，SEC 郑重地断言，Ripple 与 Howey 及其后代相冲突，并增加了毫无根据的要求。恕我直言，Ripple 的这些部分是错误决定的，本法院不应该遵循这些决定，”SEC 表示。

SEC 需要数年时间才能取得成功
约翰·迪顿 (John Deaton)，加密货币法创始人警告 反对将 SEC 的上诉视为 Ripple 最近的障碍法庭胜利 。他认为，即使上诉得以实现，这也将是一场旷日持久的事情。也许，第二巡回法院可能需要数年时间才能做出决定。

在那之前，托雷斯的决定才是至高无上的。

“即使第二巡回法院认为托雷斯对第三个 Howey 因素的应用是错误的，但这并不意味着 SEC 在程序化销售方面获胜。所发生的一切就是托雷斯然后应用其他两个因素，并且很可能仍然以同样的方式进行统治，”迪顿说 。

迪顿指出托雷斯的判断集中在错综复杂的问题上豪伊测试 ，确定资产出售期间是否存在投资合同的既定基准。她裁定，许多 XRP 购买者可能预期会获利，但 Ripple 的行为并没有影响这些预期。

挑战托雷斯对豪伊测试的应用将迫使美国证券交易委员会冒险进入更黑暗的领域，重点关注“资金投资”和“共同企业”的存在等方面。

Ripple 仍须对其他指控作出回应
Ripple 的法庭之争可能已经达到高潮，但其影响却在整个加密货币市场引起了共鸣。此案尤为关键，标志着美国法官首次支持加密货币公司，将某些 XRP 销售排除在美国证券立法之外。

虽然 Ripple 可能会庆祝胜利，但故事并不完全乐观。公司仍触犯了法律 通过直接向精明的投资者出售 XRP，建议充满复杂法律障碍的未来 。

Ripple 的首席执行官布拉德·加林豪斯 (Brad Garlinghouse) 已经吵闹的 关于 SEC 的越权行为。他表明的 该机构错误地将自己指定为加密货币监管机构。

尽管如此，这一上诉的结果可能在很大程度上描绘出美国和全球加密货币行业的发展方向。

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