证券管理局不同意 Coinbase 对加密货币的特殊处理。

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针对加密货币交易所 Coinbase 对美国证券交易委员会的抗辩，北美各州的证券监管机构采取了坚定的立场。

他们认为，数字资产不应以任何方式被视为 "例外"，对 Coinbase 采取的行动也不应被视为 "史无前例或非同寻常"。

这一立场是由北美证券监管机构组成的协会提出的。

北美证券管理人协会（NASAA）于 10 月 10 日向美国纽约南区地方法院提交了一份法律文件，以支持美国证券交易委员会（SEC），该协会认为，在适用证券法方面，数字资产不应享有任何独特的特权。

今年 6 月，美国证券交易委员会对 Coinbase 提起诉讼，指控这家公开上市的加密货币交易所违反了联邦证券法。

对此，Coinbase 提出反驳，称其提供的数字资产和服务不符合证券标准，美国证券交易委员会的做法太过分了。

尽管如此，NASAA 的总顾问 Vincente Martinez 认为，美国证券交易委员会的立场既非 "史无前例，也不特殊"。

他断言："美国证券交易委员会在本案中的理论符合该机构长期以来的公开立场，完全符合既定的法律规范"。

NASAA 认为，美国证券交易委员会在将既定法律应用于数字资产之前，无需获得国会的明确授权。

至关重要的豪威测试

这场官司的关键在于法官对 Howey 检验标准的解释，Howey 检验标准用于确定什么是投资合同。

Coinbase 认为，数字资产并不符合测试中列出的所有标准。

马丁内斯认为，豪威测试的设计初衷是为了具有足够的适应性，以涵盖证券市场的各类技术进步，包括在区块链上买卖的证券--这一观点此前已得到美国证券交易委员会的认可。

"法院应驳回 Coinbase 试图缩小和误用既定法律框架，以逃避与国家证券市场所有其他参与者相同的监管义务的行为，"。

马丁内斯断言，并补充说

"法院应避免将数字资产视为非同寻常的东西"。

淡化加密货币的影响：马丁内斯还对 Coinbase 有关 "重大问题原则 "的说法提出了质疑。"重大问题原则 "意味着，美国证券交易委员会等行政机构在处理具有重大政治或经济意义的问题时，需要获得国会的批准。

"马丁内斯争辩说："Coinbase 将'数字资产产业'描绘成'美国经济的重要组成部分'，令人生疑。

尽管如此，马丁内斯认为，数字资产除了用于投机目的外，缺乏实际的经济用例和广泛采用，因此不能被合理地视为美国经济的重要组成部分。

"他指出："数字资产作为一类资产，缺乏经济效用、

"Coinbase夸大了这一'行业'的规模和重要性，尤其是在证券监管机构监管的部分"。

在与美国证券交易委员会的共同努力下，NASAA 敦促法官驳回 Coinbase 驳回美国证券交易委员会诉讼的动议。