Tổng hợp bởi: Coinlive
Tác giả:TechFlow

Các ngân hàng vừa và nhỏ ở Hoa Kỳ lần lượt sụp đổ!

Vào ngày 8 tháng 3, Silvergate Bank, một ngân hàng nổi tiếng với các chính sách thân thiện với tiền điện tử, đã tuyên bố thanh lý và trả lại tất cả các khoản tiền gửi cho khách hàng của mình.

Vào ngày 10 tháng 3, Ngân hàng Thung lũng Silicon, chuyên cung cấp dịch vụ tài chính cho các công ty công nghệ ở Thung lũng Silicon, đã bán số chứng khoán có thể bán được trị giá 21 tỷ đô la và bị lỗ 1,8 tỷ đô la, nghi ngờ là do vấn đề thanh khoản. Giá cổ phiếu của nó đã giảm mạnh hơn 60% vào thứ Năm, khiến 9,4 tỷ đô la Mỹ bốc hơi khỏi giá trị thị trường chỉ trong một ngày.

Điều này cũng đã khiến nhiều người ưu tú ở Thung lũng Silicon sợ hãi.

Quỹ đầu tư mạo hiểm của Peter Thiel, Founders Fund, đã trực tiếp tư vấn cho các công ty mà họ đầu tư thoái vốn khỏi Ngân hàng Thung lũng Silicon, trong khi Giám đốc điều hành Y Combinator, Garry Tan đưa ra cảnh báo, đề nghị các doanh nghiệp được đầu tư cân nhắc hạn chế tiếp xúc với người cho vay và không vượt quá 250.000 USD .

Điều đáng sợ hơn nữa là Ngân hàng Thung lũng Silicon có thể là quân cờ domino đầu tiên gây ra khủng hoảng, không chỉ ảnh hưởng đến các ngân hàng khác của Mỹ mà còn có khả năng giáng một đòn mạnh vào các công ty khởi nghiệp công nghệ ở Thung lũng Silicon.

Vậy chuyện gì đã xảy ra?

Hôm nay, chúng tôi sẽ kể một câu chuyện về cách các ngân hàng phá sản.

Giải thích mô hình kinh doanh ngân hàng
Đầu tiên, chúng ta cần hiểu mô hình kinh doanh của ngành ngân hàng.

Nói một cách đơn giản, một ngân hàng thương mại là một công ty kinh doanh tiền tệ. Mô hình kinh doanh của một ngân hàng về cơ bản không khác với bất kỳ hoạt động kinh doanh nào khác - mua thấp, bán cao. Sự khác biệt duy nhất là hàng hóa là tiền.

Các ngân hàng nhận tiền từ người gửi tiền hoặc thị trường vốn và sau đó cho người đi vay vay, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất.

Ví dụ, một ngân hàng vay tiền từ người gửi tiền với lãi suất hàng năm là 2% và sau đó cho người đi vay vay với lãi suất hàng năm là 6%. Ngân hàng kiếm được lợi nhuận 4% từ chênh lệch lãi suất, đây là thu nhập lãi ròng của ngân hàng. Ngoài ra, các ngân hàng có thể kiếm được lợi nhuận từ các dịch vụ dựa trên phí cơ bản và các dịch vụ khác, đây là thu nhập ngoài lãi của họ. Thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi kết hợp tạo thành thu nhập ròng của ngân hàng.

Do đó, giống như việc bán hàng hóa, nếu các ngân hàng muốn kiếm được nhiều lợi nhuận hơn, tình huống tốt nhất là không có hàng tồn kho, tức là cho vay tất cả các khoản tiền gửi giá rẻ với giá cao. Rốt cuộc, tiền gửi có chi phí và tiền lãi phải được trả cho người gửi tiền.

Điều này cũng tạo thành hai đầu của bảng cân đối kế toán của ngân hàng.

Vốn chủ sở hữu + Nợ phải trả: Vốn chủ sở hữu là vốn, còn tiền gửi của khách hàng do ngân hàng nắm giữ thực chất là tiền vay của khách hàng, là nợ phải trả. Đối với ngân hàng, nợ phải trả càng nhiều càng tốt và chi phí càng thấp càng tốt. Các ngân hàng như Silvergate chủ yếu thu hút tiền gửi từ thế giới tiền điện tử bằng cách cung cấp các dịch vụ độc đáo như mạng SEN.

Tài sản: Tương ứng với tiền gửi, các khoản cho vay mà ngân hàng cấp cho khách hàng là các quyền và tài sản của ngân hàng, bao gồm các loại cho vay thế chấp, cho vay tín dụng dành cho người tiêu dùng thông thường và các loại trái phiếu khác nhau, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, trái phiếu đô thị, thế chấp chứng khoán bảo đảm (MBS), hoặc trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng cao.

Vậy làm thế nào để các ngân hàng với mô hình kinh doanh đơn giản như vậy phá sản?

Khi một ngân hàng gặp khủng hoảng, nghĩa là bảng cân đối kế toán của ngân hàng đó có vấn đề, thường là do hai tình huống: nợ khó đòi và chênh lệch kỳ hạn.

Nợ xấu ngân hàng: Thông thường, các ngân hàng kiếm lợi nhuận bằng cách thu các khoản cho vay. Nếu các khoản vay được phát hành hoặc mua lại là một đống rác hết lần này đến lần khác vỡ nợ, thì ngân hàng sẽ phải đối mặt với những tổn thất thực tế. Lehman Brothers, đã phá sản trong cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, nắm giữ một số lượng lớn các khoản nợ khó đòi và tổn thất tài sản trên bảng cân đối kế toán vượt xa vốn của ngân hàng, tức là ngân hàng đã mất khả năng thanh toán.

Kỳ hạn không khớp: Thời gian đáo hạn của bên tài sản và bên nợ không khớp, chủ yếu biểu hiện ở "tiền gửi ngắn hạn và cho vay dài hạn", nghĩa là nguồn vốn là ngắn hạn và việc sử dụng vốn là ngắn hạn. là dài hạn.

Ví dụ: giả sử bạn phải trả tiền thuê nhà vào ngày 1 của tháng này, nhưng thu nhập dòng tiền duy nhất của bạn là tiền lương của bạn, khoản tiền này sẽ được trả vào ngày 10 của tháng này. Dòng tiền vào và dòng tiền ra của bạn không khớp với nhau, dẫn đến sự không khớp về thời gian đáo hạn, nghĩa là khủng hoảng thanh khoản. Bạn sẽ làm gì trong tình huống này? Bán các tài sản như cổ phiếu, quỹ hoặc tiền điện tử để lấy tiền mặt hoặc vay tiền từ bạn bè để đối phó với cuộc khủng hoảng hiện tại.

Trở lại với Silvergate và Silicon Valley Bank, sự chênh lệch kỳ hạn là nguyên nhân khiến họ rơi vào khủng hoảng.

Không chỉ hai ngân hàng này, mà nhiều kỳ lân tiền điện tử trước đây đã rơi vào khủng hoảng, chẳng hạn như Celsius, Bibox, AEX, v.v., tất cả đều phá sản do khủng hoảng thanh khoản do không khớp kỳ hạn.

Cuối cùng, tất cả điều này đều liên quan đến việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tất cả chúng đều là nạn nhân của chu kỳ đồng đô la Mỹ.

Làm thế nào Silvergate có thể phá sản?
Silvergate Capital Corp (mã chứng khoán: SI), được thành lập năm 1986, là một ngân hàng bán lẻ cộng đồng đặt tại California, Hoa Kỳ. Nó vẫn còn tương đối xa lạ trong nhiều thập kỷ cho đến khi Alan Lane quyết định tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử vào năm 2013.

Ngân hàng Silvergate được biết đến là rất thân thiện với tiền điện tử, chấp nhận tiền gửi từ các nền tảng giao dịch tiền điện tử và thương nhân, đồng thời thiết lập mạng thanh toán thanh toán tiền điện tử của riêng mình, Mạng trao đổi Silvergate (SEN), để tạo điều kiện gửi tiền và rút tiền cho các sàn giao dịch và khách hàng. Nó đã trở thành cầu nối quan trọng kết nối tiền pháp định và tiền điện tử, với FTX sử dụng SEN để gửi và rút tiền pháp định.

Tính đến tháng 12 năm 2022, Silvergate có tổng cộng 1620 khách hàng, bao gồm 104 sàn giao dịch.

Trong thị trường tăng giá của tiền điện tử, một lượng lớn tiền đã gia nhập ngành và tiền gửi từ khách hàng trong ngành tiền điện tử tăng mạnh, đặc biệt là do sự tồn tại của SEN, khiến một lượng lớn tiền từ các sàn giao dịch được gửi vào Silvergate.

Từ quý 3 năm 2020 đến quý 4 năm 2021, tiền gửi của Silvergate tăng từ 2,3 tỷ đô la lên 14,3 tỷ đô la, tăng gần gấp 7 lần.

Bản chất thân thiện với tiền điện tử của ngân hàng và thị trường giá lên của tiền điện tử đã dẫn đến lượng tiền gửi tăng mạnh, điều này buộc công ty phải "mua tài sản". Tuy nhiên, chu kỳ cho vay quá dài và đây không phải là thế mạnh của Silvergate, vì vậy Silvergate đã chọn mua trái phiếu đô thị dài hạn và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) trị giá hàng tỷ đô la trong năm 2021.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2022, bảng cân đối kế toán của công ty cho thấy khoảng 11,4 tỷ USD dưới dạng trái phiếu, trong đó chỉ có khoảng 1,4 tỷ USD dưới dạng các khoản vay. Do đó, Silvergate thực chất là một "công ty đầu tư" đó là chênh lệch giá giữa thế giới tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống: nó sử dụng giấy phép ngân hàng và SEN để thu hút tiền gửi từ các tổ chức tiền điện tử với lãi suất thấp hoặc thậm chí bằng không, sau đó đầu tư vào trái phiếu để kiếm chênh lệch.

Sự cùng tồn tại của tiền gửi giá rẻ và tài sản chất lượng cao dường như hoàn hảo cho đến khi hai sự kiện thiên nga đen xảy ra vào năm 2022.

Vào năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang bước vào chế độ tăng lãi suất điên cuồng và lãi suất tăng nhanh khiến giá trái phiếu giảm xuống.

Có một phương trình trong các sản phẩm tài chính, giá hôm nay * lãi suất = dòng tiền trong tương lai. Đặc điểm của trái phiếu là số tiền gốc và lãi phải trả khi đáo hạn đã được xác định sẵn và dòng tiền trong tương lai sẽ không thay đổi. Do đó, lãi suất càng cao, giá càng thấp ngày nay.

Tính đến cuối quý 3 năm 2022, chứng khoán do Silvergate nắm giữ có khoản lỗ chưa thực hiện hơn 1 tỷ USD.

Ngoài ra, trong thị trường giá lên của tiền điện tử, Silvergate, với hầu bao rủng rỉnh, đã mua lại Diem, dự án stablecoin thất bại của Facebook, với giá gần 200 triệu USD bằng cổ phiếu và tiền mặt vào đầu năm 2022. Vào tháng 1 năm 2023, Silvergate tiết lộ rằng họ đã khoản phí suy giảm được công nhận là 196 triệu đô la trong quý 4 năm 2022, làm giảm giá trị tài sản trí tuệ và công nghệ mua lại từ Diem Group vào đầu năm ngoái, tương đương với toàn bộ 200 triệu đô la sẽ bị tiêu tan.

Tóm lại, Silvergate đã mua quá nhiều tài sản giá cao vào thời kỳ đỉnh điểm của bong bóng. Tuy nhiên, miễn là bên trách nhiệm của bảng cân đối kế toán không gặp vấn đề, nó vẫn có thể hạ cánh an toàn. Thật không may, vào thời điểm này, siêu khách hàng FTX của Silvergate đã bị phá sản.

Vào tháng 11 năm 2022, FTX tuyên bố phá sản. Trong cơn hoảng loạn, những người gửi tiền của Silvergate bắt đầu rút tiền một cách điên cuồng.

Trong quý 4 năm 2022, tiền gửi của Silvergate đã giảm 68%, với số tiền rút ra vượt quá 8 tỷ USD. Tình huống này là những gì chúng ta thường gọi là ngân hàng chạy.

Khi cuộc khủng hoảng thanh khoản đến gần, để đối phó với việc mua chuộc người gửi tiền, Silvergate không còn cách nào khác là vay tiền hoặc bán tài sản.

Đầu tiên, Silvergate buộc phải bán chứng khoán giá cao đã mua trước đó vào quý 4 năm 2022 và tháng 1 năm nay để có được thanh khoản, dẫn đến lỗ khoảng 900 triệu USD chứng khoán, tương đương 70% vốn chủ sở hữu.

Ngoài ra, Silvergate đã kiếm được một số tiền mặt bằng cách vay 4,3 tỷ đô la từ Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang của San Francisco, một tổ chức được chính phủ điều lệ có hoạt động kinh doanh chính là cung cấp các khoản vay thế chấp ngắn hạn cho các ngân hàng đang cần tiền mặt khẩn cấp.

Về những gì đã xảy ra sau đó, mọi người đều biết rằng vào ngày 9 tháng 3, Ngân hàng Silvergate đã tuyên bố thanh lý, tuyên bố rằng ngân hàng này sẽ chấm dứt hoạt động một cách có trật tự và dần dần, đồng thời tự nguyện thanh lý theo các thủ tục quy định hiện hành và hoàn trả đầy đủ tất cả các khoản tiền gửi.

Khủng hoảng Ngân hàng Thung lũng Silicon
Nếu hiểu về cuộc khủng hoảng của Silvergate Bank, thì cuộc khủng hoảng thanh khoản của Silicon Valley Bank (SVB) cũng gần giống như vậy, chỉ khác là SVB lớn hơn và có ảnh hưởng hơn trong các công ty khởi nghiệp về công nghệ và khoa học đời sống của Thung lũng Silicon.

SVB luôn là một trong những tổ chức tài chính nổi tiếng nhất trong số các công ty khởi nghiệp về công nghệ và khoa học đời sống của Thung lũng Silicon. Một khi SVB sụp đổ, nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến nhiều loại hình khởi nghiệp, kéo theo một cuộc khủng hoảng kép về công nghệ và tài chính.

Nguyên nhân của sự kiện là việc SVB bán 21 tỷ USD trái phiếu trong một đợt "bán cháy hàng" dẫn đến khoản lỗ thực tế là 1,8 tỷ đô la. SVB sau đó thông báo rằng họ sẽ huy động được 2,3 tỷ USD bằng cách bán cổ phiếu để bù đắp khoản lỗ liên quan đến việc bán trái phiếu.

Điều này khiến nhiều công ty đầu tư mạo hiểm ở Thung lũng Silicon lo sợ.

"Cha đẻ của Thung lũng Silicon" Quỹ đầu tư mạo hiểm của Peter Thiel, Founders Fund, đã trực tiếp tư vấn cho các công ty mà họ đầu tư rút vốn khỏi Ngân hàng Thung lũng Silicon; Union Square Ventures yêu cầu các công ty trong danh mục đầu tư của mình "giữ ít tiền nhất có thể trong tài khoản tiền mặt của SVB"

Giám đốc điều hành Y Combinator, Garry Tan, đã cảnh báo các công ty khởi nghiệp được đầu tư của mình rằng rủi ro về khả năng thanh toán của SVB là có thật và đề xuất rằng họ nên xem xét hạn chế tiếp xúc với người cho vay, tốt nhất là không vượt quá 250.000 USD;

Tribe Capital khuyên nhiều công ty danh mục đầu tư nên rút một số tiền nếu họ không thể rút hoàn toàn tiền mặt từ Ngân hàng Thung lũng Silicon.

Kết quả là, xảy ra tình trạng rút tiền ồ ạt của ngân hàng và Ngân hàng Thung lũng Silicon rơi vào cuộc khủng hoảng thanh khoản sâu hơn.

Hãy phân tích tài sản và nợ phải trả của nó.
Về phía nợ phải trả, do lãi suất thấp trên toàn bộ thị trường tiền tệ, SVB đã thu hút một lượng lớn tiền gửi với lãi suất huy động 0,25%, cùng với thị trường vốn mạo hiểm và IPO công nghệ tốt trong vài năm qua, đã dẫn đến dẫn đến nợ phải trả của SVB tăng nhanh, từ 61,76 tỷ USD năm 2019 lên 189,2 tỷ USD vào cuối năm 2021.

Tuy nhiên, thị trường đầu tư mạo hiểm công nghệ hiện nay trở nên ế ẩm, đặc biệt là thị trường IPO trong năm qua rất trầm lắng. Tiền gửi của SVB tiếp tục giảm và đối với người gửi tiền, mua trực tiếp Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là một lựa chọn hiệu quả hơn về chi phí.

Ở khía cạnh tài sản, như Silvergate Bank, khi có một lượng lớn tiền gửi không giải phóng được qua phương thức cho vay truyền thống, SVB cũng chọn giải pháp mua trái phiếu như MBS. Vấn đề mấu chốt là không chỉ mua một ít mà là gần như "tất cả trong".

Khi lãi suất thấp, các ngân hàng lớn của Mỹ vẫn bỏ thêm tiền gửi vào nợ chính phủ và chấp nhận lợi suất thấp hơn trong thời kỳ kinh tế bất ổn. Ngân hàng Thung lũng Silicon nghĩ rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài và đã đầu tư phần lớn tiền gửi của mình vào MBS để có lãi suất cao hơn.

Tính đến cuối năm 2022, SVB có 120 tỷ USD chứng khoán đầu tư, bao gồm danh mục đầu tư chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp trị giá 91 tỷ USD, vượt xa tổng các khoản vay 74 tỷ USD.

Theo thông tin công khai của SVB, danh mục đầu tư trái phiếu trị giá 21 tỷ USD của công ty có lợi suất 1,79% và thời hạn 3,6 năm. Để so sánh, vào ngày 10 tháng 3, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 3 năm là 4,4%.

Khi lãi suất tăng cao, giá trái phiếu giảm sẽ gây thiệt hại cho Ngân hàng Thung lũng Silicon.

SVB nắm giữ danh mục đầu tư trái phiếu trị giá 91 tỷ USD cho đến khi đáo hạn và giá trị thị trường hiện tại của nó chỉ là 76 tỷ USD, tương đương với 15 tỷ USD lỗ chưa thực hiện.

Giám đốc điều hành của SVB, Greg Becker, cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên phương tiện truyền thông: "Chúng tôi dự kiến lãi suất sẽ tăng, nhưng chúng tôi không mong đợi nó sẽ tăng nhiều như vậy."

Nhìn chung, tình thế tiến thoái lưỡng nan của Silvergate và SVB chủ yếu là do đánh giá sai tốc độ tăng lãi suất của Fed, dẫn đến các quyết định đầu tư không chính xác. "Tất tay" vào trái phiếu là niềm vui trong ngắn hạn, nhưng rất khó đối phó khi đồng đô la Mỹ tăng giá.