Với biên bản cuộc họp của Fed và báo cáo thu nhập của Nvidia sắp ra mắt, liệu có sắp xảy ra biến động nghìn tỷ đô la không?

Sáng sớm thứ Năm theo giờ Bắc Kinh, thị trường tài chính toàn cầu sẽ chứng kiến ​​việc công bố biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và báo cáo thu nhập quý của Nvidia.

Các nhà đầu tư đang phải đối mặt với sự bất ổn kép. Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang và những bất đồng nội bộ đang diễn ra đang khiến lộ trình lãi suất trong tương lai trở nên không chắc chắn; ngoài ra, những nghi ngờ đang gia tăng về mức định giá cao và lợi nhuận trên vốn đầu tư của các công ty AI hàng đầu. Sự va chạm của hai lực lượng này khiến các sự kiện diễn ra vào sáng sớm thứ Năm trở nên đặc biệt quan trọng.

Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố biên bản cuộc họp tháng 10 vào lúc 3:00 sáng thứ Năm, thời điểm mà sự không chắc chắn của các nhà đầu tư về hướng đi của lãi suất Hoa Kỳ đang gia tăng.

Biên bản này sẽ cung cấp báo cáo chi tiết đầu tiên về quan điểm của phần lớn các nhà hoạch định chính sách về lộ trình lãi suất trong tương lai trong cuộc họp tháng 10, bao gồm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang được tổ chức vào ngày 28-29 tháng 10. Tại cuộc họp này, các quan chức đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản xuống mức từ 3,75% đến 4,00% và ám chỉ sự chia rẽ rõ ràng về việc liệu việc nới lỏng chính sách hơn nữa có phù hợp trước khi kết thúc năm hay không. Các tuyên bố gần đây từ các quan chức Fed phản ánh sự chia rẽ này. Phó Chủ tịch Bowman, Thống đốc Milan và Waller, người giám sát Fed, đều bày tỏ sự ủng hộ đối với việc nới lỏng hơn nữa. Các quan chức khác, bao gồm Chủ tịch Fed St. Louis Mussallem, Chủ tịch Fed Kansas City Schmid, và Chủ tịch Fed Boston Collins, đã kêu gọi thận trọng và ám chỉ khả năng tạm dừng cuộc họp tháng 12. Biên bản cuộc họp cũng có thể cho thấy liệu cán cân rủi ro có thay đổi hay không. "Đã có sự bất đồng sâu sắc tại cuộc họp của Ủy ban về cách thức tiến hành vào tháng 12", Chủ tịch Powell phát biểu sau cuộc họp tháng 10. Ông nói thêm, "Liệu có tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 12 hay không vẫn chưa chắc chắn, hoàn toàn không phải vậy." Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư hiện chỉ thấy 51% khả năng có một đợt cắt giảm lãi suất nữa. Tất nhiên, bối cảnh kinh tế đã thay đổi kể từ tháng 10. Việc chính phủ đóng cửa đã kết thúc, và các dữ liệu quan trọng, bao gồm việc làm và lạm phát, dự kiến ​​sẽ được tiếp tục công bố, có khả năng cung cấp cho các quan chức một bức tranh rõ ràng hơn trước tháng 12. Việc chính phủ đóng cửa, kéo dài 43 ngày, cuối cùng đã kết thúc vào thứ Tư. Trong thời gian đóng cửa, các dữ liệu quan trọng về thị trường lao động và lạm phát đã không được công bố, khiến các nhà đầu tư không biết gì về sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng rằng việc thiếu dữ liệu và việc trì hoãn công bố các chỉ số thị trường việc làm được theo dõi chặt chẽ khác đồng nghĩa với việc "thông tin không đầy đủ" của Cục Dự trữ Liên bang về nền kinh tế tại cuộc họp tháng 12 có thể không đầy đủ. Khoảng trống thông tin này có thể sớm được lấp đầy một phần. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Hassett nói với Fox News hôm thứ Năm rằng một số dữ liệu việc làm còn thiếu sẽ được công bố. Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết họ dự kiến ​​Cục Thống kê Lao động sẽ công bố lịch trình vào tuần tới. Dữ liệu chính thức mới nhất cho thấy lạm phát đang ở mức cao nhất kể từ tháng 1 và vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong gần 5 năm. Đồng thời, thị trường lao động đang mất đà và kỳ vọng tăng trưởng thu nhập đã giảm. Điều này khiến các quan chức phải cân nhắc hai rủi ro: cắt giảm lãi suất quá ít trong khi nền kinh tế đang chậm lại, hoặc cắt giảm lãi suất quá nhiều trong khi lạm phát vẫn ở mức cao. Nvidia sẽ công bố Báo cáo Thu nhập Chính Nvidia sẽ là công ty AI cuối cùng trong "Big Seven" công bố báo cáo thu nhập quý 3, với kết quả dự kiến ​​sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Tư. Các nhà đầu tư đang rất lo lắng trước khi công bố thu nhập, vì các giao dịch liên quan đến AI nói chung đã chịu áp lực trong tháng qua. Cổ phiếu của gã khổng lồ chip vẫn tăng 37% từ đầu năm đến nay, nhưng đã giảm khoảng 5% trong năm ngày qua. Sự sụt giảm của Nvidia đã kéo theo toàn bộ ngành công nghệ đi xuống, với các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi về tính hợp lý của mức định giá cao mà các công ty AI hàng đầu được hưởng. Báo cáo thu nhập sắp tới của Nvidia sẽ có những tác động sâu rộng, không chỉ đối với chính nó mà còn đối với nhiều công ty công nghệ khác. Các nhà đầu tư quan tâm nhất đến định giá, lợi nhuận trên chi phí vốn AI và nhu cầu chung về GPU đắt tiền. Trong khi đó, quỹ đầu cơ Thiel Macro của SoftBank và Peter Thiel gần đây đã bán hết cổ phiếu Nvidia của họ, và nhà đầu tư "bán khống lớn" Michael Burry cũng tiết lộ rằng ông đang bán khống cổ phiếu này. Dưới đây là tóm tắt về kỳ vọng: Doanh thu: Đồng thuận của các nhà phân tích đang dao động quanh mức 54 tỷ đô la (±2%), ngụ ý mức tăng trưởng hàng năm khoảng 50% đến 60%; Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (đã điều chỉnh): Dự kiến ​​​​là khoảng 1,25 đô la một cổ phiếu, thể hiện mức tăng trưởng hàng năm khoảng 54%; Dự báo biên lợi nhuận gộp: Dự báo gần đạt khoảng 73% khi sản xuất chip thế hệ tiếp theo tăng lên; Các yếu tố thúc đẩy chính: Việc triển khai nhanh chóng kiến ​​trúc "Blackwell" mới (được coi là công cụ AI hiện tại) trong các trung tâm dữ liệu. Khi các công ty như Nvidia trở thành tâm điểm chú ý, những điều bất ngờ thường nằm ở các chi tiết. Dưới đây là một số lĩnh vực cần theo dõi sát sao: Triển khai kiến ​​trúc Blackwell: Thị trường cần cập nhật về khối lượng sản xuất, lịch trình vận chuyển và sức hấp dẫn khách hàng của Blackwell. Bất kỳ dấu hiệu nào về sự chậm trễ trong chuỗi cung ứng hoặc sự trì hoãn của khách hàng đều sẽ thu hút sự chú ý; Kết hợp Kinh doanh Trung tâm Dữ liệu và Trò chơi: Mặc dù trò chơi vẫn quan trọng, nhưng kinh doanh trung tâm dữ liệu hiện đã trở thành động lực chính. Thông tin chi tiết về tốc độ tăng trưởng của việc sử dụng suy luận (không chỉ đào tạo) sẽ cung cấp manh mối về tính bền vững; Xu hướng Biên lợi nhuận và Hiệu ứng Kết hợp: Với việc triển khai nhanh chóng các chip mới, rủi ro về biên lợi nhuận đang âm thầm xuất hiện (chi phí cố định cao hơn, lợi suất mới). Dự báo biên lợi nhuận gộp gần như quan trọng ngang với số liệu doanh thu; Xung đột thương mại: Bất kỳ cập nhật nào liên quan đến các thị trường ngoài Hoa Kỳ sẽ được theo dõi chặt chẽ, do Nvidia trước đây đã có những gợi ý về những trở ngại trong quy định xuất khẩu; Hướng dẫn quý tiếp theo: Kết quả kinh doanh quý 3 có thể sẽ khả quan, nhưng thị trường thường quan tâm nhiều hơn đến kế hoạch của công ty cho quý 4 và năm tài chính 2027. Nhu cầu đang chậm lại, ổn định hay tăng tốc? Bối cảnh kinh tế vĩ mô và định giá: Với giá cổ phiếu Nvidia đang tăng, nhiều tin tốt đã được phản ánh vào giá. Khi thị trường đã quen với việc nhiều quý đạt kết quả tốt hơn dự kiến, hướng dẫn kinh doanh sẽ là yếu tố chính quyết định liệu cổ phiếu có thể duy trì hay mở rộng xu hướng tăng hay không. Triển vọng về ngân sách khổng lồ, nguồn cung và nhu cầu trong tương lai (đặc biệt là trong giai đoạn 2026-2027) sẽ tác động sâu sắc đến tâm lý thị trường. Hiện tại, các nhà phân tích dự đoán doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu lần lượt là 61,7 tỷ đô la và 1,43 đô la cho quý 4 năm tài chính 2026. Căng thẳng thương mại tiếp tục tác động đến tăng trưởng doanh thu và vẫn là một trong những rủi ro đối với triển vọng tương lai. Ngay cả sau đợt thoái lui gần đây, Nvidia vẫn là một trong những công ty lớn nhất thế giới, với vốn hóa thị trường đạt gần 5 nghìn tỷ đô la. Tâm lý của các nhà phân tích hoàn toàn tích cực: 91,8% nhà phân tích đã đưa ra đánh giá "mua", với mức giá mục tiêu trung bình là 235,69 đô la, ngụ ý mức tăng khoảng 20% ​​so với mức hiện tại. Theo dữ liệu của Bespoke, Nvidia đã đạt được "chuỗi ba trận thắng" trong tám trong số 11 báo cáo thu nhập gần đây nhất của mình—tức là, việc điều chỉnh tăng triển vọng và doanh thu cũng như thu nhập trên mỗi cổ phiếu tốt hơn dự kiến. Tuy nhiên, trong giai đoạn này, công ty cũng đã trải qua tám lần giảm từ khi mở cửa đến khi đóng cửa vào những ngày công bố thu nhập. Biến động thị trường lớn nhất trong lịch sử? Một báo cáo cho thấy báo cáo thu nhập của Nvidia có thể gây ra một cú sốc thị trường mà nhà sản xuất chip này chưa từng trải qua trước đây. Theo dữ liệu từ công ty phân tích Options Research & Technology Services (ORATS), các quyền chọn liên quan đến cổ phiếu này ngụ ý một biến động hai chiều tiềm ẩn khoảng 320 tỷ đô la vốn hóa thị trường, đây sẽ là phản ứng sau thu nhập lớn nhất trong lịch sử của công ty. Reuters, trích dẫn dữ liệu ORATS, đưa tin rằng trong 12 quý vừa qua, giá cổ phiếu của Nvidia đã dao động trung bình 7,3% vào ngày sau báo cáo thu nhập. Báo cáo nêu rõ rằng mức biến động ngụ ý sẽ vượt quá kỷ lục trước đó của công ty là 276 tỷ đô la lợi nhuận sau báo cáo thu nhập tháng 2 năm 2024. Chris Murphy, đồng giám đốc chiến lược phái sinh tại Susquehanna cho biết: "Tác động của Nvidia vượt xa sự biến động được tính bằng đô la". Ông nói thêm: "Là trụ cột của các thỏa thuận chi tiêu vốn cho AI, hiệu suất của công ty sẽ giúp xác định liệu chúng ta đang ở giữa giai đoạn mở rộng tiếp theo hay đang bước vào giai đoạn tiêu hóa". Reuters đưa tin rằng Nvidia, chiếm khoảng 8% trong S&P 500, dự kiến ​​sẽ có hiệu ứng lan tỏa trên thị trường rộng lớn hơn. Murphy cho biết: "Các tín hiệu mà công ty gửi đi - liên quan đến nhu cầu, biên lợi nhuận, chuỗi cung ứng và tâm lý đầu tư - có thể ảnh hưởng đến tâm lý trong các lĩnh vực bán dẫn, siêu quy mô và cơ sở hạ tầng AI nói chung." Ông nói thêm: “Do đó, trong khi giá cổ phiếu có thể dao động 7%, tác động của câu chuyện có thể mở rộng sang các giao dịch liên quan trị giá 10 nghìn tỷ đô la”.