Tại sao các nhà đầu tư liên quan đến dầu mỏ lại là động lực thúc đẩy làn sóng thanh khoản tiếp theo của Bitcoin?

Tác giả: Dilip Kumar Patairya, Nguồn: Cointelegraph, Dịch bởi: Shaw Jinse Finance

Những điểm chính

• Đến năm 2025, vốn liên quan đến dầu mỏ từ khu vực Vịnh, bao gồm các quỹ đầu tư quốc gia, văn phòng gia đình và mạng lưới ngân hàng tư nhân, đã trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến động lực thanh khoản của Bitcoin.

• Những nhà đầu tư này chủ yếu tham gia thị trường Bitcoin thông qua các kênh được quản lý, bao gồm các quỹ giao dịch chứng khoán giao ngay (ETF).

• Abu Dhabi đã trở thành tâm điểm của sự dịch chuyển này, được hỗ trợ bởi nguồn vốn đáng kể từ các quỹ đầu tư quốc gia và Abu Dhabi Global Markets như một trung tâm được quản lý cho các công ty quản lý tài sản toàn cầu và các trung gian thị trường tiền điện tử.

• Các nhà đầu tư với nguồn vốn dồi dào Các chuyên gia về tài nguyên dầu mỏ tin rằng đa dạng hóa, xây dựng danh mục đầu tư dài hạn, nhu cầu về tài sản tư nhân qua các thế hệ và cơ hội xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ là những yếu tố then chốt thúc đẩy sự quan tâm này. Kể từ đợt bùng nổ bền vững đầu tiên của Bitcoin vào năm 2013, nhiều đợt tăng giá đáng kể của nó đã được thúc đẩy bởi hoạt động giao dịch bán lẻ sử dụng đòn bẩy cao và giao dịch trên các nền tảng ít được kiểm soát hơn. Sau khi ra mắt quỹ ETF Bitcoin đầu tiên của Mỹ, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), vào ngày 19 tháng 10 năm 2021, Bitcoin đã thu hút sự chú ý nhiều hơn từ các nhà đầu tư tổ chức. Đến năm 2025, một nguồn tài trợ mới sẽ bắt đầu đóng vai trò lớn hơn trong việc định hình cấu trúc thị trường Bitcoin: các quỹ liên quan đến dầu mỏ từ khu vực Vịnh. ​​Các quỹ này bao gồm các quỹ tài sản quốc gia, các công ty đầu tư thuộc sở hữu nhà nước, các văn phòng gia đình và các mạng lưới ngân hàng tư nhân phục vụ họ. Các nguồn thanh khoản này đang thâm nhập thị trường thông qua các kênh được kiểm soát, đặc biệt là các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Những dòng vốn này có thể thúc đẩy làn sóng thanh khoản tiếp theo. Những nhà đầu tư này không chỉ có thể dẫn đến việc giá cả tăng tạm thời mà còn giúp thu hẹp chênh lệch giá mua-bán, tăng độ sâu thị trường và cho phép các nhà giao dịch thực hiện các giao dịch lớn hơn với ít biến động giá hơn. Bài viết này khám phá cách các nhà đầu tư liên quan đến dầu mỏ ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử, phác thảo các hình thức có thể có của làn sóng thanh khoản tiếp theo và giải thích lý do tại sao các quỹ này lại quan tâm đến Bitcoin. Hơn nữa, bài viết này nêu bật vai trò của Abu Dhabi như một trung tâm được quản lý và những hạn chế thực tế của tính thanh khoản. Những nhà đầu tư liên quan đến dầu mỏ này là ai? Tại sao họ lại quan trọng đối với tính thanh khoản của thị trường? Thuật ngữ "nhà đầu tư giàu dầu mỏ" đề cập đến một mạng lưới các nhà quản lý vốn có nguồn lực liên quan trực tiếp hoặc gián tiếp đến doanh thu từ dầu khí: Các quỹ đầu tư quốc gia và các thực thể liên kết với chính phủ trong khu vực Vịnh quản lý khối tài sản khổng lồ và thường chi phối các xu hướng đầu tư khu vực. Các cá nhân có tài sản ròng cực cao và các văn phòng gia đình hành động nhanh hơn các quỹ đầu tư quốc gia, thường chuyển hướng nhu cầu đầu tư thông qua các ngân hàng tư nhân và các cố vấn tài chính. Các quỹ phòng hộ quốc tế và các công ty quản lý tài sản đã thiết lập hoạt động tại Abu Dhabi và Dubai, một phần do vị trí gần với vốn khu vực. Về tính thanh khoản, yếu tố then chốt không chỉ là quy mô của các khoản phân bổ này mà còn là cách chúng được triển khai. Nhiều vị thế này được giao dịch thông qua các công cụ và nền tảng được thiết kế đặc biệt cho các nhà đầu tư tổ chức, giúp xây dựng một cấu trúc thị trường vững chắc hơn. Làn sóng thanh khoản tiếp theo có ý nghĩa gì? Từ góc độ cấu trúc thị trường, một làn sóng thanh khoản thường có những đặc điểm sau: Dòng vốn chảy vào các sản phẩm được quản lý hàng ngày lớn hơn và ổn định hơn, thay vì những đợt tăng đột biến ngắn hạn. Sổ lệnh sâu hơn và chênh lệch giá hẹp hơn trên thị trường giao ngay. Hoạt động giao dịch gia tăng trên các quỹ ETF thị trường sơ cấp, bao gồm việc tạo và mua lại cổ phần, thường liên quan đến các hoạt động phòng ngừa rủi ro chuyên nghiệp. Một thị trường phái sinh mạnh mẽ và kiên cường hơn (bao gồm hợp đồng tương lai và quyền chọn), được hỗ trợ bởi các địa điểm giao dịch và dịch vụ thanh toán bù trừ được quản lý. Một điểm khác biệt chính so với các chu kỳ trước nằm ở sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng thị trường. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một phương tiện đầu tư quen thuộc và được quản lý. Trong khi đó, các dịch vụ môi giới chất lượng cao, dịch vụ lưu ký tổ chức và các trung tâm giao dịch được quản lý làm giảm ma sát hoạt động cho việc phân bổ tài sản quy mô lớn. Dòng vốn thận trọng liên quan đến Abu Dhabi: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành một kênh đầu tư thuận tiện cho các quỹ như vậy. Cấu trúc và hồ sơ rủi ro của các quỹ ETF tiền điện tử, chẳng hạn như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, khác với các quỹ đăng ký truyền thống. Những khác biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư tập trung vào quản trị doanh nghiệp và tuân thủ quy định. Trong quý 3 năm 2025, Ủy ban Đầu tư Abu Dhabi đã tăng cường đầu tư vào Bitcoin bằng cách mua cổ phần của IBIT. Hồ sơ pháp lý cho thấy tính đến ngày 30 tháng 9, quỹ này đã tăng lượng cổ phần nắm giữ từ khoảng 2,4 triệu cổ phiếu lên gần 8 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 518 triệu đô la dựa trên giá đóng cửa cuối quý. Những dữ liệu này cho thấy các quỹ khu vực Vịnh đang tiếp cận Bitcoin thông qua các kênh niêm yết được quy định bởi Hoa Kỳ. Ngay cả việc mua ETF đơn giản cũng có thể tăng tính thanh khoản vì các nhà tạo lập thị trường và các bên tham gia được ủy quyền có thể phòng ngừa rủi ro trên thị trường giao ngay và phái sinh dựa trên những thay đổi trong dòng tiền. Tại sao Abu Dhabi lại quan tâm đến Bitcoin? Có một số lý do chồng chéo khiến các nhà đầu tư giàu dầu mỏ quan tâm đến Bitcoin: Đa dạng hóa và chiến lược danh mục đầu tư dài hạn: Các nhà đầu tư khu vực Vịnh, đặc biệt là những người liên kết với các thực thể quốc gia, thường tìm kiếm các chủ đề đầu tư dài hạn, đa dạng hóa và cơ hội đầu tư toàn cầu. Một số tổ chức coi Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị dài hạn tiềm năng, tương tự như việc sử dụng vàng trong các danh mục đầu tư đa tài sản, mặc dù đặc điểm rủi ro và sự biến động của Bitcoin khác biệt đáng kể so với vàng.

• Sự chuyển dịch thế hệ trong tài sản tư nhân: Một số tổ chức quản lý tài sản tại UAE báo cáo sự quan tâm ngày càng tăng của khách hàng đối với các khoản đầu tư tài sản kỹ thuật số được quản lý, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư trẻ có giá trị tài sản ròng cao. Điều này đang thúc đẩy các nền tảng truyền thống mở rộng khả năng tiếp cận đầu tư thông qua các sản phẩm và kênh được quản lý.

• Xây dựng cơ sở hạ tầng hỗ trợ: Ngoài đầu tư trực tiếp, một số tổ chức trong khu vực cũng đang đầu tư vào cơ sở hạ tầng thị trường tiền điện tử, bao gồm các sàn giao dịch được quản lý, giải pháp lưu ký và nền tảng phái sinh. Các hệ thống này có thể giảm ma sát hoạt động cho sự tham gia của các tổ chức và có thể hỗ trợ tính thanh khoản bền vững hơn theo thời gian.

Tầm quan trọng về địa lý: Vai trò của UAE như một trung tâm quản lý

Tính thanh khoản có xu hướng tập trung khi quy định, cấp phép và các đối tác tổ chức đáng tin cậy. UAE đã thiết lập một khuôn khổ đa tầng kết hợp quy định liên bang với các khu vực tự do tài chính như Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM). Một số phát triển đã củng cố vị thế của ADGM như một nền tảng giao dịch dành cho các tổ chức. Ví dụ, Binance đã nhận được giấy phép hoạt động theo khuôn khổ của ADGM. Theo Reuters, tài sản được quản lý của ADGM đã tăng trưởng nhanh chóng, điều mà báo cáo chỉ ra là có liên quan chặt chẽ đến vị trí địa lý gần với quỹ tài sản quốc gia của Abu Dhabi. Khi các nhà tạo lập thị trường, các nhà môi giới cao cấp, các quỹ phòng hộ và các nền tảng quản lý tài sản tập trung tại cùng một khu vực pháp lý, điều đó tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn hai chiều thông suốt hơn, các hoạt động phòng hộ mạnh mẽ hơn và định giá chính xác hơn. Làm thế nào vốn liên quan đến dầu mỏ tăng cường tính thanh khoản của Bitcoin: Dòng vốn từ các quỹ tài sản quốc gia liên kết với nền kinh tế dầu mỏ có thể tạo ra thêm nhu cầu từ các tổ chức đối với thị trường Bitcoin, có khả năng giúp tăng cường tính thanh khoản và chiều sâu của thị trường.

• Hiệu ứng bánh đà ETF: Việc các nhà đầu tư tổ chức mua ETF giao ngay có thể kích hoạt việc tạo cổ phần, các hoạt động phòng ngừa rủi ro và các giao dịch liên quan bởi các trung gian chuyên nghiệp. Điều này làm tăng khối lượng giao dịch và thu hẹp chênh lệch giá, đặc biệt khi dòng vốn ổn định.

• Giao dịch OTC quy mô lớn và môi giới tổ chức: Các nhà đầu tư lớn thường ưa chuộng các giao dịch quy mô lớn và dịch vụ tài chính để giảm thiểu các cú sốc thị trường. Điều này có thể khuyến khích các trung gian đầu tư vốn và cải thiện dịch vụ thực hiện.

• Các công cụ phái sinh được quản lý và thanh toán bù trừ: Một hệ sinh thái phái sinh mạnh mẽ và được quản lý hơn có thể cải thiện việc xác định giá và chuyển giao rủi ro. Nó cũng có thể giúp các nhà tạo lập thị trường quản lý rủi ro hiệu quả hơn, có khả năng góp phần đưa ra báo giá chính xác hơn trên thị trường giao ngay. Thoái vốn từ các tổ chức và hạn chế thanh khoản: Sự tham gia của các tổ chức không loại bỏ rủi ro giảm giá. Bitcoin vẫn rất biến động, và ngay cả những sản phẩm được sử dụng rộng rãi cũng có thể trải qua dòng vốn chảy ra đáng kể. Ví dụ, Reuters đưa tin rằng trong một đợt điều chỉnh chung trên thị trường tiền điện tử, quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã ghi nhận mức dòng vốn ròng chảy ra kỷ lục trong một ngày, khoảng 523 triệu đô la vào ngày 18 tháng 11 năm 2025. Báo cáo chỉ ra rằng việc chốt lời, đà suy yếu của thị trường và sự chuyển hướng ưu tiên của nhà đầu tư sang vàng là một trong những lý do dẫn đến dòng vốn chảy ra. Sự dễ dàng của dòng vốn chảy vào không đảm bảo việc phân bổ vốn liên tục. Thanh khoản là một dòng chảy hai chiều; do đó, cơ sở hạ tầng hỗ trợ dòng vốn lớn cũng có thể tạo điều kiện cho dòng vốn chảy ra nhanh chóng. Chính phủ cũng ảnh hưởng đến môi trường pháp lý. Những thay đổi về chính sách và quy định có thể mở rộng hoặc hạn chế quyền truy cập vào các sản phẩm liên quan đến Bitcoin, và trong một số trường hợp, thậm chí ảnh hưởng đến quyền truy cập vào chính Bitcoin.