ログイン/ 登録

Báo cáo chuyên sâu về tuân thủ tài chính, thuế và bảo mật chuỗi khối Web3

2024/09/30 22:26

従う

Người viết: WolfDAO, TaxDAO

Khi ngày càng có nhiều tổ chức tài chính truyền thống và thậm chí cả các tổ chức phi tài chính bắt đầu hoạt động Điều quan trọng hơn là thực hiện hoạt động kinh doanh quỹ tiền điện tử tư nhân, phân bổ tài sản liên quan đến tiền điện tử và vận hành các quỹ tiền điện tử tư nhân tuân thủ các quy định. Bài viết này sẽ tóm tắt các loại và đặc điểm của quỹ tiền điện tử với các thuộc tính chiến lược, phương thức giao dịch và nguồn tài trợ khác nhau, cũng như sự giám sát vĩ mô của các quỹ tiền điện tử tư nhân. Nó cũng sẽ giới thiệu quy trình hoạt động kinh doanh quỹ tiền điện tử tư nhân và hoạt động tuân thủ. của các quỹ tiền điện tử tư nhân dựa trên các trường hợp hoạt động của quỹ tuân thủ. Các yếu tố chính của quỹ tiền điện tử.

1. Định nghĩa và phân loại quỹ tiền điện tử tư nhân

1. Quỹ tiền điện tử tư nhân

1.1 Định nghĩa và đặc điểm của quỹ tiền điện tử tư nhân

Quỹ theo nghĩa rộng là một lượng quỹ nhất định được thành lập cho một mục đích nhất định. Nó chủ yếu bao gồm các quỹ đầu tư ủy thác, quỹ dự phòng, quỹ bảo hiểm, quỹ hưu trí, các quỹ nền tảng khác nhau, v.v. Đặc điểm chung là các nhà quản lý chuyên ngành (Người quản lý tài sản) quản lý tập trung các khoản đầu tư, từ đó tạo ra lợi nhuận đầu tư cao hơn. Các quỹ này có thể được đầu tư vào thị trường sơ cấp (vốn mạo hiểm, vốn cổ phần tư nhân) và thị trường thứ cấp.

Quỹ tiền điện tử tư nhân (Private Crypto Fund) là quỹ đầu tư không được phát hành công khai, chủ yếu dành cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có mức độ giàu có và chấp nhận rủi ro nhất định, tập trung vào. đầu tư vào tài sản tiền điện tử và các dự án liên quan có thể bao gồm tài sản tiền điện tử, hợp đồng tương lai quyền chọn tiền điện tử, cổ phiếu của công ty tiền điện tử, tài sản RWA, v.v. Quỹ kết hợp các đặc điểm của quỹ đầu tư tư nhân và tính độc đáo của tài sản tiền điện tử để phân biệt quỹ này với các quỹ đầu tư tư nhân khác có thể được tóm tắt như sau:

Phạm vi đầu tư cụ thể: Các quỹ tiền điện tử tư nhân tập trung vào thị trường tài sản tiền điện tử, bao gồm tiền kỹ thuật số, dự án blockchain, ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), v.v.

Biến động giá trị cao: Giá trị của tài sản tiền điện tử biến động nhiều hơn so với tài sản tài chính truyền thống. Việc định giá các tài sản tiền điện tử không bảo đảm, chẳng hạn như hầu hết các loại tiền kỹ thuật số, phần lớn dựa trên nhu cầu đầu cơ, do đó giá cả rất biến động. Sự biến động cao này không chỉ mang lại cơ hội tiềm năng lợi nhuận cao cho nhà đầu tư mà còn làm tăng rủi ro đầu tư.

Thái độ quản lý của các quốc gia khác nhau rất khác nhau: Có sự khác biệt đáng kể trong thái độ quản lý của các quốc gia khác nhau đối với tài sản tiền điện tử. Ví dụ: Hoa Kỳ có các chính sách quản lý mơ hồ và luôn thay đổi đối với tiền điện tử, trong khi Nhật Bản đã hợp pháp hóa và quản lý Bitcoin trước đó. Các nhà quản lý quỹ tiền điện tử tư nhân cần hết sức chú ý đến những thay đổi trong chính sách pháp lý ở nhiều quốc gia khác nhau để điều chỉnh chiến lược đầu tư và giảm thiểu rủi ro tuân thủ.

Tính minh bạch thấp: Bản thân các quỹ cổ phần tư nhân có tính minh bạch thấp, đồng thời tính ẩn danh và phân cấp của thị trường tài sản tiền điện tử càng trở nên mờ ám hơn. Sự mờ ám này càng trở nên trầm trọng hơn . Do đó, các quỹ tiền điện tử tư nhân cần thiết lập một hệ thống công bố thông tin hợp lý và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.

1.2 Sự khác biệt giữa quỹ tiền điện tử tư nhân và quỹ tư nhân truyền thống

Quỹ tiền điện tử tư nhân tương tự như quỹ tư nhân thông thường về nhiều mặt, nhưng có một số khác biệt chính do mục tiêu đầu tư và môi trường thị trường khác nhau.

(1) Mục tiêu đầu tư

Quỹ tiền điện tử tư nhân: Tập trung vào tiền điện tử, công nghệ chuỗi khối và các tài sản kỹ thuật số có liên quan. Họ có thể đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử (như Bitcoin, Ethereum) hoặc họ có thể đầu tư vào các công ty khởi nghiệp blockchain, tài sản mã hóa và các dự án khác liên quan đến hệ sinh thái blockchain.
Quỹ cổ phần tư nhân nói chung: thường đầu tư vào tài sản trên thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu , bất động sản, vốn cổ phần tư nhân hoặc các loại tài sản truyền thống khác. Mục tiêu đầu tư của các quỹ đầu tư tư nhân thông thường đa dạng hơn, nhưng tất cả đều dựa trên hệ thống kinh tế truyền thống.

(2) Rủi ro và biến động

Quỹ tiền điện tử tư nhân: Thị trường tiền điện tử cực kỳ biến động và phải đối mặt với rủi ro lớn hơn, bao gồm biến động thị trường và rủi ro kỹ thuật (chẳng hạn như các cuộc tấn công của hacker), rủi ro pháp lý (các quốc gia khác nhau có quan điểm quản lý rất khác nhau đối với chúng và chính sách có thể liên tục thay đổi) và rủi ro thanh khoản (một số token hoặc tài sản tiền điện tử có thể khó thanh lý nhanh chóng).
Quỹ đầu tư tư nhân nói chung: Mặc dù vẫn phải đối mặt với những biến động của thị trường, những thay đổi của môi trường kinh tế và ngành nghề cụ thể rủi ro, Những rủi ro này thường dễ kiểm soát hơn và có dữ liệu lịch sử phong phú. Mục tiêu đầu tư của các quỹ cổ phần tư nhân thông thường thường có lịch sử thị trường lâu hơn và khung pháp lý rõ ràng hơn.

(3) Môi trường pháp lý

Quỹ tiền điện tử tư nhân: Bị giới hạn bởi môi trường pháp lý của thị trường tiền điện tử, chúng có thể phải đối mặt với nhiều bất ổn hơn. Các quốc gia có chính sách quản lý khác nhau về tiền điện tử và các tài sản liên quan, điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động và chiến lược đầu tư của quỹ.
Quỹ cổ phần tư nhân thông thường: Thường chịu sự giám sát tài chính nghiêm ngặt cũng như luật pháp và các quy định, với sự tuân thủ rõ ràng yêu cầu. Mục tiêu đầu tư thường là ở một thị trường trưởng thành hơn và được quản lý tốt hơn.

(4) Loại nhà đầu tư

Quỹ tiền điện tử tư nhân: Thường thu hút các nhà đầu tư quan tâm sâu sắc đến tiền điện tử và công nghệ chuỗi khối, những người có thể sẵn sàng chấp nhận Biến động cao hơn và các cơ hội do đổi mới mang lại công nghệ.
Quỹ cổ phần tư nhân nói chung: Cơ sở nhà đầu tư rộng hơn, thường bao gồm các nhà đầu tư cao cấp đang tìm kiếm thêm lợi nhuận ổn định của các cá nhân có giá trị ròng, các nhà đầu tư tổ chức, cũng như các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, v.v.

(5) Sự phụ thuộc vào công nghệ

Quỹ tiền điện tử tư nhân: Phụ thuộc nhiều vào công nghệ và yêu cầu đội ngũ quản lý có kiến thức về công nghệ blockchain, hợp đồng thông minh và tài chính phi tập trung (DeFi) và khả năng hiểu biết và ứng dụng các công nghệ tiên tiến khác.
Quỹ cổ phần tư nhân nói chung: dựa nhiều hơn vào phân tích tài chính truyền thống, nghiên cứu thị trường và quản lý danh mục đầu tư. sự phụ thuộc tương đối thấp vào công nghệ.

(6) Tính thanh khoản

Quỹ tiền điện tử tư nhân: Thị trường tiền điện tử có thể có tính thanh khoản cao nhưng cũng có thể dẫn đến rủi ro thanh khoản do độ sâu thị trường không đủ hoặc bản chất của tài sản cụ thể. đặc biệt khi thị trường biến động mạnh, rủi ro thanh khoản này sẽ tăng lên đáng kể.
Quỹ cổ phần tư nhân nói chung: Mục tiêu đầu tư nhìn chung có sự sắp xếp thanh khoản tương đối chắc chắn, mặc dù nó vẫn có thể Gặp phải hạn chế về thanh khoản, đặc biệt khi đầu tư vào các tài sản dài hạn như doanh nghiệp tư nhân hay bất động sản.

Những khác biệt này cho thấy mặc dù hai quỹ này giống nhau về cơ cấu quỹ nhưng chúng có những khác biệt khác nhau về mục tiêu đầu tư, mức độ chấp nhận rủi ro, quy định pháp lý. môi trường và thị trường Có sự khác biệt đáng kể về yêu cầu kỹ thuật.

2. Phân loại quỹ tiền điện tử tư nhân

Tiền điện tử tư nhân Là quỹ đầu tư tập trung vào thị trường tài sản tiền điện tử, các loại quỹ có thể được phân chia theo các tiêu chuẩn phân loại khác nhau. Sau đây là một số cách phổ biến để phân loại quỹ tiền điện tử tư nhân dựa trên mục tiêu đầu tư, phương thức hoạt động, v.v.:

(1) Phân loại theo mục tiêu đầu tư strong>

Quỹ đầu tư trực tiếp: Loại này của quỹ chủ yếu Đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử, dự án blockchain hoặc NFT (mã thông báo không thể thay thế), v.v. Họ mua và nắm giữ những tài sản này với hy vọng kiếm được lợi nhuận khi giá trị của chúng tăng lên.
Quỹ đầu tư gián tiếp: Quỹ đầu tư gián tiếp có thể đầu tư vào vốn cổ phần của công ty liên quan đến tài sản tiền điện tử, cổ phiếu quỹ hoặc các công cụ phái sinh để tham gia gián tiếp vào thị trường tài sản tiền điện tử. Ví dụ: đầu tư vào vốn sở hữu trong một sàn giao dịch tiền điện tử, một công ty công nghệ chuỗi khối hoặc một doanh nghiệp khai thác tài sản tiền điện tử.

(2) Phân loại theo phương thức hoạt động

Quỹ đóng: Quỹ đóng xác định quy mô của quỹ khi nó được thành lập và sẽ tiếp tục đầu tư vào nó trong một khoảng thời gian nhất định. Những khoản tiền như vậy thường có thời hạn cố định và được thanh lý hoặc chuyển đổi khi đáo hạn. Trong số các quỹ tiền điện tử tư nhân, quỹ đóng có thể đảm bảo rằng các nhà quản lý quỹ có quy mô vốn ổn định trong một khoảng thời gian, điều này có lợi cho việc bố trí đầu tư dài hạn của họ.
Quỹ mở: Quỹ mở cho phép các nhà đầu tư đăng ký hoặc đăng ký bất cứ lúc nào trong thời gian thời hạn của quỹ Mua lại Cổ phiếu Quỹ. Các quỹ như vậy thường có tính linh hoạt tốt và có thể được điều chỉnh theo nhu cầu thị trường và sở thích của nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi thị trường tài sản tiền điện tử có nhiều biến động, các quỹ mở có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn đối với dòng vốn.

(3) Phân loại theo chiến lược đầu tư

Theo các chiến lược đầu tư khác nhau, quỹ tiền điện tử tư nhân bao gồm thu nhập chủ động, thụ động, trung lập, cố định và các loại khác.

Thu nhập kiếm được từ chiến lược thụ động là thu nhập được tạo ra do giá tiền tệ tăng. Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, nó chủ yếu được phản ánh trong việc theo dõi hiệu suất tổng thể của một số loại tiền tệ có tính thanh khoản cao (chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum, v.v.) và thu lợi nhuận thụ động từ việc tăng giá tiền tệ.
Chiến lược trung lập sử dụng phòng ngừa rủi ro trong thời gian dài và sử dụng các công cụ phái sinh cũng như các công cụ khác để phòng ngừa các biến động của thị trường (Delta) và giảm thời gian dài hạn hạn rủi ro tổng thể. Đồng tiền được kiểm soát ở mức 0 và lợi nhuận tuyệt đối được theo đuổi không liên quan gì đến việc tăng hay giảm giá tiền tệ thông thường và các chiến lược tạo lập thị trường là các chiến lược trung lập.
Chiến lược chủ động có nghĩa là người quản lý quỹ tin rằng có một mức giá mục tiêu thông qua một số mô hình phân tích hoặc phán đoán trước và xung quanh mức giá mục tiêu Thực hiện giao dịch, mua nếu giá hiện tại thấp hơn giá mục tiêu, bán nếu giá hiện tại cao hơn giá mục tiêu, điều chỉnh vị thế theo chênh lệch giữa giá hiện tại và giá mục tiêu và thu nhập đến từ cả điều kiện thị trường (Beta) và Đánh giá chủ quan về lợi nhuận vượt mức (Alpha) được tạo ra.
Quỹ thu nhập cố định chủ yếu thu nhập thông qua "trái phiếu". Mặc dù không có trái phiếu tiêu chuẩn trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử nhưng vẫn có. một số lượng lớn trái phiếu phi tập trung cũng là trái phiếu phi tiêu chuẩn. Loại quỹ này có thể thu lãi bằng cách cho vay hoặc thu chênh lệch lãi suất khi vay. Tương tự như các quỹ có thu nhập cố định truyền thống, thu nhập tương đối ổn định nhưng trong thực tế hoạt động đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro mạnh mẽ (chẳng hạn như quản lý tài sản thế chấp). DeFi là một hoạt động tài chính dựa trên các hợp đồng thông minh trên blockchain, có các thuộc tính thu nhập cố định nhất định.

(4) Các phương pháp phân loại khác

Ngoài ra, các quỹ tiền điện tử tư nhân cũng có thể được phân loại theo các yếu tố khác như nguồn gây quỹ và giai đoạn đầu tư. Ví dụ, theo nguồn tài trợ, nó có thể được chia thành quỹ đầu tư tư nhân và quỹ chứng khoán tư nhân; theo giai đoạn đầu tư, nó có thể được chia thành quỹ thiên thần, quỹ đầu tư mạo hiểm, v.v.

2. Tình trạng phát triển của các quỹ tiền điện tử tư nhân toàn cầu

1. quỹ tiền điện tử

Trong những năm gần đây, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã cho thấy mô hình tăng trưởng dao động và tính đến thời điểm viết bài này vượt quá 2,3 nghìn tỷ USD. Dữ liệu từ Crypto Fund Research cho thấy mặc dù quy mô của các quỹ tiền điện tử chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ trong tổng quy mô quỹ nhưng tính đến cuối năm 2023, gần 900 quỹ tiền điện tử đã được thành lập trên khắp thế giới. Các quỹ này bao gồm các quỹ phòng hộ, quỹ đầu tư mạo hiểm. , quỹ chỉ số, v.v. loại. Ngoài ra, theo báo cáo của Galaxy, các quỹ tài sản tiền điện tử đã hoạt động mạnh mẽ vào năm 2023, với quy mô quản lý tài sản đạt 33 tỷ USD, trong đó Bitcoin thống trị thị trường và trở thành mục tiêu đầu tư phổ biến nhất của các quỹ.

2. Nơi đăng ký chính của quỹ tiền điện tử

Đã đăng ký Về mặt phân bổ địa lý, mặc dù chưa có địa điểm đăng ký của các quỹ tiền điện tử tư nhân, nhưng dựa trên dữ liệu từ Nghiên cứu Quỹ tiền điện tử, chúng ta vẫn có thể có một biểu đồ tổng quan về phân bổ tổng thể của các địa điểm đăng ký quỹ tiền điện tử.

Xét về các quốc gia, Hoa Kỳ được gần một nửa số quỹ tiền điện tử ưa chuộng, trở thành nơi đăng ký chính cho các quỹ tiền điện tử. Đồng thời, cũng cần lưu ý rằng mặc dù chính phủ Trung Quốc, đặc biệt là chính phủ đại lục, đã có thái độ bảo thủ hơn đối với tài sản tiền điện tử, được hỗ trợ bởi quy mô kinh tế và nhu cầu đầu tư khổng lồ, các quỹ tiền điện tử đăng ký tại Trung Quốc vẫn chiếm một tỷ lệ lớn. tỷ trọng lớn.

Hình 1: Phân bổ toàn cầu các địa điểm đăng ký quỹ tiền điện tử chính

3. Giới thiệu ngắn gọn về các quỹ tiền điện tử nổi tiếng các quỹ tiền điện tử tư nhân và tình huống của họ

3.1 Pantera Capital

Pantera Capital là quỹ đầu tư tư nhân được thành lập năm 2003 và có trụ sở chính tại California, Hoa Kỳ. Pantera Capital là quỹ đầu tư đầu tiên trên thế giới tập trung vào công nghệ blockchain và tiền kỹ thuật số. Tài sản được quản lý của nó bao gồm nhiều quỹ và quỹ tập trung vào Bitcoin, ICO (Cung cấp tiền xu ban đầu) và tài chính phi tập trung (DeFi). Theo trang web chính thức của mình, Pantera Capital quản lý 4,8 tỷ USD tài sản liên quan đến blockchain.

3.2 a16z Crypto

a16z Crypto có trụ sở chính ở California, Hoa Kỳ, là quỹ đầu tư mạo hiểm thuộc sở hữu của công ty đầu tư mạo hiểm nổi tiếng Andreessen Horowitz tập trung vào các công ty khởi nghiệp Crypto và Web3. Danh mục đầu tư mở rộng của a16z Crypto bao gồm cơ sở hạ tầng blockchain, ứng dụng phi tập trung (dApp), hệ thống thanh toán, v.v. Theo trang web chính thức của mình, a16z Crypto quản lý tài sản trị giá hơn 7,6 tỷ USD trên bốn quỹ và có ảnh hưởng sâu rộng trong ngành.

3.3 Galaxy Digital

Thành lập năm 2018, trụ sở chính Tọa lạc tại New York, Hoa Kỳ. Đây là một công ty quản lý đầu tư tập trung vào tài sản kỹ thuật số và công nghệ blockchain được thành lập bởi cựu giám đốc quỹ phòng hộ Mike Novogratz. Galaxy Digital cung cấp nhiều sản phẩm đầu tư liên quan đến tiền điện tử, bao gồm các quỹ phòng hộ, quỹ đầu tư mạo hiểm và dịch vụ quản lý tài sản. Theo trang web chính thức của mình, Galaxy Digital hiện quản lý tài sản trị giá khoảng 2,1 tỷ USD, có vị trí nổi bật trong ngành tiền điện tử và thường hoạt động tích cực trong các tin tức trong ngành.

3.4 Đầu tư AnB

AnBĐầu tư là Một công ty danh mục đầu tư riêng biệt (SPC) được đăng ký tại Quần đảo Cayman. Nó vận hành hai quỹ, một quỹ đa chiến lược định lượng và một quỹ chiến lược trung lập, mục tiêu đầu tư chính của nó là tài sản tiền điện tử và DeFi, đồng thời chủ yếu kiếm được lợi nhuận Alpha do biến động của thị trường mang lại. Tổng AUM của quỹ là 50 triệu USD và mức đầu tư tối thiểu cho các nhà đầu tư trong một giao dịch là 100.000 USD. Cả hai quỹ đều được mở để đăng ký và mua lại hàng tháng. Nguồn thu nhập của quỹ hoạt động là phí quản lý và chia sẻ hiệu suất. Theo tài liệu quảng cáo của AnBInvestment, phí quản lý là 2,4% và tỷ lệ chia sẻ hiệu suất ở mức cao là 20%. Các khoản chi tiêu chính cho quỹ hoạt động là chiến lược, giao dịch, kiểm toán, hoạt động, kiểm soát rủi ro, hệ thống liên quan đến pháp lý và chi phí nhân sự.

Quỹ đầu tư kỹ thuật số HashKey 3.5

Quỹ sẽ được Nó sẽ chính thức chấp nhận đăng ký của nhà đầu tư từ ngày 1 tháng 9 năm 2023. Quỹ này được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông cấp phép và được quản lý bởi HashKey Capital Limited, với danh mục đầu tư được quản lý bao gồm 100% tài sản ảo. Có HashKey Capital đang tung ra một quỹ thanh khoản thứ cấp tuân thủ. Quỹ sẽ chỉ đầu tư dưới 50% vào Bitcoin và Ethereum, hai loại tiền điện tử lớn nhất, đồng thời đa dạng hóa sang một số loại tiền tệ khác.

3. Tổng quan về các quy tắc quản lý quốc tế chính đối với các quỹ tiền điện tử tư nhân

Hiện tại, một số Tổ chức quốc tế và một số quốc gia đã đưa ra các quy định liên quan về giám sát các quỹ tiền điện tử tư nhân. Một số ví dụ được liệt kê dưới đây:

Hình 2: Quy trình quản lý tiền điện tử của các cơ quan quản lý lớn trên toàn cầu

1. Việc áp dụng luật chứng khoán của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)
Năm 2017, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố “Báo cáo Điều tra DAO” nổi tiếng. Báo cáo lưu ý rằng một số loại tiền điện tử và dịch vụ tiền xu ban đầu (ICO) có thể đáp ứng định nghĩa về “bảo mật” theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Do đó, những tài sản mã hóa này cần phải tuân thủ các yêu cầu quản lý chứng khoán tương ứng, bao gồm đăng ký, công bố thông tin, bảo vệ chống lừa đảo, v.v. Quy định này đặc biệt nhắm vào các dự án tiền điện tử và các dịch vụ mã thông báo nhằm gây quỹ với lời hứa về lợi nhuận hoặc lợi nhuận trong tương lai. Ví dụ: mã thông báo có thể được coi là chứng khoán nếu chúng gây quỹ thông qua ICO và mang lại quyền lợi, cổ tức hoặc lợi ích kinh tế khác cho chủ sở hữu. Đối với những tài sản này, tổ chức phát hành phải đăng ký với SEC hoặc nộp đơn xin miễn trừ, đồng thời phải thường xuyên tiết lộ thông tin tài chính và thông tin quan trọng khác để đảm bảo rằng các nhà đầu tư được bảo vệ đầy đủ.
Kể từ đó, SEC đã tăng cường giám sát các quỹ tiền điện tử và các quỹ tiền điện tử phải tuân thủ luật chứng khoán hiện hành. Ví dụ: các quỹ tiền điện tử phải trải qua các đăng ký cần thiết hoặc đủ điều kiện để được miễn trừ khi giao dịch với mã thông báo chứng khoán hóa hoặc các sản phẩm tương tự khác. Ngoài ra, các nhà quản lý quỹ cũng cần đảm bảo rằng hoạt động của quỹ tuân thủ các quy định về “nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn” và đáp ứng các yêu cầu tương ứng về chống rửa tiền, chống lừa đảo và các yêu cầu tuân thủ khác.
Việc giám sát tài sản tiền điện tử của SEC đã tăng lên hàng năm, phản ánh sự chú trọng của cơ quan này vào việc bảo vệ nhà đầu tư và ổn định thị trường. Vào năm 2020, SEC đã phát hành “Khung tài sản tiền điện tử” để làm rõ hơn các tiêu chuẩn mà tài sản tiền điện tử đủ điều kiện làm chứng khoán. Khung này tập trung vào việc đánh giá các yếu tố như liệu người mua mã thông báo có mong đợi thu được lợi nhuận từ nỗ lực của người khác hay không, liệu nhóm dự án có đóng vai trò trung tâm trong việc phát triển và tiếp thị tài sản hay không và liệu dự án có đặc điểm phi tập trung hay không. Tất nhiên, nếu Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính cho Thế kỷ 21 (Đạo luật FIT21) cuối cùng được thông qua, các tiêu chuẩn liên quan của SEC có thể cần phải được điều chỉnh.
2. Chỉ thị về lạm dụng thị trường (MAD) và Quy định lạm dụng thị trường (MAR) của EU
Chỉ thị Lạm dụng Thị trường (MAD) và Quy định Lạm dụng Thị trường (MAR) đã được áp dụng từ năm 2018. Đây là một khuôn khổ toàn diện do EU phát triển nhằm ngăn chặn thao túng thị trường, giao dịch nội gián và tiết lộ thông tin nội bộ bất hợp pháp . Những quy định này được thiết kế để ngăn chặn thao túng thị trường, giao dịch nội gián và các hoạt động bất hợp pháp khác. Kể từ năm 2018, MAR đã được áp dụng rõ ràng cho các công cụ tài chính trong thị trường tiền điện tử. Ví dụ: nếu tài sản tiền điện tử được coi là “công cụ tài chính” (chẳng hạn như mã thông báo được chứng khoán hóa), thì chúng phải tuân thủ các quy định MAR, bao gồm bảo vệ chống lại giao dịch nội gián, thao túng thị trường và tiết lộ thông tin không đúng cách. Ngoài ra, các nhà giao dịch liên quan đến tài sản tiền điện tử, đặc biệt là những người giao dịch trên các thị trường được quản lý hoặc có hành vi có khả năng ảnh hưởng đến giá thị trường, phải tuân theo các quy định lạm dụng thị trường. Động thái này nhằm đảm bảo các nhà đầu tư nhận được thông tin công bằng và ngăn chặn thị trường bị bóp méo bởi những hành vi sai trái.
3. Các yêu cầu về chống rửa tiền và tài trợ chống khủng bố (AML/CFT) của Lực lượng đặc nhiệm tài chính (FATF)
FATF là cơ quan quốc tế đặt ra các tiêu chuẩn toàn cầu về chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố. Năm 2019, FATF đã ban hành hướng dẫn về tài sản ảo và nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP), lần đầu tiên làm rõ các yêu cầu tài trợ chống rửa tiền và chống khủng bố trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Các nguyên tắc này áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt về AML/CFT đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP). Các quy tắc cụ thể bao gồm: yêu cầu VASP tiến hành thẩm định khách hàng (CDD), bao gồm thu thập và xác minh thông tin nhận dạng của khách hàng đối với các giao dịch trên một số tiền cụ thể; được yêu cầu báo cáo hoạt động đáng ngờ cho các cơ quan hữu quan; Khi các tổ chức trực tiếp tham gia vào các hoạt động như lưu ký, quản lý, chuyển nhượng hoặc giao dịch tài sản ảo thì họ được coi là VASP và cần tuân thủ các yêu cầu AML và CFT của FATF. Hiện tại, các quốc gia trên thế giới đang bắt đầu dần dần kết hợp các hướng dẫn của FATF vào luật pháp quốc gia của họ, yêu cầu các quỹ tiền điện tử phải tuân thủ các tiêu chuẩn AML/CFT này.
4. Chỉ thị Quỹ đầu tư Châu Âu (AIFMD)
AIFMD ban đầu được thông qua vào năm 2011 để tăng cường quản lý các quỹ đầu tư thay thế ở châu Âu. Với sự gia tăng của các quỹ tiền điện tử, phạm vi áp dụng AIFMD đã được mở rộng để bao gồm các quỹ tài sản tiền điện tử từ năm 2020, yêu cầu các nhà quản lý quỹ phải đảm bảo công bố thông tin và quản lý rủi ro phù hợp để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư. Các quy định cụ thể bao gồm: Nhà quản lý quỹ cần thường xuyên công bố chiến lược đầu tư, phân bổ tài sản và rủi ro của quỹ cho nhà đầu tư; phải có biện pháp tuân thủ đầy đủ để tránh xung đột lợi ích và đảm bảo được sự đồng ý rõ ràng của nhà đầu tư. Do đó, các quỹ tiền điện tử ở châu Âu được quản lý chặt chẽ để đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư được bảo vệ.
5. Đạo luật thị trường tài sản tiền điện tử của EU (MiCA)
Để xây dựng bối cảnh quản lý thị trường tài sản tiền điện tử thống nhất, Liên minh Châu Âu đã ban hành Quy định số 2023/1114 vào năm 2023 - "Đạo luật giám sát thị trường tài sản tiền điện tử" (MiCA), được chính thức thông qua tại cuộc họp Nghị viện Châu Âu vào ngày 20 tháng 4 năm 2023. Cuộc bỏ phiếu đã được thông qua và sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm nay, đồng thời giai đoạn chuyển tiếp sẽ kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. Là một phần của gói chiến lược tài chính kỹ thuật số của EU, MiCA đáp ứng các yêu cầu đăng ký, vận hành và bảo vệ nhà đầu tư của các quỹ tiền điện tử, đồng thời làm rõ phạm vi áp dụng dự luật, phân loại tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý và hệ thống báo cáo thông tin tương ứng, và hệ thống hạn chế kinh doanh và hệ thống giám sát hành vi, v.v., là khung pháp lý tài sản kỹ thuật số toàn diện nhất cho đến nay, bao gồm 27 quốc gia thành viên EU và ba quốc gia khác trong Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA) (Na Uy, Iceland, Liechtenstein). Nó sẽ cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho tài sản tiền điện tử và đạt được sự nhất quán về quy định trên toàn EU.
4. Tổng quan về chính sách thuế toàn cầu đối với các quỹ tiền điện tử tư nhân
Nhiều quốc gia đang tích cực xây dựng hoặc cải thiện chính sách thuế để đảm bảo thu nhập từ quỹ tiền điện tử và thu nhập giao dịch có thể được kê khai và đánh thuế chính xác theo quy định của pháp luật. Các loại thuế được áp dụng bao gồm thuế lãi vốn, thuế hàng hóa và dịch vụ, thuế giá trị gia tăng, v.v.
1. Hoa Kỳ
Thuế thu nhập: Tại Hoa Kỳ, hình thức tổ chức của các quỹ tiền điện tử tư nhân có thể là Công ty hợp danh hữu hạn (LP) hoặc Công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC) và các tập đoàn (Hợp tác, cụ thể được chia thành công ty loại C và công ty loại S), chính sách thuế áp dụng cho cả ba là khác nhau. LP có các khoản lỗ, lợi nhuận được chia sẻ và thuế thu nhập do các đối tác thanh toán trực tiếp; LLC có sự linh hoạt trong việc lựa chọn cơ cấu thuế. Họ có thể chọn bị đánh thuế với tư cách là doanh nghiệp tư nhân, công ty hợp danh, Tập đoàn S hoặc Tập đoàn C; Các tập đoàn phải đối mặt với vấn đề đánh thuế hai lần vì lợi nhuận mà Công ty kiếm được phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp và nếu lợi nhuận được chia cho các cổ đông dưới dạng cổ tức, các cổ đông cũng phải nộp thuế thu nhập cá nhân, do đó, xét đến tiềm năng sinh lời cao của tài sản tiền điện tử, việc hình thành Công ty có thể không có lợi cho việc giảm gánh nặng thuế chung của các quỹ tiền điện tử tư nhân và các nhà đầu tư của họ.
Thuế lãi vốn: Thuế lãi vốn ở Hoa Kỳ được chia thành lãi vốn ngắn hạn thuế và lãi vốn dài hạn Có hai loại thuế. Lãi vốn ngắn hạn là lãi từ tài sản được giữ dưới một năm và lãi vốn dài hạn là lãi từ tài sản được giữ trên một năm. Thuế suất lãi vốn ngắn hạn giống như thuế suất thuế thu nhập thông thường của người nộp thuế; thuế suất thuế lãi vốn dài hạn thường thấp hơn thuế suất lãi vốn ngắn hạn và được chia thành ba khung dựa trên tổng doanh thu hàng năm của họ. thu nhập và tình trạng thuế, cụ thể là 0%, 15% và 20%.
IRS đã ban hành thông báo về giao dịch tiền ảo (Thông báo 2014-21) ngay từ năm 2014. Giải thích cách xử lý tiền ảo tiền tệ cho mục đích thuế thu nhập liên bang. Trong thông báo, tất cả tài sản tiền điện tử được coi là tài sản chứ không phải tiền tệ, vì vậy các nguyên tắc thuế thông thường sẽ áp dụng cho các giao dịch tài sản. Điều này có nghĩa là hầu hết các giao dịch tài sản tiền điện tử đều phải chịu thuế lãi vốn. Khi thực hiện các giao dịch tài sản tiền điện tử liên quan đến thuế lãi vốn, nhà đầu tư cần trừ cơ sở chi phí khỏi giá bán, tính lãi hoặc lỗ vốn và nộp thuế lãi vốn tương ứng. Khoảng thời gian nắm giữ một tài sản tiền điện tử (tính theo đơn vị 1 năm) sẽ xác định mức thuế lãi vốn. Các nhà đầu tư phải chịu thuế lãi vốn dài hạn nếu họ nắm giữ tài sản tiền điện tử trong hơn 1 năm, thường thấp hơn thuế lãi vốn ngắn hạn, áp dụng nếu chúng được giữ dưới 1 năm.
2. Liên minh Châu Âu
Thuế giá trị gia tăng (VAT): EU có các chính sách thuế khác nhau đối với tiền điện tử. Một số quốc gia tính thuế VAT đối với các giao dịch tài sản tiền điện tử, trong khi các quốc gia khác lại miễn thuế. Ví dụ: các quốc gia như Ireland và Đức không áp dụng VAT đối với các giao dịch Bitcoin, nhưng ở Ý và Tây Ban Nha, các giao dịch này có thể phải chịu VAT.
MiCA (Đạo luật thị trường tài sản tiền điện tử): MiCA được ra mắt để phục vụ các dịch vụ tài chính hiện có trong EU Cung cấp khung pháp lý cho tài sản tiền điện tử không được pháp luật quy định; thúc đẩy phát triển tài sản tiền điện tử và sử dụng rộng rãi hơn công nghệ sổ cái phân tán (DLT) bằng cách thiết lập khung pháp lý mạnh mẽ và minh bạch để hỗ trợ đổi mới, bảo vệ người tiêu dùng, nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường; ; xem xét rằng một số tài sản tiền điện tử có thể được chấp nhận rộng rãi, sự ổn định tài chính sẽ được nâng cao hơn nữa.
3. Vương quốc Anh
Do truyền thống thông luật và tính linh hoạt của tài sản tiền điện tử, chính phủ Anh đã không chọn xây dựng một bộ luật thuế tài sản tiền điện tử hoàn chỉnh. Thay vào đó, họ kết hợp tài sản tiền điện tử vào khung thuế hiện có dựa trên chúng. tính chất và mục đích sử dụng, chủ yếu đánh thuế thu nhập và thuế lãi vốn. Cả hai loại thuế đều được đánh theo cách giống như các loại thu nhập và tài sản khác. Người nộp thuế cần tính toán thu nhập và lợi nhuận từ tài sản tiền điện tử trong mỗi năm tài chính tùy theo hoàn cảnh của mình và kê khai trên tờ khai thuế tương ứng. Vương quốc Anh cũng đưa ra một số biện pháp miễn thuế hoặc cứu trợ, chẳng hạn như miễn trừ cá nhân, miễn trừ tài khoản tiết kiệm cá nhân (ISA), số tiền miễn thuế hàng năm (AnnualExempt Number), v.v.
4. Singapore
Thuế thu nhập: Singapore không đánh thuế lãi vốn, khiến Singapore trở thành khu vực pháp lý rất thân thiện đối với các quỹ tiền điện tử tư nhân. Tuy nhiên, nếu giao dịch tiền điện tử được coi là thu nhập kinh doanh thì sẽ phải nộp thuế thu nhập.
Thuế hàng hóa và dịch vụ (GST): Singapore ban đầu dự định áp thuế đối với các giao dịch tiền điện tử đối với hàng hóa và dịch vụ Tuy nhiên, bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2020, GST sẽ không còn bị đánh thuế đối với các giao dịch thanh toán bằng tiền điện tử (DPT).
5. Khung pháp lý và tuân thủ thuế của OECD
OECD là một trong những tổ chức quốc tế có ảnh hưởng nhất và các quốc gia thành viên luôn quan tâm đến quy định và đánh thuế đối với tài sản tiền điện tử. Trong những năm gần đây, OECD đã liên tục hình thành một số chính sách và khuôn khổ quan trọng về giám sát và tuân thủ thuế đối với tài sản tiền điện tử và các quỹ liên quan bằng cách mở rộng phạm vi áp dụng các quy định cũ và xây dựng các chính sách mới nhằm điều chỉnh quy định về tiền điện tử tư nhân. tài trợ cho các hoạt động và đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ thuế trên toàn cầu. Do đó, cần tập trung cụ thể và tóm tắt khung pháp lý và tuân thủ thuế của OECD.
1. Khung báo cáo tài sản tiền điện tử (CARF)
Với mức độ phổ biến đối với tài sản tiền điện tử, OECD nhận thấy rằng các tiêu chuẩn trao đổi thông tin thuế hiện tại (chẳng hạn như CRS Tiêu chuẩn báo cáo chung) không thể đáp ứng đầy đủ các nhu cầu cụ thể của tài sản tiền điện tử. Để đạt được mục tiêu này, OECD đã đề xuất CARF vào năm 2022 để tăng cường trao đổi thông tin thuế và tính minh bạch đối với tài sản tiền điện tử.
CARF yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, chẳng hạn như các quỹ tiền điện tử tư nhân, phải báo cáo các giao dịch tài sản tiền điện tử của khách hàng cho cơ quan thuế ở quốc gia của họ. Nội dung báo cáo bao gồm thông tin nhận dạng khách hàng, số tiền giao dịch, danh mục tài sản, v.v. Nó cung cấp một tiêu chuẩn thống nhất toàn cầu cho phép cơ quan thuế quốc gia trao đổi hiệu quả thông tin liên quan đến tài sản tiền điện tử để ngăn chặn trốn thuế.
2. Tiêu chuẩn báo cáo chung (Tiêu chuẩn báo cáo chung, CRS)
CRS là tiêu chuẩn toàn cầu được OECD đưa ra vào năm 2014 nhằm chống trốn thuế xuyên biên giới thông qua trao đổi thông tin tự động. Mặc dù CRS ban đầu chủ yếu áp dụng cho các tài sản tài chính truyền thống, nhưng trong những năm gần đây, các quốc gia đã dần dần đưa tài sản tiền điện tử vào phạm vi áp dụng.
CRS yêu cầu các tổ chức tài chính, bao gồm cả quỹ tiền điện tử, thu thập và báo cáo thông tin thuế của khách hàng. Thông tin này bao gồm danh tính của chủ tài khoản, số dư tài khoản, thu nhập từ lãi, v.v. và thông tin liên quan sẽ được tự động trao đổi giữa các cơ quan thuế ở nhiều quốc gia khác nhau.
Tại Hội nghị thượng đỉnh G20 ở Brazil năm 2024, các quốc gia tham gia đã quyết định mở rộng Trao đổi thông tin tự động (AEOI) với CRS là cốt lõi cho lĩnh vực tiền điện tử tài sản, yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (RCASP) báo cáo thông tin tài sản tiền điện tử của khách hàng không cư trú và tự động trao đổi thông tin này với cơ quan thuế của các quốc gia nơi những khách hàng này sinh sống, từ đó tăng tính minh bạch về thuế trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử và ngăn ngừa trốn thuế và tránh né.
3. Kế hoạch hành động chống xói mòn cơ sở và chuyển lợi nhuận (BEPS)
Kế hoạch hành động xói mòn cơ sở tính thuế và chuyển lợi nhuận là một sáng kiến toàn cầu do OECD và G20 cùng triển khai nhằm giải quyết các rủi ro về xói mòn cơ sở tính thuế và chuyển lợi nhuận bằng cách tăng cường các quy định về thuế quốc tế. Với sự gia tăng của tài sản tiền điện tử, một số Kế hoạch hành động BEPS (chẳng hạn như Mục 1 và 13) cũng đang bắt đầu áp dụng cho tài sản tiền điện tử và quỹ tiền điện tử tư nhân.
Nội dung chính bao gồm:
Thách thức về thuế trong nền kinh tế kỹ thuật số: Hành động BEPS 1 khám phá cách giải quyết các thách thức về thuế do nền kinh tế kỹ thuật số đặt ra, bao gồm cả tài sản tiền điện tử. Kế hoạch này khuyến khích các quốc gia thực hiện các biện pháp đảm bảo đánh thuế công bằng đối với tài sản tiền điện tử.
Báo cáo theo từng quốc gia (CbCR): Hành động BEPS 13 yêu cầu các nhóm doanh nghiệp đa quốc gia, bao gồm cả các quỹ tiền điện tử tư nhân gửi theo từng quốc gia -các quốc gia báo cáo cho cơ quan thuế, tiết lộ thu nhập, lợi nhuận trước thuế, các khoản thuế đã nộp và các thông tin khác ở mỗi quốc gia. Điều này giúp các quốc gia xác định và chống lại các hành vi chuyển dịch lợi nhuận.