Vitalik đang chuẩn bị rời khỏi Quỹ ETH. Liệu ETH còn có tương lai?

Vitalik准备带着以太坊基金会一起退场,ETH还有未来吗？

2026年5Tháng24Ngày,VitalikXĐã phát hành một bài3000Ký văn dài, tâm là ba sự kiện:Bạn có thể làm được điều đó không? leaf="">的方向上。

简单说,以太坊基金会和Vitalik这对父母决定慢慢退场，留给以太坊这个孩子的不是钱，是一套让它能独立活下去的骨架。

Vitalik说了什么？

核心信息有三个。

第一,以太坊基金会要收缩。Vitalik的原话是“tuổi thọ trên bề rộng”,存续优先于广度。

具体来说就是两件事：减少ETHCó thể bạn sẽ thích nó推到以太坊基金会之外,让外部资本有理由进场接手。

第二,Vitalik本人要退出。董事会正在引入新成员,Vitalik从实际上的决策者，逐步变成董事会里的一票。

这正是Vitalik想要的。他在文中说，“近90%的净资产是ETH,剩余约4000万美元的链上法币，每一美元都已经分配给了某个开源生物科技、软件或硬件项目。”

第三，技术方向全押CROPS,保证以太坊底层不被关掉、不被审查、不被篡改。用AI辅助形式化验证,做到可以被证明没有lỗi的以太坊；保留以太坊独特的共识安全属性；让普通用户发送交易时不再依赖第三方中介服务器。

Vitalik在文中明确说,以太坊不应该去追求250ms延迟和百万TPS,走那条路“只会通往平庸，而且我们会输”。

他在文中引用萧伯纳关于“不合理的人”的名言, 意思是当整个行业都在向商业化和妥协漂移时,需要有一个组织逆势坚持那些看似不合理的原则。而以太坊基金会选择做那个角色。

Từ8.3%đến0.16%，以太坊基金会的花钱之路

以太坊创世时铸造了7200万枚ETH,其中600万给了以太坊基金会，占总供应量的8,3%。这是以太坊基金会后来十年一切行动的资金来源。

先看钱是怎么花的。

2017đến2021Thị trường sữa, thời điểm tài chính cao nhất đến16Nhân Mỹ.2017年行业爆发时广撒资助,DeFi Summer和NFT热潮期间什么都想做。

2022年花了1.054亿美元,2023年花了1.349亿美元,光是资助新机构一项就花了4740万美元，两年合计花掉2.4亿美元。

持续的大额支出下,2024年10月,以太坊基金会总资产已缩水至9,7亿美元，比高峰跌了39%。

到这篇文章发布时，以太坊基金会持仓只剩总供应量的约0,16%,按照当前约1,18亿枚的总供应量计算,大约18.8Vạn枚ETH，低于许多单个ETH大户。

8%的时候谈扩张，0,16%了才谈存续。说是战略选择,但资源约束才是这个选择的前提。

从以太坊诞生，到完成PoS转型的整个第一阶段使命，在2022年合并完成时就已经结束了。之后三年,它用旧身份去做新事情,不像纯粹的建设者,也不是合格的管理者。

卖币是另一个持续的敏感话题。

2024年8月,链上数据显示以太坊基金会将3,5万枚ETH（当时价值约9400万美元）转入Kraken交易所,被社区发现后迅速登上热搜,X上大量用户指责以太坊基金会“一边让大家hold，一边自己在砸盘”。

Vitalik这次明确说以后会少卖ETH，0.16%的持仓，卖不卖对市场根本没有实质影响。

真正的影响是信号效应，以太坊基金会一卖,散户跟着恐慌。

Đọc thêm text="">2026年起以太坊基金会已经转向。今年2至4Tháng đã kết thúc7Vạn枚ETHVạn枚, dự kiến ​​thu về hàng năm390Vạn枚540万美元。日常运营改为通过链上工具小批量换成稳定币，而不是直接在二级市场抛售。

Vitalik这次公开说少卖ETH,是这个转变最明确的信号。

CROPS是什么：不是进攻，是保底

理解CROPS不需要知道每个字母代表什么。一句话：保证以太坊的底层不会被关掉、不会被审查、不会被篡改。

为什么现在要把所有赌注押在这上面？

Bạn có thể làm được điều đó không?用。十年过去,真正跑出来的屈指可数。DeFiNFT已经冷却,DAO大多没跑通。

以太坊真正缺的不是性能,是需求。Khí已经降到1美分,L1日交易量也在创新高,但用的人还是圈内那批。而外部环境还在恶化:Solana在用户数上全面超越,L2分流了主网的流动性,AI抢走了市场的注意力。

在找不到确定性增长路径的情况下,Vitalik选了一个不同的赌法。

类比互联网早期，没人知道未来的主角是搜索还是社交还是短视频，但TCP/IP协议保证了底层是开放的,任何人都能在上面建东西。CROPS的逻辑一样:不押注某个具体应用,保证底层永远通畅,等那个真正需要抗审查底层的应用自己出现。

这些工作天然难以商业化，需要有人来做。同时以太坊基金会也清楚，继续卷TPS和速度,只会失去自己的位置。

ETH还有未来吗？

比特币的定位是数字黄金,价格靠共识和稀缺性支撑，不依赖任何应用生态。ETH不同,它的价格主要靠增长预期和叙事驱动,更接近科技股的逻辑。

CROPS讲的是活着、等待，而市场通常为增长、用户、应用爆发买单。

如果CROPS叙事成立,ETHCác nhà cung cấp dịch vụ có liên quan lá="">不是押注它明年涨多少，而是押注有一天世界真的需要一个不可审查的结算层。

如果那一天来了,ETH就是少数准备好了的基础设施。如果没来,这张期权可能永远兑现不了。

中本聪消失了,所以他变成了一个符号,永远正确。Vitalik还活着,活人会犯错,每一次表态、每一个决策都在消耗他的权威。以太坊社区十年了还在等他的下一篇文章来定方向。

Vitallik的这篇文章，某种程度上就是Vitalik在试图结束这种等待。但是当以太坊基金会收缩、Vitalik退出时，以太坊生态真的做好准备了吗？