Hiệu lực visa

Tác giả:Nishil JainTuyển tập bài viết：Kỳ lân chặn

Lời nói đầu

Vào những năm 1960, ngành công nghiệp thẻ tín dụng đang trong tình trạng hỗn loạn. Các ngân hàng trên khắp Hoa Kỳ đang cố gắng xây dựng mạng lưới thanh toán riêng của họ, nhưng mỗi mạng lưới hoạt động độc lập. Nếu bạn sở hữu thẻ tín dụng của Ngân hàng Bank of America, bạn chỉ có thể sử dụng nó tại các cửa hàng có thỏa thuận với Bank of America. Và khi các ngân hàng cố gắng mở rộng hoạt động kinh doanh sang các ngân hàng khác, tất cả các khoản thanh toán bằng thẻ tín dụng đều gặp phải vấn đề thanh toán liên ngân hàng. Nếu một người bán chấp nhận thẻ do ngân hàng khác phát hành, giao dịch phải được thanh toán thông qua hệ thống thanh toán séc hiện có của họ. Càng nhiều ngân hàng tham gia, càng phát sinh nhiều vấn đề về thanh toán. Sau đó, Visa xuất hiện. Mặc dù công nghệ mà Visa giới thiệu chắc chắn đóng vai trò rất lớn trong cuộc cách mạng thanh toán bằng thẻ ngân hàng, nhưng thành công lớn hơn của Visa nằm ở khả năng chấp nhận toàn cầu và khả năng đưa các ngân hàng trên toàn thế giới vào mạng lưới của mình một cách thành công. Ngày nay, hầu hết các ngân hàng trên toàn thế giới đều là thành viên của mạng lưới Visa. Mặc dù điều này có vẻ hoàn toàn bình thường hiện nay, hãy tưởng tượng việc thuyết phục 1000 ngân hàng đầu tiên, cả trong và ngoài nước Mỹ, rằng việc tham gia một thỏa thuận hợp tác thay vì xây dựng mạng lưới riêng của họ là một bước đi khôn ngoan - và bạn sẽ bắt đầu nhận ra quy mô khổng lồ của công việc này. Đến năm 1980, Visa đã trở thành mạng lưới thanh toán thống trị, xử lý khoảng 60% tổng số giao dịch thẻ tín dụng tại Hoa Kỳ. Hiện nay, Visa hoạt động tại hơn 200 quốc gia. Chìa khóa không nằm ở công nghệ tiên tiến hơn hay vốn đầu tư nhiều hơn, mà nằm ở cấu trúc: một mô hình có thể điều phối các cơ chế khuyến khích, phân quyền sở hữu và tạo ra hiệu ứng mạng lưới tổng hợp. Stablecoin hiện đang đối mặt với vấn đề phân mảnh tương tự. Và giải pháp có thể chính xác giống như những gì Visa đã làm cách đây 50 năm. Các thử nghiệm trước đây của Visa đã thất bại. American Express (AMEX) đã cố gắng mở rộng hoạt động kinh doanh thẻ tín dụng của mình với tư cách là một ngân hàng độc lập, nhưng sự tăng trưởng của họ bị hạn chế ở việc bổ sung thêm các thương gia mới vào mạng lưới ngân hàng của mình. Mặt khác, BankAmericard hoạt động khác biệt. BankAmericard sở hữu mạng lưới thẻ tín dụng của riêng mình, và các ngân hàng khác tận dụng hiệu ứng mạng lưới và giá trị thương hiệu của nó. American Express phải tiếp cận từng thương gia và người dùng để mở tài khoản ngân hàng; tuy nhiên, Visa đạt được quy mô bằng cách chấp nhận các ngân hàng. Mỗi ngân hàng tham gia mạng lưới của Visa tự động có thêm hàng nghìn khách hàng mới và hàng trăm thương gia mới. Mặt khác, cơ sở hạ tầng của BankAmericard lại gặp vấn đề. Họ không biết cách xử lý hiệu quả các giao dịch thẻ tín dụng từ tài khoản ngân hàng của người tiêu dùng sang tài khoản ngân hàng của người bán. Không có hệ thống thanh toán hiệu quả giữa các bên. Càng nhiều ngân hàng tham gia, vấn đề này càng trở nên nghiêm trọng. Do đó, Visa ra đời. Bốn trụ cột của hiệu ứng mạng lưới Visa Từ câu chuyện về Visa, chúng ta học được 2-3 yếu tố chính góp phần vào sự tích lũy liên tục hiệu ứng mạng lưới của nó: Visa được hưởng lợi từ vị thế là bên thứ ba độc lập. Để đảm bảo không ngân hàng nào cảm thấy bị đe dọa bởi cạnh tranh, Visa được thiết kế như một tổ chức hợp tác, độc lập. Visa không cạnh tranh về quyền phân phối; sự cạnh tranh đó diễn ra giữa các ngân hàng riêng lẻ. Điều này khuyến khích các ngân hàng tham gia phấn đấu để có được phần lợi nhuận lớn hơn. Mỗi ngân hàng được hưởng một phần tổng lợi nhuận, với quy mô tỷ lệ thuận với tổng khối lượng giao dịch mà ngân hàng đó xử lý. Mỗi ngân hàng đều có tiếng nói trong chức năng mạng lưới. Các quy tắc và thay đổi của Visa phải được tất cả các ngân hàng liên quan bỏ phiếu và yêu cầu sự chấp thuận của 80% để được thông qua. Visa có các điều khoản độc quyền với mỗi ngân hàng (ít nhất là ban đầu); Bất kỳ ai tham gia mạng lưới chỉ có thể sử dụng thẻ và mạng lưới Visa và không thể tham gia các mạng lưới khác—do đó, để tương tác với các ngân hàng Visa, bạn cũng cần phải là một phần của mạng lưới của họ. Khi người sáng lập Visa, Dee Hock, vận động các ngân hàng trên khắp Hoa Kỳ tham gia mạng lưới Visa, ông phải giải thích cho từng ngân hàng rằng việc tham gia mạng lưới Visa có nhiều lợi thế hơn so với việc xây dựng mạng lưới thẻ tín dụng riêng của họ. Ông phải giải thích rằng việc tham gia Visa có nghĩa là nhiều người dùng và nhiều thương gia sẽ được kết nối với cùng một mạng lưới, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều giao dịch kỹ thuật số trên toàn cầu và mang lại nhiều lợi ích hơn cho tất cả những người tham gia. Ông cũng phải giải thích rằng nếu họ xây dựng mạng lưới thẻ tín dụng riêng, cơ sở người dùng của họ sẽ rất hạn chế.

Ý nghĩa đối với Stablecoin

Theo một nghĩa nào đó, Anchorage Digital và các công ty khác hiện đang cung cấp stablecoin như một dịch vụ đang tái hiện câu chuyện của BankAmericard trong lĩnh vực stablecoin. Chúng cung cấp cơ sở hạ tầng cho các nhà phát hành mới xây dựng stablecoin, trong khi thanh khoản liên tục được phân tán giữa các token mới.

Hiện tại, có hơn 300 stablecoin được niêm yết trên nền tảng Defillama. Hơn nữa, mỗi stablecoin mới được tạo ra đều bị giới hạn trong hệ sinh thái riêng của nó. Do đó, không một stablecoin nào có thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới cần thiết để trở nên phổ biến.

Vì cùng một tài sản cơ bản hỗ trợ các đồng tiền mới này, tại sao chúng ta cần thêm nhiều đồng tiền với mã mới? Trong câu chuyện về Visa, chúng giống như BankAmericards. Ethena, Anchorage Digital, M0, hoặc Bridge—mỗi giao thức đều cho phép phát hành stablecoin riêng của mình, nhưng điều này chỉ làm trầm trọng thêm sự phân mảnh trong ngành. Ethena là một giao thức tương tự khác cho phép chuyển lợi nhuận và tùy chỉnh nhãn trắng cho stablecoin của nó. Giống như MegaETH đã phát hành USDm—họ đã phát hành USDm thông qua một công cụ hỗ trợ USDtb. Tuy nhiên, mô hình này đã thất bại. Nó chỉ làm phân mảnh hệ sinh thái. Trong trường hợp thẻ tín dụng, sự khác biệt về thương hiệu giữa các ngân hàng khác nhau là không quan trọng vì chúng không gây ra bất kỳ trở ngại nào trong quá trình thanh toán từ người dùng đến người bán. Lớp phát hành và thanh toán cơ bản luôn là Visa. Tuy nhiên, điều này không đúng với stablecoin. Các mã token khác nhau đồng nghĩa với số lượng nhóm thanh khoản không giới hạn. Người bán (hoặc ứng dụng hoặc giao thức trong trường hợp này) sẽ không thêm tất cả các stablecoin do M0 hoặc Bridge phát hành vào danh sách stablecoin được chấp nhận của họ. Họ sẽ quyết định có chấp nhận chúng hay không dựa trên tính thanh khoản của chúng trên thị trường mở; những đồng tiền được nắm giữ nhiều nhất và có tính thanh khoản cao nhất sẽ được chấp nhận, và phần còn lại sẽ không được chấp nhận. Con đường phía trước: Mô hình Visa cho Stablecoin [Hình ảnh một stablecoin] Chúng ta cần các tổ chức bên thứ ba độc lập để quản lý stablecoin trên các loại tài sản khác nhau. Các nhà phát hành và ứng dụng hỗ trợ các tài sản này nên có thể tham gia các hợp tác xã và kiếm được phần thưởng dự trữ. Đồng thời, họ cũng nên có quyền quản trị, có thể bỏ phiếu về hướng phát triển của các stablecoin mà họ lựa chọn. Từ góc độ hiệu ứng mạng lưới, đây sẽ là một mô hình tuyệt vời. Khi ngày càng nhiều nhà phát hành và giao thức tham gia cùng một loại token, điều đó sẽ thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi một loại token giữ lợi nhuận nội bộ thay vì chảy vào túi người khác.