Tác giả: Alana Levin, Đối tác Đầu tư, Quỹ Variant; Bản dịch: @Jinse Finance xz
Quan điểm cốt lõi của Báo cáo Xu hướng Tiền điện tử này là: sự tăng trưởng của ngành công nghiệp tiền điện tử có thể được xem như một bộ ba tiến hóa bao gồm ba đường cong chữ S tổng hợp: tạo tài sản, tích lũy tài sản và sử dụng tài sản.
Giai đoạn Một là Giai đoạn Sáng tạo: quá trình token hóa giá trị. Giai đoạn này bắt đầu với sự ra đời của Bitcoin vào năm 2009 và kể từ đó đã bao gồm nhiều danh mục đa dạng như tài sản tiền tệ Lớp 1, token dự án, stablecoin, token nội dung, meme, NFT và cổ phiếu được token hóa. Từ năm 2024 đến năm 2025, ngành công nghiệp đã vượt qua giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất của đường cong chữ S—chỉ trong vài năm, số lượng token có thể giao dịch đã tăng vọt từ khoảng 20.000 lên hàng triệu. Mặc dù vẫn còn nhiều chỗ cho sự đổi mới (chẳng hạn như cho vay token hóa, các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi và việc đưa tài sản thực tế vào chuỗi), nhưng bước đột phá mang tính đột phá nhất từ con số không đến con số một phần lớn đã hoàn thành.
**Giai đoạn hai: Thời kỳ tích lũy** Các loại tài sản càng đa dạng và có giá trị thì nhu cầu nắm giữ chúng càng cao. Điều này tạo ra động lực cho một số phân ngành trong ngành: sản phẩm lưu ký, sàn giao dịch và giải pháp bảo mật. Các giải pháp lưu ký khác nhau phục vụ các nhóm người dùng khác nhau: các ứng dụng hỗ trợ stablecoin có thể sử dụng ví nhúng như Turnkey, các nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng đơn vị lưu ký đủ điều kiện, trong khi người dùng tích cực trên chuỗi có thể sử dụng ví siêu ứng dụng như Phantom. Nhu cầu mua, bán và nắm giữ tài sản tiền điện tử ngày càng tăng cũng đã thúc đẩy việc mở rộng các kênh phân phối. Một số sàn giao dịch đã thành lập (chẳng hạn như Coinbase) đã chứng kiến sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch, các công ty công nghệ tài chính truyền thống (chẳng hạn như Robinhood) đã tăng gấp đôi các kênh tiền điện tử và các nền tảng mới nổi (chẳng hạn như Axiom) đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ. Các công ty quản lý tài sản đang cung cấp phân bổ tài sản tiền điện tử vào các tài khoản hưu trí, các công ty đại chúng đang bắt đầu đưa Bitcoin và stablecoin vào bảng cân đối kế toán, và thậm chí một số quỹ đầu tư quốc gia cũng đang bắt đầu tích lũy các tài sản này. Chúng ta mới chỉ bắt đầu leo lên phần dốc nhất của đường cong chữ S trong giai đoạn này. Giai đoạn Ba là Giai đoạn Sử dụng: Cho phép Tài sản Tạo ra Giá trị. Khi mọi người nắm giữ tài sản, họ bắt đầu sử dụng chúng. Tài sản tiền điện tử cho đến nay là tài sản tài chính dễ cấu hình, dễ tiếp cận và dễ lập trình nhất. Nhiều trường hợp sử dụng thú vị và hoàn thiện đang xuất hiện: thanh toán bằng stablecoin, cung cấp và vay vốn trong các giao thức cho vay như Morpho, cung cấp thanh khoản cho các sàn giao dịch trên chuỗi và staking mạng lưới. Tuy nhiên, chúng ta vẫn đang ở giai đoạn rất sớm về những cách thức đa dạng mà tài sản được token hóa có thể và sẽ được sử dụng—quá trình leo lên đường cong chữ S chỉ mới bắt đầu. Tôi tin rằng không gian thiết kế để mở rộng và nâng cao tiện ích tài sản sẽ là một trong những cơ hội đại dương xanh lớn nhất và thú vị nhất trong những năm tới. Báo cáo này được chia thành năm phần chính: Xu hướng Vĩ mô, Stablecoin, Sàn giao dịch Tập trung, Hoạt động Trên Chuỗi và Triển vọng Tương lai. Mỗi phần sử dụng khuôn khổ đường cong chữ S hội tụ ba lần để giúp hiểu các xu hướng và cơ hội chính hiện tại trong ngành tiền điện tử. Dưới đây là tóm tắt của chúng tôi về các xu hướng chính trong không gian tiền điện tử hiện tại: 1. Xu hướng vĩ mô: Các tài sản tiền điện tử chính thống tiếp tục mở rộng quy mô. Ngay cả khi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử liên tục tăng trưởng, mức độ tập trung vốn hóa thị trường của mười tài sản hàng đầu vẫn ổn định đáng kể. Các tài sản mới đang chật vật để lọt vào top năm. Nhiều tài sản hàng đầu thể hiện hiệu ứng Lindy thực sự và tiềm năng bắt chước. Stablecoin đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ, thể hiện ba đường cong chữ S: việc phát hành mới (tạo tài sản) đang diễn ra với tốc độ kỷ lục, các kênh tài trợ (tích lũy tài sản) ngày càng đa dạng hóa và các kịch bản ứng dụng stablecoin (sử dụng tài sản) tiếp tục mở rộng. Danh mục này sở hữu hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ—lưu thông càng lớn, giá trị tiện ích càng cao. Tương tự, càng nhiều tổ chức nắm giữ stablecoin, khả năng xây dựng sản phẩm và dịch vụ xung quanh các tài sản này càng mạnh. Stablecoin đã cho thấy lợi ích về mặt sản phẩm hóa trong các lĩnh vực như thanh toán, sản phẩm sinh lời (ví dụ: giao thức cho vay) và sàn giao dịch. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng vẫn còn nhiều chỗ cho sự đổi mới trong đường cong ba chữ S.
3、Sàn giao dịch tập trung
Sàn giao dịch tập trung là bên hưởng lợi đáng kể nhất của đường cong chữ S "tích lũy".
4、Hoạt động trên chuỗi
Muốn khám phá các ứng dụng mới của tiền điện tử Tài sản?
5、Triển vọng Tương lai
Phát triển dựa trên cơ sở hạ tầng mật mã có thể chuyển đổi sản phẩm thành nền tảng. Phần này sử dụng sự phát triển của thị trường dự đoán làm ví dụ để minh họa một mô hình điển hình về công nghệ mật mã hỗ trợ các mô hình kinh tế mới, đồng thời tóm tắt các cơ hội kinh doanh mà Variant đang tập trung vào (không phải danh sách đầy đủ).
Anais
