UBS: Mua cổ phiếu khi giá giảm, vàng và các mặt hàng khác giảm giá khi kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất tăng lên.

Tác giả: Xiao Yanyan, Jinshi Data

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 8 mạnh mẽ ngoài dự kiến ​​đang làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang. UBS tin rằng sự biến động của thị trường do việc định giá lại kỳ vọng về lãi suất thực tế có thể mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội để điều chỉnh phân bổ tài sản của họ.

Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 162.000 trong tháng 8, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 55.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1%. Đây là mức tăng trưởng việc làm hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 3.

Sau khi báo cáo việc làm được công bố, các nhà giao dịch ước tính rằng có khoảng 60% khả năng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.

UBS cho biết điều quan trọng không chỉ là liệu Fed có tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo hay không, mà là những lý do kinh tế đằng sau việc tăng lãi suất đó.

Một nhóm các chiến lược gia do Mark Haefele, Giám đốc Đầu tư của UBS Global Wealth Management, dẫn đầu, chỉ ra rằng có sự khác biệt cơ bản về tác động đến danh mục đầu tư giữa việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất do nền kinh tế mạnh mẽ và việc tăng lãi suất do áp lực lạm phát. "Có sự khác biệt cơ bản giữa việc Fed hành động để đáp ứng nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ và việc Fed hành động để đáp ứng lạm phát. Sự khác biệt này quan trọng hơn nhiều đối với danh mục đầu tư so với cuộc họp chính sách tiếp theo", ông nói. UBS tin rằng dữ liệu tích cực về lực lượng lao động trong tháng 8 gần với kịch bản thứ nhất hơn, trong đó nền kinh tế vẫn kiên cường và áp lực lạm phát không phải là động lực duy nhất. Nếu thị trường biến động do kỳ vọng về việc tăng lãi suất, UBS đề xuất các nhà đầu tư nên tập trung vào một số hướng. Các chiến lược gia cho rằng điều này bao gồm mua cổ phiếu khi giá giảm trong khi triển vọng lợi nhuận vẫn mạnh mẽ, tận dụng lợi suất cao của trái phiếu chất lượng trung và dài hạn, giảm bớt lượng đô la dư thừa khi đồng đô la mạnh lên và xây dựng các biện pháp phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư dài hạn sau khi giá vàng giảm. Cổ phiếu: Biến động mang lại cơ hội đầu tư. UBS vẫn lạc quan về cổ phiếu toàn cầu. Các chiến lược gia thừa nhận rằng lợi suất tăng có thể gây ra biến động thị trường ngắn hạn và gây áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Tuy nhiên, ngay cả việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa cũng có thể không vượt qua được một số yếu tố chính thúc đẩy thị trường chứng khoán trong trung hạn. Các yếu tố này bao gồm chi tiêu vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), hoạt động kinh tế kiên cường và tăng trưởng lợi nhuận rộng hơn. "Chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu và tiếp tục ưu tiên các chủ đề liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), năng lượng và tài nguyên, cũng như các chủ đề liên quan đến tuổi thọ, tất cả đều sẽ được hưởng lợi từ đầu tư mạnh mẽ hơn, tăng năng suất và tăng trưởng cấu trúc," UBS nhận định. Trái phiếu: Lợi suất ngắn hạn đến trung hạn không đáng để nắm giữ. Đánh giá của UBS về trái phiếu chính phủ có phần khác biệt hơn so với cổ phiếu. Nếu thị trường điều chỉnh lãi suất chính sách lên cao hơn nữa, lợi suất trái phiếu chính phủ có thể bị kéo xuống và tiềm năng tăng giá vốn sẽ bị hạn chế, đặc biệt là ở phần ngắn hạn của đường cong lợi suất. "Chúng tôi không còn khuyến nghị các nhà đầu tư nắm giữ lợi suất trái phiếu ngắn hạn đến trung hạn như một phương án thay thế tiền mặt," các chiến lược gia của UBS viết. UBS tập trung hơn vào các cơ hội phát sinh từ sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu trung và dài hạn. Những lợi suất này có thể mang lại cả thu nhập và đa dạng hóa cho danh mục đầu tư. Nếu Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách, củng cố niềm tin của thị trường vào cam kết lạm phát của mình và do đó làm giảm kỳ vọng lạm phát dài hạn hoặc làm chậm tăng trưởng GDP, thì trái phiếu trung và dài hạn cuối cùng có thể được hưởng lợi. Đô la Mỹ: Tăng trưởng mạnh có thể kéo dài chu kỳ tăng trưởng mạnh. Về đô la Mỹ, UBS tin rằng sự chuyển hướng sang chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có lợi cho đồng đô la, đặc biệt là trong bối cảnh sự khác biệt chính sách ngày càng lớn giữa Mỹ và các ngân hàng trung ương lớn khác. "Việc thắt chặt chính sách trong bối cảnh tăng trưởng mạnh có thể hỗ trợ đồng đô la trong thời gian dài hơn thông qua dòng vốn mạnh hơn và hiệu suất kinh tế tương đối tốt hơn", UBS nhận định. Tuy nhiên, nếu việc thắt chặt chủ yếu do lạm phát trong khi tăng trưởng kinh tế suy yếu, triển vọng của đồng đô la sẽ phức tạp hơn. UBS chỉ ra rằng trong kịch bản này, lợi suất cao hơn có thể bù đắp những lo ngại của thị trường về tính bền vững tài chính và triển vọng kinh tế dài hạn. Vàng: Áp lực ngắn hạn, nhưng vẫn là công cụ phòng hộ dài hạn. Môi trường ngắn hạn đối với vàng không thuận lợi. Lãi suất thực tăng và đồng đô la mạnh hơn sẽ gây áp lực lên giá vàng. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng, bất ổn địa chính trị và những lo ngại của thị trường về uy tín tài chính và tiền tệ có thể bù đắp những khó khăn này và củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Do đó, UBS không khuyến nghị coi vàng chỉ đơn thuần là một canh bạc chiến thuật dựa trên quyết định tiếp theo của Fed. "Hiện tại, chúng tôi xem vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư hơn là một biểu hiện chiến thuật cho quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang," một chiến lược gia của UBS cho biết. UBS cũng chỉ ra rằng hàng hóa có thể mang lại cả lợi nhuận ổn định và giá trị đa dạng hóa tài sản trong trường hợp nguồn cung năng lượng bị gián đoạn hoặc lạm phát gia tăng trở thành vấn đề đối với thị trường chứng khoán và trái phiếu. Việc điện khí hóa, nhu cầu điện tăng cao, đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và những hạn chế về nguồn cung đều hỗ trợ triển vọng dài hạn của loại tài sản này.