Bong bóng S&P AI quá lớn; vàng và cổ phiếu Trung Quốc có thể là công cụ phòng ngừa rủi ro tốt nhất.

Trong bối cảnh sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đẩy định giá cổ phiếu Mỹ lên mức cao, chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America tin rằng vàng và cổ phiếu Trung Quốc là những công cụ phòng ngừa rủi ro tốt nhất trong bối cảnh thị trường hiện tại để đối phó với rủi ro tiềm ẩn của bong bóng AI. Trong một báo cáo gần đây, Hartnett tuyên bố: "Vị thế dẫn đầu của cổ phiếu AI khó có thể bị lung lay trong ngắn hạn, và chúng tôi muốn sử dụng vàng và cổ phiếu Trung Quốc như một công cụ phòng ngừa rủi ro tốt nhất trước sự bùng nổ/bong bóng." Vốn hóa thị trường của S&P 500 đã tăng vọt 17 nghìn tỷ đô la kể từ mức thấp nhất vào đầu tháng 4, và gần đây, vốn hóa thị trường của gã khổng lồ chip Nvidia đã vượt qua 5 nghìn tỷ đô la. Tâm lý thị trường dường như vẫn lạc quan. Báo cáo thu nhập khả quan từ Amazon và Apple gần đây đã thúc đẩy hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ vào thứ Sáu, với các nhà đầu tư rộng rãi dự đoán tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Mỹ, lãi suất thấp hơn và các chính sách hỗ trợ thị trường tiềm năng từ Trump vào năm 2026. Tuy nhiên, lời khuyên của Hartnett cho thấy một rủi ro tiềm ẩn đằng sau sự lạc quan này: đà tăng trưởng do AI thúc đẩy đã đẩy định giá thị trường giảm đáng kể so với mức trung bình lịch sử. Trong bối cảnh này, vàng được xem là một kênh phòng ngừa nguy cơ lạm phát tái diễn do tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ nới lỏng, trong khi cổ phiếu Trung Quốc lại là một lựa chọn đầu tư thay thế, vốn đã chứng tỏ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay. Định giá cao làm dấy lên lo ngại về bong bóng AI

Cảnh báo của Bank of America chủ yếu dựa trên mức định giá quá cao hiện tại của cổ phiếu Mỹ.Dữ liệu cho thấy hệ số giá trên thu nhập kỳ hạn của S&P 500 đã đạt 23 lần, vượt xa mức trung bình 16 lần trong hai thập kỷ qua. Tính đến thời điểm hiện tại của năm nay, chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 16%.

Vấn đề này đặc biệt nổi bật ở các gã khổng lồ công nghệ "Mag7".

Các công ty này chiếm hơn một phần ba chỉ số S&P 500 và tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng chung của họ lên tới 31 lần. Mặc dù giá cổ phiếu của Meta gần đây đã giảm do các nhà đầu tư lo ngại về lợi nhuận thấp hơn dự kiến ​​từ các khoản đầu tư AI khổng lồ của công ty, gây ra sự điều chỉnh thị trường, nhưng xu hướng chung vẫn chưa đảo ngược. Vàng và cổ phiếu Trung Quốc cung cấp các lựa chọn đa dạng. Nhóm Hartnett tin rằng vàng là một công cụ hiệu quả để phòng ngừa rủi ro lạm phát trong tương lai. Báo cáo chỉ ra rằng các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ vào năm 2026, và kỳ vọng của họ dựa trên việc Fed cắt giảm lãi suất và khả năng Trump đưa ra các chính sách có lợi cho thị trường. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ nới lỏng và nền kinh tế đang phát triển có thể trở thành mảnh đất màu mỡ cho lạm phát tái phát. Trong kịch bản này, vàng có thể phát huy giá trị phòng ngừa rủi ro truyền thống của nó. Mặc dù giá vàng gần đây đã giảm từ mức cao kỷ lục hơn 4.300 USD/ounce, nhưng lý thuyết của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro vẫn còn giá trị. Theo dữ liệu của EPFR, sau bốn tháng liên tiếp dòng vốn đổ vào, các quỹ vàng toàn cầu đã chứng kiến ​​dòng vốn rút ra kỷ lục 7,5 tỷ USD trong tuần gần đây nhất. Bên cạnh vàng, các chiến lược gia của Bank of America cũng lạc quan về cổ phiếu Trung Quốc. Kể từ đầu năm nay, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã vượt trội đáng kể so với S&P 500, với Chỉ số MSCI Trung Quốc tăng vọt 33%. Đằng sau sự tăng vọt này là sự lạc quan của thị trường về năng lực cạnh tranh của Trung Quốc trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), đặc biệt là sau sự trỗi dậy của các mô hình AI như DeepSeek. Điều đáng chú ý là sau cuộc bầu cử gần đây nhất của Trump, Hartnett và nhóm của ông đã đặt cược đúng vào thị trường chứng khoán quốc tế ở châu Á và châu Âu, dự đoán chính xác rằng chính sách tiền tệ nới lỏng ở những khu vực này sẽ đẩy giá cổ phiếu lên cao.