Những người mới tham gia ETF Solana đang chật vật ngăn chặn đà giảm giá; làn sóng ETF altcoin vẫn còn phải mất một thời gian nữa.

Tác giả: Techub Hot News

Bài viết của: Glendon, Techub News

Bất chấp sự suy giảm liên tục của thị trường tiền điện tử và tâm lý hoảng loạn lan rộng, sự phát triển của thị trường ETF altcoin vẫn không hề chững lại.

Hôm qua, quỹ ETF 21Shares Solana (mã chứng khoán TSOL) đã chính thức niêm yết trên Sàn giao dịch Quyền chọn Chicago (CBOE) sau khi được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chấp thuận. Quỹ hỗ trợ thanh toán bằng tiền mặt hoặc bằng cổ phiếu, có phí quản lý là 0,21% và cho phép Solana tạo ra lợi nhuận bổ sung thông qua hình thức staking. Tài sản ban đầu được quản lý là 100 triệu đô la, với khối lượng giao dịch ngày đầu tiên là 400.000 đô la và giá trị tài sản ròng hiện đã tăng lên 104 triệu đô la.

Sau khi TSOL được niêm yết, tổng số ETF giao ngay Solana của Hoa Kỳ đã tăng lên sáu, vượt xa các ETF altcoin khác về số lượng. Điều đáng chú ý là trong khi các ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum của Hoa Kỳ liên tục bị rút ra trong nhiều ngày, thì ETF giao ngay Solana đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy vào là 55,61 triệu đô la vào ngày hôm qua, đánh dấu mức dòng tiền ròng chảy vào cao thứ ba trong lịch sử, chỉ đứng sau 70,05 triệu đô la vào ngày 3 tháng 11 và 69,45 triệu đô la vào ngày 28 tháng 10. Xem xét tình trạng trì trệ hiện tại của thị trường tiền điện tử, hiệu suất của ETF giao ngay Solana khá đáng chú ý. Bên cạnh Solana, các ETF giao ngay XRP, HBAR và LTC đầu tiên cũng được niêm yết cùng thời điểm, chính thức mở ra cánh cửa cho việc niêm yết ETF altcoin. Vậy, các ETF altcoin hiện đang được niêm yết đang hoạt động như thế nào? Liệu một làn sóng ETF altcoin sắp ập đến? Solana: "Người dẫn đầu" của ETF Altcoin Hiện tại, có 6 ETF giao ngay Solana được niêm yết tại Hoa Kỳ: Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), Grayscale Solana Trust (GSOL), Fidelity Solana Fund ETF (FSOL), VanEck Solana ETF (VSOL), Canary Marinade Solana ETF (SOLC) và 21Shares Solana ETF (TSOL). Theo dữ liệu của SoSoValue, tính đến hôm nay, tổng dòng vốn ròng đổ vào các ETF giao ngay Solana tại Hoa Kỳ là khoảng 476 triệu đô la, với tổng tài sản ròng đạt khoảng 715 triệu đô la, chiếm khoảng 0,97% vốn hóa thị trường của Solana. ETF Bitwise BSOL, được niêm yết trên NYSE vào ngày 28 tháng 10, là ETF giao ngay Solana đầu tiên tại Hoa Kỳ. Với phí quản lý 0,99% và khoản đầu tư ban đầu 220 triệu đô la, đây là một ETF "có thế chấp", không chỉ cho phép nhà đầu tư nắm giữ SOL mà còn tạo ra lợi nhuận cho họ thông qua việc đặt cược, từ đó gia tăng giá trị tài sản. Trong ngày giao dịch đầu tiên, BSOL đã đạt doanh thu 56 triệu đô la, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch cao nhất trong số gần 850 ETF mới niêm yết trong năm nay, với dòng vốn ròng vào là 69,45 triệu đô la. Hiệu suất của quỹ trong ngày giao dịch thứ hai thậm chí còn mạnh mẽ hơn, với khối lượng giao dịch tăng lên 72,4 triệu đô la. Con số ấn tượng này chắc chắn là một khởi đầu tốt cho ETF giao ngay Solana. Cho đến nay, BSOL đã chiếm ưu thế, với dòng vốn ròng tích lũy đạt 424 triệu đô la, chiếm 89% tổng dòng vốn ròng vào. ETF Grayscale GSOL theo sát phía sau. Vào ngày 29 tháng 10, ETF này đã hoàn thành thành công quá trình chuyển đổi từ sản phẩm ủy thác sang ETP và được niêm yết trên NYSE Arca. GSOL có phí quản lý là 1,5% và hỗ trợ staking SOL. Khối lượng giao dịch của quỹ vào ngày đầu tiên niêm yết là khoảng 4 triệu đô la, ít hơn nhiều so với BSOL, nhưng vẫn được coi là vừa phải. Hiện tại, GSOL đã tích lũy được dòng tiền ròng vào khoảng 41,05 triệu đô la. Vào tháng 11, thị trường ETF giao ngay Solana đã chứng kiến ​​sự niêm yết của bốn ETF nữa. Vào ngày 17 tháng 11, ETF VanEck VSOL đã niêm yết trên Nasdaq với phí quản lý là 0,3%. Vào ngày giao dịch đầu tiên, quỹ không thấy dòng tiền ròng vào. Quỹ này cũng hỗ trợ cung cấp cho các nhà đầu tư lợi nhuận thông qua việc staking tài sản Solana và áp dụng chiến lược phí tích cực: miễn phí quản lý 0,3% cho đến ngày 17 tháng 2 hoặc cho đến khi tài sản của quỹ đạt 1 tỷ đô la, cố gắng thu hút các nhà đầu tư bằng mức phí thấp. Tuy nhiên, tính đến hôm nay, giá trị tài sản ròng của VSOL chỉ là 10,26 triệu đô la, vẫn còn xa so với quy mô tài sản mục tiêu. Fidelity FSOL ETF được niêm yết trên NYSE vào ngày 18 tháng 11 với phí quản lý là 0,25%. ETF này theo dõi Chỉ số tham chiếu Fidelity Solana (FIDSOLP) và bao gồm phần thưởng staking SOL. Khoản tài trợ hạt giống ban đầu của nó là 23.400 token SOL, trị giá khoảng 3,3 triệu đô la vào thời điểm đó. Dòng tiền ròng trong hai ngày đầu tiên là 7,49 triệu đô la và giá trị tài sản ròng hiện tại của FSOL là khoảng 10,46 triệu đô la. Canary SOLC ETF, một ETF giao ngay do Canary Capital hợp tác với Marinade Finance ra mắt, được niêm yết trên Nasdaq cùng ngày với FSOL. ETF này có phí quản lý là 0,5% và hỗ trợ staking trên chuỗi, cho phép các nhà đầu tư staking một phần cổ phần SOL của họ để kiếm phần thưởng mạng lưới, sau đó được phân phối cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong hai ngày kể từ khi niêm yết, ETF không có dòng tiền ròng nào và giá trị tài sản ròng của nó chỉ là 763.800 đô la, cho thấy hiệu suất thị trường kém.

Dựa trên dữ liệu trên, rõ ràng là mặc dù thị trường tiền điện tử nói chung đang yếu, nhưng ETF giao ngay Solana đã chứng kiến ​​dòng vốn ròng gần 500 triệu đô la chỉ trong nửa tháng, cho thấy tiềm năng của thị trường ETF SOL. Đáng chú ý là kể từ khi ETF Solana đầu tiên được niêm yết vào ngày 28 tháng 10, ETF giao ngay SOL đã chứng kiến ​​dòng vốn ròng chảy vào mỗi ngày giao dịch, đạt mức dòng vốn ròng trong 17 ngày liên tiếp.

Ngoài Solana, ba ETF giao ngay altcoin khác cũng đã chính thức ra mắt tại thị trường Mỹ: XRP, HBAR và LTC.

Vậy, các ETF altcoin này hoạt động như thế nào so với SOL? ETF giao ngay XRP, HBAR và LTC Không giống như hiệu suất ảm đạm của Canary Marinade Solana ETF (SOLC), ETF XRP (mã chứng khoán XRPC), cũng do Canary Capital phát hành, lại cho thấy một bức tranh khác. ETF Canary XRP chính thức được niêm yết trên Nasdaq vào ngày 13 tháng 11, trở thành ETF giao ngay đầu tiên và hiện tại duy nhất dành cho một token XRP duy nhất tại Hoa Kỳ. ETF này hỗ trợ cả tiền mặt và quy đổi vật chất, với phí quản lý là 0,50%. ETF này đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch là 58 triệu đô la vào ngày giao dịch đầu tiên, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch ngày đầu tiên cao nhất trong số gần 900 ETF mới niêm yết trong năm nay, thậm chí còn vượt qua ETF Bitwise BSOL rất được mong đợi trước đó. Mặc dù XRPC không chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy vào trong ngày đầu tiên, nhưng lại chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy vào là 243 triệu đô la thông qua tiền mặt hoặc đăng ký bằng hiện vật vào ngày thứ hai, vượt xa kỷ lục trước đó của BSOL về dòng tiền ròng chảy vào trong một ngày (khoảng 69,45 triệu đô la). Tính đến thời điểm viết bài này, XRPC mới chỉ được niêm yết trong năm ngày giao dịch, với dòng vốn ròng tích lũy là 293 triệu đô la và tổng tài sản ròng khoảng 269 triệu đô la. Mặc dù hiện tại chỉ có một ETF XRP, nhưng trong lĩnh vực ETF altcoin, hiệu suất của XRPC, giống như BSOL, thực sự vượt trội. Hiện tại, các công ty quản lý tài sản như Bitwise, 21Shares và Grayscale đều đã nộp đơn xin ETF giao ngay XRP và các sản phẩm liên quan đang trong giai đoạn chuẩn bị. Ví dụ: Bitwise đã công bố chi tiết về ETF XRP của mình vào hôm nay. ETF này sẽ được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (mã chứng khoán XRP), với phí quản lý là 0,34% và sẽ được miễn cho đến khi tài sản được quản lý đạt 500 triệu đô la. Điều này cho thấy tiềm năng của Ripple không kém gì Solana. So với hai loại tiền điện tử hàng đầu này, quy mô tài sản và triển vọng của hai altcoin còn lại có vẻ ảm đạm hơn nhiều. Canary HBAR ETF (HBR) và Canary Litecoin ETF (LTCC), cũng do Canary Capital phát hành, là những ETF giao ngay đầu tiên tại Hoa Kỳ dành cho các loại tiền điện tử tương ứng và đã chính thức được niêm yết trên Nasdaq vào ngày 28 tháng 10. Trong ngày giao dịch đầu tiên, HBR và LTCC đã ghi nhận khối lượng giao dịch lần lượt là 8 triệu đô la và 1 triệu đô la. HBR có phí quản lý là 0,95% và kể từ khi niêm yết, quỹ đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng tích lũy khoảng 75,29 triệu đô la, với tổng tài sản ròng khoảng 58,1 triệu đô la. Như Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, đã chỉ ra, hầu hết các ETF có xu hướng giảm khối lượng giao dịch sau giai đoạn bùng nổ ban đầu, và hiệu suất của HBR hoàn toàn phù hợp với mô hình này. Cụ thể, HBR đã đạt tổng dòng tiền ròng vào là 69,93 triệu đô la trong bảy ngày giao dịch đầu tiên, cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhiều ngày liên tiếp không có dòng tiền vào, thậm chí còn có dòng tiền ra ròng. Những thay đổi này cho thấy thị trường ETF altcoin đang có dấu hiệu chững lại và thiếu động lực. So với HBAR, LTC, một token "kỳ cựu", đang ở trong tình thế còn khó khăn hơn với ETF giao ngay đầu tiên tại Mỹ, "LTCC". ETF này cũng có phí quản lý 0,95% và giới thiệu cơ chế staking, cho phép nhà đầu tư staking LTC nắm giữ để tạo ra lợi nhuận trên chuỗi. Đáng tiếc là ETF này rõ ràng không mấy hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Tính đến hôm nay, tổng dòng tiền ròng chảy vào LTCC chỉ đạt 7,26 triệu đô la, và tổng tài sản ròng chỉ đạt 7,74 triệu đô la. Hơn nữa, dữ liệu từ SoSoValue cho thấy dòng tiền ròng chảy vào LTCC hàng ngày chủ yếu chỉ vài trăm nghìn đô la, với hơn một nửa số ngày không có dòng tiền chảy vào.

Rõ ràng là mặc dù một số quỹ ETF altcoin đã ra mắt thành công trên thị trường, nhưng dữ liệu hiện tại vẫn chưa đủ để củng cố mạnh mẽ quan điểm cho rằng một làn sóng ETF altcoin sắp tràn vào thị trường. Tình hình của bản thân các altcoin, cũng như xu hướng hoạt động chung của thị trường tiền điện tử, sẽ có tác động sâu sắc đến hướng phát triển của thị trường cụ thể này. Vậy, thị trường ETF altcoin sẽ phát triển như thế nào?

Áp lực ngắn hạn, tiềm năng tăng trưởng bùng nổ dài hạn

Khách quan mà nói, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn "thị trường giá xuống ngắn hạn", nhưng hiệu suất của các ETF SOL và XRP vẫn rất đáng khen ngợi.

Ví dụ, hôm qua, ETF giao ngay Solana của Hoa Kỳ đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy vào là 55,61 triệu đô la, và ETF giao ngay XRP của Hoa Kỳ cũng chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy vào là 15,82 triệu đô la. Tuy nhiên, dữ liệu tương đối lạc quan từ các ETF đã không thể thúc đẩy đáng kể giá tiền điện tử. Lấy SOL và XRP làm ví dụ, tính đến thời điểm viết bài, dữ liệu thị trường cho thấy kể từ ngày 28 tháng 10, SOL và XRP đã giảm lần lượt hơn 30% và 20%. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, các nhà đầu tư có tâm lý e ngại rủi ro mạnh mẽ đối với altcoin, và dòng vốn đổ vào ETF chủ yếu do nhu cầu phân bổ dài hạn hơn là các hoạt động đầu cơ ngắn hạn, dẫn đến dòng vốn thận trọng hơn. Nhìn từ góc độ tiêu cực, xu hướng phát triển của thị trường sản phẩm đầu tư Bitcoin không mấy lạc quan. Một báo cáo gần đây từ công ty nghiên cứu K33 chỉ ra rằng thị trường phái sinh Bitcoin đang thể hiện một mô hình "nguy hiểm". Điều này là do các nhà giao dịch liên tục gia tăng đòn bẩy mạnh trong đợt điều chỉnh giá Bitcoin đang diễn ra. Dữ liệu cho thấy khối lượng hợp đồng mở (open interest) trong hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã tăng hơn 36.000 Bitcoin vào tuần trước, đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2023, trong khi lãi suất tài trợ (funding rate) tiếp tục tăng, cho thấy các nhà giao dịch đang sử dụng đòn bẩy cao để "mua đáy". Vetle Lunde, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại K33, nhận định rằng các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy này đã trở thành một nguồn áp lực bán tiềm tàng trên thị trường, làm tăng đáng kể nguy cơ biến động thị trường gia tăng do thanh lý bắt buộc. Hơn nữa, Bitcoin đang phải đối mặt với áp lực từ dòng vốn liên tục chảy ra khỏi các quỹ ETF, một áp lực sẽ được truyền đến toàn bộ thị trường tiền điện tử. Theo xu hướng này, thanh khoản thị trường giảm tự nhiên ảnh hưởng đến các altcoin như SOL và XRP, ngăn cản giá của chúng nhận được sự hỗ trợ hiệu quả và tiếp tục kìm hãm sự mở rộng của dòng vốn trên thị trường ETF. Tuy nhiên, thị trường này không phải là không có những dấu hiệu tích cực. Hôm qua, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến ​​dòng vốn ròng chảy vào là 75,4696 triệu đô la, chấm dứt năm ngày giao dịch liên tiếp dòng vốn ròng chảy ra. Điều này chắc chắn gửi một tín hiệu tích cực đến thị trường, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa hoàn toàn mất niềm tin vào thị trường ETF. Nhìn chung, sự phát triển hạn chế của thị trường ETF altcoin chủ yếu là do xu hướng giảm mạnh của thị trường tiền điện tử. Do đó, trong ngắn hạn, lĩnh vực này sẽ tiếp tục chịu áp lực từ sự suy giảm chung của thị trường tiền điện tử, nhưng về dài hạn, có thể sẽ có sự đảo chiều. Nhà phân tích Maximilian Michielsen của 21Shares tin rằng sự suy giảm hiện tại của thị trường tiền điện tử chỉ là một sự điều chỉnh ngắn hạn, chứ không phải là khởi đầu của một thị trường gấu sâu rộng hay dài hạn. Mặc dù biến động và sự củng cố có thể tiếp tục cho đến cuối năm, các yếu tố cơ bản thúc đẩy chu kỳ này vẫn vững chắc, hỗ trợ triển vọng tích cực dài hạn của nó. Trong lịch sử, các đợt thoái lui ở mức độ này thường kết thúc trong vòng 1 đến 3 tháng và thường báo hiệu một giai đoạn củng cố trước khi có động thái tăng giá tiếp theo. Hơn nữa, mặc dù các altcoin vốn dĩ chịu ảnh hưởng của biến động cao và thanh khoản yếu, hiệu suất của chúng so với Bitcoin lại tương đối ổn định trong thời kỳ suy thoái thị trường gần đây. Glassnode chỉ ra rằng các altcoin có xu hướng ổn định lợi nhuận tương đối trong các đợt bán tháo sâu trên thị trường. Mặc dù điều này không phổ biến, nhưng nó xảy ra sau một thời gian dài hiệu suất kém của các altcoin. Trên thực tế, hầu hết các altcoin gần đây đều vượt trội hơn Bitcoin. Dựa trên tình hình hiện tại, thị trường ETF altcoin đang phải đối mặt với một số hạn chế trong ngắn hạn, bao gồm xu hướng giảm, sự hoảng loạn lan rộng và áp lực thanh khoản, nhưng sự phát triển dài hạn của nó cũng mang lại nhiều yếu tố tích cực. Một mặt, sự rõ ràng ngày càng tăng của các chính sách quản lý của Hoa Kỳ đã thúc đẩy sự phát triển của các ETF. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt một tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETF tiền điện tử và ban hành các hướng dẫn liên quan, đơn giản hóa quy trình phê duyệt. Động thái này đã thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia vào thị trường ETF, đẩy nhanh quá trình phê duyệt hoặc niêm yết cho hàng chục ETF tiền điện tử. Theo số liệu thống kê chưa đầy đủ, hơn 130 sản phẩm ETP đã nộp đơn xin niêm yết, chẳng hạn như Grayscale dự kiến ​​ra mắt ETF Dogecoin đầu tiên vào ngày 24 tháng 11. Hơn nữa, dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ cũng đã đạt được tiến triển. Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ Tim Scott gần đây đã tiết lộ rằng dự luật dự kiến ​​sẽ hoàn tất việc xem xét và bỏ phiếu của cả hai ủy ban vào cuối năm nay và sẽ được đệ trình lên toàn thể Thượng viện để xem xét vào đầu năm sau để Tổng thống Trump ký. Một khuôn khổ pháp lý rõ ràng giúp giảm bớt sự bất ổn của thị trường và khuyến khích các quỹ chuyển từ các sản phẩm phái sinh rủi ro cao sang các sản phẩm giao ngay tuân thủ. Mặt khác, chức năng thế chấp của ETF có thể kích thích nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức. Như có thể thấy từ các sản phẩm ETF đã đề cập trước đó, hầu hết tất cả đều đã giới thiệu chức năng đặt cược để thu hút các nhà đầu tư. Đặt cược cung cấp cho các nhà đầu tư một nguồn lợi nhuận bổ sung, tăng sức hấp dẫn của sản phẩm và do đó giúp thu hút thêm dòng vốn chảy vào. Will Peck, Trưởng bộ phận Tài sản Kỹ thuật số tại WisdomTree, dự đoán rằng các quỹ ETF nắm giữ danh mục đầu tư tiền điện tử đa dạng sẽ lấp đầy khoảng trống đáng kể trên thị trường trong những năm tới và sẵn sàng trở thành một trong những làn sóng đầu tư tiếp theo. Peck giải thích rằng mặc dù nhiều nhà đầu tư mới hiện đã hiểu về Bitcoin, nhưng họ thường gặp khó khăn trong việc đánh giá giá trị của "20 tài sản tiếp theo". Một danh mục đầu tư tiền điện tử đa dạng cho phép họ tiếp cận thị trường này đồng thời giảm thiểu "rủi ro cụ thể" khi đầu tư vào một token duy nhất. Về lâu dài, việc triển khai chính sách quản lý nhanh chóng và sự chậm lại hoặc đảo ngược xu hướng suy thoái của thị trường sẽ tạo động lực tăng trưởng cho thị trường ETF. Nếu tâm lý thị trường phục hồi và niềm tin của nhà đầu tư được phục hồi, các quỹ sẽ sẵn sàng đổ tiền vào thị trường ETF altcoin hơn. Dự kiến, đầu năm tới, nhờ các chính sách thuận lợi và tâm lý thị trường được cải thiện, các quỹ ETF altcoin có thể sẽ có sự tăng trưởng đáng kể.