Sự kết hợp giữa tiền điện tử và cổ phiếu của Robinhood đang rất thành công, và Solana đang bắt đầu sao chép mô hình này.

Vào ngày 4 tháng 9, Adam Aron, Giám đốc điều hành của AMC, chuỗi rạp chiếu phim lớn nhất Hoa Kỳ, đã công khai yêu cầu trên X rằng Robinhood "tự nguyện ngừng giao dịch mã thông báo cổ phiếu AMC", và tuyên bố rằng nếu Robinhood không tuân thủ, công ty sẽ nhờ luật sư chứng khoán điều tra xem liệu họ có thể buộc Robinhood ngừng giao dịch một cách hợp pháp hay không. Giám đốc pháp lý của Robinhood, Dan Gallagher - cựu ủy viên của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) - đã trực tiếp đáp trả: "Chúng tôi hiểu biết đôi chút về luật chứng khoán Hoa Kỳ, và chúng tôi sẽ không 'dừng lại'. Hãy gọi cho luật sư của các người, và chúng tôi sẽ dạy cho họ một bài học." Giám đốc điều hành của Robinhood, Vlad Tenev, đã đăng lại dòng tweet ủng hộ, chỉ đơn giản viết, "Chúng tôi ủng hộ Mã thông báo Cổ phiếu." Trong khi AMC và Robinhood vẫn đang trong cuộc khẩu chiến, Solana đã sao chép chiến lược "ghép cặp tiền điện tử - cổ phiếu" này. Cáo buộc cốt lõi của Aron là các token cổ phiếu của Robinhood, được phát hành thông qua một thực thể ngoài khơi Jersey, về cơ bản là "chứng chỉ nợ được mã hóa" không có quyền biểu quyết, không có quyền cổ đông và không thể bán cho người dùng Hoa Kỳ, do đó làm suy yếu khả năng huy động vốn trong tương lai của AMC. Mặt khác, Robinhood khẳng định rằng Stock Tokens của họ là các sản phẩm được mã hóa dành cho người dùng đủ điều kiện không phải là người Mỹ và chúng cung cấp dữ liệu giá tài sản cơ bản thông qua Chainlink. Việc phân loại cấu trúc này và liệu nó có vi phạm luật chứng khoán Hoa Kỳ hay không vẫn còn gây tranh cãi về mặt pháp lý. Đây không phải là lần đầu tiên Robinhood làm điều này. Năm 2025, họ đã ra mắt "token OpenAI" và "token SpaceX" tại thị trường châu Âu. OpenAI đã công khai tuyên bố rằng những token này không phải là vốn chủ sở hữu của họ. Ai có quyền đưa cổ phiếu của một công ty lên blockchain và nó có thể được bán cho ai vẫn là một câu hỏi chưa có câu trả lời rõ ràng theo luật chứng khoán Hoa Kỳ - và lĩnh vực cổ phiếu được mã hóa đã đạt quy mô khoảng 2,91 tỷ đô la. Cách tiếp cận của Robinhood đã được sao chép. Chỉ vài ngày sau cuộc cạnh tranh khốc liệt này, nền tảng ra mắt StonkFun trên Solana đã vượt qua mốc 1,5 triệu đô la doanh thu hàng ngày, leo lên vị trí dẫn đầu bảng xếp hạng doanh thu và vượt qua các nền tảng ra mắt đã có tên tuổi như Pump.fun và nền tảng phái sinh Hyperliquid. Vào ngày 7 tháng 9, sàn giao dịch phi tập trung Solana chính thức thông báo nâng cấp cơ sở hạ tầng ra mắt LaunchLab của mình. Các token mới không còn bị giới hạn chỉ ghép cặp với SOL (trước đây, ngưỡng là 85 SOL để tự động chuyển sang nhóm tạo lập thị trường của Raydium), và giờ đây có thể được ghép cặp với bất kỳ tài sản nào được nền tảng hỗ trợ. StonkFun là đối tác đầu tiên tích hợp bản nâng cấp này. Sau khi tích hợp, token của chính nó, STONK, đã tăng hơn 250% chỉ trong một ngày, đẩy vốn hóa thị trường lên khoảng 140 triệu đô la. Bản thân STONK là một bản sao trực tiếp của câu chuyện "ghép cặp cổ phiếu" - nó được ghép cặp với SPYx, một sản phẩm S&P 500 được mã hóa do Backed Finance phát hành. Giá gián tiếp có được sự tiếp xúc với S&P 500 thông qua SPYx, và người nắm giữ không sở hữu cổ phiếu ETF cơ bản. Logic ở đây hoàn toàn giống với hệ thống "chứng chỉ nợ được mã hóa" của Robinhood. Khi tài khoản X chính thức của Solana phản hồi một tweet về StonkFun, họ đã viết "Chúng tôi ủng hộ Stonk Tokens." Phản hồi này rõ ràng đã mượn lời của CEO Vlad Tenev của Robinhood vài ngày trước đó, nhằm tận dụng tranh cãi xung quanh vụ kiện để thu hút sự chú ý cho câu chuyện tương tự trong hệ sinh thái của chính họ. Trong khi đó, đồng tiền điện tử ZCAT, một loại tiền điện tử tập trung vào quyền riêng tư, đã xuất hiện, sử dụng cùng khả năng ghép cặp, nhưng được ghép cặp với đồng tiền điện tử Zcash (ZEC), cho phép người nắm giữ liên tục nhận cổ tức ZEC. Vốn hóa thị trường của nó từng vượt quá 120 triệu đô la, và sự bùng nổ chú ý này được khơi dậy bởi một bình luận từ nhà giao dịch nổi tiếng Ansem: "Hãy tưởng tượng. $ZCAT." Đằng sau câu chuyện lặp đi lặp lại này là sự cạnh tranh giữa hai blockchain cho cùng một khối lượng giao dịch. Theo nhà phân tích Bedell của Deutsche Bank, trích dẫn dữ liệu từ DeFiLlama, doanh thu hàng ngày trên chuỗi của Robinhood Chain dao động dưới 200.000 đô la vào giữa tháng 8, tăng vọt lên gần 500.000 đô la vào ngày 29 tháng 8, và sau đó tăng gấp đôi trong bốn ngày liên tiếp — 1 triệu đô la vào ngày 30 tháng 8, 1,92 triệu đô la vào ngày 31 tháng 8, 3,38 triệu đô la vào ngày 1 tháng 9 và 4,01 triệu đô la vào ngày 2 tháng 9, tổng cộng 10,8 triệu đô la trong năm ngày. Trong đó, khoảng 5,4 triệu đô la được ghi nhận bởi Robinhood. Thu nhập từ phí của Robinhood đã vượt quá ước tính tổng thể ban đầu của Deutsche Bank về doanh thu quý III — một trong những lý do chính khiến Deutsche Bank nâng giá mục tiêu cho Robinhood từ 115 đô la lên 136 đô la. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng vẫn chưa đủ rõ ràng về tính bền vững của đà tăng trưởng doanh thu này. Theo nhà nghiên cứu DeFi Ignas, quỹ trung gian Solana đã tăng khoảng 18,8 triệu đô la trong 24 giờ qua, trong khi quỹ Robinhood Chain giảm khoảng 47,8 triệu đô la. Điều này tương ứng với sự tăng vọt chung của các token cơ sở hạ tầng giao dịch Solana trước đó—RAY tăng khoảng 60%, JUP tăng khoảng 21%. ORCA tăng khoảng 12%, và MET tăng khoảng 13%. Ignas tin rằng so với quy mô vốn tổng thể của hai chuỗi, sự dịch chuyển này không lớn, nhưng một số nhà giao dịch có thể đang chốt lời token Meme trong hệ sinh thái Robinhood và chuyển sang Solana, đặt cược vào sự lặp lại của logic tương tự. Nhận định này hiện chỉ là quan sát cá nhân của ông dựa trên dữ liệu trên chuỗi và chưa được kiểm chứng chéo bằng nhiều dữ liệu hơn. Việc đưa tài sản lên chuỗi chỉ là bước khởi đầu. Mô hình "ghép cặp tiền điện tử-cổ phiếu" được tạo ra bởi hệ sinh thái Robinhood Chain đã mang đến một phương thức giao dịch mới cho thị trường Meme: thứ bạn mua không còn chỉ là một Meme hoạt động độc lập, mà là một tài sản trên chuỗi có mối tương quan về giá với một tài sản đã có giá thị trường, ngay cả khi mối tương quan này không tự động mang lại cho người nắm giữ quyền sở hữu tài sản cơ bản. StonkFun và ZCAT xuất hiện gần như đồng thời, về cơ bản là những nỗ lực mới được tạo ra bởi cùng một bản nâng cấp cơ sở hạ tầng — việc Raydium nới lỏng các hạn chế ghép cặp gần đây đã cung cấp không gian thử nghiệm lớn hơn cho phương pháp kết hợp mới này. Hơn nữa, điều đáng chú ý hơn cả là khi ngày càng nhiều tài sản thực tế như cổ phiếu và ETF được đưa vào blockchain, chúng cuối cùng sẽ được kết hợp lại, từ đó thay đổi cấu trúc giao dịch và thanh khoản của thị trường trên chuỗi.