Nhìn lại vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10: Đòn bẩy cho vay luân chuyển và thời gian ngừng hoạt động của sàn giao dịch

Ngày 11 tháng 10 là một ngày đáng nhớ trong lịch sử tiền điện tử. Vào ngày đó, hơn 1,6 triệu người đã bị xóa sổ khỏi thị trường tiền điện tử, 19,3 tỷ đô la vị thế bị thanh lý, Bitcoin giảm mạnh 13%, Ethereum giảm mạnh 17% và lĩnh vực altcoin giảm mạnh 85%, với một số đồng tiền nhỏ hơn lao dốc về 0. Đó là một thị trường ngày tận thế đầy rẫy thương vong. Tuy nhiên, trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh gần đây, Bitcoin vừa đạt mức cao mới là 126.200 đô la, và BNB đang hướng tới 1.300 đô la, cho thấy một thị trường tiền điện tử đang phát triển mạnh mẽ. Tóm lại, sự kết hợp giữa thanh khoản eo hẹp, các sự kiện kinh tế vĩ mô và đòn bẩy cao của ngành cuối cùng đã dẫn đến một thảm họa, với các sàn giao dịch đóng vai trò chủ chốt. Thị trường tiền điện tử bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề. BTC giảm mạnh xuống còn 101.500 đô la, ETH giảm xuống còn 3.373 đô la và các altcoin vốn hóa nhỏ giảm mạnh hơn 90%. Thanh lý trên toàn mạng vượt quá 20 tỷ đô la, khiến thị trường rơi vào tình trạng hoảng loạn cực độ. Sau sự cố, hai loại tiền điện tử đã được thảo luận thường xuyên. Loại thứ nhất là chuỗi W được thế chấp. Vào ngày xảy ra sự cố, tính thanh khoản của WBTC, WBETH và WBSOL trên Binance đã bị phá hủy hoàn toàn. WBTC giảm xuống mức thấp nhất là 35.000 đô la Mỹ, WBETH giảm xuống còn 430,65 đô la Mỹ, và WBSOL thậm chí còn giảm xuống dưới 35 đô la Mỹ; loại thứ hai là các stablecoin. Việc USDe bị depeg, với giá giảm mạnh từ 0,99 đô la xuống mức thấp nhất là 0,62 đô la trên Binance, đã làm dấy lên cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường về nó như là "thế hệ thứ hai của LUNA". Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mặc dù nó dựa vào việc staking token gốc, nhưng độ sâu thanh khoản rõ ràng là không thể so sánh được. Khi ETH giảm mạnh, WBETH, với tư cách là tài sản thế chấp, là đồng tiền đầu tiên bị mất giá. Trong quá trình thanh lý, nền tảng đã tự động bán WBETH, tạo ra một vòng luẩn quẩn không có thanh khoản. Giá của WBETH giảm mạnh từ hơn 4.000 đô la xuống còn 430 đô la, trên thực tế đã xóa sổ phần lớn người nắm giữ. Nhưng lợi nhuận cao luôn đi kèm với rủi ro cao. Thị trường lao dốc, buộc các vị thế cho vay luân chuyển của các nhà kinh doanh chênh lệch giá phải thanh lý. Giao ngay và USDe bị bán tháo, và các nhà tiên tri đã hạ thấp định giá tài sản thế chấp, gây ra tình trạng thanh lý cưỡng bức trên quy mô lớn. Cuối cùng, 19,3 tỷ đô la đã bốc hơi trong khoảng trống thanh khoản. Cảnh tượng này không phải là điều xa lạ trên thị trường tiền điện tử. Trước USDe, đồng tiền ổn định thuật toán UST đã chứng minh được sức tàn phá của các khoản vay luân chuyển trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Sự phổ biến của các thuyết âm mưu không phải là vô căn cứ. 30 phút trước bài phát biểu của Trump gây ra sự sụt giảm mạnh, một cá voi đã bán khống 6.189 BTC với đòn bẩy 10 lần, với tổng giá trị khoảng 752,9 triệu đô la Mỹ; và bán khống 81.203 ETH với đòn bẩy 12 lần, với tổng giá trị khoảng 353,1 triệu đô la Mỹ. Tổng số vị thế bán khống trị giá 1,1 tỷ đô la Mỹ đã thành công thu về khoản lợi nhuận 190 triệu đô la Mỹ trong vòng 24 giờ. Các thám tử trên chuỗi tin rằng danh tính thực sự của "cá voi" này là Garrett Jin, cựu CEO người Trung Quốc của BitForex. Thám tử trên chuỗi ZachXBT đã đăng một thông báo nói rằng: "Garrett Jin dường như đã bắt đầu làm việc với một con cá voi Trung Quốc. Con cá voi này trước đây đã nắm giữ hàng chục chữ số tiền trên chuỗi và đã không hoạt động cho đến gần đây.""Theo phản hồi mới nhất của Garrett, anh ta nói rằng quỹ này thuộc về khách hàng của riêng mình và anh ta không liên quan gì đến gia đình Trump hay Trump Jr., đồng thời làm rõ rằng đây không phải là giao dịch nội gián.

Bước ngoặt cũng đến nhanh chóng. Mới sáng nay, Trump đã đưa ra một tuyên bố khác để trấn an thị trường. Tuyên bố của ông, "Đừng lo lắng về Trung Quốc. Mọi chuyện sẽ ổn thôi. Hoa Kỳ muốn giúp Trung Quốc, chứ không phải làm hại Trung Quốc", đã thành công trong việc khôi phục niềm tin thị trường. Tuyên bố này đã khiến thị trường đồng loạt đặt cược vào giao dịch "TACO", viết tắt của "Trump Always Chickens Out", nghĩa là "Trump luôn sợ hãi". Điều này trực tiếp chỉ ra sức mạnh bề ngoài nhưng lại là điểm yếu tiềm ẩn của Trump. Chiến lược giao dịch này bao gồm việc đặt cược rằng khi các mối đe dọa thuế quan của Trump khiến thị trường sụt giảm, các nhà đầu tư cuối cùng sẽ rút lui, dẫn đến sự phục hồi của thị trường chứng khoán và kiếm lời bằng cách mua vào khi giá giảm. Kết quả là, tài sản tiền điện tử đã phục hồi nhanh chóng, với Bitcoin trở lại trên 115.000 đô la. ETH đã nhanh chóng vượt qua 4.200 đô la và hiện đang giao dịch ở mức 4.186 đô la. Binance Coin (BNB) thậm chí còn chứng kiến ​​một đợt tăng giá ấn tượng hơn, tăng hơn 15% lên mức cao mới là 1.351 đô la. Xét theo các phản hồi chính thức từ cả Trung Quốc và nước ngoài, cuộc khủng hoảng thuế quan có thể là một sự kiện kinh tế vĩ mô khác không có gì đáng nói. Nhưng đằng sau sự việc này, các nhà đầu tư cá nhân bị thanh lý cổ phiếu nên tìm kiếm công lý từ ai, và làm thế nào để hàn gắn nỗi đau còn lại? Cuối cùng, dường như chỉ còn lại bài học xương máu.