Pantera Capital: Mối tương quan giữa thị trường tiền điện tử và Bull Run

Tác giả: Giám đốc danh mục đầu tư chiến lược lỏng Cosmo Jiang, Giám đốc nội dung Erik Lowe, Pantera Capital; Người biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

< p >Các nhà đầu tư thường hỏi chúng tôi: "Các loại tiền điện tử khác nhau có mối tương quan như thế nào trong chu kỳ thị trường tăng giá?"

Để cung cấp một số quan điểm về vấn đề này, chúng tôi sẽ phân tích hai chu kỳ gần đây nhất, khi các mã thông báo có thể đầu tư không phải Bitcoin có thị phần có ý nghĩa.

Chúng tôi quan sát thấy rằng chu kỳ thị trường giá lên có hai giai đoạn riêng biệt. Giai đoạn đầu tiên là giai đoạn đầu của một đợt tăng giá, khi Bitcoin có xu hướng vượt trội so với phần còn lại của thị trường. Giai đoạn thứ hai là giai đoạn sau khi các altcoin có xu hướng hoạt động tốt hơn thị trường.

Chúng tôi tin rằng Sự xuất sắc của Bitcoin trong giai đoạn đầu Các biểu hiện có thể là sản phẩm phụ của nhiều nguyên nhân khác nhau. Đầu tiên, nó là tài sản kỹ thuật số có tính thanh khoản và được cung cấp rộng rãi nhất trên thị trường. Vào năm 2023, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Bitcoin sẽ là 18 tỷ USD. Để so sánh, Ethereum có khối lượng giao dịch hàng ngày là 8 tỷ USD. Thứ hai, các nhà đầu tư lần đầu thường mua Bitcoin trước khi tìm cách đầu tư vào các đồng tiền khác. Nó có thành tích 15 năm và là một thương hiệu được nhiều người coi là đồng nghĩa với chính ngành này.

Trong khi hành trình đầu tư của một số nhà đầu tư cuối cùng đều kết thúc bằng Bitcoin, nhiều người sẽ rơi vào bẫy của tiền điện tử. Phạm vi của các token có thể đầu tư ngoài Bitcoin là rất lớn và thị trường tăng giá dường như đang đẩy nhanh việc mở rộng không gian khi có nhiều doanh nhân và nhà phát triển tham gia vào không gian này. Giai đoạn thứ hai là khi các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các token có mức tăng trưởng cao hơn để hỗ trợ các trường hợp sử dụng khác nhau, thường được thúc đẩy bởi những cải tiến mới, < /span>Tức là ICO vào năm 2017-18, DeFi và NFT vào năm 2020-21. Giai đoạn này có thể trùng hợp với những gì Sir John Templeton mô tả là giai đoạn "lạc quan" của thị trường giá lên.

Đây là hình ảnh của hai giai đoạn được đánh dấu bằng màu vàng. Bạn sẽ nhận thấy rằng thị phần altcoin đã giảm trong giai đoạn đầu của chu kỳ, trong khi tổng vốn hóa thị trường tăng nhẹ, cho thấy hiệu suất vượt trội của Bitcoin. Trong chu kỳ thị trường tăng giá, thị phần của altcoin nhanh chóng tăng khoảng 60-70%.

Sau đây là lợi nhuận thực tế của Bitcoin và altcoin xét về mức độ tăng trưởng vốn hóa thị trường và mức độ mà mỗi loại tiền điện tử đóng góp vào sự tăng trưởng chung của thị trường tiền điện tử.

Trong các chu kỳ này, Bitcoin luôn hoạt động tốt hơn các altcoin trong giai đoạn tăng trưởng đầu tiên. Trong giai đoạn thứ hai, các altcoin hoạt động tốt hơn đáng kể so với Bitcoin. Điều thú vị là các altcoin đã hoạt động tốt hơn nhiều đến mức các altcoin đã vượt trội hơn Bitcoin trong suốt chu kỳ.

Luận điểm của chúng tôi là các giao thức cơ bản của altcoin phù hợp với thị trường sản phẩm và tạo ra doanh thu thực tế thông qua kinh tế đơn vị mạnh mẽ sẽ hoạt động tốt nhất trong chu kỳ tiếp theo, giống như trường hợp của các loại tài sản khác như cổ phiếu. Tương tự như mong đợi . Cũng giống như không phải tất cả cổ phiếu đều được tạo ra như nhau, không phải tất cả token đều được tạo ra như nhau. Việc lựa chọn mã thông báo sẽ rất quan trọng về lâu dài, vì hiệu suất vượt trội sẽ tùy theo bối cảnh cụ thể và không nhất thiết phải trong một ngành nhất định hoặc dựa trên các câu chuyện đầu cơ hay thay đổi, tồn tại trong thời gian ngắn.

Cho đến nay, Trong chu kỳ hiện tại, Bitcoin tăng 2,8 lần và các altcoin tăng 1,7 lần .