Đương Thông, Jinse Finance
Khi năm 2025 sắp kết thúc, Jinse Finance xin giới thiệu loạt bài viết mang tên "Nhìn lại năm 2025" để đánh dấu năm mới. Loạt bài này điểm lại sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử trong suốt năm qua và bày tỏ hy vọng rằng ngành này sẽ vượt qua giai đoạn khó khăn và tỏa sáng rực rỡ trong năm mới.
Năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một thời kỳ rực rỡ, đạt mức cao kỷ lục trước khi quay trở lại giai đoạn củng cố và chạm đáy. Bài viết này đánh giá hiệu suất của thị trường tiền điện tử trong năm nay.
Biểu đồ xu hướng giá BTC năm 2025
Từ Xét từ góc độ tín hiệu chính sách, tuyên bố trong cuộc họp tháng Giêng đã loại bỏ tuyên bố trước đó rằng "lạm phát đã có tiến triển hướng tới mục tiêu 2%" và tập trung hơn vào "nguy cơ tái lạm phát". Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã tuyên bố rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ chỉ được xem xét sau khi "lạm phát có tiến triển thực sự hoặc thị trường lao động suy yếu", nhưng nhấn mạnh rằng "ngưỡng để đảo ngược việc tăng lãi suất là cực kỳ cao", loại trừ khả năng khởi động lại việc tăng lãi suất. Biên bản cuộc họp tháng Hai cũng tiết lộ rằng các quan chức nhất trí rằng chính sách tiền tệ thắt chặt hiện tại là để có thời gian đánh giá nền kinh tế, đồng thời bày tỏ lo ngại rằng chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy lạm phát lên cao. Tuy nhiên, họ nhìn chung đồng ý rằng "cắt giảm lãi suất vào năm 2025 vẫn là hướng đi chung", dẫn đến việc các tổ chức như Goldman Sachs và Barclays dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay. Ngoài ra, cựu Tổng thống Mỹ Trump đã trở lại Nhà Trắng vào ngày 20 tháng 1, trở thành "tổng thống tiền điện tử" đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ, phù hợp với kỳ vọng nới lỏng của Fed và trở thành chất xúc tác cho sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử.
II. Tháng 3-4: Thuế quan và việc Fed nới lỏng chậm lại dẫn đến sự điều chỉnh của BTC
Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, thị trường đã và đang tiếp nhận những kỳ vọng về việc ông áp đặt thuế quan.
Vào cuối tháng 2, Trump tuyên bố rằng các mức thuế quan dự kiến đối với Canada và Mexico sẽ bị hoãn lại và có hiệu lực theo lịch trình vào tháng tới—tạo thêm thời gian cho hai quốc gia này giải quyết các vấn đề an ninh biên giới, thuế quan sẽ chính thức có hiệu lực sau ngày 4 tháng 3.
Với việc Mỹ chính thức tiến hành chính sách dự kiến áp đặt thuế quan đối với Canada và Mexico, thị trường bắt đầu đánh giá lại môi trường thương mại toàn cầu. Kỳ vọng về việc thuế quan có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3 đã gây ra lo ngại về ma sát thương mại toàn cầu, và sự gia tăng tâm lý né tránh rủi ro đã dẫn đến việc rút vốn khỏi các tài sản rủi ro, với các quỹ ngắn hạn ưu tiên đồng đô la Mỹ và các tài sản tương tự tiền mặt.
Vào ngày 23 tháng 3, cuộc họp về lãi suất của Fed đã kết thúc. Fed giữ nguyên lãi suất nhưng nâng dự báo lạm phát, báo hiệu khả năng chậm lại trong tốc độ nới lỏng, phá vỡ những kỳ vọng lạc quan trước đó của thị trường về cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Dưới áp lực tổng hợp của nhiều yếu tố tiêu cực, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt bán tháo ngắn hạn.
III. Tháng 5-Tháng 10: Chính sách hỗ trợ + Tiếp tục cắt giảm lãi suất thúc đẩy BTC lên đỉnh kép và mức cao mới. Chính sách quản lý tiền điện tử và việc cắt giảm lãi suất của Mỹ đã thực sự mở ra một "mùa hè tiền điện tử" cho thị trường tiền điện tử. Bị ảnh hưởng bởi điều này, giá BTC đã tăng vọt, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 123.561 đô la vào ngày 14 tháng 8, và sau đó tiếp tục leo lên mức cao nhất mọi thời đại là 124.774 đô la vào ngày 7 tháng 10. Từ ngày 14 đến 18 tháng 7, "Tuần lễ tiền điện tử" của Mỹ đã khởi động, với ba dự luật quản lý tiền điện tử lớn được thông qua. Vào ngày 17 tháng 6, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật *Chỉ đạo và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin* (Đạo luật *GENIUS*), thúc đẩy các nỗ lực quản lý của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đối với stablecoin và gây áp lực lên Hạ viện để lập kế hoạch cho giai đoạn tiếp theo của việc quản lý tài sản kỹ thuật số quốc gia. Ngày 18 tháng 7, dự luật được Tổng thống Trump ký thành luật. Việc thông qua dự luật này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ chính thức thiết lập khung pháp lý cho các stablecoin kỹ thuật số. Ngày 17 tháng 7, Hạ viện đã thông qua "Đạo luật Quốc gia Chống Giám sát CBDC" với tỷ lệ 219 phiếu thuận và 210 phiếu chống. Ngày 23 tháng 6, Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp của Hạ viện đã đệ trình "Đạo luật Minh bạch về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số", định nghĩa hàng hóa kỹ thuật số là tài sản kỹ thuật số có giá trị "liên kết mật thiết" với việc sử dụng công nghệ blockchain. Đạo luật này đã được Hạ viện thông qua vào ngày 17 tháng 7. Ngày 18 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thông báo cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống còn 4%-4,25%, và kỳ vọng về việc nới lỏng thanh khoản hơn nữa đã quay trở lại. Đồng thời, các ngân hàng trung ương ở một số quốc gia bắt đầu đưa một lượng nhỏ Bitcoin vào dự trữ ngoại hối để đa dạng hóa; ngân hàng trung ương Hà Lan tiết lộ đang nắm giữ số tài sản Bitcoin trị giá 1,5 tỷ đô la, củng cố niềm tin thị trường. Ngày 1 tháng 10, chính phủ liên bang Hoa Kỳ phải đối mặt với việc đóng cửa kéo dài 43 ngày do Tình trạng thiếu vốn và lo ngại của nhà đầu tư về sự bất ổn kinh tế đã thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. BTC trở thành lựa chọn ưa thích của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân lớn, do đó đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 7 tháng 10. Mặc dù đà tăng trưởng suy yếu sau đó, giá BTC vẫn duy trì trên 110.000 đô la trong phần lớn tháng 10. Thêm vào đó, đợt IPO của Circle vào ngày 5 tháng 6, dự luật Sắc lệnh Stablecoin Hồng Kông có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, giao dịch WLFI của gia đình Trump vào ngày 1 tháng 9 và các thông báo về dự trữ tiền điện tử của nhiều công ty cũng đóng vai trò là chất xúc tác cho sự tăng giá theo thời gian. Trong khi giá đang tăng đều đặn, một cuộc khủng hoảng cũng đang âm ỉ. Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 120.000 đô la vào tháng 10, BTC bắt đầu giảm chậm, gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trong hai tháng cuối năm về việc liệu nó đã bước vào thị trường gấu hay chưa. IV. Tháng 11-12: Lo ngại về nền kinh tế tương lai đã làm suy yếu đà tăng của BTC. Vào ngày 1 tháng 11, giá BTC là 109.574 đô la, sau đó nó bắt đầu giảm. Một xu hướng giảm. Vào ngày 23 tháng 11, BTC chạm mức thấp nhất là 84.682 đô la, giảm 22,71% so với đầu tháng. Mặc dù sau đó nó dao động trên mức 90.000 đô la trong phần lớn thời gian, nhưng xu hướng tăng thiếu sức mạnh, làm dấy lên nhiều suy đoán trong ngành. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa dẫn đến thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng, gây ra lo ngại trên thị trường về các yếu tố kinh tế cơ bản và xu hướng lãi suất trong tương lai, do đó tác động tiêu cực đến hiệu suất của các tài sản rủi ro. Hơn nữa, bất chấp những kỳ vọng trước đó về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, Fed đã đưa ra những tín hiệu thận trọng trước khi thực hiện cắt giảm thực tế, dẫn đến những kỳ vọng khác nhau của thị trường về thanh khoản trong tương lai. Vào ngày 10 tháng 12, Fed đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm, nhưng thị trường lại hiểu đó là "đợt cắt giảm lãi suất kiểu suy thoái" để giải quyết nền kinh tế đang suy yếu, làm trầm trọng thêm những kỳ vọng bi quan. Các nhà đầu tư đang đánh giá lại các biến số kinh tế vĩ mô như lộ trình lãi suất toàn cầu và sức khỏe tài chính, ưu tiên phân bổ tài sản thận trọng hơn trong bối cảnh bất ổn. Khi thị trường tiền điện tử vẫn trì trệ, nhiều công ty DAT đang phải vật lộn để tồn tại. Thanh lý gia tăng do những biến động mạnh. Những thay đổi của thị trường sẽ tiếp tục đẩy thị trường xuống. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng vào một "đợt tăng giá Giáng sinh", có thể là "niềm hy vọng cho cả làng" trong năm nay. Tóm tắt: Năm 2025 bắt đầu với sự lạc quan gần như "chắc chắn", với việc ông Trump lên nắm quyền đã khiến ngành công nghiệp tràn ngập kỳ vọng. Sau khi trải qua thuế quan và sự chậm lại trong tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed, thị trường đã phục hồi sau một thời kỳ trì trệ: các chính sách thuận lợi, việc nối lại cắt giảm lãi suất, IPO của các công ty tiền điện tử như Circle, sự cường điệu xung quanh các dự án của gia đình Trump và sự bùng nổ của các công ty DAT đều góp phần giúp BTC vượt qua mốc 120.000 đô la hai lần. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng kinh tế vĩ mô, BTC có khả năng sẽ trải qua một giai đoạn củng cố và chạm đáy vào cuối năm. Nhìn vào xu hướng thị trường tiền điện tử nói chung trong suốt năm, mối tương quan giữa BTC và thị trường tài chính truyền thống đã tăng lên đáng kể. Việc cải thiện khung pháp lý và tốc độ chính sách của Fed có khả năng sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng giá của BTC trong năm 2026.
Catherine
