Các nhà phân tích tuyên bố JP Morgan đã thao túng vụ sụp đổ tiền điện tử trị giá 19 tỷ đô la bằng dữ liệu lỗi thời

Các nhà phân tích từ Bitcoin For Corporations (BFC) đang cáo buộc JP Morgan Chase dàn dựng vụ sụp đổ thị trường tiền điện tử vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, cáo buộc ngân hàng này đã cố tình tái xuất một ghi chú nội bộ của nhà đầu tư 42 ngày tuổi để khơi lại nỗi lo sợ xung quanh MicroStrategy.

Bản ghi chú của nhà đầu tư cảnh báo rằng MicroStrategy — hiện đã đổi tên thành Strategy — có thể phải đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi Chỉ số MSCI USA và Nasdaq 100, một động thái có thể gây ra dòng vốn rút ròng thụ động lên tới 2,8 tỷ đô la. BFC tuyên bố thị trường đã phớt lờ cảnh báo này trong sáu tuần cho đến khi JP Morgan được cho là đã tái sử dụng tài liệu này dưới dạng thông tin mới, gây ra một đợt bán tháo hoảng loạn khiến giá trị cổ phiếu liên quan đến Bitcoin bốc hơi ước tính 19 tỷ đô la.

Một mốc thời gian được sắp xếp hợp lý? Các nhà phân tích cho rằng các sự kiện có vẻ "quá thuận tiện"

Phân tích của BFC nêu ra cái mà họ gọi là một loạt sự kiện "có chiến lược rõ ràng" diễn ra trong bốn tháng, cùng nhau gia tăng áp lực lên MicroStrategy và các công ty kho bạc Bitcoin giao dịch công khai khác.

Dòng thời gian bắt đầu vào tháng 5 năm 2025, khi nhà bán khống nổi tiếng Jim Chanos tiết lộ giao dịch "Long BTC, Short MSTR" — một vị thế được thiết kế để sinh lời nếu cổ phiếu của MicroStrategy hoạt động kém hiệu quả so với Bitcoin. Hai tháng sau, vào tháng 7, JP Morgan đã áp dụng mức tăng yêu cầu ký quỹ cao bất thường đối với các vị thế MSTR, làm tăng chi phí giao dịch và làm cạn kiệt thanh khoản xung quanh cổ phiếu.

Áp lực tiếp tục gia tăng vào tháng 9 sau khi công ty quản lý quỹ Bitcoin Metaplanet công bố huy động vốn, điều mà các nhà phân tích cho rằng đã làm tăng thêm sự lo lắng của các tổ chức về việc các công ty mở rộng "Sách hướng dẫn Saylor".

Tuy nhiên, thời điểm đáng ngờ nhất lại đến vào ngày 10 tháng 10, khi MSCI công bố bản cập nhật tham vấn phân loại đúng 16 phút trước khi Tổng thống Trump công bố mức thuế quan mới. Theo BFC, tin tức về mức thuế quan đã tạo ra một sự phân tâm vĩ mô hoàn hảo trong khi các hệ thống giao dịch tự động phản ứng mạnh mẽ trước nguy cơ MicroStrategy bị loại khỏi các chỉ số chính của Hoa Kỳ.

BFC lập luận rằng không có sự kiện nào trong số này có vẻ ngẫu nhiên - và chuỗi sự kiện này đã tạo ra một môi trường giả tạo cho tình trạng bán tháo hoảng loạn.

Một làn sóng các nhà giao dịch, bình luận viên và chuyên gia ngân hàng đầu tư đã đồng tình với những tuyên bố này. Nhà đầu tư Simon Dixon cáo buộc JP Morgan "tận dụng rủi ro nợ doanh nghiệp của MicroStrategy để gián tiếp tác động đến giá Bitcoin", đồng thời cho biết thêm rằng chiến lược Bitcoin được hỗ trợ bằng nợ của Michael Saylor đã tạo ra một lỗ hổng mà các tổ chức tài chính truyền thống có thể khai thác.

Các nhà phân tích nhìn chung đều đồng ý rằng sự cố ngày 10 tháng 10 không phải do các yếu tố cơ bản của Bitcoin mà là do cú sốc thanh khoản kỹ thuật được khuếch đại bởi các thuật toán liên kết chỉ số, giảm đòn bẩy tự động và bán tháo đột ngột.

Saylor phản pháo khi các tổ chức bán ra trước phán quyết của MSCI

Michael Saylor đã phản hồi các cáo buộc bằng cách nhấn mạnh rằng MicroStrategy không chỉ là một đại diện Bitcoin mà còn là một công ty phần mềm doanh nghiệp đang hoạt động với doanh thu hàng trăm triệu đô la mỗi năm. Ông khẳng định lại rằng chiến lược quản lý kho bạc Bitcoin của công ty vẫn không thay đổi, bất chấp những tranh cãi ngày càng leo thang xung quanh việc phân loại chỉ số.

Quyết định cuối cùng của MSCI về phân loại của MicroStrategy dự kiến ​​được đưa ra vào tháng 1 năm 2026. Việc loại khỏi các chỉ số chính có thể gây ra hàng tỷ đô la chảy ra ngoài, khiến các nhà đầu tư trở nên bất an khi thời hạn này đến gần.

Trong khi đó, các thông tin từ các tổ chức cho thấy các nhà quản lý tài sản lớn — bao gồm JP Morgan, BlackRock và Vanguard — đã bán tháo cổ phiếu MSTR trước quyết định này. Riêng JP Morgan được cho là đã cắt giảm 25% vị thế nắm giữ, một mức giảm mà các nhà phân tích cho rằng đã góp phần đáng kể vào áp lực giá của MicroStrategy.

Cổ phiếu của MicroStrategy đã giảm 56% so với tháng trước, trong khi giá Bitcoin giảm 12% từ đầu năm đến nay. Các nhà phê bình cho rằng những động thái này củng cố lập luận rằng các tổ chức đầu tư đã lợi dụng cơ chế chỉ số và dữ liệu lỗi thời - góp phần trực tiếp vào cú sụp đổ chớp nhoáng ngày 10 tháng 10.

Họ cho biết, kết quả là một sự kiện thị trường trông giống một nỗ lực phối hợp của các tổ chức tài chính truyền thống nhằm gây bất ổn cho các công ty tiếp xúc với Bitcoin ở quy mô lớn hơn là một sự điều chỉnh tự nhiên.