JD.com tham gia thị trường stablecoin và phân tích cách các công ty Internet lớn có thể giành chiến thắng trong Web3 của Hồng Kông

Vào ngày 18 tháng 7 năm 2024, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã công bố danh sách những người tham gia sandbox quản lý stablecoin JD.com, Yuanbi và Standard Chartered trở thành những người đầu tiên. loạt công ty tham gia. Danh sách ngay sau khi được công bố đã ngay lập tức gây ra một cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Vào ngày 28 tháng 7, Ngân hàng Skystar của Hồng Kông, một ngân hàng ảo do Tập đoàn Xiaomi và Tập đoàn AMTD cùng thành lập, cũng đã công bố chính thức; trang web mà họ đã hợp tác với JD Coin Chain Technology (Hồng Kông), một công ty con của JD Group ) Co., Ltd. (JINGDONG Coinlink) đã đạt được sự hợp tác sandbox với các nhà phát hành stablecoin, điều này đã khơi dậy trí tưởng tượng không giới hạn trên thị trường .

Là một gã khổng lồ Internet truyền thống, JD.com đã bước vào đường đua stablecoin được mệnh danh là "Vương miện của ngành công nghiệp tiền điện tử". Quan trọng hơn, Tài liệu Tư vấn Lập pháp Giám sát Stablecoin do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông ban hành vào tháng 7 đã cung cấp cho thị trường một “Kế hoạch Hồng Kông” một cách toàn diện. thận trọng, toàn diện và đổi mới. Từ sự gia nhập của những gã khổng lồ cho đến việc thúc đẩy luật pháp, bài viết này phân tích xem liệu stablecoin có trụ sở tại Hồng Kông có thể vươn ra toàn cầu hay không, động lực pháp lý được phản ánh trong các đề xuất lập pháp và chiến lược chiến thắng của stablecoin với sự hỗ trợ của những gã khổng lồ là gì.

1. Nguyên nhân: Những gã khổng lồ Internet truyền thống bước vào Web3, lần ra mắt đầu tiên trong kỷ nguyên mở rộng toàn cầu

1. Những cân nhắc chiến lược của JD.com: bù đắp những thiếu sót trong thanh toán và những lợi thế mang tính đột phá của stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới

Theo thông tin công khai, ngay từ năm 2014, khi JD.com được niêm yết tại Hoa Kỳ, một phóng viên truyền thông đã phỏng vấn Liu Qiangdong và hỏi "Anh ấy có phạm sai lầm gì không?" thời điểm: Trong hoạt động kinh doanh của JD.com, anh ấy đã mắc phải Một trong những sai lầm lớn nhất là không bắt đầu thanh toán sớm hơn. Ngày nay, nó đã trở thành một lời tiên tri. Việc mất đi lợi thế dẫn đầu trong lĩnh vực thanh toán đồng nghĩa với việc JD.com sẽ không còn khả năng cạnh tranh với Alibaba và Tencent trong lĩnh vực thanh toán của bên thứ ba. Năm 2023, JD.com Payment sẽ cạnh tranh với Alibaba và Tencent Có khoảng cách hơn 5 lần giữa cổ phiếu của WeChat và Alipay.

p>

Sự phát triển chậm trễ trong lĩnh vực thanh toán có thể đã đưa ra lời cảnh báo đầy đủ cho JD.com Bố cục chiến lược tiếp theo về công nghệ của JD.com là rất hướng tới tương lai để tránh bỏ lỡ những cơ hội lớn. . Mọi người trên Internet JD.com gần như có thể được nhìn thấy ở cửa hàng.

Nhìn lại lịch sử thanh toán, chúng ta có thể thấy tương đối rõ ràng những cân nhắc chiến lược đằng sau thông báo gia nhập thị trường stablecoin của JD.com. Là một công cụ thanh toán đã được thị trường chứng minh, stablecoin có những lợi thế đột phá so với các khoản thanh toán truyền thống. Đặc biệt, triển vọng lợi nhuận đáng kinh ngạc và không gian rộng lớn của hoạt động kinh doanh stablecoin chắc chắn là rất hấp dẫn. Không cần phải nói, với hiệu quả hoạt động của các gã khổng lồ thương mại điện tử Internet trong nước đang chịu áp lực và mỗi gã đều coi việc "ra nước ngoài" là đường cong tăng trưởng thứ hai của tăng trưởng kinh doanh, JD.com sẽ không để mình tụt lại phía sau một lần nữa về mặt thanh toán. tiến thoái lưỡng nan và không muốn bỏ lỡ “thời hoàng kim” sắp tới của Web3.

2. Thời đại mở rộng ra nước ngoài: Đã đến lúc kết hợp việc mở rộng ra nước ngoài xuyên biên giới với thanh toán web3 và trở thành người dẫn đầu đầu tiên ra mắt nó

Đằng sau việc JD.com gia nhập thị trường stablecoin, một bối cảnh lịch sử quan trọng hơn là sự mở rộng tập thể ra nước ngoài của thương mại điện tử Trung Quốc Đặc biệt sau đại dịch, sự cạnh tranh ở nước ngoài ngày càng khốc liệt. Trong số đó, thanh toán xuyên biên giới là ưu tiên hàng đầu, nhưng những vấn đề như khó khăn về hiệu quả và rủi ro địa chính trị trong thanh toán xuyên biên giới luôn gây khó khăn cho những gã khổng lồ này khi ra nước ngoài. .

Lấy hệ thống Swift truyền thống làm ví dụ. Khi mới được thành lập, nó là phương pháp xây dựng từ trên xuống. Bây giờ, hệ thống này rất cồng kềnh và khổng lồ. và xuyên biên giới. Quá trình chuyển tiền không chỉ liên quan đến ngân hàng chuyển tiền và ngân hàng nhận tiền mà còn liên quan đến thông tin liên lạc, tin nhắn và dòng tiền giữa nhiều tổ chức như ngân hàng thanh toán bù trừ, ngân hàng đại lý và Swift. Đặc biệt là trong những năm gần đây, các ngân hàng đại lý. trong hệ thống Swift toàn cầu đã tiếp tục Việc cắt giảm tiếp tục cải thiện tính kịp thời và chi phí thanh toán xuyên biên giới. Điều đáng lo ngại hơn nữa là do những rủi ro địa chính trị thường xuyên hiện nay, tổ chức Swift phải đối mặt với các mối quan hệ hợp tác mong manh một khi bị loại khỏi hệ thống Swift hoặc bị trừng phạt tài chính, điều đó có nghĩa là về cơ bản là không thể liên hệ với các ngân hàng bên ngoài. quốc gia.

p>

Các stablecoin USD được đại diện bởi USDT và USDC không chỉ là nền tảng của toàn bộ ngành Web3 mà còn là công cụ thanh toán có nhiều khả năng lật đổ các khoản thanh toán truyền thống nhất. So với thanh toán truyền thống, thanh toán chuyển khoản bằng tiền ổn định trên blockchain là đủ để đạt được chức năng thanh toán và quyết toán mà không cần bất kỳ liên kết trung gian nào.

Theo thống kê từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), việc sử dụng tiền điện tử như stablecoin để thanh toán xuyên biên giới có thể tăng hiệu quả về thời gian lên nhiều hơn 100 lần và chi phí chuyển khoản Giảm hơn 10 lần xét về tính kịp thời và chi phí, thanh toán bằng stablecoin có tác động đột phá đối với thanh toán truyền thống.

Trong kịch bản cụ thể của du lịch nước ngoài xuyên biên giới, việc sử dụng thanh toán Web3 có những lợi thế vô song ít nhất là về mặt hiệu quả và chi phí. Trong lĩnh vực này, Tencent và Alibaba. đã nhanh chóng mở rộng ra nước ngoài dựa trên những lợi thế mà họ tích lũy được ở trong nước. Họ đã liên tiếp có được giấy phép thanh toán ở Malaysia, Singapore, Hoa Kỳ, v.v. và hiện đã có mặt ở hàng chục quốc gia và khu vực trên thế giới.

Không biết liệu JD.com có ​​thể vượt qua thị trường nước ngoài bằng cách sử dụng stablecoin để tham gia thanh toán Web3 hay không. nó sẽ nhanh chóng cân bằng khoảng cách thanh toán với các đại gia khác. Khoảng cách này cũng chứng tỏ rằng, ít nhất trong lĩnh vực thanh toán, lợi thế của người đi đầu là rất quan trọng.

3. Hành động của các nhà sản xuất lớn: từ Hong Kong ra thế giới, những xúc tu vươn tới Web3 đang bí mật mở rộng

JD.com không phải là mới đối với blockchain. Công ty chính tham gia lần này: Jingdong Coinlink Technology (Hong Kong) Co., Ltd. (JINGDONG Coinlink) Mặc dù được thành lập vào tháng 3 năm nay nhưng thực chất nó không phải là một cơ sở mới. Thay vào đó, công ty quản lý tài sản ban đầu của Jingdong ở. Hong Kong đã được đổi tên và nó cũng sở hữu Giấy phép số 1, 4 và 9 do SFC cấp cũng đã thuê Liu Peng, một người kỳ cựu trong ngành thanh toán, đảm nhận vị trí lãnh đạo, điều này ít nhất cho thấy JD.com thì không. một "hành động tạm thời" hoặc chỉ làm theo mốt trong vấn đề này. Trên thực tế, JD.com đã có lịch sử triển khai blockchain lâu đời. Khoảng năm 2016, khi chuỗi liên minh trong nước đang có đà phát triển, JD.com đã tham gia mạnh mẽ và xây dựng chuỗi thông minh với UnionPay, đồng thời cũng tương tự như vậy. các nhà sản xuất lớn khác trong cơn sốt NFT, đã phát hành nền tảng NFT Lingxi. Mặc dù dần dần lụi tàn do sự giám sát chặt chẽ, JD.com không còn xa lạ với công nghệ và sự hiểu biết về blockchain.

Tương ứng, mặc dù các nhà sản xuất lớn khác đã dần rút lui khỏi các lĩnh vực theo dõi như NFT, nhưng họ vẫn chưa hoàn toàn từ bỏ Web3. Đầu tư đang lan rộng một cách bí mật ở nước ngoài. yếu tố ảnh hưởng quan trọng ở đây là quy trình tuân thủ ở Hồng Kông, Singapore và những nơi khác.

Tencent đã thông báo vào năm 2021 rằng Tencent Cloud của họ sẽ cấm tham gia vào các vấn đề liên quan đến tiền ảo. dần trở nên rõ ràng hơn, Tencent đã chính thức khởi động lại kế hoạch hỗ trợ cho ngành Web3 toàn cầu tại Hội nghị thượng đỉnh Web3 được tổ chức tại Singapore. Đồng thời, hãng cũng tiết lộ loạt 4 đối tác quan trọng đầu tiên là Ankr, Avalanche, Scroll và Sui. là một dự án nổi tiếng trong ngành mã hóa; nó đã đầu tư vào Lens Protocol và Chainbase lần lượt vào năm 2023 và 2024, sau này không chỉ tham gia đầu tư mà còn là nhà đầu tư chính.

ByteDance đã công bố hợp tác với sui vào tháng 4 năm 2024, bắt đầu tham gia lần đầu tiên vào dự án blockchain, với ý định thâm nhập Web3 thông qua trò chơi và hệ sinh thái xã hội. Nhìn lại, TikTok, một công ty con của Byte, cũng đã tung ra một loạt NFT trong cơn sốt NFT.

Alibaba, một gã khổng lồ Internet khác, tham gia sâu hơn vào web3. Thời điểm can thiệp phù hợp với việc Tencent Cả hai sẽ triển khai đầy đủ quyền truy cập vào Web3 vào năm 2023. , vẫn chưa hoàn thiện. Khi nắm giữ cổ phiếu, Alibaba đã thiết lập quan hệ hợp tác với NEAR, Aptos, Avalanche, BNB Chain, v.v. Tsai Chongxin, người chỉ đạo hiện tại và đồng sáng lập của Alibaba, là người ủng hộ trung thành cho Web3. Blue Pool Capital của gia đình đã đầu tư vào các dự án Web3 nổi tiếng thời kỳ đầu như FTX, Polygon và Animoca.

Nếu nhìn vào dòng thời gian, thời điểm quan trọng để các nhà sản xuất lớn chuyển từ im lặng NFT sang khởi động lại đầu tư Web3 sẽ là vào nửa cuối năm 2022 và 2023 Điều tinh tế là Hồng Kông đã ban hành “Tuyên bố chính sách về phát triển tài sản ảo ở Hồng Kông” vào tháng 10 năm 2022. Quyết tâm của chính phủ Hồng Kông phản ánh đằng sau tuyên bố và xu hướng tuân thủ quy định có thể là kết quả của việc này. Đây là cơ sở quan trọng để chúng tôi tiếp tục tham gia. Cho đến thời điểm này, JD.com đã trực tiếp bắt tay vào thực hiện dự án Web3.

2. Giám sát Stablecoin: từ hộp cát quy định đến các khuyến nghị lập pháp, chính sách đều mang tính toàn diện và thận trọng

1. Hộp cát điều tiết: Các ý tưởng về quy định là thận trọng và thực dụng, nhưng việc tham gia không có nghĩa là được phép. Nó được dự định là cơ sở ban hành đầu tiên

Có các tiêu chuẩn chung cho hoạt động sandbox. Việc tham gia không có nghĩa là được phép, nhưng cơ hội để bắt đầu là rất quan trọng. Hộp cát điều tiết Fintech của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã được ra mắt vào đầu năm 2016. Mục đích chính của nó là cho phép các công ty tham gia thử nghiệm các sản phẩm tài chính mới trong môi trường pháp lý tương đối thoải mái mà không cần tuân thủ đầy đủ hệ thống quản lý hiện hành. Theo tiết lộ mới nhất, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông có tổng cộng 336 dự án hoạt động sandbox. Không có quy định và tiêu chuẩn chi tiết nào cho hoạt động cụ thể của sandbox, nhưng nhìn chung nó có các đặc điểm sau:

a. các sản phẩm hoặc dịch vụ công nghệ tài chính có liên quan

b. Các tổ chức tham gia không cần phải đáp ứng tất cả các yêu cầu quy định trong giai đoạn sandbox

c. Các tổ chức kiểm tra tham gia không được sử dụng hộp cát "quy định" để lách các quy định pháp lý hiện hành nhất định

Khi kết thúc Giai đoạn đánh giá hộp cát, HKMA không có tiêu chuẩn rõ ràng và việc giám sát tổng thể tương đối linh hoạt. Cuối cùng, HKMA sẽ quyết định xem có vượt qua bài kiểm tra hộp cát hay không dựa trên kết quả kiểm tra và các yếu tố khác nhau cũng như liệu có cho phép thăng cấp toàn bộ hay không. chợ.

Hộp cát quy định cho stablecoin đã chính thức ra mắt vào ngày 12 tháng 3 năm nay. Theo yêu cầu của hộp cát quy định, tất cả những người tham gia cần cung cấp thông tin chi tiết cho Tiền tệ. Thẩm quyền lập kế hoạch khả thi về phát triển kinh doanh và kế hoạch "hộp cát". Những cân nhắc cốt lõi là ý định thực sự và kế hoạch hợp lý để phát hành stablecoin, kế hoạch sandbox và những kỳ vọng hợp lý đáp ứng các yêu cầu quy định.

Điều đáng được làm rõ thêm là việc tham gia vào hộp cát quản lý không có nghĩa là được chấp thuận phát hành chính thức, cũng không có nghĩa là phải có được giấy phép stablecoin. Vào tháng 3 năm nay, tài liệu quy định về hộp cát được Cơ quan tiền tệ Hồng Kông tiết lộ đã nêu rõ rằng hộp cát có cơ chế thoát ra.

p>

Các tài liệu trên cũng có nghĩa là đối với ba người tham gia, họ có thể rút giữa chừng bất cứ lúc nào hoặc buộc phải rút vì không đáp ứng các yêu cầu của Tiền tệ Thẩm quyền. Đồng thời, theo nguyên tắc hoạt động chung của hộp cát điều tiết, nếu hộp cát điều tiết stablecoin tiếp theo không vượt qua, thì stablecoin vẫn sẽ không được tung ra thị trường.

Nếu bất kỳ JD.com, Yuanbi, Standard Chartered & giấy phép của cơ quan có thẩm quyền nhưng xác suất được cấp giấy phép cao hơn nhiều so với người không tham gia. Đây chắc chắn là lý do quan trọng để JD.com và hai người tham gia khác tham gia thử nghiệm sandbox stablecoin.

Ba công ty đều có điểm mạnh và điểm yếu riêng, nhưng đều có nền tảng truyền thống, cách tiếp cận quản lý của chính phủ Hồng Kông là thận trọng và thực dụng. Những người tham gia danh sách do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông công bố có hai đặc điểm:

a. Họ đều có nền tảng tài chính truyền thống. Xét cho cùng, đây có thể không hoàn toàn là sự trùng hợp ngẫu nhiên, tài chính truyền thống có kinh nghiệm phong phú trong việc kiểm soát rủi ro, truyền thông pháp lý và bảo vệ người tiêu dùng, đồng thời sức mạnh tài chính đằng sau nó khá mạnh, có thể đảm bảo có đủ tiền trong thời gian này. khả năng đáp ứng các yêu cầu khác nhau minh họa đầy đủ các yêu cầu thận trọng và ngưỡng cao của HKMA đối với việc phát hành tiền ổn định.

b. Ba tổ chức này có nguồn tài nguyên riêng nhưng đều có sự hỗ trợ bối cảnh rõ ràng đằng sau. Thị trường stablecoin hiện tại là thị trường độc quyền, với các stablecoin liên kết với đồng đô la Mỹ chiếm hơn 99% thị phần, trong đó Tether chiếm hơn 70% thị trường stablecoin bằng đô la Mỹ.

p>

Nếu một stablecoin không được chốt bằng đô la Mỹ được tung ra thị trường, liệu nó có thể đạt được bước đột phá về thị phần hay không sẽ không chỉ cần có sự giám sát phù hợp mà quan trọng hơn là , đồng đô la Hồng Kông Đối với các trường hợp sử dụng stablecoin theo kịch bản, việc mở rộng thị phần thông qua các ứng dụng dựa trên kịch bản là đặc biệt quan trọng. Giao dịch thương mại điện tử xuyên biên giới khổng lồ đằng sau JD.com là một kịch bản quan trọng đối với stablecoin làm công cụ thanh toán; Bản thân Yuanbi Technology có ví, Defi và các hoạt động kinh doanh khác, đồng thời có kinh nghiệm trong lĩnh vực Web3. Nó có thể sử dụng stablecoin bằng đô la Hồng Kông. như một công cụ cầu nối quan trọng từ We2 đến Web3, để mở rộng thị phần của họ; các ngân hàng truyền thống do Ngân hàng Standard Chartered đại diện có thể khám phá thêm vai trò công cụ cốt lõi của stablecoin trong thị trường thanh toán tài chính.

Tín hiệu rõ ràng có thể đọc được từ hai điểm trên là chính phủ Hồng Kông nhìn chung thận trọng trong việc phát hành tiền ổn định và Danh sách những người tham gia đã được sàng lọc. Việc lựa chọn cẩn thận được hỗ trợ bởi các kịch bản rõ ràng, điều này cũng cho thấy khía cạnh giám sát rất thực dụng của chính phủ Hồng Kông.

2. Đề xuất luật về Stablecoin của Hồng Kông: Ý tưởng giám sát thận trọng và khoan dung

Ngoài hộp cát quản lý được công bố vào tháng 7, HKMA cũng đã công bố "Đề xuất pháp lý về hệ thống giám sát đối với các tổ chức phát hành tiền xu ổn định ở Hồng Kông (Tóm tắt tư vấn)". Tài liệu này là bản tóm tắt và trả lời tài liệu tham vấn về hệ thống quản lý tiền tệ ổn định được chính thức phát hành vào tháng 12 năm 2023 và các câu trả lời có thể cung cấp cái nhìn thoáng qua về tư duy quản lý của chính phủ Hồng Kông về việc phát hành tiền tệ ổn định.

Tài liệu nêu chi tiết phản ứng của chính phủ Hồng Kông đối với cách tiếp cận lập pháp, khung pháp lý, quyền lưu ký và bán stablecoin.

p>

Đối với stablecoin, chìa khóa cốt lõi chắc chắn là tính bảo mật và tính thanh khoản của tài sản dự trữ được liên kết với stablecoin. Đây là vấn đề quan trọng nhất đối với người dùng. mối quan tâm lợi ích cốt lõi. Dựa trên dự thảo tham vấn lần trước và tài liệu lần này, có thể thấy rõ rằng phản ứng của chính phủ Hồng Kông đối với tài sản dự trữ là rất chi tiết và một số quan điểm rất chắc chắn, nêu bật thái độ của họ đối với việc bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng; Mặt khác, một số điều chỉnh và đổi mới đã được thực hiện đối với nội dung, chẳng hạn như giảm yêu cầu vốn chủ sở hữu của nhà phát hành từ 2% lượng lưu hành stablecoin ban đầu xuống 1%.

Một minh chứng quan trọng hơn về khía cạnh đổi mới của chính phủ Hồng Kông được thể hiện qua việc cho phép token hóa các tài sản RWA như trái phiếu kho bạc làm tài sản dự trữ, và cũng cho phép sử dụng đồng đô la Mỹ làm tài sản dự trữ. Các tài sản có mệnh giá đóng vai trò là tài sản dự trữ cho các stablecoin bằng đô la Hồng Kông, điều chưa từng có trong số các stablecoin đã được phát hành trên toàn cầu. Điều này cũng phản ánh sâu sắc sự hỗ trợ và đổi mới của chính phủ Hồng Kông. tính toàn diện đối với các tài sản trong thế giới thực được đại diện bởi RWA trên chuỗi.

3. Tác động và triển vọng: Có trụ sở tại Hồng Kông, hướng ra thế giới, chiến thắng thông qua hợp tác

1. Tác động: Minh chứng về số phận của những người khổng lồ, nhưng việc tăng tốc độ tuân thủ là quan trọng hơn