Liệu có sự chuyển dịch lớn từ vàng sang Bitcoin không?

Tác giả: Anthony Pompliano, Nhà sáng lập và Giám đốc điều hành của Professional Capital Management; Biên dịch: Jinse Caijing xiaozou

Khi các nhà phân bổ vốn cố gắng hiểu bối cảnh toàn cầu, mọi ánh mắt đều đổ dồn vào vàng và Bitcoin.

Thị trường đồng thuận vào năm 2025 rằng mặc dù vàng là một tài sản chất lượng cao, nhưng khả năng tấn công của nó yếu hơn khả năng phòng thủ—chính xác là điểm mạnh của Bitcoin.

Tài sản phi tập trung này được định vị là "vàng kỹ thuật số", hay như tôi đã từng gọi, "vàng có cánh". Logic cốt lõi là Bitcoin sở hữu các đặc tính tiền tệ vững chắc tương tự như kim loại quý, đồng thời sở hữu những lợi thế độc đáo (bao gồm nguồn cung hạn chế, cơ chế chia đôi và lịch sử phát triển tương đối ngắn) hứa hẹn sẽ luôn vượt trội hơn vàng.

Tuy nhiên, kỳ vọng này đã không thành hiện thực vào năm 2025.

Trên thực tế, giá vàng đã tăng khoảng 60% trong năm nay, mức tăng trưởng tốt nhất trong gần nửa thế kỷ. Charlie Bilello, Chiến lược gia Thị trường Trưởng tại Creative Planning, lưu ý: "Vàng là loại tài sản chính có hiệu suất tốt nhất trong 20 năm qua, với lợi nhuận hàng năm vượt quá 11%." Hiệu suất này, đặc biệt là trong 11 tháng qua, đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể tỷ lệ vàng mà các ngân hàng trung ương nắm giữ trong dự trữ của họ. Charlie viết: "Vàng hiện chiếm hơn 20% dự trữ ngân hàng trung ương toàn cầu, mức cao nhất trong gần ba thập kỷ."

Nhu cầu của ngân hàng trung ương đóng vai trò quan trọng vì nó đã bù đắp thành công tác động của việc các nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ liên tục bán ròng vàng và bạc kể từ đợt tăng giá mạnh vào tháng 3 năm 2024.

Tuy nhiên, điều khiến nhiều nhà đầu tư bối rối là Bitcoin và vàng từ trước đến nay có mối tương quan chặt chẽ: khi giá vàng tăng, Bitcoin thường tăng theo sau khoảng 100 ngày. Cả hai loại tài sản này đều được hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô như nợ quốc gia gia tăng, chính sách tiền tệ hỗn loạn và bất ổn địa chính trị. Đối mặt với những thách thức này, các nhà đầu tư có xu hướng phân bổ phần lớn danh mục đầu tư của họ vào các tài sản tiền tệ an toàn - những tài sản nằm ngoài hệ thống truyền thống và vốn dĩ không bị lạm phát. Vậy tại sao vàng lại phản ứng với các sự kiện toàn cầu gần đây trong khi Bitcoin lại chậm chạp? Liệu có phải chỉ vì các ngân hàng trung ương có thanh khoản dồi dào, và vì nguồn vốn lớn này vẫn chưa được phân bổ cho Bitcoin, nên giá vàng đã tăng? Một phần là do điều đó. Nhưng còn có những yếu tố phức tạp hơn đang tác động. Hầu hết mọi người tập trung quá mức vào hiệu suất vượt trội của vàng mà bỏ qua điểm yếu tương đối của Bitcoin. Joe Carlasare chỉ ra rằng đợt tăng giá Bitcoin hiện tại ít biến động hơn nhiều so với những đợt trước. Chúng ta chưa thấy mức tăng trưởng ngoạn mục như mong đợi, cho thấy thị trường thiếu một đợt tăng giá do sự nhiệt tình của các nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy. Nếu bạn mua Bitcoin với mục đích đầu cơ, đặc biệt nếu tiềm năng lợi nhuận dường như bất đối xứng của nó là điểm thu hút chính của bạn, thì chắc chắn bạn đang cảm thấy vô cùng thất vọng. Tôi hoàn toàn hiểu cảm giác đó - Bitcoin chắc chắn đã không thực hiện được lời hứa đó cho đến nay trong chu kỳ này. Nhưng nếu bạn xem Bitcoin như một tài sản phòng thủ chống lại sự mất giá tiền tệ và lạm phát phi mã, bạn nên hài lòng với hiệu suất của nó. Bitcoin đã tăng khoảng 1.500% kể từ tháng 1 năm 2020 và dự kiến ​​sẽ tăng hơn 18% vào năm 2025. Sự bất đối xứng trong quá khứ của Bitcoin bắt nguồn từ việc các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao. Rủi ro và phần thưởng luôn song hành. Nhưng Bitcoin không còn là một tài sản rủi ro cao nữa: rõ ràng nó sẽ không biến mất, các chính phủ sẽ không cấm nó và cuối cùng nó sẽ trở thành một phần trong danh mục đầu tư của mọi nhà đầu tư lão luyện. Do đó, bạn nên kỳ vọng lợi nhuận thấp hơn so với các thị trường tăng giá trước đây. Điều này không làm giảm sức hấp dẫn của nó; thay vào đó, nó cho thấy sự gia tăng của nó là điều tất yếu. Mặc dù sẽ mất thời gian, nhưng Bitcoin cuối cùng sẽ trở thành một kho lưu trữ giá trị toàn cầu hàng đầu. Vàng và Bitcoin sẽ phát triển song song; cả hai không phải là đối thủ cạnh tranh mà là đồng minh trong cuộc chiến chống lại sự mất giá tiền tệ. Sự cùng tồn tại là tốt cho cả hai loại tài sản. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, cuối tuần qua có thể là một bước ngoặt. Chúng ta có thể chứng kiến ​​một sự luân chuyển vốn quy mô lớn từ vàng sang Bitcoin trước khi kết thúc năm nay. Joao Wedson lưu ý: "Tín hiệu đáy tỷ lệ BTC/vàng cực kỳ hiếm và thường xuất hiện trong giai đoạn biến động mạnh và Bitcoin giảm mạnh – đó chính xác là những gì chúng ta đang trải qua hiện nay." Tín hiệu màu xanh lam cho biết đáy hiện tại, với Chỉ báo dao động chuẩn hóa về cơ bản nói rằng: 'Đã đến lúc bán vàng và mua Bitcoin'. Tín hiệu màu xanh lá cây thậm chí còn mạnh hơn, xuất hiện khi cả hai chỉ báo chạm đáy cùng lúc. Trong lịch sử, những thời điểm này đã tạo ra những cơ hội phân bổ BTC/vàng tốt nhất. Đối với những người nắm giữ vàng theo tổ chức, tôi khuyên bạn nên nghiên cứu biểu đồ này thật kỹ. Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của Bitcoin hấp dẫn hơn hiện tại, đặc biệt là trong giai đoạn vàng tăng giá mạnh này. Bạn có thể thoải mái sử dụng biểu đồ này để phân tích, nhưng hãy nhớ khoảnh khắc này – đây có thể là bước ngoặt lịch sử đối với cả vàng và Bitcoin. Tóm lại: Vàng sẽ có hiệu suất mạnh mẽ vào năm 2025, nhưng hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho hiệu suất trong tương lai. Chúng ta có thể đang ở ngưỡng cửa của một sự chuyển dịch lớn từ vàng sang Bitcoin. Nếu kịch bản này xảy ra, Bitcoin có thể kết thúc năm với một đợt tăng giá ngoạn mục.