Gemini giành được giấy phép hoạt động trên thị trường hợp đồng, các sàn giao dịch bắt đầu cuộc chiến giành vị thế thống trị thị trường dự đoán.

Đương Thông, Jinse Finance

Vào ngày 10 tháng 12 năm 2025, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) chính thức cấp cho Gemini Exchange giấy phép Thị trường Hợp đồng Được Chỉ định (DCM), cho phép sàn giao dịch này ra mắt nền tảng thị trường dự đoán có tên Gemini Titan, ban đầu cung cấp các hợp đồng sự kiện nhị phân (câu hỏi có/không). Gemini cũng tuyên bố rằng họ có thể mở rộng sang các sản phẩm phái sinh như hợp đồng tương lai tiền điện tử, quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn được CFTC quản lý trong tương lai.

I. Gemini tiến tới thị trường dự đoán

Gemini lần đầu tiên nộp đơn xin giấy phép DCM vào ngày 10 tháng 3 năm 2020. Sau hơn 5 năm, Gemini cuối cùng đã nhận được giấy phép.

Giám đốc điều hành của Gemini, Tyler Winklevoss, cho biết: “Việc phê duyệt ngày hôm nay đánh dấu sự hoàn thành thành công của quy trình cấp phép kéo dài 5 năm và mở ra một chương mới cho Gemini. Chúng tôi cảm ơn Tổng thống Trump vì đã chấm dứt chiến dịch trấn áp tiền điện tử của chính quyền Biden, và chúng tôi cảm ơn Chủ tịch lâm thời bà Pham vì sự làm việc chăm chỉ và tận tâm của bà trong việc giúp hiện thực hóa tầm nhìn của Tổng thống Trump về việc biến Hoa Kỳ thành thủ đô tiền điện tử của thế giới. Việc bà Pham định vị Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) như một cơ quan quản lý hỗ trợ kinh doanh và đổi mới sẽ đưa Hoa Kỳ đi đầu trong các thị trường mới nổi và năng động này. Thật mới mẻ và truyền cảm hứng khi có một tổng thống ủng hộ tiền điện tử, đổi mới và nước Mỹ, và một cơ quan quản lý tài chính ủng hộ nước Mỹ.” Winklevoss tin rằng: “Tiềm năng của thị trường dự đoán có thể lớn bằng, hoặc thậm chí lớn hơn, thị trường vốn truyền thống.” Gemini Titan sẽ tham gia vào thị trường dự đoán, cung cấp các hợp đồng sự kiện được trình bày dưới dạng các câu hỏi đơn giản "có" hoặc "không". Sắp tới, khách hàng của Gemini tại Hoa Kỳ sẽ có thể tham gia giao dịch hợp đồng sự kiện trên thị trường dự đoán bằng đô la Mỹ trong tài khoản của họ thông qua giao diện web của Gemini. Khả năng giao dịch hợp đồng sự kiện thông qua ứng dụng di động Gemini cũng sẽ sớm được cung cấp. Trong tương lai, Gemini Titan sẽ xem xét mở rộng các sản phẩm phái sinh của mình cho khách hàng tại Hoa Kỳ, bao gồm hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử. Hợp đồng vĩnh cửu là loại hợp đồng phái sinh được giao dịch rộng rãi nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đã đạt được thành công và sự chấp nhận rộng rãi trên thị trường ở châu Á và các khu vực ngoài Hoa Kỳ trong thập kỷ qua. Gemini Titan mong muốn mang những hợp đồng sáng tạo và có tính thanh khoản cao này đến thị trường Hoa Kỳ. Thị trường dự đoán tận dụng trí tuệ tập thể và các lực lượng thị trường để dự đoán tương lai chính xác hơn. Chúng thưởng cho những người tham gia thị trường vì đã cung cấp những hiểu biết thực sự và giúp họ chuẩn bị tốt hơn cho tương lai bằng cách tổng hợp và phổ biến thông tin chính xác hơn. Tham gia vào lĩnh vực mới nổi và đang phát triển mạnh mẽ này là một bước nữa của Gemini trong việc xây dựng một siêu ứng dụng tài chính trọn gói cho khách hàng của mình. II. Gemini đã nỗ lực như thế nào để có được giấy phép này?

1. Thỏa thuận với CFTC

Năm 2022, CFTC đã đệ đơn kiện Gemini tại tòa án liên bang Manhattan, cáo buộc Gemini đưa ra “những tuyên bố sai sự thật và gây hiểu nhầm” với các cơ quan quản lý vào năm 2017 về khả năng ngăn chặn thao túng giá Bitcoin nhằm mục đích quảng bá việc ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin đầu tiên được quản lý tại Hoa Kỳ. Sự việc này có thể được xem là một trở ngại tiềm tàng trong quá trình xin giấy phép DCM của Gemini.

Đến tháng 1 năm nay, Gemini đã chủ động đạt được thỏa thuận với CFTC, trả khoản tiền dàn xếp 5 triệu đô la. Động thái của Gemini thể hiện sự sẵn lòng hợp tác với các quy định của CFTC và chấm dứt một tranh chấp quan trọng liên quan đến quy trình phê duyệt giấy phép của CFTC, loại bỏ một trở ngại lớn đối với việc phê duyệt giấy phép DCM sau đó.

2.

Vào tháng 12 năm 2024, Gemini đã nhận được giấy phép đăng ký Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) châu Âu từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA).

Vào tháng 5 năm nay, Gemini đã nhận được giấy phép công ty đầu tư từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA). Sau khi Gemini bắt đầu hoạt động kinh doanh, công ty sẽ có thể cung cấp các sản phẩm phái sinh được quản lý trong EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu theo Chỉ thị Thị trường Công cụ Tài chính II (MiFID II), một khuôn khổ để điều chỉnh các thị trường tài chính truyền thống. Giấy phép này đưa Gemini tiến gần hơn một bước đến việc cung cấp các sản phẩm phái sinh cho người dùng bán lẻ và tổ chức tại EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu. Vào tháng 8, Gemini đã nhận được giấy phép từ Cơ quan Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) tại Malta, hỗ trợ việc mở rộng liên tục của công ty tại Châu Âu.

Gemini tuyên bố: "Sự chấp thuận này đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình mở rộng quy định của chúng tôi tại châu Âu, cho phép chúng tôi mở rộng các dịch vụ tiền điện tử an toàn và đáng tin cậy của mình cho khách hàng tại hơn 30 quốc gia và vùng lãnh thổ châu Âu. Việc điều chỉnh rõ ràng ngành công nghiệp này là nền tảng cho việc áp dụng tiền điện tử trên toàn cầu, và việc thực thi MiCA chứng minh rằng châu Âu là một trong những khu vực sáng tạo và có tầm nhìn xa nhất về vấn đề này." Mặc dù không có giấy phép nào Gemini nhận được từ Hoa Kỳ, nhưng chúng giúp thiết lập hình ảnh "hoạt động tuân thủ", điều này tích cực cho việc cuối cùng họ nhận được giấy phép DCM từ CFTC Hoa Kỳ. 3. IPO thành công Vào tháng 6 năm 2025, Gemini đã bí mật nộp bản dự thảo mẫu S-1 cho SEC. Vào tháng 8, bản cáo bạch đã được phát hành chính thức, với "hoạt động hoàn toàn tuân thủ" là điểm bán hàng cốt lõi. Công ty đã tiết lộ phạm vi hoạt động kinh doanh của mình trải rộng trên hơn 60 quốc gia và vùng lãnh thổ, dịch vụ giao dịch cho hơn 70 tài sản tiền điện tử và dữ liệu cốt lõi về 13 triệu người dùng và 50 tỷ đô la tài sản lưu ký, chứng minh khả năng phục hồi thông qua quy mô kinh doanh vững chắc. Vào ngày 12 tháng 9, Gemini đã niêm yết công khai. Sau đợt IPO của Gemini, khuôn khổ pháp lý nghiêm ngặt của SEC đã cung cấp "sự chứng thực của bên thứ ba" cho việc tuân thủ của công ty. Cụ thể, với tư cách là một công ty niêm yết, Gemini được yêu cầu công bố báo cáo tài chính hàng quý, nêu chi tiết cơ cấu doanh thu, bao gồm phí giao dịch và phí lưu ký (phí giao dịch chiếm khoảng 2/3), cũng như các dữ liệu cốt lõi như chi phí hoạt động và tăng trưởng người dùng. III. Những sàn giao dịch nào khác đang mở rộng kinh doanh sang thị trường dự đoán? 1. Robinhood Quay trở lại năm 2024, Robinhood và Kalshi bắt đầu hợp tác và ra mắt dịch vụ thị trường dự đoán. Vào tháng 3 năm nay, Robinhood và Kalshi tiếp tục cùng nhau ra mắt điểm vào cốt lõi để giao dịch hợp đồng sự kiện, chính thức mở rộng quy mô dự án dự đoán của họ. Tính đến tháng 11 năm 2025, hơn 1 triệu người dùng đã giao dịch 9 tỷ hợp đồng trong dự án, với 2,3 tỷ hợp đồng được xử lý chỉ riêng trong quý 3 năm 2025. Về doanh thu, dự án đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho Robinhood, với doanh thu hàng năm từ các sản phẩm hợp đồng sự kiện vượt quá 200 triệu đô la vào tháng 9 và có khả năng vượt quá 300 triệu đô la trong tương lai. Ngày 26 tháng 11, Reuters đưa tin Robinhood và Susquehanna International Group dự định mua lại một công ty có liên quan đến sàn giao dịch tiền điện tử FTX đã phá sản để tham gia thị trường dự đoán. Robinhood và Susquehanna sẽ mua lại 90% cổ phần của LedgerX, công ty vẫn hoạt động ổn định sau khi FTX phá sản vào năm 2022. Việc mua lại này có thể cho phép Robinhood cạnh tranh với các nền tảng dự đoán lớn như Kalshi và Polymarket. Robinhood sẽ trở thành "đối tác kiểm soát" trong kế hoạch mới này. Trong khi đó, Susquehanna sẽ đóng vai trò là "nhà cung cấp thanh khoản ngày đầu tiên", đảm bảo khách hàng có đối tác giao dịch đáng tin cậy. Các nhà phân tích tin rằng thỏa thuận mới này sẽ cho phép Robinhood và Susquehanna trực tiếp kiểm soát các hệ thống cần thiết để tạo và thanh toán các hợp đồng sự kiện, và thanh toán chúng theo cách riêng của họ, đặc biệt là khi Phố Wall, các giải đấu thể thao và các công ty tiền điện tử đang cạnh tranh để định hình tương lai của hoạt động đầu cơ được quản lý. Lưu ý: Nói một cách chính xác, Robinhood không phải là một sàn giao dịch theo nghĩa truyền thống, mà là một công ty môi giới kết nối với nhiều sàn giao dịch, do đó mới có đề cập đến Robinhood trong phần này. 2. Crypto.com Vào ngày 3 tháng 12, công ty sản xuất đồ thể thao Fanatics đã công bố hợp tác chiến lược với Crypto.com để ra mắt Fanatics Markets, một nền tảng thị trường dự đoán do người hâm mộ điều khiển. Tương tự như Polymarket và Kalshi, Fanatics Markets sẽ cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng dự đoán kết quả của các sự kiện trong thế giới thực. Fanatics Markets sẽ được ra mắt theo hai giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên đã được đưa lên mạng, bao gồm các hợp đồng sự kiện trong lĩnh vực thể thao, tài chính, kinh tế và chính trị. Giai đoạn thứ hai sẽ ra mắt vào đầu năm tới, khi đó Fanatics Markets sẽ mở rộng sang các hợp đồng sự kiện trong các lĩnh vực như tiền điện tử, cổ phiếu/IPO, khí hậu, văn hóa đại chúng, công nghệ/trí tuệ nhân tạo, phim ảnh và âm nhạc. Travis McGhee, Trưởng bộ phận Dự đoán Toàn cầu tại Crypto.com, cho biết: “Crypto.com đã tiên phong trong thị trường dự đoán thể thao, và chúng tôi tiếp tục mở rộng phạm vi hoạt động thông qua các mối quan hệ đối tác đổi mới với các nền tảng hàng đầu như Fanatics. Chúng tôi rất vinh dự được trở thành đối tác ưu tiên của Fanatics, và cùng nhau chúng tôi sẽ cung cấp cho người hâm mộ một cách an toàn và tuân thủ quy định để truy cập vào thị trường dự đoán.” 3. Coinbase Vào ngày 13 tháng 11, Coinbase và Kalshi đã công bố hợp tác, cho phép Coinbase đóng vai trò là người giám hộ cho các hợp đồng sự kiện dựa trên USDC của Kalshi. Vào ngày 19 tháng 11, nhà nghiên cứu công nghệ Jane Manchun Wong tuyên bố đã phát hiện dữ liệu trang web cho thấy Coinbase đang tạo ra một nền tảng thị trường dự đoán: Coinbase có thể đang tích hợp trực tiếp với Kalshi. Hình ảnh bị rò rỉ cho thấy giao diện thị trường dự đoán tiêu chuẩn với thương hiệu Coinbase, dường như cho phép người dùng tham gia bằng USDC hoặc USD. Các tùy chọn khác bao gồm các danh mục như kinh tế, thể thao, khoa học, chính trị và công nghệ. Điều này cho thấy các hợp đồng sự kiện của Coinbase có khả năng sẽ: được quản lý đầy đủ tại Hoa Kỳ; thanh toán bằng tiền mặt; được hỗ trợ bởi hệ thống phê duyệt hiện có của Kalshi; tích hợp với tài khoản Coinbase và ví lưu ký; và cuối cùng được thanh toán bằng USDC, loại tiền điện tử được Coinbase đồng sáng lập và quảng bá mạnh mẽ. Kết luận Việc Gemini nhận được giấy phép DCM từ CFTC và thông báo chính thức về việc tham gia thị trường dự đoán là một ví dụ thu nhỏ về sự chuyển đổi của lĩnh vực tiền điện tử từ "tăng trưởng mạnh" sang "phát triển tuân thủ", và cũng là bằng chứng về sự phổ biến liên tục của lĩnh vực thị trường dự đoán. Hành trình 5 năm để có được giấy phép của Gemini cuối cùng đã gặt hái được thành quả. Chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi các ông lớn tiền điện tử khác như Coinbase tham gia thị trường dự đoán và giành lấy một phần thị phần.