Từ những cuộc tranh luận sôi nổi đến lệnh cấm, điều gì đã xảy ra với stablecoin trong năm 2025?

Tin tức về mạng thanh toán di động: Đối với ngành công nghiệp stablecoin toàn cầu, năm 2025 có thể được mô tả là một năm tăng trưởng nhưng cũng đầy những biến động. Khi năm 2026 đến gần, hãy cùng nhìn lại sự phát triển của thị trường stablecoin trong năm 2025.

Sự bất an dưới tham vọng của Mỹ

Ngày 20 tháng 1, Trump đã tái nhậm chức Tổng thống Hoa Kỳ.

Chưa đầy nửa tháng sau khi Trump nhậm chức, vào ngày 4 tháng 2, một số thượng nghị sĩ đã cùng nhau đệ trình "Đạo luật Thiên tài" (Genius Act), hay còn được biết đến trong ngành là "Đạo luật Thiên tài" về stablecoin, lên Thượng viện Hoa Kỳ.

Một tháng rưỡi sau, vào ngày 17 tháng 3, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua phiên bản sửa đổi với 18 phiếu thuận và 6 phiếu chống, đưa dự luật tiến tới luật hóa chính thức. Tốc độ của quá trình lập pháp cho thấy nhóm chính trị đứng sau Trump đã chuẩn bị kỹ lưỡng để stablecoin được công chúng biết đến. Vào ngày 18 tháng 7, Trump chính thức ký Đạo luật Thiên tài, dự luật điều chỉnh stablecoin cấp liên bang đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ. Đồng thời, Hoa Kỳ, với vai trò là trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu, đang hoàn toàn công nhận và chấp nhận stablecoin. Cùng với Đạo luật Genius, Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số và Đạo luật Chống CBDC cũng được ký kết. Một đạo luật cung cấp hỗ trợ chính sách dài hạn cho sự phát triển của stablecoin từ thanh toán sang tài chính; đạo luật còn lại duy trì hoạt động dựa trên thị trường của tiền tệ kỹ thuật số. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã thẳng thắn tuyên bố rằng điều này sẽ củng cố vị thế của đồng đô la như là đồng tiền dự trữ toàn cầu, mở rộng khả năng tiếp cận nền kinh tế đô la cho hàng tỷ người trên toàn thế giới và dẫn đến sự gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ stablecoin. Đạo luật Genius đã cung cấp cho thị trường stablecoin đang phát triển nhanh chóng sự rõ ràng về quy định cần thiết để phát triển thành một ngành công nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Việc ký kết đạo luật này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với tài sản kỹ thuật số và sự thống trị của đồng đô la. Vào thời điểm đó, stablecoin định giá bằng đô la chiếm hơn 99% vốn hóa thị trường của tất cả các loại stablecoin. Hơn nữa, gần 70% lượng dự trữ được sử dụng bởi hai loại stablecoin hàng đầu, USDT và USDC, là trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, việc thực thi Đạo luật Genius vẫn gây ra nhiều bất ổn trong cộng đồng tài chính Hoa Kỳ. Vào tháng 8, Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ và các nhóm vận động hành lang ngân hàng khác, cùng với 52 tổ chức liên quan đến ngân hàng, bao gồm Tổ chức Cải cách Tài chính Quốc gia (NFR), một đối thủ kiên quyết của các mục tiêu chính sách của Phố Wall, và Trung tâm Luật Người tiêu dùng Quốc gia, đã gửi thư cho lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng Thượng viện yêu cầu sửa đổi Đạo luật Genius. Các yêu cầu chính của họ bao gồm loại bỏ các điều khoản trong đạo luật cho phép các tiểu bang cấp phép cho các tổ chức nhận tiền gửi không được bảo hiểm để giành lợi thế cạnh tranh và cấm các công ty liên quan đến stablecoin cung cấp các dịch vụ tạo doanh thu. Hơn nữa, Hoa Kỳ cũng đang xem xét cải cách tài khoản tài chính để thích ứng với sự xuất hiện của các mô hình kinh doanh mới. Vào tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố một tài liệu có tiêu đề "Yêu cầu thông tin và bình luận về nguyên mẫu tài khoản thanh toán của Ngân hàng Dự trữ Liên bang", chính thức kêu gọi ý kiến ​​đóng góp của công chúng về khái niệm tạo ra một "tài khoản thanh toán" ("Tách biệt thanh toán khỏi tín dụng! Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tìm kiếm ý kiến ​​đóng góp về 'Tài khoản chính đơn giản hóa'" https://www.mpaypass.com.cn/news/202512/23183208.html). Điều này chủ yếu cung cấp cho các công ty fintech và các nhà phát hành stablecoin một con đường mới để trực tiếp truy cập vào hệ thống thanh toán cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang (như Fedwire và FedNow). Năm 2025, với sự lên nắm quyền của Trump, Hoa Kỳ đã làm rõ hơn lập trường của mình về việc thúc đẩy stablecoin, đánh dấu một khởi đầu mới cho sự phổ biến toàn cầu của stablecoin. Tuy nhiên, các quốc gia và khu vực khác đã thể hiện sự do dự và lo ngại. Là bàn đạp để Trung Quốc đại lục vươn ra toàn cầu, các hành động lập pháp của Hồng Kông liên quan đến stablecoin luôn thu hút nhiều sự chú ý. Tuy nhiên, trong suốt năm 2025, trong khi Hồng Kông dần dần thúc đẩy luật pháp về stablecoin, thì cũng cho thấy sự không chắc chắn ngày càng tăng. Ngày 21 tháng 5, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua Dự luật Stablecoin, đưa ra luật liên quan đến stablecoin trước cả Hoa Kỳ. Dự luật Stablecoin thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin hợp pháp tại Hồng Kông, cải thiện khung pháp lý cho các hoạt động tài sản ảo tại Hồng Kông nhằm duy trì sự ổn định tài chính. Điều này không chỉ cho thấy các tổ chức địa phương của Hồng Kông những cơ hội phát triển trong kỷ nguyên stablecoin, mà còn thu hút các công ty Trung Quốc đại lục đang vươn ra toàn cầu tham gia vào bữa tiệc tài chính toàn cầu này. Các tổ chức bao gồm JD.com, Ant Group và Fosun Group đã tuyên bố rõ ràng ý định xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông. Mặc dù sự quan tâm ngày càng tăng, Hồng Kông dường như vẫn còn do dự. Các quan chức Hồng Kông tiết lộ rằng tính đến ngày 31 tháng 8, đã có 77 đơn xin giấy phép stablecoin được gửi đến Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA). Tuy nhiên, đến cuối tháng 9, chỉ có 36 đơn từ các ngành khác nhau được nhận. Điều này cho thấy các quan chức Hồng Kông đã không khuyến khích một số người nộp đơn, và dựa trên tuyên bố trước đó rằng chỉ một số ít giấy phép stablecoin sẽ được cấp trong giai đoạn đầu (đầu năm 2026), ngành công nghiệp nói chung tin rằng các ngân hàng phát hành tiền giấy của Hồng Kông có nhiều khả năng nằm trong số những người đầu tiên nhận được giấy phép. Hơn nữa, tiến trình của Dự luật Stablecoin Hồng Kông vẫn phải đối mặt với nhiều tranh cãi và hiểu lầm. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã làm rõ hoặc bác bỏ một số điểm, bao gồm: Đầu tháng 8, cơ quan này bác bỏ tuyên bố rằng giấy phép stablecoin không chỉ được cấp theo lời mời; giữa tháng 8, cơ quan này làm rõ rằng việc liên hệ với các tổ chức để xin giấy phép không đảm bảo được chấp thuận cuối cùng; cuối tháng 9, cơ quan này bác bỏ tuyên bố rằng stablecoin Nhân dân tệ nước ngoài sẽ được phát hành tại Hồng Kông; và giữa tháng 12, cơ quan này nhắc nhở công chúng cảnh giác với các nền tảng stablecoin giả mạo tuyên bố hợp tác với HKMA. Hơn nữa, còn có những tranh cãi xung quanh một số quy định, chẳng hạn như việc cấm giao dịch stablecoin tại các cửa hàng đổi tiền và yêu cầu đăng ký tên thật ban đầu đối với người nắm giữ stablecoin tuân thủ quy định. Là một Đặc khu hành chính, Hồng Kông có định hướng chính sách khác với Trung Quốc đại lục, nhưng thị trường vẫn lo ngại về tác động của lệnh cấm stablecoin của Trung Quốc đối với Hồng Kông. Mặc dù việc thực thi quy định về stablecoin ở Hồng Kông gặp phải nhiều trở ngại và khó khăn, các nhà quản lý đã liên tục nỗ lực từng bước đưa ngành công nghiệp vốn trước đây do thị trường điều khiển này vào một khuôn khổ pháp lý tuân thủ. Ví dụ, vào tháng 10, Lực lượng Đặc nhiệm Tình báo Tài sản ảo (VAIT) đã được thành lập để tăng cường sự hợp tác giữa các cơ quan thực thi pháp luật, cơ quan quản lý và ngành công nghiệp. Sau khi luật được ban hành, việc triển khai stablecoin tuân thủ quy định tại Hồng Kông và xây dựng một chuỗi ngành công nghiệp hoàn thiện chỉ còn là vấn đề thời gian. Tuy nhiên, đối với Trung Quốc đại lục, thái độ của thị trường đối với stablecoin vào năm 2025 có thể được mô tả là không thực tế. Đối với chính phủ, việc điều chỉnh stablecoin luôn tương đối rõ ràng: "Thông báo về việc tiếp tục ngăn ngừa và xử lý rủi ro đầu cơ tiền ảo" (Yinfa [2021] số 237, sau đây gọi là Văn bản số 237) do mười bộ ban hành năm 2021 vẫn không thay đổi, không có bổ sung hay bớt đi. Do sự lên nắm quyền của ông Trump, thái độ trong nước đối với stablecoin đã được theo dõi sát sao, và với sự phát triển thương mại quốc tế của đất nước, nhiều công ty nước ngoài đã bắt đầu sử dụng stablecoin để thanh toán. Do đó, cả Đạo luật Genius của Mỹ và Pháp lệnh Stablecoin của Hồng Kông đều thu hút sự chú ý đáng kể của ngành. Ngày 18 tháng 6, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Pan Gongsheng, đã có bài phát biểu tại lễ khai mạc Diễn đàn Lujiazui 2025 với chủ đề "Thực tiễn xây dựng và sự phát triển trong tương lai của hệ thống quản lý vĩ mô thận trọng của Trung Quốc", chỉ khẳng định một cách khách quan rằng "stablecoin đang bùng nổ". Bảy từ này của Pan Gongsheng, cùng với sự kiện niêm yết gây chấn động của Circle, "cổ phiếu stablecoin đầu tiên", và bối cảnh thời điểm quan trọng trong việc lập pháp về stablecoin ở Mỹ và Hồng Kông, đã ngay lập tức bị thị trường hiểu sai là tín hiệu cho thấy Trung Quốc đại lục sẽ dỡ bỏ lệnh cấm tiền ảo. Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải, Thành ủy Vô Tích, Quận Kim Giang, Thành Đô và Liên đoàn Công thương Quận Lào Sơn, Thanh Đảo, cùng nhiều tổ chức khác, lần lượt tuyên bố sẽ tổ chức các cuộc họp để nghiên cứu các mô hình kinh doanh liên quan đến stablecoin. Trong bối cảnh sự quan tâm tăng vọt này, nhiều phương tiện truyền thông tài chính đã theo dõi ngành công nghiệp stablecoin thông qua các chuyến thăm trực tiếp đến các khu vực nổi tiếng (Nghĩ Vũ, Thâm Quyến), phỏng vấn công ty và các mối liên hệ ở nước ngoài. Các tổ chức chuyên nghiệp như hiệp hội, viện nghiên cứu và phòng thí nghiệm cũng đã đăng tải các bài báo thảo luận về tính khả thi của việc phát triển stablecoin ở Trung Quốc. Thậm chí, truyền thông nước ngoài còn đưa tin rằng các ông lớn công nghệ đã đề xuất ngân hàng trung ương phê duyệt một loại stablecoin dựa trên đồng Nhân dân tệ. Tuy nhiên, vào thời điểm này, một sự kiện rủi ro đã kích hoạt sự cảnh giác từ các cơ quan quản lý ở một số khu vực. Cuối tháng 6, nền tảng Xinkangjia sụp đổ. Mô hình kim tự tháp này sử dụng stablecoin như một chiêu trò để huy động vốn bất hợp pháp, và các giám đốc điều hành của nó đã chuyển 13 tỷ RMB ra nước ngoài thông qua USDT vào thời điểm sụp đổ. Trong giai đoạn này, các cơ quan liên quan ở Bắc Kinh và Thâm Quyến cũng đã đưa ra cảnh báo rủi ro về các hoạt động huy động vốn bất hợp pháp được thực hiện "dưới danh nghĩa stablecoin". Đến cuối tháng 7, dư luận bắt đầu thắt chặt, và việc truyền thông tài chính đưa tin về stablecoin dần giảm đi. Trong tháng 8 và tháng 9, trong bối cảnh Hồng Kông không khuyến khích một số người đăng ký stablecoin và chính phủ Trung Quốc đại lục làm nguội lạnh các cuộc thảo luận cấp tổ chức, các cuộc thảo luận về stablecoin trên thị trường Trung Quốc đại lục trở nên trầm lắng hơn, chuyển sang các cuộc thảo luận kín hoặc nội bộ. Ngày 27 tháng 10, Pan Gongsheng đã nhắc lại quan điểm của mình về stablecoin tại Hội nghị thường niên Diễn đàn Phố Tài chính 2025, nhấn mạnh rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) sẽ tiếp tục hợp tác với các cơ quan thực thi pháp luật để chống lại hoạt động và đầu cơ tiền ảo trong nước nhằm duy trì trật tự kinh tế và tài chính. Ông cũng tuyên bố rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) sẽ theo dõi sát sao và đánh giá năng động sự phát triển của stablecoin ở nước ngoài. Ngày 28 tháng 11, PBOC đã triệu tập một cuộc họp khác của cơ chế phối hợp chống giao dịch và đầu cơ tiền ảo, với sự tham gia của 13 bộ. Cuộc họp nhấn mạnh rằng stablecoin tương đương với tiền ảo và các yêu cầu quản lý của Văn bản số 237 ban hành năm 2021 sẽ tiếp tục được thực hiện. Ngày 5 tháng 12, bảy hiệp hội được chính phủ hậu thuẫn đã cùng nhau ban hành thông báo cấm các tổ chức liên quan tham gia kinh doanh liên quan đến tiền ảo và token tài sản thực, mở rộng lệnh cấm sang lĩnh vực RWA (Tài sản Thực). Điều này đã đẩy cuộc thảo luận xung quanh stablecoin ở Trung Quốc đại lục xuống mức thấp mới. Tuy nhiên, một số điểm đáng chú ý nổi lên từ lệnh cấm này: Thứ nhất, không có sự gia tăng hay giảm bớt các lệnh cấm dựa trên văn bản. Nó vẫn là Văn bản số 237 ban hành năm 2021. Mặc dù các cuộc họp của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và các sáng kiến ​​của các hiệp hội liên quan có thể ảnh hưởng đến một số hành vi trong ngành, nhưng bản thân các quy định quản lý vẫn không thay đổi đáng kể. Thứ hai, mặc dù stablecoin bị cấm trong nước, chúng vẫn cần được quan tâm. Các cơ quan quản lý luôn nhấn mạnh việc cấm tiền ảo tại Trung Quốc, và việc quan sát sự phát triển toàn cầu của stablecoin cho thấy các công ty thanh toán trong nước nên áp dụng lập trường tương tự. Là một nền kinh tế hướng xuất khẩu với ngành thương mại quốc tế phát triển, nếu stablecoin trở thành phương thức thanh toán chủ đạo trong thương mại toàn cầu, thì việc giải quyết vấn đề dòng tiền stablecoin chảy vào Trung Quốc một cách hiệu quả, tiết kiệm chi phí và tuân thủ pháp luật sẽ vừa là cơ hội vừa là thách thức. Thứ ba, stablecoin đang bước vào giai đoạn giám sát pháp lý cao hơn. Trong một cuộc họp có sự tham gia của 13 bộ, ngoài 10 đơn vị ban hành Văn bản số 237 năm 2021, các đơn vị chủ chốt của chính phủ trung ương như Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, Ủy ban Tài chính và Kinh tế Trung ương và Bộ Tư pháp cũng tham gia. Điều này có nghĩa là việc quản lý và giám sát stablecoin không còn giới hạn trong lĩnh vực tài chính. Trong tương lai, dù là cấm hay mở cửa, các chính sách mới có thể được xây dựng với sự tham gia của các nhà hoạch định chính sách cấp cao hơn. Thứ tư, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số đang trải qua một mùa xuân thứ hai. Chính phủ luôn coi nhân dân tệ kỹ thuật số là một vũ khí mạnh mẽ chống lại tác động của tiền điện tử, nhưng hoạt động hệ sinh thái hạn chế của nó trong những năm gần đây đã khiến việc triển khai trên thị trường gặp nhiều khó khăn. Việc thúc đẩy nhân dân tệ kỹ thuật số đã tăng tốc đáng kể trong năm nay, bao gồm việc thành lập hai trung tâm điều hành tại Bắc Kinh và Thượng Hải, cải cách từ M0 lên M1, việc thúc đẩy rõ ràng trong Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 và việc triển khai quy mô lớn dự án cầu nối tiền tệ. Liệu nhân dân tệ kỹ thuật số có thực sự tạo ra một con đường mới trong thị trường stablecoin toàn cầu và tìm ra một tuyến đường mới, hiệu quả và chi phí thấp cho việc thanh toán xuyên biên giới hay không vẫn còn phải chờ xem. Trong khi G2 (Trung Quốc và Mỹ) có thái độ rất khác nhau đối với stablecoin, các quốc gia và khu vực khác trên thế giới cũng đang trải qua nhiều biến động. Stablecoin, được hỗ trợ bởi các lực lượng thị trường tự do, làm cho các đồng tiền mạnh càng mạnh hơn, trong khi các đồng tiền yếu, thiếu sự can thiệp chính sách hiệu quả, lại càng yếu hơn. Nhìn vào tỷ lệ thanh toán toàn cầu SWIFT, đô la Mỹ chiếm khoảng 48%, euro khoảng 22%, bảng Anh khoảng 7%, và yên Nhật và nhân dân tệ Trung Quốc khoảng 3%. Trong thị trường stablecoin toàn cầu hiện nay, với quy mô vượt quá 300 tỷ đô la, stablecoin bằng đô la Mỹ chiếm hơn 99%, khiến stablecoin gần như tương đương với tài sản bằng đô la Mỹ. Điều này đã gây ra lo ngại đáng kể cho các quốc gia và khu vực không sử dụng đô la Mỹ nhưng lại rất quan tâm đến sự phát triển của stablecoin. Đạo luật Điều chỉnh Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU có hiệu lực vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, tác động đáng kể đến sự phát triển của thị trường stablecoin châu Âu trong suốt năm 2025. Tuy nhiên, MiCA lại không thúc đẩy đáng kể sự phát triển của stablecoin bằng euro. Dữ liệu do công ty thanh toán Decta có trụ sở tại London công bố vào tháng 12 cho thấy, trong năm kể từ khi MiCA có hiệu lực, khối lượng giao dịch hàng tháng của stablecoin bằng euro đã tăng từ 383 triệu đô la lên 3,8 tỷ đô la, tăng gần gấp chín lần. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của stablecoin bằng euro chỉ khoảng 680 triệu đô la, còn rất xa so với tổng quy mô thị trường là 300 tỷ đô la. Các nhà quản lý châu Âu cũng lo ngại về tác động tiềm tàng của thị trường stablecoin định giá bằng đô la đang mở rộng nhanh chóng. Các nhà hoạch định chính sách cấp cao tại Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cảnh báo rằng việc thị trường bị đổ xô mua stablecoin có thể buộc ngân hàng trung ương phải điều chỉnh lộ trình lãi suất. Nếu stablecoin định giá bằng đô la "tràn lan" trong khu vực đồng euro, các cơ chế kiểm soát tài chính của đồng euro sẽ suy yếu. Để đối phó với kịch bản tiềm tàng này, cần phải có một stablecoin định giá bằng euro xuất hiện. Để thúc đẩy stablecoin định giá bằng euro, vào đầu tháng 12, mười ngân hàng châu Âu, bao gồm ING, UniCredit và BNP Paribas, đã cùng nhau thành lập Qivalis, dự định ra mắt stablecoin neo giá euro vào nửa cuối năm 2026, với hy vọng đối trọng với sự thống trị của Mỹ trong thanh toán kỹ thuật số. Nhật Bản đã đưa stablecoin vào khung pháp lý của mình vào giữa năm 2023. Đến tháng 8 năm 2025, Nhật Bản đã phê duyệt stablecoin định giá bằng yên đầu tiên của mình, JPYC. JPYC dự định phát hành stablecoin trị giá 10 nghìn tỷ yên (66 tỷ đô la Mỹ) trong vòng ba năm. Tuy nhiên, từ khi chính thức ra mắt vào ngày 27 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11, tổng lượng phát hành stablecoin JPYC chỉ đạt khoảng 930.000 đô la Mỹ, cho thấy sự chấp nhận hạn chế của thị trường. Để thúc đẩy stablecoin mệnh giá yên, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã công bố thành lập "Trung tâm Chứng minh Khái niệm Công nghệ Tài chính" và khởi động "Dự án Đổi mới Thanh toán (PIP)" vào ngày 7 tháng 11. Cơ quan này cũng đã phê duyệt việc phát hành stablecoin mệnh giá yên bởi ba ngân hàng lớn—Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui và Mizuho—cùng với một số tập đoàn lớn. Luật pháp liên quan đến stablecoin cũng đang được tích cực tiến triển tại Vương quốc Anh. Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) đã tuyên bố rằng stablecoin là một trong những ưu tiên chính của Vương quốc Anh trong năm 2026, đồng thời cũng ra mắt một môi trường thử nghiệm (sandbox) cho các stablecoin do Anh phát hành. Vào giữa tháng 11, Vương quốc Anh đã công bố dự thảo tham vấn công khai về khung pháp lý được đề xuất cho các stablecoin hệ thống định giá bằng đồng bảng Anh. Dự thảo yêu cầu 60% dự trữ của các nhà phát hành stablecoin hệ thống phải được nắm giữ dưới dạng trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Vương quốc Anh. Hơn nữa, Vương quốc Anh đã đặt ra giới hạn về số lượng stablecoin định giá bằng đồng bảng Anh được nắm giữ: 20.000 bảng Anh đối với cá nhân và 10 triệu bảng Anh đối với doanh nghiệp. Thời gian tham vấn công khai đối với dự thảo này kết thúc vào ngày 10 tháng 2 năm 2026, thời điểm mà khung pháp lý về stablecoin của Vương quốc Anh sẽ được hoàn thiện hơn nữa. Tóm lại, thái độ của các quốc gia hoặc khu vực đứng sau năm loại tiền tệ SWIFT hàng đầu đối với stablecoin như sau: Trung Quốc đại lục cấm chúng; Hồng Kông đang thận trọng mở cửa, với các ngân hàng phát hành tiền giấy sớm có khả năng được cấp phép; EU đã mở cửa và khuyến khích các ngân hàng làm tăng giá trị giả tạo đồng tiền địa phương của họ; đồng yên Nhật đã mở cửa và cũng khuyến khích các ngân hàng làm tăng giá trị giả tạo đồng tiền địa phương của họ; các quy định của Vương quốc Anh hiện đang được xây dựng, củng cố nợ của Vương quốc Anh và hạn chế số lượng nắm giữ. Các quốc gia hoặc khu vực đứng sau các loại tiền tệ chính thống đều có một mức độ thận trọng nhất định đối với stablecoin đô la Mỹ và có xu hướng lạm phát tiền tệ của chính họ một cách giả tạo. Do lượng lưu hành và chấp nhận stablecoin đô la Mỹ cực kỳ cao trên thị trường toàn cầu, sự bất an, lo lắng và khó chịu đang lan rộng. Quá trình hội nhập thị trường đang diễn ra với tốc độ nhanh chóng. Dưới ảnh hưởng của môi trường chính sách tổng thể, sự chú ý của thị trường đối với stablecoin tiếp tục tăng lên trong năm 2025, và một số đặc điểm mà thị trường thể hiện rất đáng chú ý. Thứ nhất, đó là sự công nhận từ thị trường vốn. Các ông lớn thanh toán toàn cầu đã mua lại nền tảng stablecoin Bridge với giá khoảng 1,1 tỷ đô la; Visa, Mastercard, Citibank và Coinbase đã cạnh tranh để giành BVNK; ngoài ra, các công ty khởi nghiệp stablecoin lớn liên tục huy động vốn, với các khoản đầu tư hàng chục triệu đô la trở nên khá phổ biến. Thứ hai, sự hội nhập của Web2 và Web3 đang tăng tốc. Việc phát triển thanh toán bằng stablecoin vẫn còn ở giai đoạn đầu, và các giao dịch hoàn toàn trên chuỗi vẫn chưa khả thi. Trong một thời gian đáng kể, việc trao đổi stablecoin và tiền tệ pháp định sẽ vẫn là xu hướng chính, có nghĩa là sự hội tụ của Web2 và Web3 là không thể tránh khỏi. Nhiều tổ chức đã cho ra mắt các dịch vụ và sản phẩm kết hợp các kênh thanh toán truyền thống và stablecoin. Ví dụ, MetaComp đã ra mắt mạng lưới StableX, tích hợp stablecoin và thanh toán truyền thống. Thứ ba, các tổ chức truyền thống đang tham gia thị trường. Nhiều quốc gia và khu vực đang thúc đẩy các tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường stablecoin, đảm nhiệm các vai trò như phát hành token, kế toán, bảo hiểm và lưu ký. Hơn nữa, để mở rộng lĩnh vực thanh toán và đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của tư duy quản lý truyền thống, nhiều cá nhân có nền tảng về tài chính truyền thống đã gia nhập các công ty Web3 vào năm 2025, thúc đẩy sự phát triển tuân thủ của ngành. Thứ tư, quá trình chuyển đổi cơ sở hạ tầng vẫn tiếp diễn. Sau khi mua lại Bridge, Stripe đã ra mắt dự án stablecoin Layer 1 của mình, Tempo, cạnh tranh trực tiếp với các chuỗi công khai khác như Arc dựa trên Stellar của Circle và Plasma của Tether. Stripe đại diện cho sự cạnh tranh giữa các ông lớn thanh toán truyền thống và các công ty Web3 bản địa. Hơn nữa, Coinbase đã ra mắt giao thức thanh toán AI x402 vào tháng 5, cho phép người dùng thực hiện thanh toán stablecoin tức thì, tự động trực tiếp qua HTTP, cho phép các nền tảng internet truyền thống chấp nhận thanh toán stablecoin. Nhìn chung, thế giới đang trải qua một sự chuyển đổi do stablecoin mang lại. Điều này được thúc đẩy bởi các thế lực tiền tệ hùng mạnh, sự phát triển của các công nghệ blockchain mới nổi và cuộc đấu tranh giữa quy định và các hoạt động thị trường xám/đen. Liệu ngành công nghiệp này cuối cùng sẽ dẫn đến những rủi ro toàn cầu hay một làn sóng tiến bộ công nghệ mới vẫn còn phải chờ xem.