Các sàn giao dịch hiện đang tập trung vào giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối: ban đầu thờ ơ, giờ đây họ đang học hỏi từng khung hình một.

Một thay đổi gần đây trong thế giới tiền điện tử khá thú vị.

Trước đây, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử coi thường thị trường chứng khoán Mỹ. Họ cho rằng nó chậm, giá tăng không đủ hấp dẫn, phải mở và đóng cửa theo giờ thị trường, và không giống như các tài sản trên chuỗi có thể được giao dịch 24/7.

Khi đó, mọi người quan tâm hơn đến việc thảo luận về các chuỗi công khai, DeFi, NFT, Meme và câu chuyện về lợi nhuận gấp 100 lần tiếp theo. Thị trường chứng khoán Mỹ từng bị coi là lạc hậu trong thế giới tiền điện tử; nhiều người coi nó là một phần của thế giới cũ của tài chính truyền thống - quá cứng nhắc và quá nhàm chán.

Nhưng mọi thứ giờ đã khác. Ngày càng nhiều nhà giao dịch tiền điện tử bắt đầu tập trung vào các cái tên như Nvidia, Microsoft, Apple, Tesla và OpenAI. Các doanh nhân đang hướng đến AI, các nhà đầu tư và nhà đầu cơ đang nhìn vào Nasdaq, và các sàn giao dịch đang bắt đầu tích hợp các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu Mỹ, ETF, vàng và ngoại hối vào hệ thống tài khoản tiền điện tử của họ.

Có thể nói đây là trường hợp "từ sự thờ ơ ban đầu đến việc học hỏi từng bước một". Những người đam mê tiền điện tử không đột nhiên yêu thích đầu tư giá trị; thực tế là các câu chuyện riêng của thị trường tiền điện tử đã giảm sút, và tính thanh khoản không còn dồi dào như trước. Sau ETF Bitcoin, các tài sản chính thống ngày càng được định giá bởi các quỹ vĩ mô và các sản phẩm tài chính truyền thống; sức hấp dẫn liên tục của altcoin, meme và những câu chuyện thuần túy trên chuỗi đã giảm; và làn sóng AI đã kéo dòng tiền nóng nhất thế giới, các doanh nhân mạnh nhất và các công ty kể chuyện hay nhất trở lại thị trường truyền thống. Với sự chú ý, tính thanh khoản và mong muốn giao dịch của người dùng đều đổ dồn về cổ phiếu AI và các tài sản truyền thống, các sàn giao dịch tiền điện tử chắc chắn sẽ không chỉ đứng yên chờ đợi làn sóng câu chuyện tiền điện tử mới tiếp theo. Do đó, sự hồi sinh gần đây của cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối không chỉ là sự lặp lại của RWA, mà còn là một bài học kinh nghiệm cho các sàn giao dịch tiền điện tử: nếu người dùng không còn hài lòng với việc chỉ đơn giản mua tiền điện tử, thì các nền tảng phải tích hợp các tài sản mà người dùng muốn giao dịch. Sự chú ý đã chuyển sang cổ phiếu Mỹ. Tác động của AI đối với ngành công nghiệp tiền điện tử không chỉ nằm ở việc liệu hướng đi "AI + Crypto" có thành công hay không. Tác động trực tiếp hơn là nó đã thay đổi hướng chú ý của thị trường. Trước đây, thị trường tiền điện tử nổi trội trong việc tạo ra các ký hiệu tài sản mới. Một chuỗi khối công khai mới, một giao thức mới hoặc một mô hình kinh tế mới có thể thu hút vốn. Nhưng vòng AI lần này thì khác. Nó có các công ty thực tế, tăng trưởng doanh thu, đầu tư vào sức mạnh tính toán, đơn đặt hàng dịch vụ đám mây, cung cầu chip và báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên thị trường truyền thống. Các nhà đầu tư có thể không hiểu chi tiết về việc đào tạo mô hình quy mô lớn, nhưng họ có thể hiểu Nvidia đã tăng trưởng đến mức nào, Microsoft đã đầu tư bao nhiêu, liệu Apple có tích hợp AI hay không, và liệu Meta có tiếp tục đổ tiền vào việc mua sắm sức mạnh tính toán hay không. Điều này tạo ra áp lực thực sự lên thị trường tiền điện tử. Trước đây, nhiều doanh nhân, nhà đầu tư và nhà đầu cơ thường tập trung sự chú ý vào các tài sản trên chuỗi mới. Giờ đây, nhóm người này sẽ dành thời gian cho các công ty AI, cổ phiếu truyền thống của Mỹ, quyền chọn, chỉ số chứng khoán, vàng và giao dịch vĩ mô. Khả năng mạnh nhất của thế giới tiền điện tử trước đây là tạo ra trí tưởng tượng về "điều lớn lao tiếp theo"; nhưng khi một sự kiện thực sự lớn hơn xảy ra ở thế giới bên ngoài, câu chuyện nội bộ của ngành rõ ràng không đủ hấp dẫn. Các sàn giao dịch là những tổ chức đầu tiên cảm nhận được sự thay đổi này. Nếu người dùng không giao dịch, nền tảng sẽ không thu phí; nếu người dùng chỉ muốn giao dịch BTC và ETH, sự tăng trưởng của nền tảng sẽ bị hạn chế; nếu tiền và sự chú ý của người dùng đổ dồn vào cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu AI, ETF và vàng, nền tảng phải tìm cách đưa các tài sản này trở lại hệ thống tài khoản của mình. Đó là lý do tại sao nhiều sàn giao dịch gần đây đã tích cực thúc đẩy việc mã hóa tài sản như cổ phiếu Mỹ. Các sàn giao dịch đang bắt đầu học hỏi. Cổ phiếu Mỹ trên chuỗi nghe có vẻ như "đưa cổ phiếu lên blockchain", nhưng khó khăn thực sự không nằm ở từ "trên chuỗi". Khó khăn nằm ở toàn bộ các quy tắc tài chính truyền thống đằng sau cổ phiếu. Ai nắm giữ cổ phiếu cơ sở? Tổ chức lưu ký nào nắm giữ tài sản? Người dùng đang mua cổ phiếu, chứng chỉ, phái sinh hay rủi ro giá nội bộ của nền tảng? Việc chia cổ tức, chia tách cổ phiếu, sáp nhập, tạm ngừng giao dịch và hủy niêm yết được xử lý như thế nào? Sau khi một nền tảng phá sản, người dùng có quyền đối với tài sản cơ sở không? Người dùng ở những khu vực nào bị cấm mua? Các biện pháp xác minh danh tính và tính phù hợp được thực hiện như thế nào? Đây là những câu hỏi mà nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử thời kỳ đầu không thích. Họ thích nói về phi tập trung hóa, giao dịch không cần cấp phép và thanh khoản tự do hơn. Tuy nhiên, một khi tài sản cơ sở trở thành Apple, Nvidia, Tesla và các quỹ ETF S&P, các sàn giao dịch không thể giải quyết tất cả các vấn đề chỉ bằng một luận điệu "tự do trên chuỗi" duy nhất. Họ phải học hỏi từ khung tài chính truyền thống từng bước một, cách các công ty chứng khoán xử lý việc lưu ký, cách các quỹ công bố thông tin, cách các sàn giao dịch xử lý các hành động của doanh nghiệp và lý do tại sao các cơ quan quản lý lại quan tâm đến việc bảo vệ nhà đầu tư. Lấy cổ phiếu Mỹ trên chuỗi làm ví dụ, các sàn giao dịch chính thống hiện đang có một số mô hình phát triển khác nhau: Cổ phiếu Mỹ trên chuỗi: các sàn giao dịch đang học những bài học khác nhau. Các loại sản phẩm này có thể trông rất giống nhau ở giao diện người dùng: người dùng thấy mã chứng khoán, giá thời gian thực, biến động giá, nút mua và bán, và việc thanh toán được thực hiện bằng các stablecoin như USDT và USDC. Tuy nhiên, các mối quan hệ pháp lý đằng sau lại hoàn toàn khác nhau. Mô hình hoạt động cũng khác nhau. Loại đầu tiên là các hình thức được bảo đảm bằng tài sản như xStocks thuộc Backed. Logic cốt lõi của xStocks là chuyển đổi các cổ phiếu hoặc ETF được niêm yết công khai thành các chứng chỉ theo dõi có thể chuyển nhượng trên chuỗi. Trang Kraken cho thấy xStocks mở cửa cho một số người dùng không thuộc Hoa Kỳ và có thể được giao dịch 24/5 trên Kraken. Sau khi được rút về ví tự quản lý, nó có thể được chuyển nhượng trên chuỗi 24/7. Kraken cũng nêu rõ rằng xStocks không mở cửa cho Hoa Kỳ, Canada, Anh, Úc, v.v., và người nắm giữ chỉ nhận được quyền tiếp cận giá cả, chứ không phải quyền biểu quyết như cổ phiếu truyền thống. Câu hỏi thường gặp về xStocks của Bybit cũng nêu rõ vấn đề: đầu tư vào xStocks không tương đương với việc đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu hoặc công ty cơ bản; Người nắm giữ không có được quyền biểu quyết, quyền nhận cổ tức hoặc các yêu cầu pháp lý đối với cổ phiếu cơ sở trong trường hợp công ty thanh lý. Bybit cũng tách biệt giao dịch giao ngay xStocks và CFD cổ phiếu (Hợp đồng chênh lệch) thành hai điểm vào lệnh khác nhau. Sự phân biệt này rất quan trọng bởi vì ngay cả khi xem xét giá của Apple và Nvidia, mối quan hệ quyền cơ sở của token giao ngay và sản phẩm hợp đồng là hoàn toàn khác nhau. Loại thứ hai là mô hình mạng lưới phát hành cộng với mạng lưới phân phối, chẳng hạn như Ondo Global Markets. Vào ngày 11 tháng 5 năm 2026, Ondo tiết lộ rằng tổng giá trị bị khóa trong Ondo Global Markets đã vượt quá 1 tỷ đô la, bao gồm hơn 260 cổ phiếu và ETF của Mỹ, và tiếp cận người dùng thông qua các mạng lưới như Solana, Ethereum và BNB Chain, cũng như ví điện tử, sàn giao dịch và các giao thức như Binance, Bitget và MetaMask. Nó nhấn mạnh rằng mỗi token được hỗ trợ bởi các chứng khoán cơ sở do các nhà môi giới đăng ký tại Mỹ nắm giữ và theo dõi tổng lợi nhuận bao gồm cả cổ tức. Điểm mấu chốt của mô hình này là nhà phát hành, người giám hộ, hợp đồng trên chuỗi, ví điện tử và sàn giao dịch cùng nhau tạo thành một mạng lưới phân phối. Các sàn giao dịch chủ yếu đóng vai trò là cổng thanh khoản và nhà cung cấp thanh khoản, trong khi người dùng truy cập các tài sản tài chính truyền thống thông qua các giao diện tiền điện tử quen thuộc. Loại thứ ba là cách tiếp cận dựa trên nền tảng hơn, như Bitget. Năm 2026, Bitget chia giao dịch cổ phiếu Mỹ thành hai loại chính: cổ phiếu được mã hóa và cổ phiếu vĩnh viễn ký quỹ bằng USDT. Chiến lược của họ rất rõ ràng: cho phép người dùng giao dịch tài sản tiền điện tử, các sản phẩm liên quan đến cổ phiếu, ETF, vàng và các tài sản khác trong một tài khoản duy nhất, được gọi là Tài khoản Sàn giao dịch Toàn cầu, mà không cần rời khỏi tài khoản tiền điện tử của họ để mở tài khoản môi giới. Vào tháng 3 năm 2026, Bitget đã giới thiệu cổ phiếu và ETF được mã hóa của Ondo Global Markets ra thị trường giao ngay, bao gồm các tên tuổi như Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Meta và AMD. Vào tháng 5 năm 2026, họ ra mắt Reality, tập trung vào rTokens, chứng chỉ trên chuỗi được neo tỷ lệ 1:1 với cổ phiếu hoặc ETF của Mỹ. Thông tin công khai cho thấy Reality đang cố gắng tích hợp các chức năng như lưu ký tài sản cơ bản, bằng chứng dự trữ, phân phối cổ tức, lập bản đồ chia tách và hợp nhất cổ phiếu, ký quỹ tài khoản thống nhất, giao dịch lưới, giao dịch sao chép và cho vay đặt cược. Bước này mang tính tiêu biểu. Nó cho thấy các sàn giao dịch không chỉ hài lòng với việc "niêm yết một cặp giao dịch token chứng khoán", mà còn muốn biến việc tiếp xúc với cổ phiếu Mỹ thành một thành phần tài chính trong nền tảng của họ. Người dùng không chỉ mua một ký hiệu giá; họ cũng có thể sử dụng nó như ký quỹ, để xây dựng chiến lược và cho vay. Sự tiện lợi được cải thiện, nhưng rủi ro cũng tích lũy: rủi ro chứng khoán, rủi ro nền tảng, rủi ro stablecoin, rủi ro đòn bẩy và rủi ro thanh khoản có thể chồng chéo trong cùng một tài khoản. Loại thứ tư là con đường mà Robinhood và Coinbase đã chọn, tập trung hơn vào các sản phẩm phái sinh hoặc các điểm tham gia thị trường tuân thủ quy định. Robinhood đã ra mắt Stock Tokens tại EU vào năm 2025. Trang chính thức của họ hiện hiển thị hơn 2.000 token chứng khoán liên quan đến cổ phiếu Mỹ và ETP (Sản phẩm giao dịch trên sàn). Tuy nhiên, họ nêu rõ rằng Stock Tokens là các hợp đồng phái sinh giữa người dùng và Robinhood, phản ánh giá của chứng khoán cơ sở nhưng không cấp cho họ quyền và chịu các rủi ro như thanh khoản, tỷ giá hối đoái và phá sản của nhà cung cấp dịch vụ. Coinbase có cách tiếp cận hơi khác. Vào tháng 3 năm 2026, nền tảng này đã ra mắt hợp đồng cổ phiếu vĩnh cửu, cung cấp cho người dùng đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ khả năng tiếp cận đòn bẩy tổng hợp 24/7 đối với cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ, được thanh toán bằng USDC và tích hợp với hệ thống phái sinh của Coinbase International Exchange. Cách tiếp cận này không cho phép người dùng trực tiếp nắm giữ cổ phiếu trên chuỗi; thay vào đó, nó sử dụng công cụ hợp đồng vĩnh cửu, vốn đã quen thuộc với các sàn giao dịch tiền điện tử, để xử lý nhu cầu giao dịch giá cổ phiếu Hoa Kỳ của người dùng. Nhìn vào các danh mục này cùng nhau, bạn sẽ thấy rằng các sàn giao dịch tập trung vào cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi không có nghĩa là tất cả đều đang làm cùng một việc. Một số nền tảng đang phát triển token bảo mật, một số tập trung vào phân phối, một số tạo ra tài khoản đa tài sản và một số đang nghiên cứu các công cụ phái sinh tổng hợp. Tất cả đều học hỏi từ lưu lượng truy cập và nhu cầu giao dịch của các tài sản tài chính truyền thống, nhưng cấu trúc pháp lý và phương pháp chịu rủi ro mà họ lựa chọn lại khác nhau. Cơ hội nằm ở phía sau. Đối với các doanh nhân, cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi chắc chắn mang lại cơ hội, nhưng không phải là "giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ tìm cách mua cổ phiếu Hoa Kỳ một cách vòng vo". Nếu một nhóm quảng bá cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối cho người dùng trong nước, hướng dẫn họ cách đăng ký, nạp tiền, tạo người giới thiệu thông qua hoa hồng, cung cấp dịch vụ khách hàng tiếng Trung, tổ chức cố vấn đầu tư cộng đồng và xử lý lệnh giao dịch, hoặc cung cấp phần mềm giao dịch, vận hành trang web, dịch vụ khách hàng và hỗ trợ tiếp thị cho các nền tảng nước ngoài tại Trung Quốc, thay đổi điểm truy cập từ ứng dụng môi giới sang ví điện tử và đơn vị tiền tệ thanh toán từ USD sang stablecoin, thì bản chất rủi ro sẽ không tự động thay đổi. Cơ hội thực tế hơn có thể nằm ở phía sau. Các nhà phát hành cần bằng chứng về việc lưu ký và dự trữ tài sản cơ bản, kiểm toán độc lập, KYC, AML (Chống rửa tiền) và giám sát rủi ro giao dịch trên chuỗi khối KYT (Xác minh danh tính khách hàng). Các nền tảng giao dịch cần chấm điểm rủi ro địa chỉ, sàng lọc danh sách trừng phạt, hạn chế khu vực người dùng, đánh giá nhà đầu tư được chứng nhận, giám sát giao dịch đáng ngờ, công khai rủi ro và theo dõi hành vi giao dịch. Ví điện tử và giao thức cần có oracle, cảnh báo sai lệch giá, mô-đun thanh lý, hạn chế chuyển khoản, kiểm toán hợp đồng thông minh, xử lý hành động doanh nghiệp và công cụ đối chiếu thuế. Những nhiệm vụ này có thể không hấp dẫn như "mua Nvidia trên chuỗi khối", nhưng chúng gần hơn với một mô hình kinh doanh cơ sở hạ tầng dài hạn, sinh lời. Đặc biệt đối với các nhóm Web3 Trung Quốc, nếu bạn phục vụ các nhà phát hành nước ngoài tuân thủ quy định, các nhà môi giới được cấp phép, các tổ chức quản lý tài sản, người giám hộ, ví điện tử hoặc sàn giao dịch, và có một cấu trúc kinh doanh rõ ràng không xử lý tiền của người dùng, không tạo điều kiện giao dịch với người dùng trong nước, không tiếp thị cho công chúng trong nước hoặc hứa hẹn lợi nhuận, thì phạm vi tuân thủ sẽ rộng hơn nhiều so với việc trực tiếp vận hành một kênh giao dịch C-end. Tuy nhiên, "Tôi chỉ đang làm công việc kỹ thuật" không phải là một lời bào chữa hoàn hảo. Các nhóm khởi nghiệp cần xem xét các điểm tích hợp hệ thống và doanh thu của họ: Khách hàng là ai? Hệ thống xử lý dữ liệu nào? Nó có truyền tải hướng dẫn giao dịch không? Nó có xử lý tiền của người dùng không? Nó tính phí dựa trên khối lượng giao dịch hay hoa hồng? Họ có biết về bất kỳ hành vi thu hút khách hàng bất hợp pháp nào ở Trung Quốc không? Nó có thực sự sử dụng nội dung và cộng đồng để giúp nền tảng hoàn thành việc bán hàng trong nước không? Một công cụ kiểm soát rủi ro tuân thủ quy định và một hệ thống giúp các nền tảng nước ngoài thu hút khách hàng, mở tài khoản, gửi tiền và giao dịch trong Trung Quốc là hoàn toàn khác nhau về bản chất pháp lý. Người dùng cá nhân cần lưu ý: Đối với người dùng cá nhân, điều quan trọng nhất cần nhớ về cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối là không được nhầm lẫn "trang giao dịch trông giống cổ phiếu" với "tôi đã sở hữu cổ phiếu". Trước hết, bạn cần hiểu chính xác mình đang mua gì. Đó có phải là chứng chỉ được bảo đảm bằng cổ phiếu cơ sở, sản phẩm cấu trúc, hợp đồng phái sinh nền tảng hay hợp đồng cổ phiếu vĩnh viễn? Có cơ chế mua lại không? Có bao gồm quyền biểu quyết không? Cổ tức được xử lý như thế nào? Người dùng có quyền yêu cầu bồi thường đối với tài sản cơ sở nếu nền tảng hoặc nhà phát hành phá sản không? Những câu hỏi này không được đề cập trong biểu đồ giá, mà được nêu trong các tài liệu pháp lý, thông báo rủi ro và điều khoản sản phẩm. Thứ hai, hãy xem xét danh tính của chính bạn với tư cách là người mua. Nhiều sản phẩm tuyên bố dành cho người dùng không phải là công dân Mỹ, nhưng "không phải là công dân Mỹ" không có nghĩa là "bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể mua", cũng không có nghĩa là cư dân Trung Quốc đại lục có thể bỏ qua các hạn chế của nền tảng để mua trực tiếp. Nếu người dùng truy cập nền tảng bằng VPN, số điện thoại nước ngoài, danh tính người được ủy quyền hoặc danh tính giả mạo, họ có thể thành công trong ngắn hạn, nhưng một khi các biện pháp kiểm soát rủi ro, đóng băng, thanh lý hoặc tranh chấp được kích hoạt, việc bảo vệ quyền lợi của họ sẽ trở nên khó khăn hơn đáng kể. Thứ ba, hãy chú ý đến tính hợp pháp của nguồn vốn. Có những ranh giới nhất định giữa việc mua ngoại tệ cá nhân trong nước và đầu tư chứng khoán nước ngoài. Nếu trước đây ai đó không thể sử dụng hợp pháp hạn mức ngoại tệ cá nhân của mình để mua cổ phiếu nước ngoài, và bây giờ lại cố gắng chuyển đổi nó thành stablecoin trước khi mua cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối, việc chỉ thêm một bước ví điện tử sẽ không làm cho việc sử dụng vốn trở nên hợp pháp. Ngày 6 tháng 2 năm 2026, tám cơ quan, bao gồm Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc, đã ban hành "Thông báo về việc tiếp tục phòng ngừa và xử lý rủi ro liên quan đến tiền ảo" (Yinfa [2026] số 42), trong đó nhắc lại rằng tiền ảo không có cùng địa vị pháp lý với tiền tệ hợp pháp và bao gồm các hoạt động như trao đổi tiền tệ hợp pháp và tiền ảo, trao đổi giữa các loại tiền ảo, tài trợ phát hành token và giao dịch các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền ảo trong phạm vi các hoạt động tài chính bất hợp pháp bị nghiêm cấm và bị pháp luật cấm. Văn bản này cũng đưa việc mã hóa tài sản thực vào khung pháp lý. Trong bối cảnh cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khối, nếu người dùng trong nước sử dụng stablecoin để truy cập token cổ phiếu nước ngoài, rủi ro có thể đồng thời chồng chéo với các rủi ro liên quan đến đầu tư chứng khoán, sử dụng ngoại hối, giao dịch tiền ảo, chống rửa tiền, thuế và tranh chấp xuyên biên giới. Các cơ quan quản lý của Mỹ chưa coi "trên chuỗi khối" là điều kỳ diệu. Một tuyên bố của nhân viên từ phía Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2026 liên quan đến chứng khoán được mã hóa cho biết rằng nếu một công cụ tài chính là chứng khoán, ngay cả khi nó được thể hiện dưới dạng tài sản tiền điện tử hoặc quyền sở hữu của nó được ghi nhận trên một hoặc nhiều mạng lưới tiền điện tử, điều đó không làm thay đổi tính áp dụng của luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ. Sau quá trình học hỏi từng bước, vấn đề cổ phiếu Mỹ trên chuỗi không chỉ đơn thuần là sự hào hứng của việc "thế giới tiền điện tử cuối cùng cũng có thể mua cổ phiếu Mỹ", mà còn là việc ngành công nghiệp tiền điện tử thừa nhận nhu cầu học hỏi từ tài chính truyền thống. Trước đây, tài chính truyền thống được coi là chậm chạp, cồng kềnh, bảo thủ và rắc rối. Nhìn lại bây giờ, nhiều khía cạnh tẻ nhạt đó lại chính là nền tảng cho hoạt động lâu dài của các sản phẩm tài chính. Lưu ký, kiểm toán, tính phù hợp, bảo vệ nhà đầu tư, hành động doanh nghiệp, thuế và giải quyết tranh chấp—mỗi khía cạnh dường như không hấp dẫn khi đứng riêng lẻ—đều rất cần thiết; nếu thiếu bất kỳ yếu tố nào trong số này, việc đưa tài sản thực lên chuỗi sẽ trở thành một trang giao dịch đẹp mắt nhưng đầy rủi ro. Do đó, tôi không tin rằng cổ phiếu Mỹ trên chuỗi chỉ là một xu hướng ngắn hạn. Điều này phản ánh sự thay đổi trong bản sắc của các sàn giao dịch tiền điện tử: các sàn giao dịch không còn chỉ là nơi giao dịch tài sản tiền điện tử, mà đang trở thành những cổng tài chính toàn diện. Trong tương lai, người dùng có thể xem BTC, ETH, Nvidia, ETF S&P, vàng, ngoại hối và các sản phẩm lợi suất stablecoin trong cùng một tài khoản. Nếu hướng đi này thành công, các tài khoản tiền điện tử sẽ ngày càng giống một hệ điều hành tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, quá trình này sẽ không tự động trở nên đơn giản hơn chỉ vì việc sử dụng blockchain. Ngược lại, càng tiến gần đến các tài sản tài chính thực, nó càng phải đối mặt với các quy tắc tài chính thực. Đối với các doanh nhân, cơ hội nằm ở cơ sở hạ tầng và dịch vụ tuân thủ, chứ không phải ở việc tìm kiếm các kẽ hở pháp lý cho người dùng. Đối với người dùng cá nhân, giá trị nằm ở việc hiểu các hình thức tài sản mới, chứ không phải ở việc sử dụng chúng như những con đường mới để lách luật về chứng khoán, ngoại hối và tiền điện tử. Trước đây, thị trường tiền điện tử từng tuyên bố sẽ thay đổi nền tài chính truyền thống. Giờ đây, nó đang bắt đầu học hỏi từ nền tài chính truyền thống từng bước một. Đây là bài học mà thị trường tiền điện tử phải học khi chuyển đổi từ một thị trường dựa trên câu chuyện sang một thị trường tài chính. Sự thay đổi này có thể không lãng mạn, nhưng nó rất thực tế.