XRP, SOL hay ADA có vị trí trong dự trữ tiền điện tử không?

Tác giả bài viết: Yohan YunTổng hợp bài viết: Block unicorn

Vào ngày 2 tháng 3, khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump công bố kế hoạch thành lập quỹ dự trữ tiền điện tử quốc gia, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ cuối cùng đã đạt được điều mình mong muốn. Nhưng thay vì nhận được nhiều sự ăn mừng, quyết định này lại vấp phải phản ứng dữ dội — không phải từ những người thường phản đối trong giới tài chính truyền thống hay các cơ quan quản lý, mà từ chính trong thế giới tiền điện tử.

Cuộc tranh cãi nảy sinh từ việc lựa chọn tài sản dự trữ. Trong chiến dịch tranh cử, Trump đã cam kết tạo ra "quỹ dự trữ bitcoin quốc gia", khiến việc đưa bitcoin và một phần là ethereum vào trở nên dễ hiểu. Tuy nhiên, sự gia nhập của Ripple, Solana và Cardano đã chia rẽ ngành công nghiệp này.

Cả ba tài sản đều có những vấn đề riêng, từ các vấn đề tập trung hóa đến những nghi ngờ về các tình huống ứng dụng thực tế. Những người ủng hộ nhấn mạnh đến những tiến bộ công nghệ và tiềm năng thị trường của chúng, nhưng những người hoài nghi cho rằng chúng thiếu sự ổn định, lòng tin của tổ chức và sự chấp nhận toàn cầu cần thiết đối với dự trữ quốc gia.

Nhà đồng sáng lập Gemini, Cameron Winklevoss là một trong những người ngạc nhiên trước quyết định của Trump. Nguồn: Cameron Winklevoss

Sự phấn khích xung quanh thông báo này không kéo dài lâu. Cả năm loại tiền điện tử ban đầu đều tăng giá nhưng nhanh chóng giảm xuống mức trước khi công bố, sau đó phục hồi đôi chút tính đến thời điểm viết bài. XRP và ADA là ngoại lệ, không giảm xuống dưới mức trước khi công bố, nhưng cũng không tránh khỏi sự biến động mạnh.

Ba loại tiền điện tử được chọn đều có những tính năng khác nhau. Hãy cùng phân tích lý do tại sao chúng được chọn và tại sao việc đưa chúng vào lại gây tranh cãi.

Solana nhanh và có phí thấp, nhưng được biết đến là một đồng tiền meme

Ethereum dẫn đầu về tổng giá trị bị khóa (TVL) trong tài chính phi tập trung (DeFi), với khoảng 52% thị phần và TVL là 50,59 tỷ đô la, theo DefiLlama. Con số này không bao gồm các mạng lớp 2 như Base và Arbitrum, đóng vai trò là giải pháp mở rộng quy mô trên Ethereum và vẫn là một phần của hệ sinh thái rộng lớn hơn.

Solana xếp thứ hai với 7,32 tỷ đô la trong TVL DeFi. Mạng lưới này từ lâu đã được mệnh danh là “kẻ giết chết Ethereum”, một thuật ngữ dùng để chỉ các blockchain có mục đích thách thức sự thống trị của Ethereum. Trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025, Solana dường như đang giành được nhiều thị phần nhờ năng suất cao (có khả năng xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây).

Trong khi đó, các nhà phát triển đã giải quyết phần lớn sự cố mất mạng kéo dài một thời gian dài, cho phép mạng tận dụng tối đa lưu lượng truy cập khổng lồ do cơn sốt đồng tiền Meme tạo ra.

Solana xếp thứ hai trong ngành về TVL DeFi, nhưng vẫn kém xa Ethereum. Nguồn: DefiLlama

Các nhà quản lý quỹđã nộp đơn xin thành lập quỹ giao dịch trên sàn (ETF) dựa trên SOLvà mạng lưới này cũng đã trở thành nền tảng được các chính trị gia lựa chọn để khởi động hoặc hỗ trợ các dự án tiền điện tử - chủ yếu thông qua đồng tiền Meme.

Gần đây, cơn sốt Meme của Solana đã trở nên hỗn loạn. Các sự kiện phát trực tiếp giật gân được thiết kế để đẩy giá token lên cao, cũng như các vụ lừa đảo lan rộng, gian lận và giao dịch do bot điều khiển, đã làm dấy lên mối lo ngại về tính bền vững của ngành. Khi sự hoài nghi ngày càng tăng, số lượng phát hành token mới trên Solana tiếp tục giảm.

Những nhân vật có ảnh hưởng đã nêu lên mối lo ngại về ảnh hưởng của vốn đầu tư mạo hiểm của Solana. Người tố giác NSA Edward Snowden đã chỉ trích việc Solana phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm vào tháng 11, cho rằng điều này gây tổn hại đến tính phi tập trung của mạng lưới. Ông mô tả Solana là "sinh ra trong tù", cho rằng việc phụ thuộc vào nguồn vốn đầu tư mạo hiểm có thể hạn chế quyền tự chủ và sự phù hợp của công ty với các nguyên tắc cơ bản của blockchain.

Người sáng lập TYMIO Georgii Verbitskii cho biết: “Những tài sản này, giống như bất kỳ mã thông báo nào khác, không đủ điều kiện là tài sản dự trữ thực sự. Việc đưa chúng vào dự trữ tiền điện tử của Hoa Kỳ cũng tùy tiện như việc đưa cổ phiếu Nvidia vào dự trữ chiến lược vậy.”

Ông nói thêm: “Trong khi các quỹ đầu tư quốc gia, chẳng hạn như của Na Uy, đầu tư vào cổ phiếu để có lợi nhuận dài hạn, thì mục đích của chúng khác với dự trữ quốc gia, vốn phải được xây dựng trên các tài sản phi tập trung được công nhận rộng rãi. Bitcoin là lựa chọn hợp lý duy nhất cho các khoản dự trữ như vậy.”

Chậm mà chắc: Cardano vẫn đang trong cuộc đua

Cardano đã áp dụng một chiến lược chậm mà chắc. Mạng lưới này thường bị chỉ trích vì triển khai tính năng chậm so với các blockchain lớn khác, nhưng những người ủng hộ tin rằng chiến lược được nghiên cứu và đánh giá ngang hàng của mạng lưới này cuối cùng sẽ thành công.

Tuy nhiên, cho đến nay, cách tiếp cận thận trọng này đã khiến Cardano tụt hậu so với một ngành công nghiệp đang phát triển nhanh chóng. Người dùng đổ xô đến các chuỗi nơi họ cảm thấy tiền của mình được an toàn hoặc nơi họ thấy có tiềm năng lợi nhuận lớn nhất — giống như cơn sốt đồng tiền meme của Solana đã thu hút được rất nhiều sự chú ý — nghĩa là Cardano đang phải vật lộn để theo kịp.

Theo DefiLlama, tính đến ngày 5 tháng 3, hệ sinh thái DeFi của Cardano chỉ nắm giữ 412 triệu đô la TVL. Mạng lưới này thường bị chế giễu là "chuỗi ma", nghĩa là có rất ít hoạt động trên chuỗi, điều này thường bị những người ủng hộ phản bác mạnh mẽ.

Dữ liệu của Artemis cho thấy vào ngày 4 tháng 3, Cardano ghi nhận ít hơn 40.000 người dùng hoạt động hàng ngày, trong khi Solana có hơn 5 triệu người dùng hoạt động hàng ngày - mặc dù Solana cũng đã bị giám sát chặt chẽ vì hoạt động bot tràn lan.

Địa chỉ hoạt động hàng ngày của Cardano. Nguồn: Artemis

Một lợi thế quan trọng của Cardano so với các mạng lưới như Solana là tính phi tập trung. Mặc dù ban đầu dự án phụ thuộc rất nhiều vào IOHK, một tổ chức tư nhân do Charles Hoskinson thành lập, nhưng sau đó đã chuyển sang mô hình do cộng đồng điều hành. Hard fork Plomin vào tháng 1 đã kích hoạt cơ chế quản trị hoàn toàn phi tập trung cho những người nắm giữ ADA, tiếp theo là việc thiết lập hiến pháp trên chuỗi vào tháng 2.

Theo Chỉ số phi tập trung của Đại học Edinburgh, Cardano được xếp hạng là blockchain phi tập trung nhất vào năm 2023. Mạng lưới này dẫn đầu về hệ số Nakamoto, một số liệu được sử dụng để đo lường mức độ phi tập trung bằng cách xác định số lượng thực thể tối thiểu cần thiết để kiểm soát 51% mạng lưới.

Các công ty lớn sử dụng XRP, nhưng vẫn còn tồn tại các vấn đề tập trung

Theo Vugar Usi Zade, Giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử Bitget, có lý do chính đáng để đưa XRP vào dự trữ tiền điện tử quốc gia. Ông cho biết: "XRP hiện là lựa chọn ưu tiên cho các khoản thanh toán xuyên biên giới và nhiều tổ chức tài chính lớn sử dụng nó để hợp lý hóa các giao dịch".

XRP cung cấp các giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn cho các tổ chức tài chính và cá nhân so với hệ thống tài chính truyền thống. Một số tổ chức lớn, bao gồm American Express, SBI và Siam Commercial Bank, đã thử nghiệm hoặc tích hợp XRP vào các giải pháp thanh toán xuyên biên giới của họ.

Mạng này từ lâu đã bị chỉ trích vì có tính tập trung cao hơn so với các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum. Một trong những lý do chính dẫn đến nhận thức này là Ripple kiểm soát phần lớn nguồn cung XRP. Khi tiền điện tử được tạo ra, 100 tỷ token đã được đào trước và tính đến ngày 5 tháng 3, hơn 37 tỷ token vẫn bị khóa trong tài khoản ký quỹ.

Nguồn: ZachXBT

Tuy nhiên, vẫn có những lập luận phản đối lập luận tập trung hóa. Theo thời gian, Ripple đã giảm số lượng các nút xác thực của riêng mình, cho phép các bên thứ ba đóng vai trò lớn hơn trong quá trình xác thực mạng.

Ngoài ra, các giao dịch XRP không cần sự chấp thuận của Ripple vì mạng lưới hoạt động độc lập và các giao dịch được hoàn tất trong vòng vài giây. Ripple cũng nhiều lần nhấn mạnh sự tách biệt về mặt pháp lý của mình khỏi XRP Ledger, nói rằng họ không kiểm soát XRP.

Bitcoin rõ ràng là ứng cử viên sáng giá, nhưng ngay cả những người không tin vào nó cũng có những người không tin

Ba mã thông báo — XRP, SOL và ADA — đều có điểm mạnh và điểm yếu riêng, nhưng điểm chung là tất cả đều là các dự án có trụ sở tại Hoa Kỳ.

Theo Zade của Bitget:

“Thành thật mà nói: không có đồng tiền nào trong số chúng có mức độ tin cậy về mặt tổ chức hoặc thanh khoản như Bitcoin. Sự biến động đó có thể là một vấn đề, đặc biệt là đối với một tài sản được thiết kế để trở thành một phần ổn định trong dự trữ của một quốc gia.”

Mặc dù Bitcoin là ứng cử viên sáng giá nhất để đưa vào dự trữ tiền điện tử chiến lược của Hoa Kỳ, một số người cho rằng ngay cả nó cũng mang lại những rủi ro đáng kể. Joshua Chu, đồng chủ tịch Hiệp hội Web3 Hồng Kông, tin rằng giá trị của Bitcoin hoàn toàn mang tính đầu cơ và vai trò là tài sản dự trữ của nó có thể khiến nó trở thành mục tiêu chính của các quốc gia thù địch.

Ông ấy nói với chúng tôi: "Nếu điện toán lượng tử trở thành hiện thực, nó có thể phá vỡ tính bảo mật mật mã của Bitcoin, khiến nó trở nên vô giá trị chỉ sau một đêm. Với tốc độ phát triển của công nghệ, đây là một rủi ro thực sự. Điều gì sẽ xảy ra nếu một quốc gia thù địch phát triển khả năng điện toán lượng tử và quyết định nhắm mục tiêu vào Bitcoin?"

Mặc dù kế hoạch dự trữ tiền điện tử của Trump đã được công bố, nhưng vẫn cần sự chấp thuận của quốc hội trước khi trở thành chính sách chính thức. Trong khi đó, ngày càng có nhiều đồn đoán rằng sẽ có thêm nhiều thông tin chi tiết được tiết lộ tại hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng vào ngày 7 tháng 3.

Những nhân vật chủ chốt bao gồm Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse và Chủ tịch điều hành Strategy Michael Saylor đã được mời tham dự, cho thấy sự kiện này có thể làm sáng tỏ thêm chiến lược tài sản kỹ thuật số của chính phủ.