Giao thức phi tập trung Phòng thí nghiệm Ethena gây tranh cãi với USDe Stablecoin

Sự ra đời của Phòng thí nghiệm Ethereum' USDe stablecoin đã khuấy động cuộc tranh luận giữa các nhà giao dịch tiền điện tử do nó giống với hệ sinh thái Terra, vốn đã phải đối mặt với sự sụp đổ vào năm 2021.

Đặt cược USDe tạo ra sự đột biến TVL gấp 12 lần

Đặt cược USDe trong bảy ngày mang lại lợi nhuận hàng năm khoảng 37%, nâng Tổng giá trị bị khóa (TVL) của ETH từ 178 triệu USD lên 2,3 tỷ USD chỉ trong 60 ngày. Tuy nhiên, lợi suất cao thường báo hiệu rủi ro cao, như đã thấy với UST của Terra trước khi nó sụp đổ.

Không giống như các stablecoin truyền thống được hỗ trợ bởi các tài sản như USD, USDe duy trì giá trị 1 USD thông qua một kỹ thuật tài chính được gọi là giao dịch tiền mặt và mang theo. Phương pháp này, liên quan đến việc mua tài sản đồng thời và bán khống phái sinh, được coi là ít rủi ro hơn về mặt định hướng.

Cái nhìn sâu sắc của người sáng lập về rủi ro

Mike van Rossum của Folkvang nhấn mạnh đến sự an toàn của giao dịch tiền mặt và mang theo nhưng cảnh báo về rủi ro biến động thị trường và trao đổi tiềm ẩn. ETH giảm thiểu rủi ro thông qua các chiến lược tạo lợi nhuận đa dạng.

Người dùng đúc USDe bằng cách gửi các stablecoin như USDT, DAI và USDC, sau đó đặt cược USDe đúc được để lấy lãi suất. Giao thức này có vốn hóa thị trường 21,3 tỷ USD, dựa vào các giao dịch cơ bản để tạo ra lợi nhuận.

Động lực thị trường và quản lý rủi ro

Tỷ lệ cấp vốn dương đối với hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH sẽ thúc đẩy lợi nhuận của ETH. Tuy nhiên, lãi suất âm trong thị trường giảm giá có thể thách thức tính bền vững. Bất chấp những rủi ro tiềm ẩn, cá voi tiền điện tử vẫn thể hiện sự tự tin, bằng chứng là việc rút và đặt cược token đáng kể.

Giám đốc đầu tư Jeff Dorman lưu ý việc ETH sao chép các chiến lược thị trường truyền thống nhưng cảnh báo nguy cơ gia tăng và giảm quyền tự chủ cho người dùng.

Bài học từ sự sụp đổ của Terra

Người sáng lập ETH, Guy Young, bác bỏ những so sánh với sự sụp đổ của Terra, nhấn mạnh sự hỗ trợ và tài sản thế chấp hoàn toàn của USDe. Nhận thức được động lực của thị trường, Young có kế hoạch điều chỉnh chiến lược của ETH nếu điều kiện thị trường thay đổi.