Tập podcast ARK Invest này có sự góp mặt của Cathie Wood phỏng vấn người sáng lập Binance, CZ, kể lại hành trình khởi nghiệp của bà từ Trung Quốc và Canada đến Tokyo, New York và Thượng Hải, đỉnh điểm là việc thành lập Binance vào năm 2017. Tập này cũng thảo luận về những tranh cãi xung quanh sự sụp đổ chớp nhoáng ngày 10/11. Về việc thành lập Binance và kinh nghiệm cá nhân của mình, CZ cho biết vị trí dẫn đầu lâu dài của Binance là nhờ vào việc bảo vệ người dùng, phạm vi toàn cầu, chi phí vận hành thấp, hiệu ứng mạng lưới thanh khoản và sự tích lũy niềm tin. Về xu hướng ngành, bà chỉ ra rằng trong khi thanh toán tiền điện tử đang tiến triển chậm hơn dự kiến, thì sự tham gia của các tổ chức, sự mở rộng của stablecoin, mã hóa RWA và việc triển khai trên chuỗi các tài sản truyền thống như vàng và dầu đang vượt quá kỳ vọng. CZ cũng thảo luận về cách các tác nhân AI sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng giao dịch trên chuỗi, tăng cường cạnh tranh giữa các stablecoin và giải quyết những hạn chế về chi phí quản lý và hỗ trợ ngân hàng đối với các stablecoin không phải USD. Mặc dù điện toán lượng tử cần được chú ý, nhưng điều này có thể được giải quyết bằng cách nâng cấp các giải pháp mã hóa chống lượng tử. Cuối cùng, chủ đề được mở rộng sang chu kỳ Bitcoin. CZ tin rằng mặc dù năm 2026 có thể bị ảnh hưởng bởi chu kỳ bốn năm, nhưng các quỹ đầu tư tổ chức, ETF, hiệu suất thị trường chứng khoán và môi trường kinh tế vĩ mô có thể khiến vòng điều chỉnh này khác biệt so với trước đây. Những nhận xét của khách mời không phản ánh quan điểm của Wu Shuo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định địa phương. Bản ghi âm và dịch thuật được thực hiện bởi GPT và có thể chứa lỗi. Lerenzo: CZ, anh có thể tóm tắt những kinh nghiệm ban đầu và con đường sự nghiệp của mình trước khi thành lập Binance trong vài phút được không? CZ: Tôi sinh ra ở Trung Quốc, sau đó chuyển đến Hợp Phễi, và di cư đến Canada năm mười hai tuổi, nơi tôi sống phần lớn thời niên thiếu. Tôi chơi bóng chuyền rất nhiều khi còn nhỏ, và tôi học giỏi trong hai năm cuối cấp trung học, điều đó giúp tôi vào đại học, nơi tôi học ở Montreal. Sau khi tốt nghiệp, tôi làm việc ở Tokyo vài năm, sau đó đến New York, nơi tôi làm kỹ sư phát triển tại Bloomberg trong bốn năm, dần dần thăng tiến trở thành trưởng nhóm, quản lý một nhóm từ sáu mươi lên khoảng tám mươi người. Năm 2005, tôi trở về Thượng Hải để thành lập công ty fintech riêng và điều hành nó cho đến năm 2013. Năm 2013, tôi tình cờ biết đến Bitcoin và ngay lập tức thấy nó rất thú vị, vì vậy tôi quyết định cống hiến hết mình cho nó, rời bỏ công ty cũ để thử sức với nhiều công việc khác nhau trong ngành Bitcoin và tiền điện tử. Đến năm 2017, tôi cảm thấy thời điểm đã chín muồi nên đã thành lập Binance. Nhìn lại bây giờ, chắc chắn có một phần may mắn trong đó. Vào thời điểm đó, nhiều sàn giao dịch chủ yếu là sàn Bitcoin và không hỗ trợ token ERC-20 trên Ethereum. Là một nền tảng mới, Binance đã ra mắt token riêng của mình, BNB, vốn ban đầu là một token ERC-20, mang lại cho chúng tôi sự hỗ trợ tự nhiên cho hầu hết các tài sản ERC-20. Binance đã phát triển nhanh chóng. Chúng tôi đã đầu tư mạnh vào bảo vệ người dùng, hiệu suất máy chủ, tốc độ khớp lệnh và bảo mật. Năm tháng sau khi ra mắt, Binance đã trở thành sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới về khối lượng giao dịch, một vị trí mà chúng tôi đã duy trì trong khoảng tám năm. Kể từ đó, chúng tôi đã vượt qua nhiều chu kỳ thị trường và thị trường gấu. Khoảng năm 2023, vụ kiện của chúng tôi với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ bước vào giai đoạn xử lý. Cá nhân tôi đã nhận tội một cáo buộc liên quan đến Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, và Binance đã có hành động tương ứng. Cuối cùng, tôi bị kết án bốn tháng tù giam, và Binance phải trả khoản tiền phạt 4 tỷ đô la. Hiện tại, tôi chủ yếu tập trung vào việc giúp đỡ các doanh nhân, đầu tư thông qua YZi Labs, và phát triển Giggle Academy. Tôi vẫn hoạt động tích cực trong ngành và tiếp tục liên lạc với mọi người trên X. Đó là kinh nghiệm của tôi. Cathie: Một bản tường thuật đầy đủ hơn về kinh nghiệm của bạn có trong cuốn sách mới xuất bản gần đây của bạn, *Money Freedom*. Người đọc cũng có thể tìm hiểu thêm về câu chuyện của bạn thông qua cuốn sách này. CZ: Vâng, cuốn sách này vừa được xuất bản cách đây bảy ngày. Cathie: Bạn vẫn đang làm việc với những thứ liên quan đến tiền điện tử; đó vẫn là niềm đam mê của bạn. Đồng thời, bạn đã bắt đầu mạo hiểm sang các lĩnh vực khác, nhiều lĩnh vực trong số đó trùng lặp với các lĩnh vực mà ARK quan tâm, chẳng hạn như đaomics và robot học. Tôi cũng rất vui khi thấy anh phân bổ vốn vào những lĩnh vực này, bởi vì những lĩnh vực này, đặc biệt là trên thị trường công, từ lâu đã phải chịu đựng tình trạng định giá không hiệu quả. Cơ hội đang xuất hiện nhanh chóng, và cần thêm nhiều nhà đầu tư để hỗ trợ sự phát triển của các công ty này. CZ: Hoàn toàn đồng ý. Đối với tôi, việc chuyển đổi từ doanh nhân và nhà xây dựng sang nhà đầu tư vẫn là một quá trình học hỏi. Anh có rất nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực này, và tôi cảm thấy mình có thể học hỏi được rất nhiều điều từ anh. Trí tuệ nhân tạo (AI), stablecoin và mã hóa tài sản đang nhanh chóng định hình lại bối cảnh Web3. Lerenzo: Anh đã hoạt động trong ngành này hơn một thập kỷ. Nhìn lại, những điều gì đã tiến triển chậm hơn so với dự kiến của anh, và những điều gì đã tiến triển nhanh hơn? CZ: Nhiều điều đã không diễn ra như tôi dự đoán ban đầu. Ban đầu tôi nghĩ rằng thanh toán bằng tiền điện tử sẽ thực sự phổ biến vào thời điểm này, nhưng thực tế không phải vậy. Mặc dù có thẻ tiền điện tử và nhiều người sử dụng chúng, nhưng các nhà bán lẻ không biết đó là thẻ tiền điện tử; đối với họ, chúng vẫn chỉ là Visa hoặc Mastercard. Người dùng có thể thanh toán bằng tiền điện tử, nhưng trải nghiệm giao diện người dùng không phản ánh sự phổ biến rộng rãi của thanh toán bằng tiền điện tử. Một điều bất ngờ khác là tốc độ các tổ chức tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử, đặc biệt là sau những thay đổi trên thị trường Mỹ trong năm qua. Một năm rưỡi trước, tôi nghĩ Mỹ nhìn chung phản đối tiền điện tử, nhưng sự thay đổi đáng kể này đã làm tôi ngạc nhiên. Tuy nhiên, tôi cũng cảm thấy rằng do các chính sách đàn áp trong vài năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã không chứng kiến sự đổi mới mạnh mẽ trong chu kỳ gần đây. Nhiều nhà phát triển bị kiện, nhiều người đổ xô sang Memecoin, và các ứng dụng thực sự hữu ích không xuất hiện với số lượng lớn. Do đó, tôi nghĩ vấn đề hiện tại là thiếu sự đổi mới ở cấp độ ứng dụng. Tôi hy vọng rằng khi môi trường pháp lý của Mỹ trở nên hỗ trợ hơn, chúng ta sẽ thấy nhiều ứng dụng thực sự hữu ích được xây dựng. Cathie: Một điều khiến chúng tôi ngạc nhiên là sự trỗi dậy của stablecoin. Giờ đây, với sự bùng nổ của AI, chúng ta đang thấy một xu hướng được thúc đẩy bởi cả AI và stablecoin. Bạn có nghĩ rằng AI sẽ trở thành động lực chính cho một làn sóng đổi mới mới không? CZ: Chắc chắn rồi. Thứ nhất, các tác nhân AI sẽ giao dịch thường xuyên hơn nhiều so với con người, và chúng có nhiều khả năng sử dụng tiền điện tử cho các giao dịch hơn là thẻ SWIFT hoặc Visa. Thứ hai, AI sẽ đẩy nhanh đáng kể quá trình phát triển, giúp các ngành công nghiệp xây dựng ứng dụng nhanh hơn, ví điện tử thân thiện với người dùng và an toàn hơn, cũng như chuỗi khối nhanh hơn. Do đó, AI sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp ở cả cấp độ ứng dụng và nghiên cứu & phát triển. Ngoài ra, stablecoin là một lĩnh vực khác mà tôi không ngờ lại phát triển nhanh đến vậy. Ban đầu, tất cả chúng ta đều nghĩ đó chỉ là một công cụ chuyển tiếp, nhưng quy mô của nó đã vượt xa mong đợi. Cũng có một số thay đổi thú vị, chẳng hạn như vàng và dầu thô đang được giao dịch tích cực trên các sàn giao dịch tiền điện tử. Điều này cho thấy các tài sản truyền thống và các nền tảng giao dịch tiền điện tử đang đẩy nhanh quá trình tích hợp, và các lĩnh vực như mã hóa cổ phiếu cũng đang phát triển nhanh chóng. Cathie: Tại sao bạn nghĩ những xu hướng này lại phát triển nhanh như vậy? Có phải vì Larry đã đề xuất "tất cả tài sản sẽ được mã hóa" từ rất sớm, thúc đẩy ngành tài chính truyền thống bắt đầu đầu tư nghiêm túc? CZ: Tôi nghĩ ảnh hưởng của Larry thực sự rất lớn. Ông ấy không chỉ ảnh hưởng đến các tổ chức tài chính truyền thống mà còn cả các nhà lãnh đạo thế giới. Khi CEO của BlackRock phát biểu, toàn bộ thị trường đều lắng nghe cẩn thận. Đồng thời, ông ấy cũng rất có tầm nhìn xa, đã dự đoán được xu hướng mã hóa tài sản. Tôi tin rằng hiện nay chúng ta đang chứng kiến sự hội tụ nhanh chóng giữa ngành tài chính truyền thống và ngành công nghiệp tiền điện tử. Về cơ bản, chúng là cùng một ngành, chỉ sử dụng các công nghệ khác nhau. Hơn nữa, Binance hiện có 320 triệu người dùng, và những người dùng này có nhu cầu giao dịch các tài sản truyền thống. Kết hợp với sự thiếu hụt các tài sản chất lượng cao trên thị trường tiền điện tử, khi các tài sản được mã hóa bắt đầu mở cửa cho các nhà đầu tư tiền điện tử toàn cầu, ngay cả những thứ đơn giản như vàng cũng sẽ được giao dịch. Vì vậy, tôi nghĩ rằng cả yếu tố thời điểm và ảnh hưởng của các nhân vật chủ chốt trong ngành tài chính truyền thống đều đang thúc đẩy sự chuyển đổi của ngành. Cathie: Ông có nghĩ rằng các tổ chức tài chính truyền thống đang đón nhận tiền điện tử ngày nay vì nó có thể giảm chi phí và ma sát, hay vì nó sẽ tạo ra một không gian thị trường lớn hơn? CZ: Tôi nghĩ là cả hai. Họ chắc chắn đã nhìn thấy tiềm năng thương mại. Chỉ cần nhìn vào các sàn giao dịch tiền điện tử và khối lượng giao dịch trên chuỗi, bạn sẽ thấy thị trường đã có sẵn. Mặt khác, công nghệ này giúp giảm phí và chi phí. Trong ngắn hạn, điều này có thể làm giảm lợi nhuận, nhưng nếu khối lượng giao dịch tăng lên, toàn bộ hoạt động kinh doanh vẫn sẽ mở rộng. Do đó, công nghệ này cuối cùng sẽ làm giảm phí trong ngành, và những người chơi không muốn giảm phí cuối cùng sẽ mất thị phần. Cathie: Thông thường, các ngành công nghiệp truyền thống chống lại sự gián đoạn công nghệ. Nhưng lần này, ngành tài chính dường như đang tích cực đón nhận nó. Tuy nhiên, những người chiến thắng thực sự thường là các công ty bản địa hơn, bởi vì họ không phải gánh chịu gánh nặng của hai hệ thống riêng biệt: tài chính truyền thống và DeFi. Bạn nghĩ mọi thứ sẽ phát triển như thế nào tiếp theo? CZ: Đó thực sự là một sự cân bằng. Một số nhà quản lý tại các công ty tài chính truyền thống lớn quan tâm nhiều hơn đến hiệu suất ngắn hạn và tiền thưởng trong nhiệm kỳ của họ và có thể không sẵn sàng chủ động thay đổi. Nhưng những người khác sẽ tập trung hơn vào sự phát triển dài hạn của công ty. Ngược lại, các công ty tiền điện tử bản địa không có gánh nặng lịch sử và đương nhiên có nhiều khả năng áp dụng các phương pháp mới hơn. Các công ty tư nhân cũng thường có nhiều khả năng suy nghĩ dài hạn hơn các công ty niêm yết. Nhưng về lâu dài, xu hướng sẽ không thay đổi: ai áp dụng công nghệ tốt hơn, ai có thể giảm chi phí và cải thiện hiệu quả, sẽ chiến thắng; Những người không sẵn lòng thay đổi cuối cùng sẽ bị ảnh hưởng. Cathie: Quan trọng hơn, blockchain và AI đang hội tụ nhanh chóng, và AI đang phát triển nhanh hơn bất kỳ công nghệ nào trước đây. Vì vậy, kịch bản "nếu bạn không theo kịp, bạn sẽ bị bỏ lại phía sau" sẽ xảy ra thậm chí còn nhanh hơn. CZ: Hoàn toàn đồng ý. Sự thay đổi đang tăng tốc, và các công ty có ít thời gian để phản ứng. Nếu CTO của bạn không xem xét AI ngày hôm nay, họ sẽ sớm trở nên lỗi thời; điều tương tự sẽ xảy ra nếu họ không xem xét blockchain. Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta sẽ sớm ở giai đoạn đó. Làm thế nào Binance duy trì vị trí dẫn đầu: Mở rộng toàn cầu, hoạt động chi phí thấp và niềm tin của người dùng Lerenzo: Binance đã duy trì vị trí số một của mình trong nhiều năm. Làm thế nào họ làm được điều đó? Có rất nhiều đối thủ cạnh tranh trên thị trường, và nhiều trong số họ có nguồn lực dồi dào. Vì vậy, tôi tò mò, liệu đó là do lý do văn hóa, cấu trúc tổ chức hay điều gì khác? CZ: Tôi nghĩ có một số yếu tố chính đằng sau điều này. Đầu tiên, và quan trọng nhất, chúng tôi luôn ưu tiên bảo vệ người dùng trên hết, thậm chí cả doanh thu và lợi nhuận. Bất cứ khi nào có vấn đề phát sinh, suy nghĩ đầu tiên của chúng tôi luôn là bảo vệ người dùng. Thứ hai, chúng tôi luôn duy trì phạm vi hoạt động toàn cầu hơn. Trong thập kỷ qua, môi trường pháp lý rất không chắc chắn. Nhiều nền tảng có thị trường nội địa tương đối ổn định, do đó bị ràng buộc với một quốc gia cụ thể. Nếu một quốc gia thân thiện với tiền điện tử, họ sẽ phát triển mạnh; nếu một quốc gia phản đối tiền điện tử, họ sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Chiến lược ban đầu của Binance là: tại các quốc gia phản đối tiền điện tử, chúng tôi rút lui; tại các quốc gia ủng hộ tiền điện tử, chúng tôi đầu tư nhiều hơn. May mắn thay, Binance đã thu hút người dùng từ mọi quốc gia thân thiện với tiền điện tử, dẫn đến một lượng người dùng rất lớn. Khi đạt được quy mô này, chúng tôi sẽ có tính thanh khoản tốt nhất. Tính thanh khoản càng tốt, càng nhiều người dùng sẽ chọn bạn vì họ có thể nhận được giá tốt hơn và chi phí giao dịch thấp hơn, tạo ra hiệu ứng mạng lưới. Ngoài ra, chúng tôi luôn giữ chi phí ở mức tương đối thấp. Mặc dù chúng tôi có một số văn phòng, nhưng chúng không lớn, và chúng tôi không có trụ sở chính lớn ở những địa điểm đắt đỏ. Hầu hết mọi người vẫn làm việc từ xa, điều này giúp chúng tôi giữ chi phí ở mức thấp. Tôi luôn muốn Binance giữ được cảm giác của một công ty khởi nghiệp, ngay cả khi đội ngũ phát triển. Một điểm nữa là lòng tin rất quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đặc biệt là đối với các sàn giao dịch tập trung. Vị thế dẫn đầu ngành lâu dài, khối lượng giao dịch lớn và tính bảo mật cao ổn định đã xây dựng niềm tin của người dùng. Ngược lại, tôi nghĩ một số nền tảng của Mỹ có chi phí và phí quá cao. Người dùng Mỹ thường không có nhiều lựa chọn và buộc phải sử dụng các nền tảng này, khiến nó giống như một thị trường độc quyền cục bộ. Tuy nhiên, tôi tin rằng Mỹ nên mở cửa cho cạnh tranh toàn cầu. Điều này sẽ làm giảm giá cả, mang lại cho người tiêu dùng nhiều lựa chọn hơn và tăng cường việc chấp nhận tài sản tiền điện tử tại Mỹ, từ đó mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp hiện có tại Mỹ. Lerenzo: Ông nghĩ gì về sự phát triển trong tương lai của các sàn giao dịch? Với việc ngày càng nhiều tài sản như cổ phiếu và vốn đầu tư mạo hiểm được đưa lên chuỗi khối, liệu các nền tảng giao dịch có phát triển thành "sàn giao dịch đa năng" không? Trong khi đó, các nền tảng mới như Kalshi và Polymarket đang nổi lên. Ông nghĩ gì về hướng đi này? CZ: Tôi nghĩ nhiều nền tảng sẽ phát triển thành "nền tảng giao dịch đa năng" trong tương lai, và điều này rất có khả năng xảy ra. Ví dụ, Binance đã niêm yết dầu thô và vàng, và Coinbase cùng các sàn giao dịch khác có thể sẽ làm theo. Khi công nghệ tiến bộ, một nền tảng sẽ hỗ trợ ngày càng nhiều chức năng, và số lượng trung gian sẽ giảm đi. Tuy nhiên, thị trường sẽ tiếp tục phân hóa. Đối với hầu hết người dùng thông thường, các sàn giao dịch tập trung vẫn sẽ dễ sử dụng hơn; chỉ khi người dùng quen thuộc hơn với ngành này, hoặc khi ví tự quản lý trở nên đơn giản và an toàn hơn, thì nhiều người dùng mới có khả năng chuyển sang DEX. Do đó, cục diện cuối cùng sẽ phụ thuộc vào xu hướng nào phát triển nhanh hơn. Nếu một lượng lớn người dùng mới tham gia thị trường nhanh chóng, các sàn giao dịch tập trung sẽ phát triển nhanh hơn; nếu người dùng tham gia dần dần và trưởng thành chậm, DEX có thể phát triển nhanh hơn. Những thay đổi hiện tại ở Hoa Kỳ cũng đáng chú ý. SEC đã đưa ra một số tín hiệu tích cực hơn liên quan đến giao diện người dùng của DEX, và CFTC tương đối ủng hộ thị trường dự đoán. Do đó, tôi nghĩ rằng lĩnh vực này sẽ phát triển nhanh chóng. Đối với Binance, chúng tôi sẽ vẫn cởi mở; chúng tôi sẽ phát triển ở bất cứ nơi nào có sự cởi mở. Tôi cũng tin rằng Coinbase hiện đang có một cơ hội rất tốt. Do đó, trong tương lai, rất có thể nhiều sàn giao dịch sẽ cùng tồn tại trong thời gian dài, thay vì một sàn thống trị. Cạnh tranh trong thị trường stablecoin sẽ ngày càng gay gắt, và kết quả khó có thể rõ ràng trong ngắn hạn. Các stablecoin không phải USD sẽ vẫn bị hạn chế bởi chi phí và tỷ lệ chấp nhận. Cathie: Về quy định và thị trường Mỹ, chúng tôi vẫn đang chờ hướng dẫn rõ ràng hơn, đặc biệt là về vấn đề "chia sẻ lợi nhuận với người dùng". Ông/Bà nghĩ gì về điều này? Có một nhận định chung rằng ông/bà có mối quan hệ mật thiết với Tether, hay nói đúng hơn là giữa Binance và Tether. Chúng tôi cũng biết rằng, ít nhất là trong ngắn hạn, Tether khó có thể chia sẻ lợi nhuận. Circle dường như đang dần tăng thị phần. Ông/Bà nghĩ gì về những diễn biến trong tương lai? CZ: Trước tiên, hãy để tôi đính chính một điểm. Không có mối quan hệ kinh doanh, không có quan hệ vốn chủ sở hữu, không có chia sẻ lợi nhuận, không có chia sẻ doanh thu, và thậm chí không có hợp đồng thương mại nào giữa Binance và Tether. Binance đã niêm yết Tether từ rất sớm, và Tether rất quan trọng đối với sự phát triển của toàn ngành. Cá nhân tôi tin rằng stablecoin nên tạo ra lợi nhuận cho người dùng. Tether khó có thể làm được điều này trong ngắn hạn, nhưng điều này tạo ra cơ hội cho các đối thủ cạnh tranh. Một số stablecoin mới đã và đang cung cấp lợi nhuận cho người dùng, và có rất nhiều cách để làm điều đó. Ngay cả khi các quy định hạn chế việc thanh toán lãi trực tiếp, các nền tảng vẫn có thể mang lại giá trị cho người dùng thông qua các cơ chế thưởng, thiết kế tài khoản hoặc các phương tiện khác. Tôi không nghĩ điều này có thể bị hạn chế hoàn toàn. Tất nhiên, tôi hiểu những lo ngại của các nhà quản lý; xét cho cùng, ngành công nghiệp muốn tích hợp với hệ thống tài chính truyền thống, chứ không phải phá hủy hoàn toàn nó. Tuy nhiên, tôi vẫn tin rằng các stablecoin mang lại lợi nhuận tốt và dễ giao dịch sẽ sớm xuất hiện, cả ở Mỹ và nước ngoài, và những sản phẩm này cuối cùng sẽ chiếm ưu thế. Tether hiện đang thống trị, nhưng USDC cũng rất đáng kể, USD1 đang tăng trưởng nhanh chóng, và các stablecoin khác ngoài Mỹ cũng đang phát triển nhanh. Tôi tin rằng bất kỳ nền tảng nào ưu tiên người dùng cuối cùng sẽ chiến thắng. Cho dù đó là phí thấp hơn, nhiều phần thưởng hơn hay lợi nhuận cao hơn, bất cứ điều gì mang lại lợi ích đáng kể cho người dùng đều là một lợi thế cạnh tranh đáng kể. Nếu Mỹ không cho phép điều này, các stablecoin quốc tế có thể giành được lợi thế trong ngắn hạn. Lerenzo: Đã có một mối lo ngại trên thị trường: nếu cho phép phân phối phần thưởng cho người dùng stablecoin, liệu điều đó có dẫn đến dòng tiền gửi tiếp tục chảy từ các tổ chức tài chính truyền thống sang stablecoin không? Bạn có nghĩ rằng mối lo ngại này là hợp lý không? CZ: Tôi nghĩ mối lo ngại này có cơ sở. Một mô hình phổ biến là đặt tài sản vào những nơi tương đối an toàn, tạo ra lợi nhuận thông qua trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc các trái phiếu chính phủ khác. Nhưng một khi bạn đạt đến điểm "cạnh tranh để có lợi nhuận cao hơn", sẽ có người trên thị trường liên tục nâng cao lợi nhuận, và lợi nhuận cao hơn thường đồng nghĩa với rủi ro cao hơn. Ngược lại, bản thân các ngân hàng hoạt động trên cơ sở dự trữ một phần, đầu tư phần lớn tiền gửi của họ vào nơi khác; một cuộc rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng sẽ cực kỳ nguy hiểm. Cho đến nay, hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử, và thậm chí cả các nhà phát hành stablecoin, thường duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, và một số tổ chức hàng đầu được kiểm toán. Tôi tin rằng ngành công nghiệp tiền điện tử không nên phá vỡ điều này. Các sàn giao dịch tiền điện tử và các nhà phát hành stablecoin nên duy trì dự trữ 100%. Tất nhiên, ngay cả như vậy, vẫn có những cách để tạo ra lợi nhuận, và tôi thực sự khuyến khích các công ty chia sẻ những lợi nhuận này với người dùng. Nhưng nếu luật pháp không cho phép, thì đừng làm điều đó ở quốc gia đó. Tuy nhiên, nếu stablecoin được phát hành ở các quốc gia khác có thể làm điều đó, họ sẽ làm. Chừng nào người dùng toàn cầu vẫn có quyền truy cập vào các stablecoin này, ngày càng nhiều người có khả năng chuyển sang sử dụng chúng. Về cơ bản, người dùng chỉ coi trọng một vài điều: lợi nhuận, sự tiện lợi và bảo mật. Cathie: Theo anh/chị, thị trường stablecoin cuối cùng sẽ phát triển như thế nào? Liệu thị trường này cuối cùng sẽ trở thành một thị trường "kẻ thắng cuộc chiếm tất cả"? CZ: Về lâu dài, chắc chắn thị trường có thể tập trung vào nhóm dẫn đầu, nhưng trong ngắn hạn, tôi nghĩ cạnh tranh khốc liệt có nhiều khả năng xảy ra hơn là sự hợp nhất nhanh chóng. Trong nhiều năm, việc duy trì tài khoản ngân hàng và quản lý dự trữ hiệu quả trong một môi trường pháp lý không mấy thân thiện là một rào cản gia nhập rất cao. Đó là lý do tại sao Tether lại phát triển lớn mạnh như vậy. Nhưng giờ đây, rào cản đó đã được hạ thấp đáng kể. Việc phát hành stablecoin giờ đây dễ dàng hơn nhiều; chìa khóa không còn chỉ là việc phát hành mà là việc chấp nhận – làm thế nào để người dùng thực sự sử dụng stablecoin của bạn. Về cơ bản, đây là vấn đề tiếp thị, tăng trưởng người dùng và xây dựng hệ sinh thái. Nếu một số dự án có thể đưa ra những ưu đãi hấp dẫn hơn Tether, tôi nghĩ họ có cơ hội thành công. Do đó, trong ngắn hạn, chúng ta sẽ thấy nhiều stablecoin khác nhau xuất hiện. Hơn nữa, trong khi hiện đang có nhiều cuộc thảo luận về stablecoin dựa trên đô la Mỹ, nhiều quốc gia cũng hy vọng sẽ phát hành stablecoin neo vào tiền tệ của riêng họ. Điều này là do sự mở rộng của stablecoin đô la Mỹ về cơ bản củng cố ảnh hưởng toàn cầu của đô la Mỹ, và các quốc gia khác đương nhiên muốn tiền tệ của họ được sử dụng rộng rãi hơn. Thêm vào đó, stablecoin đô la Mỹ thường được phân bổ cho trái phiếu kho bạc Mỹ, điều này thực sự cung cấp cho các quốc gia khác một ý tưởng: thu hút vốn thông qua stablecoin và gián tiếp hỗ trợ thị trường trái phiếu trong nước của họ. Do đó, tôi tin rằng sẽ có nhiều stablecoin từ các quốc gia khác nhau và với các loại tiền tệ khác nhau xuất hiện trong tương lai. Còn về việc liệu một vài công ty có thống trị trong dài hạn hay không, chúng ta sẽ phải chờ xem mọi thứ diễn biến như thế nào. Stablecoin có hiệu ứng mạng lưới, vì vậy các công ty hàng đầu có thể tập trung nguồn lực của họ; tuy nhiên, vì rào cản gia nhập đã được hạ thấp, nhiều người sẽ tiếp tục cố gắng trong ngắn hạn. Lerenzo: Cho đến nay, chúng ta chưa thực sự thấy stablecoin được định giá bằng tiền tệ địa phương, tức là các loại tiền tệ không phải USD, phát triển. Có phải lý do là do cấu trúc? CZ: Theo hiểu biết hạn chế của tôi, tôi nghĩ lý do chính là chi phí quá cao. Lấy ví dụ về stablecoin Euro, theo thông tin tôi nghe được từ một số dự án, chi phí phát triển loại stablecoin này khá cao. Chúng thường yêu cầu các thỏa thuận bảo hiểm đáng kể và phân bổ vốn lớn. Đây là một nhiệm vụ khó khăn đối với một công ty khởi nghiệp. Thông thường, bạn có thể cần đầu tư hàng trăm triệu đô la ban đầu để tạo ra một stablecoin Euro, nhưng bản thân thị trường vẫn chưa trưởng thành. Vì nó chưa đạt được quy mô, và hầu hết người dùng đã quen với việc sử dụng stablecoin đô la cho các giao dịch, về cơ bản đó là một vấn đề "con gà và quả trứng". Còn đối với Mexico, có lẽ đó là vấn đề tiếp cận ngân hàng. Tình hình khác nhau tùy từng quốc gia, và những trở ngại gặp phải cũng khác nhau ở mỗi địa điểm. Tôi biết nhiều người đã cố gắng tạo ra stablecoin Nhân dân tệ, nhưng một lần nữa, việc hỗ trợ ngân hàng rất phức tạp. Hồng Kông gần đây đã cấp phép stablecoin cho HSBC và Standard Chartered; chúng ta sẽ xem chúng phát triển như thế nào. Tuy nhiên, các ngân hàng thường rất thận trọng và chậm chạp trong hành động, vì vậy họ có thể không hiểu rõ ngành công nghiệp này hoặc không được tích hợp chặt chẽ vào hệ sinh thái như các dự án stablecoin tiền điện tử bản địa. Cho đến nay, các stablecoin không phải USD này vẫn chưa thực sự phát triển mạnh. Điều này thực sự mang lại cho đồng đô la Mỹ một lợi thế đáng kể. Tất nhiên, các quốc gia khác và các hệ thống tiền tệ khác cũng đang cố gắng bắt kịp; chúng ta sẽ xem chúng phát triển như thế nào. Mối đe dọa từ điện toán lượng tử cần được xem xét nghiêm túc, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử không phải là không có giải pháp. Lerenzo: Trước đây anh đã có một số suy nghĩ thú vị về điện toán lượng tử. Tôi biết anh cũng đã đọc một số bài báo về "điện toán lượng tử đe dọa Bitcoin". Rõ ràng, tất cả chúng ta đều đang hoạt động trong ngành công nghiệp tiền điện tử, và bản thân Binance cũng nắm giữ một lượng lớn tài sản tiền điện tử. Theo anh, thời gian biểu của chúng ta cho việc này là như thế nào? Chúng ta có quá lo lắng hay chưa đủ lo lắng? CZ: Trước hết, tôi không phải là chuyên gia trong lĩnh vực này, nhưng gần đây tôi đã nói chuyện với một số nhân viên kỹ thuật am hiểu hơn về lĩnh vực này. Trực giác của tôi cho rằng các loại tiền điện tử như Bitcoin cuối cùng sẽ trải qua những nâng cấp cần thiết. Còn về việc xử lý số coin của Satoshi Nakamoto, một giải pháp sẽ được tìm ra vào lúc đó. Có thể sẽ có một hoặc hai năm chuyển đổi; nếu quá trình chuyển đổi không hoàn tất trong thời gian đó, cộng đồng có thể sẽ xem xét việc đóng băng, phá hủy hoặc thực hiện các biện pháp khác trước khi ai đó thực sự bẻ khóa được các địa chỉ đó. Đây là vấn đề cần được cộng đồng bỏ phiếu. Tôi cũng nghĩ rằng có một số yếu tố quảng bá trong các tuyên bố của các công ty như Google. Xét cho cùng, những người làm việc trong lĩnh vực điện toán lượng tử thường nhấn mạnh sự tiến bộ. Mọi người thường đánh giá quá cao những gì có thể đạt được trong một năm nhưng lại đánh giá thấp những gì có thể đạt được trong mười năm. Do đó, tôi tin rằng điện toán lượng tử thực sự đang tiến bộ nhanh chóng, nhưng mốc thời gian như năm 2029 thường được coi là quá lạc quan. Đánh giá này có yếu tố tiếp thị, nhưng nó cũng giúp ngành công nghiệp nâng cao nhận thức và khuyến khích các biện pháp chủ động. Vì vậy, tôi nghĩ vấn đề này cần được giải quyết, nhưng không cần phải quá hoảng loạn. Sức mạnh tính toán mạnh hơn luôn là điều tốt, và các thuật toán mã hóa chống lượng tử đã tồn tại; chúng ta chỉ cần chuyển sang sử dụng chúng. Do đó, đây không phải là một vấn đề không thể giải quyết được; Vấn đề thực sự là sự phối hợp. Còn về việc ai sẽ dẫn dắt việc này, tôi không chắc. Rất có thể sẽ là một số nhà phát triển cốt lõi của Bitcoin, nhưng các blockchain khác có thể hoàn thành việc nâng cấp trước. Xét cho cùng, một số chuỗi có cơ chế quản trị tập trung hơn, giúp tiến độ nhanh hơn. Có lẽ các giao thức khác sẽ hành động trước, và sau đó Bitcoin sẽ làm theo.
Wood Sister Làm Rõ Về "Sự Sụp Đổ Chớp nhoáng 1011"
Cathie: Tôi cũng muốn làm rõ một điều ở đây. Trong một chương trình tin tức trước đây, vào khoảng thời gian xảy ra "sự sụp đổ chớp nhoáng 1011", tôi đã đề cập đến Binance. Vào thời điểm đó, chúng ta biết rằng đã có một lỗi phần mềm trên thị trường, nhưng Binance không phải là nguyên nhân gây ra sự sụp đổ chớp nhoáng đó. Tôi muốn đảm bảo mọi người hiểu điều này: sự sụp đổ chớp nhoáng đó không phải do Binance gây ra. Vào thời điểm đó, thị trường lại bất ổn do vấn đề thuế quan, và tâm lý thị trường nói chung rất căng thẳng, điều này có thể đã làm gia tăng sự biến động, nhưng chúng tôi tin rằng tác động đó phần lớn đã qua đi.
CZ: Trước hết, tôi rất biết ơn vì bạn đã sẵn lòng làm rõ vấn đề này.
CZ: Trước hết, tôi rất biết ơn vì bạn đã sẵn lòng làm rõ vấn đề này.
Tuy nhiên, tôi không chắc bạn có biết rằng những gì bạn nói lúc đó đã được trích dẫn rộng rãi trên các phương tiện truyền thông Trung Quốc hay không. Cathie: Trời ơi, thật sao? CZ: Vâng. Nhiều phương tiện truyền thông Trung Quốc đã chỉ trích Binance và sự sụp đổ chớp nhoáng của 1011 vào thời điểm đó, và liên tục sử dụng đoạn video của bạn. Vì vậy, tôi thực sự rất vui vì bạn đã làm rõ mọi việc bây giờ. Cathie: Trước đây tôi hoàn toàn không biết gì cả, thực sự là không hề biết. CZ: Vâng, tôi cũng nghĩ vậy. Khi làm podcast, việc nói nhiều trong cuộc trò chuyện là điều không thể tránh khỏi, và không thể giải thích đầy đủ tất cả các tiền đề và lời giải thích. Tuy nhiên, mọi người thường trích dẫn và lan truyền những đoạn cụ thể, đặc biệt là trong cộng đồng người Hoa, nơi điều này rất rõ ràng vào thời điểm đó. Nhưng không sao, tôi nghĩ tất cả chuyện đó đã qua rồi.
Bitcoin có thể đã qua giai đoạn tồi tệ nhất, và các quỹ đầu tư tổ chức đang trở thành một lực lượng hỗ trợ mới
Cathie: Cuối cùng, tôi muốn nghe suy nghĩ của bạn về giai đoạn hiện tại của Bitcoin. Bạn có nghĩ rằng chúng ta vẫn đang trong chu kỳ bốn năm không? Liệu vòng này sẽ tiếp tục tăng? Bạn vẫn lạc quan về Bitcoin chứ?
CZ: Tôi nghĩ Bitcoin hiện đang chịu ảnh hưởng đồng thời bởi hai lực lượng. Một mặt, sự điều chỉnh vào năm 2026 dường như vẫn phù hợp với chu kỳ bốn năm: năm 2022 là thị trường gấu, năm 2025 là thị trường bò, và sự điều chỉnh vào năm 2026 tuân theo logic này. Mặt khác, có hai yếu tố tích cực. Thứ nhất, Trump rõ ràng coi trọng hiệu suất của thị trường chứng khoán, và thị trường tiền điện tử thường được hưởng lợi khi thị trường chứng khoán hoạt động tốt. Thứ hai, căng thẳng địa chính trị thường làm tăng hoạt động của các tài sản như vàng, và tôi tin rằng Bitcoin cũng sẽ được hưởng lợi. Bitcoin trước đây đã giảm xuống khoảng 60.000 đô la, nhưng đã phục hồi lên khoảng 74.000 đến 75.000 đô la trong vài ngày qua. Nếu thị trường chứng khoán tiếp tục mạnh lên, tôi nghĩ điều này sẽ hỗ trợ Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử. Thị trường Mỹ có tác động đáng kể đến thị trường tiền điện tử toàn cầu, vì vậy tôi vẫn khá lạc quan và tin rằng đợt phục hồi này có thể nhanh hơn trước. Tất nhiên, đây không phải là lời khuyên đầu tư. Cathie: Tôi cũng tin rằng một trong những động lực quan trọng hỗ trợ Bitcoin hiện nay đến từ các tổ chức tài chính truyền thống. Họ đã nghiên cứu và hiểu chu kỳ bốn năm và đã chờ đợi một đợt điều chỉnh như vậy. Ít nhất là theo dữ liệu dòng vốn của chúng tôi, dòng vốn từ các tổ chức gần đây đã vượt trội so với hầu hết các năm trước. CZ: Đánh giá của bạn về các tổ chức rất chính xác. Hầu hết các tổ chức đưa ra quyết định một cách chậm rãi, thường thông qua các cuộc thảo luận của ủy ban. Nhưng một khi họ thực sự bắt đầu phân bổ, họ không thoái vốn nhanh chóng. Họ có thể dành một tháng để mua một vị thế lớn, và sau đó thường nắm giữ nó trong nhiều năm, vì vậy về cơ bản họ là những người nắm giữ dài hạn. Khi các quỹ tổ chức này tham gia thị trường thông qua các quỹ ETF, điều này sẽ ổn định giá cả và giúp đẩy thị trường lên cao hơn. Tôi rất lạc quan về điều này.
Joy
