Kênh thanh toán tiền điện tử: Siêu dẫn cho thanh toán

Đến năm 2025, công nghệ blockchain đã dần xây dựng nên một hệ sinh thái thanh toán tài chính song song với hệ thống tài chính truyền thống. Kênh thanh toán được mã hóa hiện có khối lượng stablecoin là 200 tỷ và khối lượng giao dịch stablecoin là 5,62 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2024. Đây là dữ liệu đã điều chỉnh của Visa, phù hợp hơn với chính hoạt động thanh toán và gần bằng khối lượng giao dịch hàng năm của Mastercard. Theo báo cáo ARK Invest có uy tín về mặt thống kê của Cathie Wood, vào năm 2024, khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin sẽ đạt 15,6 nghìn tỷ đô la Mỹ, tương ứng bằng khoảng 119% và 200% so với Visa và Mastercard.

Trong mọi trường hợp, sự phổ biến và áp dụng rộng rãi của thanh toán bằng tiền mã hóa là sự thật không thể chối cãi, đặc biệt là trường hợp Stripe mua lại nhà cung cấp dịch vụ tiền mã hóa ổn định Bridge với giá 1,1 tỷ đô la. Như CEO của Stripe, Patrick Collison đã nói, các kênh thanh toán được mã hóa là chất siêu dẫn của thanh toán. Chúng tạo thành nền tảng của một hệ thống tài chính song song cung cấp thời gian thanh toán nhanh hơn, phí thấp hơn và khả năng hoạt động xuyên biên giới liền mạch. Phải mất một thập kỷ để ý tưởng này hoàn thiện, nhưng ngày nay chúng ta thấy hàng trăm công ty đang nỗ lực biến nó thành hiện thực. Trong thập kỷ tới, chúng ta sẽ thấy các kênh tiền điện tử đóng vai trò trung tâm trong đổi mới tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Trước đây, chúng tôi đã giới thiệu hệ thống thanh toán được mã hóa Web3 được xây dựng với blockchain làm cơ sở hạ tầng thông qua nhiều bài viết về thanh toán Web3:

• Báo cáo nghiên cứu 10.000 từ về thanh toán Web3: Cuộc tấn công toàn diện của những gã khổng lồ trong ngành dự kiến ​​sẽ thay đổi bối cảnh thị trường mã hóa hiện tại, giới thiệu cách thức thanh toán Web3 được xây dựng và cách bố trí của những gã khổng lồ trên thị trường vào năm 2023;

• Báo cáo nghiên cứu 10.000 từ về thanh toán Web3: Từ tiền điện tử, tiền mã hóa, đến tương lai của PayFi, giới thiệu một cách có hệ thống cách thức thanh toán Web3 đã phát triển từ tiền điện tử thành tiền mã hóa/đô la kỹ thuật số, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai. Bạn cũng có thể tham khảo Báo cáo kinh tế thị trường Circle 2025 USDC: Đồng đô la kỹ thuật số trên Internet giá trị.

• Báo cáo nghiên cứu mười nghìn từ về thanh toán Web3: Hiệu suất của các đồng tiền ổn định vào năm 2025, hãy cùng xem xét từ góc độ của các đồng tiền ổn định.

Một số bài viết sau đây sẽ được xem xét theo góc nhìn của thị trường thanh toán tiền điện tử toàn cầu và việc áp dụng thị trường khu vực. Rốt cuộc, các logic khác nhau về cải thiện hiệu quả tài chính ở bán cầu bắc và lưu trữ giá trị chống lạm phát ở bán cầu nam đã tạo ra một tình huống mà bạn ở trong Hồng lâu đài và tôi ở trong Tây du ký. Ngoài ra, vì cả thanh toán và tiền tệ đều nằm trên chuỗi, nên việc kết hợp thanh toán bằng tiền điện tử với DeFi để đạt được tiện ích thanh toán tối đa cũng là xu hướng trong tương lai, đó chính là PayFi hay DeFi 2.0? Chào mừng bạn đến giao lưu, hãy theo dõi nhé.

Vẫn còn nhiều thứ cần giải quyết, đúng như ông chủ của Kevin đã liệt kê:

• thị trường giao dịch: 16 nghìn tỷ đô la

• tài trợ thương mại: 89 nghìn tỷ đô la

• chuyển tiền trước 4 nghìn tỷ đô la

• tỷ lệ chuyển tiền quốc tế trung bình gần 7%

• 3-5 ngày làm việc để đến nơi

• 1,4 tỷ người không có tài khoản ngân hàng

Vì vậy, biên soạn này của Dmitriy Bài viết Cryptorails: Superconductors for Payments của Berenzon có cách tiếp cận rất toàn diện từ góc độ thanh toán truyền thống, xem xét cách các kênh thanh toán được mã hóa dựa trên blockchain có thể mang lại lợi ích cho các kênh thanh toán truyền thống. Bài viết cũng cung cấp nhiều kịch bản ứng dụng thực tế và dự đoán trong tương lai, rất đáng để đọc sâu.

Vào năm 2009, khi Satoshi Nakamoto phát hành Bitcoin, ông đã hình dung ra việc sử dụng các mạng lưới được mã hóa để thanh toán, cho phép thanh toán được lưu thông tự do trên Internet như thông tin. Mặc dù đây là hướng đi đúng đắn nhưng công nghệ, mô hình kinh tế và hệ sinh thái tại thời điểm đó không phù hợp để thương mại hóa trường hợp sử dụng này.  

Nhanh chóng chuyển tiếp đến năm 2025, chúng ta đã chứng kiến ​​sự hội tụ của một số cải tiến và phát triển quan trọng khiến tầm nhìn này trở nên tất yếu: stablecoin đã được người tiêu dùng và doanh nghiệp áp dụng rộng rãi, các nhà tạo lập thị trường và sàn OTC hiện có thể dễ dàng nắm giữ stablecoin trên bảng cân đối kế toán của họ, các ứng dụng DeFi đã tạo ra một cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi mạnh mẽ, có một lượng lớn tiền tệ được chấp nhận gửi và rút trên toàn thế giới, không gian khối nhanh hơn và rẻ hơn, ví nhúng đơn giản hóa trải nghiệm của người dùng và khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn làm giảm sự không chắc chắn.

Ngày nay, chúng ta có cơ hội xây dựng một thế hệ công ty thanh toán mới tận dụng sức mạnh của "kênh tiền điện tử" để đạt được hiệu quả kinh tế đơn vị tốt hơn so với các hệ thống thanh toán tài chính truyền thống, vốn bị hạn chế bởi nhiều trung gian tìm kiếm lợi nhuận và cơ sở hạ tầng lỗi thời. Các hành lang tiền điện tử này đang hình thành nên xương sống của một hệ thống tài chính song song hoạt động theo thời gian thực 24/7 và mang tính toàn cầu.

Trong bài viết này, Dmitriy Berenzon sẽ:

• Giải thích các thành phần chính của hệ thống tài chính truyền thống;

• Tổng quan về các trường hợp sử dụng chính hiện tại cho các kênh tiền điện tử;

• Thảo luận về các rào cản và thách thức đối với việc tiếp tục áp dụng;

• Chia sẻ dự đoán của bạn về vị trí của thị trường trong năm năm tới.

Để truyền cảm hứng cho bài viết này, điều đáng chú ý là có nhiều công ty đang hoạt động ở đây hơn bạn nghĩ — khoảng 280 công ty tính đến thời điểm viết bài:

1. Các kênh thanh toán hiện có

Để hiểu được tầm quan trọng của các kênh tiền điện tử, trước tiên chúng ta phải hiểu các khái niệm chính của các kênh thanh toán hiện có và cấu trúc thị trường phức tạp cũng như kiến ​​trúc hệ thống mà chúng hoạt động. Nếu bạn đã quen thuộc với những điều này, hãy bỏ qua phần này.

1.1 Mạng lưới thẻ

Mặc dù cấu trúc mạng lưới tổ chức thẻ tín dụng rất phức tạp nhưng những bên tham gia chính vào các giao dịch thẻ tín dụng vẫn không thay đổi trong 70 năm qua. Về cơ bản, có bốn bên chính tham gia vào thanh toán bằng thẻ tín dụng:Người bánNgười giữ thẻNgân hàng phát hànhNgân hàng thanh toánHai bên đầu tiên thì dễ hiểu, nhưng hai bên cuối thì đáng để giải thích thêm.

Ngân hàng phát hành hoặc tổ chức phát hành cung cấp thẻ tín dụng hoặc thẻ ghi nợ cho khách hàng và ủy quyền cho giao dịch. Khi yêu cầu giao dịch được thực hiện, ngân hàng phát hành sẽ quyết định có chấp thuận hay không bằng cách kiểm tra số dư tài khoản của chủ thẻ, hạn mức tín dụng khả dụng và các yếu tố khác. Về cơ bản, thẻ tín dụng là khoản vay tiền từ tổ chức phát hành thẻ, trong khi thẻ ghi nợ chuyển tiền trực tiếp từ tài khoản của bạn.

Nếu các thương gia muốn chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng, họ cần một bên mua lại (có thể là ngân hàng, bộ xử lý thanh toán, cổng thanh toán hoặc tổ chức bán hàng độc lập) là thành viên được ủy quyền của mạng lưới tổ chức thẻ tín dụng. Thuật ngữ bên thu tiền bắt nguồn từ vai trò thu tiền thay mặt cho các thương nhân và đảm bảo rằng số tiền đó đến được tài khoản của thương nhân.

Bản thân mạng lưới tổ chức thẻ tín dụng cung cấp các kênh và quy tắc cho thanh toán bằng thẻ tín dụng. Họ kết nối bên mua với các ngân hàng phát hành, cung cấp chức năng thanh toán bù trừ, đặt ra các quy tắc giao dịch và xác định phí giao dịch. ISO 8583 vẫn là tiêu chuẩn quốc tế chính xác định cách thức thông tin thanh toán bằng thẻ tín dụng (ví dụ: ủy quyền, thanh toán, hoàn tiền) được cấu trúc và trao đổi giữa những người tham gia mạng. Trong môi trường trực tuyến, bên phát hành và bên thu mua đóng vai trò như nhà phân phối của họ — bên phát hành có trách nhiệm đưa nhiều thẻ hơn vào tay người dùng, trong khi bên thu mua có trách nhiệm đưa càng nhiều thiết bị đầu cuối thẻ và cổng thanh toán vào tay các đơn vị bán hàng càng tốt để họ có thể chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng.

Ngoài ra, còn có hai loại mạng lưới tổ chức thẻ tín dụng: "vòng hở" và "vòng kín". Các mạng lưới vòng mở như Visa và Mastercard liên quan đến nhiều bên: ngân hàng phát hành, ngân hàng thu mua và chính mạng lưới thẻ. Mạng lưới liên kết thẻ tạo điều kiện thuận lợi cho việc liên lạc và định tuyến giao dịch nhưng hoạt động giống một thị trường hơn, dựa vào các tổ chức tài chính để phát hành thẻ và quản lý tài khoản khách hàng. Chỉ các ngân hàng mới được phép phát hành thẻ tín dụng cho các mạng vòng hở. Mỗi thẻ ghi nợ hoặc thẻ tín dụng đều có Mã số nhận dạng ngân hàng (BIN) do Visa cung cấp cho các ngân hàng và các tổ chức phi ngân hàng như PayFacs cần "nhà tài trợ BIN" để phát hành thẻ hoặc xử lý giao dịch. Ngược lại, các mạng lưới vòng kín như American Express có tính tự cung tự cấp, với một công ty xử lý mọi khía cạnh của quy trình giao dịch—họ thường phát hành thẻ của riêng mình, là ngân hàng của riêng mình và cung cấp dịch vụ thanh toán của riêng mình. Xét về tổng thể thì hệ thống vòng kín mang lại khả năng kiểm soát tốt hơn và lợi nhuận cao hơn, nhưng phải trả giá bằng việc hạn chế sự chấp nhận của thương nhân. Ngược lại, các hệ thống vòng hở có khả năng áp dụng rộng rãi hơn nhưng phải đánh đổi bằng việc kiểm soát và chia sẻ doanh thu giữa các bên tham gia.

Nguồn: Arvy

Nền kinh tế của các khoản thanh toán rất phức tạp, với nhiều lớp phí trong mạng lưới. Phí trao đổi là một phần trong phí xử lý thanh toán mà các ngân hàng phát hành tính khi cung cấp quyền truy cập cho khách hàng của họ. Mặc dù về mặt kỹ thuật, các ngân hàng mua lại sẽ trả phí trao đổi trực tiếp, nhưng chi phí này thường được chuyển cho các đơn vị bán hàng. Các mạng thẻ thường đặt ra mức phí trao đổi, thường chiếm một phần lớn trong tổng chi phí thanh toán. Các loại phí này thay đổi rất nhiều tùy theo khu vực và loại giao dịch. Ví dụ, tại Hoa Kỳ, phí thẻ tín dụng tiêu dùng dao động từ ~1,2% đến ~3%, trong khi ở Liên minh Châu Âu, mức phí này được giới hạn ở mức 0,3%. Ngoài ra, Phí chương trình cũng được xác định bởi mạng lưới tổ chức thẻ, được sử dụng để bù đắp cho mạng lưới kết nối tổ chức mua lại và ngân hàng phát hành, đồng thời hoạt động như một "kênh" đảm bảo luồng giao dịch và tiền được lưu chuyển chính xác. Ngoài ra còn có Phí thanh toán phải trả cho tổ chức mua lại, thường là một tỷ lệ phần trăm của số tiền thanh toán giao dịch hoặc khối lượng giao dịch.  

Mặc dù đây là những bên tham gia quan trọng nhất trong chuỗi giá trị, nhưng thực tế là cấu trúc thị trường ngày nay phức tạp hơn nhiều trong thực tế:

Nguồn: 22nd

Có một số bên tham gia quan trọng khác trong chuỗi trên:

• Cổng thanh toán mã hóa và truyền thông tin thanh toán, kết nối bộ xử lý thanh toán và bên mua để ủy quyền và thông báo phê duyệt hoặc từ chối giao dịch cho các doanh nghiệp theo thời gian thực.

• Bộ xử lý thanh toán xử lý thanh toán thay mặt cho các ngân hàng mua lại. Nó chuyển tiếp thông tin chi tiết về giao dịch từ cổng thanh toán đến ngân hàng thu mua, sau đó ngân hàng này sẽ liên lạc với ngân hàng phát hành thông qua mạng lưới chương trình thẻ để xin phép. Bộ xử lý thanh toán nhận được phản hồi xác thực và gửi lại cho cổng thanh toán để hoàn tất giao dịch. Nó cũng xử lý việc thanh toán, tức là quá trình tiền thực sự đi vào tài khoản ngân hàng của người bán. Thông thường, một doanh nghiệp sẽ gửi một loạt giao dịch ủy quyền đến bộ xử lý thanh toán, sau đó bộ xử lý này sẽ gửi chúng đến ngân hàng thu mua để bắt đầu chuyển tiền từ ngân hàng phát hành sang tài khoản của người bán.

• Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán hoặc Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán được PayPal và Square tiên phong vào khoảng năm 2010 và giống như một bộ xử lý thanh toán nhỏ giữa các thương gia và ngân hàng thu mua. Nó hoạt động hiệu quả như một đơn vị tổng hợp bằng cách gom nhiều thương gia nhỏ hơn vào hệ thống của mình để đạt được quy mô kinh tế và hợp lý hóa hoạt động bằng cách quản lý dòng tiền, xử lý giao dịch và đảm bảo thanh toán. PayFacs nắm giữ ID của đơn vị bán hàng trực tiếp từ các mạng lưới chương trình thẻ và chịu trách nhiệm về việc tiếp nhận, tuân thủ (ví dụ: luật AML) và bảo lãnh thay mặt cho các đơn vị bán hàng mà họ hợp tác.

• Nền tảng điều phối là một lớp công nghệ trung gian giúp đơn giản hóa và tối ưu hóa quy trình thanh toán của người bán. Nó kết nối với nhiều bộ xử lý, cổng thanh toán và đơn vị thu mua thông qua một API duy nhất, giúp tăng tỷ lệ giao dịch thành công, giảm chi phí và cải thiện hiệu suất bằng cách định tuyến thanh toán dựa trên các yếu tố như vị trí hoặc phí.

1.2 Hệ thống thanh toán bù trừ tự động

Hệ thống thanh toán bù trừ tự động (ACH) là một trong những mạng lưới thanh toán lớn nhất tại Hoa Kỳ và thực sự thuộc sở hữu của các ngân hàng sử dụng hệ thống này. Mạng lưới này ban đầu được thành lập vào những năm 1970 nhưng thực sự trở nên phổ biến khi chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu sử dụng mạng lưới này để gửi tiền An sinh xã hội, khuyến khích các ngân hàng trên cả nước tham gia mạng lưới. Ngày nay, nó được sử dụng rộng rãi để xử lý bảng lương, thanh toán hóa đơn và giao dịch B2B.

Có hai loại giao dịch ACH chính: chuyển tiền và rút tiền. Khi bạn nhận lương hoặc thanh toán hóa đơn trực tuyến bằng tài khoản ngân hàng, bạn đang sử dụng mạng ACH. Quá trình này liên quan đến nhiều bên tham gia: công ty hoặc cá nhân khởi tạo thanh toán (bên khởi tạo), ngân hàng của họ (ODFI), ngân hàng nhận (RDFI) và đơn vị điều hành đóng vai trò là đơn vị điều hành cho tất cả các giao dịch này. Trong quy trình ACH, người khởi tạo gửi giao dịch đến ODFI, sau đó ODFI gửi giao dịch đến đơn vị vận hành ACH, rồi đơn vị này chuyển giao giao dịch cho RDFI. Vào cuối mỗi ngày, nhà điều hành sẽ tính toán tổng số tiền thanh toán ròng cho các ngân hàng thành viên (Cục Dự trữ Liên bang quản lý số tiền thanh toán thực tế).

Nguồn: Hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ: Hướng dẫn dành cho chuyên gia thanh toán

Một trong những điều quan trọng nhất về ACH là cách hệ thống này xử lý rủi ro. Khi một công ty khởi tạo thanh toán ACH, ngân hàng của công ty (ODFI) có trách nhiệm đảm bảo mọi thứ đều hợp pháp. Điều này đặc biệt quan trọng khi rút tiền mặt – hãy tưởng tượng nếu ai đó sử dụng thông tin tài khoản ngân hàng của bạn mà không được phép. Để ngăn chặn điều này, các quy định cho phép khiếu nại trong vòng 60 ngày kể từ khi nhận được sao kê và các công ty như PayPal đã phát triển các phương pháp xác minh thông minh, chẳng hạn như thực hiện khoản tiền gửi thử nghiệm nhỏ để xác nhận quyền sở hữu tài khoản.

Hệ thống ACH đã nỗ lực hết mình để đáp ứng nhu cầu hiện đại. Vào năm 2015, họ đã ra mắt Same-Day ACH, cho phép xử lý thanh toán nhanh hơn. Tuy nhiên, nó dựa vào xử lý hàng loạt thay vì truyền dữ liệu theo thời gian thực và có nhiều hạn chế. Ví dụ, bạn không thể gửi hơn 25.000 đô la trong một giao dịch và phương thức này không áp dụng cho thanh toán quốc tế.

1.3 Chuyển khoản điện tử

Chuyển khoản điện tử là cốt lõi của quá trình xử lý thanh toán giá trị cao. Hai hệ thống chính tại Hoa Kỳ là Fedwire và CHIPS. Các hệ thống này xử lý các khoản thanh toán quan trọng, được đảm bảo và cần thanh toán ngay lập tức, chẳng hạn như giao dịch chứng khoán, giao dịch kinh doanh lớn và mua bất động sản. Sau khi thực hiện, giao dịch chuyển khoản thường không thể hủy ngang và không thể hủy bỏ hoặc đảo ngược mà không có sự đồng ý của người nhận. Không giống như các mạng lưới thanh toán thông thường xử lý giao dịch theo từng đợt, chuyển khoản hiện đại sử dụng hệ thống Thanh toán gộp theo thời gian thực (RTGS), nghĩa là mỗi giao dịch được thanh toán riêng lẻ khi xảy ra. Đây là một tính năng quan trọng vì hệ thống xử lý hàng trăm tỷ đô la mỗi ngày và rủi ro một ngân hàng phá sản trong ngày khi sử dụng phương thức thanh toán ròng truyền thống là quá lớn.

Fedwire là hệ thống RTGS cho phép các tổ chức tài chính tham gia gửi và nhận chuyển tiền trong ngày. Khi một doanh nghiệp thực hiện chuyển khoản, ngân hàng của doanh nghiệp đó sẽ xác thực yêu cầu, ghi nợ tài khoản và gửi tin nhắn đến Fedwire. Sau đó, Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ ngay lập tức ghi nợ tài khoản của ngân hàng gửi và ghi có vào tài khoản của ngân hàng nhận, sau đó lại ghi có vào tài khoản của người nhận cuối cùng. Hệ thống hoạt động các ngày trong tuần từ 9 giờ tối đến 7 giờ tối theo giờ miền Đông vào tối hôm trước và đóng cửa vào cuối tuần và các ngày lễ liên bang.

CHIPS, do các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ sở hữu thông qua các trung tâm thanh toán bù trừ, là một giải pháp thay thế cho khu vực tư nhân nhưng có quy mô nhỏ hơn, chỉ phục vụ một số ít các ngân hàng lớn.

Không giống như phương pháp RTGS của Fedwire, CHIPS là một hệ thống thanh toán bù trừ, nghĩa là hệ thống cho phép nhiều khoản thanh toán giữa cùng một bên đối tác. Ví dụ, nếu Alice muốn gửi cho Bob 10 triệu đô la và Bob muốn gửi cho Alice 2 triệu đô la, CHIPS sẽ gộp các khoản thanh toán đó thành một khoản thanh toán là 8 triệu đô la từ Bob cho Alice. Mặc dù điều này có nghĩa là thanh toán CHIPS mất nhiều thời gian hơn so với giao dịch thời gian thực, nhưng hầu hết các khoản thanh toán vẫn được giải quyết trong ngày.

Là một hệ thống bổ sung cho các hệ thống này, SWIFT thực chất không phải là một hệ thống thanh toán mà là một mạng lưới thông tin toàn cầu dành cho các tổ chức tài chính. Đây là một hợp tác xã do các thành viên làm chủ và có các cổ đông đại diện cho hơn 11.000 tổ chức thành viên. SWIFT cho phép các ngân hàng và công ty chứng khoán trên toàn thế giới trao đổi các tin nhắn có cấu trúc an toàn, trong đó nhiều tin nhắn sẽ khởi tạo các giao dịch thanh toán trên nhiều mạng lưới khác nhau. Theo Statrys, chuyển khoản SWIFT mất khoảng 18 giờ để hoàn tất.

Trong quy trình chung, người gửi tiền sẽ yêu cầu ngân hàng của họ gửi chuyển khoản cho người nhận. Chuỗi giá trị bên dưới là một trường hợp đơn giản khi hai ngân hàng cùng tham gia vào một mạng lưới chuyển tiền.  

Nguồn: Hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ: Hướng dẫn dành cho chuyên gia thanh toán

Trong những trường hợp phức tạp hơn, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới, các giao dịch cần được thực hiện thông qua mối quan hệ ngân hàng đại lý, thường sử dụng SWIFT để phối hợp thanh toán.

Nguồn: Matt Brown

2. Các trường hợp sử dụng trong thế giới thực

Bây giờ chúng ta đã có hiểu biết cơ bản về các kênh thanh toán truyền thống, chúng ta có thể tập trung vào những lợi thế của các kênh thanh toán được mã hóa.

Các kênh thanh toán được mã hóa có hiệu quả nhất khi việc sử dụng đô la Mỹ truyền thống bị hạn chế nhưng nhu cầu về đô la Mỹ lại cao. Hãy nghĩ đến những nơi cần đô la để lưu trữ tài sản hoặc như một giải pháp thay thế cho ngân hàng nhưng không dễ dàng tiếp cận các tài khoản ngân hàng đô la truyền thống. Những quốc gia này thường có nền kinh tế không ổn định, lạm phát cao, kiểm soát tiền tệ hoặc hệ thống ngân hàng kém phát triển, chẳng hạn như Argentina, Venezuela, Nigeria, Thổ Nhĩ Kỳ và Ukraine. Hơn nữa, người ta có thể lập luận rằng đồng đô la Mỹ là phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội so với hầu hết các loại tiền tệ khác, khi người tiêu dùng và doanh nghiệp thường lựa chọn đồng đô la vì nó có thể dễ dàng được sử dụng làm phương tiện trao đổi hoặc chuyển đổi thành tiền pháp định địa phương tại điểm bán hàng.

Ưu điểm của các kênh thanh toán được mã hóa cũng rõ ràng nhất trong bối cảnh thanh toán toàn cầu hóa, vì mạng lưới blockchain không bị giới hạn bởi biên giới quốc gia. Chúng dựa vào các kết nối Internet hiện có để cung cấp phạm vi phủ sóng toàn cầu. Theo Ngân hàng Thế giới, hiện có 92 hệ thống RTGS đang hoạt động trên toàn thế giới, mỗi hệ thống thường do một ngân hàng trung ương sở hữu. Mặc dù chúng lý tưởng để xử lý các khoản thanh toán trong nước ở những quốc gia đó, nhưng vấn đề là chúng không thể “giao tiếp với nhau”. Hệ thống thanh toán bằng tiền mã hóa có thể đóng vai trò như chất kết dính giữa các hệ thống riêng biệt này và cũng có thể mở rộng sang các quốc gia chưa có hệ thống này.

Thanh toán bằng tiền điện tử cũng đặc biệt phù hợp với các khoản thanh toán có mức độ khẩn cấp nhất định hoặc thường có mức độ ưu tiên về mặt thời gian cao. Bao gồm thanh toán cho nhà cung cấp xuyên biên giới và thanh toán viện trợ nước ngoài. Điều này cũng hữu ích trong những trường hợp mà mạng lưới ngân hàng đại lý không hiệu quả. Ví dụ, mặc dù gần nhau về mặt địa lý, trên thực tế việc gửi tiền từ Mexico đến Hoa Kỳ khó hơn so với từ Hồng Kông. Ngay cả ở những hành lang phát triển như Hoa Kỳ tới Châu Âu, thanh toán thường phải thông qua bốn hoặc nhiều ngân hàng trung gian.

Mặt khác, phương thức thanh toán bằng tiền điện tử kém hấp dẫn đối với các giao dịch trong nước ở các nước phát triển, đặc biệt là nơi có tỷ lệ sử dụng thẻ tín dụng cao hoặc đã có hệ thống thanh toán theo thời gian thực. Ví dụ, các khoản thanh toán nội khối châu Âu diễn ra suôn sẻ thông qua SEPA, trong khi sự ổn định của đồng euro giúp loại bỏ nhu cầu sử dụng các giải pháp thay thế bằng đô la.

2.1 Sự chấp nhận của người bán

Sự chấp nhận của người bán có thể được chia thành hai trường hợp sử dụng khác nhau: tích hợp giao diện người dùng và tích hợp quản trị người dùng. Ở phương pháp tiếp cận trực tiếp, các thương nhân có thể trực tiếp chấp nhận tiền điện tử làm phương thức thanh toán từ khách hàng. Mặc dù là một trong những trường hợp sử dụng lâu đời nhất, nhưng về mặt lịch sử, nó không có nhiều giao dịch vì ít người nắm giữ tiền điện tử, thậm chí còn ít người muốn chi tiêu nó và đối với những người làm như vậy, các lựa chọn hữu ích là rất hạn chế. Thị trường ngày nay đã khác vì ngày càng có nhiều người nắm giữ tài sản tiền điện tử (bao gồm cả stablecoin) và nhiều thương nhân chấp nhận chúng như một phương thức thanh toán vì nó cho phép họ tiếp cận các phân khúc khách hàng mới và cuối cùng là bán được nhiều hàng hóa và dịch vụ hơn.  

Về mặt địa lý, phần lớn khối lượng đến từ các doanh nghiệp bán cho người tiêu dùng ở các quốc gia áp dụng tiền điện tử sớm, thường là các thị trường mới nổi như Trung Quốc, Việt Nam và Ấn Độ. Theo quan điểm của người bán, phần lớn nhu cầu đến từ các công ty môi giới chứng khoán bán lẻ và cờ bạc trực tuyến muốn tiếp cận người dùng ở các thị trường mới nổi, thị trường Web2 và Web3 (như nhà cung cấp đồng hồ và người sáng tạo nội dung) và trò chơi ăn tiền thật (như thể thao giả tưởng và xổ số).

Quy trình đưa người bán lên tàu "phía trước" thường trông như thế này:

• PSP thường tạo ví cho người bán sau khi KYC/KYB;

• Người dùng gửi tiền điện tử đến PSP;

• PSP chuyển đổi tiền điện tử thành tiền pháp định thông qua nhà cung cấp thanh khoản hoặc đơn vị phát hành stablecoin và gửi tiền vào tài khoản ngân hàng địa phương của người bán, có thể sử dụng các đối tác được cấp phép khác.

Thách thức chính cản trở việc tiếp tục áp dụng trường hợp sử dụng này là về mặt tâm lý, vì tiền điện tử có vẻ không “thực” đối với nhiều người. Có hai nhóm người dùng chính cần được giải quyết: một nhóm không quan tâm đến giá trị của tiền và muốn coi mọi thứ như đồng tiền kỳ diệu trên Internet, và nhóm còn lại thực tế và chỉ gửi tiền trực tiếp vào ngân hàng.

Ngoài ra, tại Hoa Kỳ, người tiêu dùng sẽ khó chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử hơn vì phần thưởng thẻ tín dụng thực chất là khoản hoàn tiền mua sắm từ 1% đến 5% được trả cho người tiêu dùng. Đã có những nỗ lực thuyết phục các thương gia quảng bá thanh toán bằng tiền điện tử trực tiếp tới người tiêu dùng như một giải pháp thay thế cho thẻ tín dụng, nhưng cho đến nay vẫn chưa thành công. Trong khi tỷ giá hối đoái thấp hơn là một ý tưởng tốt đối với các thương gia, thì chúng lại không phải là vấn đề lớn đối với người tiêu dùng. Merchant Client Exchange ra mắt vào năm 2012 và thất bại vào năm 2016 vì lý do chính xác này — họ không thể khởi động mảng người tiêu dùng của bánh đà. Nói cách khác, các thương nhân khó có thể trực tiếp khuyến khích người dùng chuyển từ thanh toán bằng thẻ tín dụng sang thanh toán bằng tài sản tiền điện tử vì thanh toán vốn đã "miễn phí" đối với người tiêu dùng, do đó, giá trị đề xuất trước tiên phải được giải quyết ở cấp độ người tiêu dùng.

Trong phương pháp back-end, các khoản thanh toán được mã hóa có thể cung cấp cho các thương nhân thời gian thanh toán nhanh hơn và khả năng tiếp cận tiền. Thanh toán bằng thẻ Visa và Mastercard có thể mất 2-3 ngày, thẻ American Express có thể mất 5 ngày và thanh toán quốc tế có thể mất nhiều thời gian hơn, ví dụ, khoảng 30 ngày ở Brazil. Trong một số trường hợp sử dụng, chẳng hạn như các thị trường như Uber, người bán có thể cần phải nạp tiền trước vào tài khoản ngân hàng để thanh toán trước khi hoàn tất.

Thay vào đó, mọi người có thể tham gia kênh thanh toán tiền điện tử thông qua thẻ tín dụng của người dùng, chuyển tiền trực tiếp trên chuỗi và cuối cùng chuyển tiền trực tiếp vào tài khoản ngân hàng của người bán bằng tiền tệ địa phương. Ngoài việc cải thiện vốn lưu động nhờ giảm thời gian lưu chuyển tiền trong các đường dẫn thanh toán, các thương nhân có thể cải thiện hơn nữa việc quản lý tiền của mình bằng cách tự do và ngay lập tức chuyển đổi giữa đô la kỹ thuật số và tài sản sinh lời như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa. không s Phương thức thanh toán truyền thống;

2.2 Thẻ ghi nợ

Khả năng liên kết thẻ ghi nợ trực tiếp với ví hợp đồng thông minh phi lưu ký đã tạo ra một cầu nối mạnh mẽ ngoài mong đợi giữa không gian khối và thế giới thực, thúc đẩy việc áp dụng tự nhiên trên nhiều vai trò người dùng khác nhau. Ở các thị trường mới nổi, những loại thẻ này đang trở thành công cụ chi tiêu chính, dần thay thế các ngân hàng truyền thống. Điều thú vị là ngay cả ở những quốc gia có đồng tiền ổn định, người tiêu dùng vẫn sử dụng những loại thẻ này để dần dần tích lũy tiền tiết kiệm bằng đô la Mỹ trong khi tránh phí ngoại hối (FX) khi mua hàng. Những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao cũng ngày càng sử dụng nhiều loại thẻ ghi nợ được neo giá bằng tiền điện tử này như một công cụ hiệu quả để chi tiêu USDC trên toàn cầu.

Ưu điểm của thẻ ghi nợ so với thẻ tín dụng nằm ở hai yếu tố: thẻ ghi nợ ít bị hạn chế về mặt quy định hơn (ví dụ, MCC 6051 bị từ chối hoàn toàn ở Pakistan và Bangladesh, nơi kiểm soát vốn rất chặt chẽ) và thẻ ghi nợ có nguy cơ gian lận thấp hơn vì việc hoàn trả các giao dịch tiền điện tử đã thanh toán sẽ gây ra các vấn đề trách nhiệm pháp lý nghiêm trọng đối với thẻ tín dụng.

Về lâu dài, thẻ liên kết với ví tiền điện tử để thanh toán di động thực sự có thể là cách tốt nhất để chống gian lận, vì có xác thực sinh trắc học trên điện thoại: quét khuôn mặt, chi tiêu và thêm tiền từ tài khoản ngân hàng của bạn vào ví. 2.3 Chuyển tiền Chuyển tiền là hành động của những người chuyển ra nước ngoài để tìm việc làm và gửi tiền về quê hương từ quốc gia nơi họ làm việc. Theo Ngân hàng Thế giới, tổng lượng kiều hối năm 2023 sẽ vào khoảng 656 tỷ đô la, tương đương với GDP của Bỉ.  

Các hệ thống chuyển tiền truyền thống rất tốn kém, dẫn đến số tiền trong túi người nhận ít hơn. Trung bình, phí chuyển tiền xuyên biên giới là 6,4% số tiền gửi, nhưng các mức phí này thay đổi rất nhiều—từ 2,2% khi chuyển tiền từ Malaysia sang Ấn Độ (và thậm chí thấp hơn đối với các hành lang có khối lượng giao dịch lớn như Hoa Kỳ sang Ấn Độ) đến mức cao tới 47,6% khi chuyển tiền từ Thổ Nhĩ Kỳ sang Bulgaria. Các ngân hàng có xu hướng tính phí cao nhất, khoảng 12%, trong khi các công ty chuyển tiền như MoneyGram có mức phí trung bình là 5,5%.

Nguồn: Ngân hàng Thế giới

Thanh toán bằng tiền điện tử có thể cung cấp một cách nhanh hơn và rẻ hơn để gửi kiều hối ra nước ngoài. Số lượng các công ty như vậy phụ thuộc phần lớn vào quy mô của thị trường kiều hối rộng lớn hơn, với khối lượng giao dịch lớn nhất là từ Hoa Kỳ đến Châu Mỹ Latinh (đặc biệt là Mexico, Argentina và Brazil), Hoa Kỳ đến Ấn Độ và Hoa Kỳ đến Philippines. Một yếu tố quan trọng thúc đẩy xu hướng này là ví nhúng không lưu ký, mang đến cho người dùng trải nghiệm như trên Web2.

Quy trình thực hiện thanh toán kiều hối bằng thanh toán tiền điện tử có thể như sau:

• Người gửi nhập PSP thông qua tài khoản ngân hàng, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng hoặc trực tiếp đến địa chỉ trên chuỗi; nếu người gửi không có ví, ví sẽ được tạo cho họ;

• PSP chuyển đổi USDT/USDC thành tiền tệ địa phương của người nhận, trực tiếp hoặc thông qua nhà tạo lập thị trường hoặc đối tác OTC;

• PSP thanh toán tiền pháp định vào tài khoản ngân hàng của người nhận, trực tiếp từ tài khoản ngân hàng tích hợp của họ hoặc thông qua cổng thanh toán cục bộ; ngoài ra, PSP cũng có thể tạo trước một ví không lưu ký để người nhận yêu cầu tiền và cung cấp cho họ tùy chọn giữ tiền trên chuỗi;

• Trong nhiều trường hợp, người nhận sẽ cần phải hoàn tất KYC trước khi nhận được tiền.

Mặc dù vậy, con đường tiếp cận thị trường cho các dự án chuyển tiền điện tử vẫn còn nhiều khó khăn. Một vấn đề là bạn thường phải khuyến khích mọi người tránh xa các công ty chuyển tiền và điều này có thể tốn kém. Một vấn đề khác là việc chuyển tiền trên hầu hết các ứng dụng thanh toán Web2 đều miễn phí, do đó, chỉ chuyển tiền gốc thôi là không đủ để khắc phục hiệu ứng mạng của các ứng dụng hiện có. Cuối cùng, trong khi thành phần chuyển tiền trên chuỗi hoạt động tốt, bạn vẫn cần phải tương tác với các tổ chức ngân hàng truyền thống ở "chặng cuối", do đó, người dùng vẫn có thể gặp phải những vấn đề tương tự hoặc thậm chí tệ hơn do chi phí và rào cản trong việc chấp nhận tiền tệ để gửi và rút tiền. Đặc biệt, các cổng thanh toán chuyển đổi sang tiền pháp định địa phương và thực hiện thanh toán bằng các phương thức tùy chỉnh như điện thoại di động hoặc thiết bị đầu cuối tự phục vụ sẽ chiếm tỷ suất lợi nhuận lớn nhất.

2.4 Thanh toán B2B

Thanh toán xuyên biên giới (XB) B2B là một trong những ứng dụng triển vọng nhất của thanh toán tiền điện tử vì các hệ thống thanh toán truyền thống không hiệu quả. Các khoản thanh toán thông qua hệ thống ngân hàng đại lý có thể mất nhiều tuần để giải quyết, và trong một số trường hợp nghiêm trọng có thể lâu hơn — một nhà sáng lập cho biết phải mất 2,5 tháng để gửi thanh toán cho nhà cung cấp từ Châu Phi sang Châu Á. Một ví dụ khác, thanh toán xuyên biên giới từ Ghana sang Nigeria (hai quốc gia láng giềng) có thể mất nhiều tuần và chịu phí chuyển khoản lên tới 10%.

Ngoài ra, việc thanh toán xuyên biên giới diễn ra chậm và tốn kém đối với PSP. Đối với các công ty xử lý thanh toán như Stripe, có thể mất tới một tuần để thanh toán cho các thương gia quốc tế và họ phải khóa tiền để trang trải rủi ro gian lận và hoàn trả. Việc rút ngắn chu kỳ chuyển đổi sẽ giải phóng được rất nhiều vốn lưu động.

Thanh toán XB B2B đã có thể đạt được tiến bộ đáng kể trên kênh được mã hóa, chủ yếu là vì các thương gia quan tâm đến phí nhiều hơn là người tiêu dùng. Việc giảm 0,5% đến 1% chi phí giao dịch có vẻ không nhiều, nhưng khi khối lượng giao dịch lớn, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp có biên lợi nhuận mỏng, thì khoản chi phí này có thể là đáng kể. Ngoài ra, tốc độ cũng rất quan trọng. Việc thực hiện thanh toán trong vài giờ thay vì vài ngày hoặc vài tuần có thể có tác động đáng kể đến vốn lưu động của công ty. Ngoài ra, các doanh nghiệp sẽ dễ chấp nhận những trải nghiệm kém và phức tạp hơn của người dùng so với những người tiêu dùng mong đợi trải nghiệm mượt mà ngay từ đầu.

Ngoài ra, thị trường thanh toán xuyên biên giới rất lớn - các nguồn ước tính khác nhau rất nhiều, nhưng theo McKinsey, thị trường thanh toán xuyên biên giới sẽ có doanh thu khoảng 240 tỷ đô la và khối lượng giao dịch khoảng 150 nghìn tỷ đô la vào năm 2022. Về mặt hành vi, việc xây dựng một doanh nghiệp bền vững vẫn còn khó khăn. Mặc dù "giao dịch tiền tệ ổn định" — đổi tiền tệ địa phương lấy tiền tệ ổn định và ngược lại — chắc chắn nhanh hơn, nhưng cũng tốn kém vì việc chấp nhận gửi và rút tiền ở cả hai bên làm xói mòn lợi nhuận và thường dẫn đến nền kinh tế đơn vị không bền vững. Trong khi một số công ty đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách thành lập các đơn vị tạo lập thị trường nội bộ, thì việc này đòi hỏi rất nhiều bảng cân đối kế toán và khó mở rộng quy mô. Ngoài ra, cơ sở khách hàng cũng tương đối chậm tiếp nhận, lo ngại về quy định và rủi ro, và thường đòi hỏi nhiều sự đào tạo.

Tuy nhiên, chi phí ngoại hối có thể giảm nhanh chóng trong hai năm tới khi luật về tiền ổn định mở ra cánh cửa cho nhiều doanh nghiệp nắm giữ và vận hành đô la kỹ thuật số hơn. Khi ngày càng có nhiều đơn vị chấp nhận tiền tệ và phát hành mã thông báo có mối quan hệ ngân hàng trực tiếp, họ sẽ có thể cung cấp tỷ giá chấp nhận bán buôn hiệu quả ở quy mô internet.

2.4.1 Thanh toán cho nhà cung cấp XB

Đối với thanh toán B2B, hầu hết các giao dịch xuyên biên giới là thanh toán do nhà nhập khẩu thực hiện cho nhà cung cấp, thường là người mua ở Hoa Kỳ, Mỹ Latinh hoặc Châu Âu và nhà cung cấp ở Châu Phi hoặc Châu Á. Các kênh thanh toán địa phương ở những quốc gia này còn kém phát triển, khiến việc tìm kiếm đối tác ngân hàng địa phương trở nên khó khăn. Thanh toán bằng tiền điện tử cũng có thể giúp giảm bớt những khó khăn cụ thể của từng quốc gia. Ví dụ, ở Brazil, bạn không thể thanh toán hàng triệu đô la bằng phương thức thanh toán truyền thống, điều này khiến các doanh nghiệp khó thực hiện thanh toán quốc tế. Một số công ty nổi tiếng, chẳng hạn như SpaceX, đã sử dụng thanh toán bằng tiền điện tử cho trường hợp sử dụng này.

2.4.2 Các khoản phải thu XB

Các công ty có khách hàng toàn cầu thường gặp khó khăn trong việc thu tiền một cách kịp thời và hiệu quả. Họ thường làm việc với nhiều PSP để thu tiền tại địa phương, nhưng cần có cách để nhận được thanh toán nhanh chóng, có thể mất nhiều ngày hoặc thậm chí nhiều tuần, tùy thuộc vào quốc gia. Thanh toán bằng tiền điện tử nhanh hơn chuyển khoản SWIFT và có thể rút ngắn thời gian xuống còn T+0.

Đây là ví dụ về quy trình thanh toán cho một doanh nghiệp Brazil mua hàng từ một doanh nghiệp Đức:

• Người mua gửi Real đến PSP qua PIX;

• PSP chuyển đổi Real sang USD rồi sang USDC;

• PSP gửi USDC đến ví của người bán;

• Nếu người bán muốn đổi sang tiền pháp định địa phương, PSP sẽ gửi USDC đến nhà tạo lập thị trường hoặc sàn giao dịch để chuyển đổi sang tiền địa phương;

• PSP có thể chuyển tiền cho người bán thông qua cổng thanh toán địa phương nếu người bán có giấy phép/tài khoản ngân hàng, nếu không, có thể sử dụng đối tác địa phương.

2.4.3 Hoạt động kho bạc

Các công ty cũng có thể sử dụng các kênh thanh toán được mã hóa để cải thiện hoạt động tài chính và đẩy nhanh quá trình mở rộng toàn cầu. Họ có thể giữ số dư đô la và sử dụng hệ thống chấp nhận tiền tệ địa phương để giảm rủi ro ngoại hối và thâm nhập thị trường mới nhanh hơn, ngay cả khi các ngân hàng địa phương không muốn hỗ trợ họ. Họ cũng có thể sử dụng hành lang thanh toán tiền điện tử như một phương tiện nội bộ để tổ chức lại và hồi hương tiền giữa các quốc gia nơi họ hoạt động.

2.4.4 Giải ngân viện trợ nước ngoài

Một trường hợp sử dụng phổ biến khác mà chúng ta thấy đối với B2B là các khoản thanh toán quan trọng về thời gian, trong đó các kênh được mã hóa này có thể được sử dụng để tiếp cận người nhận nhanh hơn. Một ví dụ là thanh toán viện trợ nước ngoài — cho phép các tổ chức phi chính phủ sử dụng hệ thống thanh toán tiền điện tử để gửi tiền cho các đại lý xuất khẩu địa phương, những người sau đó có thể thực hiện thanh toán riêng cho các cá nhân đủ điều kiện. Điều này đặc biệt hiệu quả trong những nền kinh tế có hệ thống tài chính và/hoặc chính quyền địa phương rất yếu. Ví dụ, ở những quốc gia như Nam Sudan, nơi ngân hàng trung ương đã sụp đổ, việc thanh toán tại địa phương có thể mất hơn một tháng. Nhưng miễn là có điện thoại di động và kết nối internet thì vẫn có cách mang tiền kỹ thuật số vào đất nước và cá nhân có thể đổi tiền kỹ thuật số lấy tiền pháp định và ngược lại.

Luồng thanh toán cho trường hợp sử dụng này có thể trông như thế này:

• Tổ chức phi chính phủ cung cấp tiền cho PSP;

• PSP gửi chuyển khoản ngân hàng cho đối tác OTC;

• Đối tác OTC chuyển đổi tiền pháp định thành USDC và gửi vào ví của đối tác địa phương;

• Đối tác địa phương nhận USDC thông qua các nhà giao dịch ngang hàng (P2P).

2.5 Bảng lương

Theo quan điểm của người tiêu dùng, một trong những đối tượng áp dụng sớm triển vọng nhất là những người làm việc tự do và nhà thầu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Giá trị mà những người dùng này nhận được là số tiền sẽ chảy vào túi họ nhiều hơn thay vì phải thông qua trung gian, và số tiền đó có thể là đô la kỹ thuật số. Trường hợp sử dụng này cũng mang lại lợi ích về mặt chi phí cho các doanh nghiệp khi thực hiện thanh toán quy mô lớn và đặc biệt hữu ích cho các công ty tiền điện tử (như sàn giao dịch) vốn đã nắm giữ phần lớn tiền điện tử.

Quy trình thanh toán cho nhà thầu thường như sau:

• Công ty tiến hành KYB/KYC với PSP;

• Công ty gửi USD cho PSP hoặc gửi USDC đến địa chỉ ví được liên kết với nhà thầu;

• Nhà thầu có thể quyết định giữ USD dưới dạng tiền điện tử hay rút về tài khoản ngân hàng và PSP thường ký một số thỏa thuận dịch vụ chính với một hoặc nhiều đối tác OTC có giấy phép liên quan tại khu vực pháp lý tương ứng của họ để thực hiện thanh toán tại địa phương.

2.6 Chấp nhận tiền gửi và rút tiền (Lối vào/ra)

Chấp nhận tiền gửi và rút tiền là một thị trường cạnh tranh và đông đúc. Mặc dù nhiều nỗ lực ban đầu không thành công, thị trường đã trưởng thành trong vài năm qua, với nhiều công ty hoạt động bền vững và cung cấp các kênh thanh toán địa phương trên toàn thế giới. Mặc dù việc chấp nhận tiền gửi và rút tiền có thể được sử dụng như một sản phẩm độc lập (ví dụ: để mua tài sản tiền điện tử), nhưng chúng được cho là phần quan trọng nhất của quy trình thanh toán đối với một dịch vụ trọn gói như thanh toán.

Việc xây dựng một hệ thống chấp nhận tiền gửi và rút tiền thường bao gồm ba phần: xin giấy phép cần thiết (ví dụ: VASP, MTL, MSB), đảm bảo đối tác ngân hàng địa phương hoặc PSP có quyền truy cập vào các kênh thanh toán địa phương và kết nối với nhà tạo lập thị trường hoặc sàn giao dịch OTC để đảm bảo thanh khoản.  

Ban đầu, các sàn giao dịch chiếm ưu thế trong việc tiếp cận thị trường, nhưng hiện nay, ngày càng có nhiều nhà cung cấp thanh khoản, từ các sàn giao dịch ngoại hối và OTC nhỏ đến các công ty giao dịch lớn như Cumberland và FalconX, đang cung cấp khả năng tiếp cận thị trường. Các công ty này thường xử lý khối lượng giao dịch lên tới 100 triệu đô la mỗi ngày, do đó, họ ít có khả năng làm cạn kiệt tính thanh khoản của các tài sản phổ biến. Một số đội thậm chí còn thích chúng hơn vì chúng có thể hứa hẹn mức chênh lệch, giúp kiểm soát biên độ lợi nhuận.

Phần chấp nhận tiền mặt không thuộc Hoa Kỳ thường khó tiếp cận hơn nhiều so với phần thuộc Hoa Kỳ do sự phức tạp về cấp phép, thanh khoản và điều phối. Điều này đặc biệt đúng ở Mỹ Latinh và Châu Phi, nơi có hàng chục loại tiền tệ và phương thức thanh toán. Ví dụ, bạn có thể sử dụng PDAX ở Philippines vì ​​đây là sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại đây, nhưng ở Kenya, bạn cần sử dụng nhiều đối tác địa phương như Clixpesa, Fronbank và Pritium tùy thuộc vào phương thức thanh toán.  

Các kênh P2P dựa vào mạng lưới “đại lý” — cá nhân địa phương, nhà cung cấp tiền và các doanh nghiệp nhỏ như siêu thị và hiệu thuốc — những người cung cấp thanh khoản bằng tiền pháp định và tiền ổn định. Những đại lý này đặc biệt phổ biến ở Châu Phi, nơi nhiều người đã điều hành các quầy thanh toán di động cho các dịch vụ như MPesa và chủ yếu hoạt động vì động cơ tài chính - họ kiếm tiền từ phí giao dịch và chênh lệch tỷ giá hối đoái. Trên thực tế, đối với những cá nhân ở các nền kinh tế có lạm phát cao như Venezuela và Nigeria, việc trở thành một đại lý có thể sinh lợi hơn so với các công việc dịch vụ truyền thống như lái taxi hoặc giao đồ ăn. Họ cũng có thể làm việc tại nhà bằng điện thoại di động và thường chỉ cần có tài khoản ngân hàng và tiền di động để bắt đầu. Điều làm cho hệ thống này đặc biệt mạnh mẽ là khả năng hỗ trợ hàng chục phương thức thanh toán địa phương mà không cần cấp phép hoặc tích hợp chính thức vì giao dịch diễn ra giữa các tài khoản ngân hàng riêng lẻ.  

Điều đáng chú ý là tỷ giá hối đoái của các kênh P2P thường cạnh tranh hơn. Ví dụ, các ngân hàng ở Khartoum, Sudan, thường tính phí chuyển đổi ngoại hối lên tới 25%, trong khi các dịch vụ P2P tiền điện tử địa phương tính phí chuyển đổi ngoại hối từ 8% đến 9%, trên thực tế là tỷ giá hối đoái thị trường chứ không phải tỷ giá hối đoái do ngân hàng áp đặt. Tương tự như vậy, các kênh P2P có thể cung cấp tỷ giá hối đoái rẻ hơn khoảng 7% so với tỷ giá ngân hàng ở Ghana và Venezuela. Thông thường, chênh lệch lãi suất sẽ nhỏ hơn ở những quốc gia có nguồn cung đô la Mỹ lớn hơn. Ngoài ra, những thị trường tốt nhất cho các kênh P2P là những thị trường có lạm phát cao, tỷ lệ sử dụng điện thoại thông minh cao, quyền sở hữu yếu và hướng dẫn quản lý không rõ ràng vì các tổ chức tài chính sẽ không động đến tiền điện tử, tạo ra môi trường cho hình thức tự lưu ký và P2P phát triển mạnh.

Quy trình thanh toán của cổng vào P2P có thể như sau:

• Người dùng có thể chọn hoặc tự động chỉ định một bên đối tác hoặc "đại lý" đã có USDT, thường được lưu trữ trên nền tảng P2P;

• Người dùng gửi tiền pháp định cho đại lý thông qua kênh thanh toán cục bộ;

• Đại lý xác nhận đã nhận và gửi USDT cho người dùng.

Theo quan điểm cấu trúc thị trường, hầu hết các hình thức chấp nhận tiền gửi và rút tiền đều được coi là hàng hóa và lòng trung thành của khách hàng thấp vì họ thường chọn phương án rẻ nhất. Để duy trì khả năng cạnh tranh, các cổng thanh toán địa phương có thể cần mở rộng phạm vi phủ sóng, tối ưu hóa cho các kênh phổ biến nhất và tìm kiếm những đối tác địa phương tốt nhất. Về lâu dài, chúng ta có thể thấy sự hợp nhất thành một vài đường dẫn vào và ra cho mỗi quốc gia, mỗi đường dẫn đều được cấp phép đầy đủ, hỗ trợ tất cả các phương thức thanh toán tại địa phương và cung cấp tính thanh khoản tối đa. Các đơn vị tổng hợp sẽ đặc biệt hữu ích trong trung hạn vì các nhà cung cấp địa phương thường nhanh hơn và rẻ hơn, trong khi các lựa chọn kết hợp thường cung cấp mức giá và tỷ lệ hoàn thành tốt nhất cho người tiêu dùng. Nếu họ có thể tối ưu hóa và định tuyến thanh toán hiệu quả qua hàng trăm đối tác và tuyến đường, họ có thể sẽ là người ít bị biến thành hàng hóa nhất. Điều này cũng áp dụng cho nền tảng điều phối, bao gồm tuân thủ, lựa chọn PSP, lựa chọn đối tác ngân hàng và các dịch vụ giá trị gia tăng như phát hành thẻ.

Tin tốt từ góc độ người tiêu dùng là mức phí có khả năng sẽ giảm xuống mức 0. Chúng ta đã thấy điều này ngày hôm nay trên Coinbase, với việc chuyển đổi tức thời từ USD sang USDC chỉ mất 0 đô la. Về lâu dài, hầu hết các đơn vị phát hành stablecoin có khả năng sẽ cung cấp dịch vụ này cho các ví lớn và các công ty công nghệ tài chính, qua đó giảm chi phí hơn nữa.

3. Tuân thủ và cấp phép theo quy định

Việc xin cấp phép theo quy định là một bước khó khăn nhưng cần thiết để mở rộng phạm vi áp dụng của các khoản thanh toán được mã hóa. Đối với các công ty khởi nghiệp, có hai cách tiếp cận: hợp tác với một tổ chức đã được cấp phép hoặc xin giấy phép độc lập. Làm việc với đối tác cấp phép cho phép các công ty khởi nghiệp bỏ qua chi phí cao và thời gian dài để tự xin giấy phép, nhưng phải đánh đổi bằng biên lợi nhuận thấp hơn vì phần lớn doanh thu chảy vào đối tác cấp phép. Ngoài ra, các công ty khởi nghiệp có thể chọn đầu tư trước (có thể lên tới hàng trăm nghìn đến hàng triệu đô la) để có được giấy phép độc lập. Mặc dù con đường này thường mất nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm (một dự án cho biết họ mất 2 năm), nhưng nó cho phép các công ty khởi nghiệp cung cấp các sản phẩm toàn diện hơn trực tiếp đến người dùng. Mặc dù có nhiều lựa chọn được thiết lập để xin giấy phép theo quy định tại nhiều khu vực pháp lý, việc đạt được phạm vi cấp phép toàn cầu là vô cùng khó khăn hoặc thậm chí là không thể vì mỗi khu vực có quy định chuyển tiền riêng và bạn sẽ cần hơn 100 giấy phép để cấp phép cho toàn thế giới. Ví dụ, chỉ riêng tại Hoa Kỳ, một dự án sẽ cần có giấy phép chuyển tiền (MTL) ở mỗi tiểu bang, BitLicense ở New York và đăng ký doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ (MSB) với Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính. Chỉ riêng việc xin giấy phép MTL cho tất cả các tiểu bang có thể tốn từ 500.000 đến 2 triệu đô la và có thể mất tới một năm. Ở nước ngoài, các yêu cầu cũng chóng mặt không kém. Điều quan trọng là các công ty khởi nghiệp không có người giám hộ và không tiếp xúc với các nguồn tài trợ thường có thể bỏ qua các yêu cầu cấp phép ngay lập tức và đưa sản phẩm ra thị trường nhanh hơn.

Bốn. Thách thức

Việc phổ biến các phương thức thanh toán thường gặp khó khăn vì đây giống như vấn đề con gà hay quả trứng. Hoặc là khiến người tiêu dùng áp dụng rộng rãi một phương thức thanh toán, buộc các thương gia phải chấp nhận phương thức đó, hoặc là khiến các thương gia sử dụng một phương thức thanh toán cụ thể, buộc người tiêu dùng phải áp dụng phương thức đó. Ví dụ, thẻ tín dụng là một thị trường ngách ở Mỹ Latinh cho đến khi Uber trở nên phổ biến vào năm 2012; mọi người đều muốn có một chiếc thẻ vì nó cho phép họ sử dụng Uber, an toàn hơn và (ban đầu) rẻ hơn taxi. Điều này cho phép các ứng dụng theo yêu cầu khác như Rappi trở nên phổ biến vì mọi người hiện đã có điện thoại thông minh và thẻ tín dụng. Điều này tạo ra một vòng tuần hoàn lành mạnh khi ngày càng nhiều người muốn sử dụng thẻ tín dụng vì có nhiều ứng dụng thú vị yêu cầu thanh toán bằng thẻ tín dụng.  

Điều này cũng áp dụng cho việc người tiêu dùng chính thống áp dụng thanh toán bằng tiền điện tử. Chúng tôi chưa thấy trường hợp sử dụng nào mà việc sử dụng stablecoin để thanh toán lại có lợi ích đặc biệt hoặc thực sự cần thiết, mặc dù thẻ ghi nợ và ứng dụng chuyển tiền đang đưa chúng ta đến gần hơn với thời điểm đó. Nếu các ứng dụng P2P có thể mở ra một loại hành vi trực tuyến hoàn toàn mới thì có khả năng – thanh toán nhỏ và thanh toán cho người sáng tạo có vẻ là những ứng cử viên thú vị. Điều này thường áp dụng cho các ứng dụng tiêu dùng nói chung, sẽ không được áp dụng nếu không có sự cải tiến chức năng đột phá so với hiện trạng.

Vẫn còn một số vấn đề liên quan đến việc chấp nhận tiền tệ để gửi và rút tiền:

• Tỷ lệ thất bại cao: Nếu bạn đã từng thử nhập thông tin bằng thẻ tín dụng, bạn sẽ hiểu được sự thất vọng.

• Rào cản về trải nghiệm người dùng: Trong khi những người dùng đầu tiên có thể chấp nhận nỗi đau khi phải mua tài sản thông qua sàn giao dịch, thì phần lớn người dùng đầu tiên có thể sẽ sử dụng chúng trực tiếp trong các ứng dụng cụ thể. Để hỗ trợ điều này, chúng ta cần nâng cấp trong ứng dụng một cách dễ dàng, lý tưởng nhất là thông qua Apple Pay.

• Chi phí cao: Phí truy cập vẫn rất đắt - tùy thuộc vào nhà cung cấp và khu vực, phí vẫn có thể cao tới 5% đến 10%.

• Chất lượng không nhất quán: Độ tin cậy và khả năng tuân thủ vẫn còn rất khác nhau, đặc biệt là đối với các loại tiền tệ không phải USD.

Một vấn đề chưa được thảo luận sâu là quyền riêng tư. Mặc dù quyền riêng tư hiện không phải là mối quan tâm nghiêm trọng đối với cá nhân hay công ty, nhưng nó sẽ trở thành vấn đề khi thanh toán bằng tiền điện tử được áp dụng làm cơ chế chính cho thương mại. Khi những kẻ xấu bắt đầu theo dõi hoạt động thanh toán của cá nhân, công ty và chính phủ thông qua khóa công khai, sẽ có những hậu quả tiêu cực nghiêm trọng. Một cách để giải quyết vấn đề này trong ngắn hạn là “bảo vệ quyền riêng tư thông qua tính ẩn danh”, nghĩa là tạo một ví mới mỗi khi bạn cần gửi hoặc nhận tiền trên chuỗi.

Ngoài ra, việc thiết lập mối quan hệ với ngân hàng thường là phần khó nhất vì đây cũng giống như vấn đề con gà và quả trứng vậy. Nếu các đối tác ngân hàng có khối lượng giao dịch và kiếm được tiền, họ sẽ tiếp nhận bạn, nhưng trước hết bạn cần các ngân hàng có được khối lượng giao dịch đó. Ngoài ra, hiện tại chỉ có 4-6 ngân hàng nhỏ tại Hoa Kỳ hỗ trợ các công ty thanh toán tiền điện tử và một số ngân hàng này đã đạt đến giới hạn tuân thủ nội bộ. Một phần là vì thanh toán bằng tiền điện tử hiện nay vẫn được phân loại là "hoạt động rủi ro cao" tương tự như cần sa, phương tiện truyền thông dành cho người lớn và cờ bạc trực tuyến.

Vấn đề là mức độ tuân thủ vẫn chưa đạt đến mức của các công ty thanh toán truyền thống. Điều này bao gồm việc tuân thủ AML/KYC và Quy định du lịch, sàng lọc OFAC, chính sách an ninh mạng và chính sách bảo vệ người tiêu dùng. Thách thức lớn hơn nữa là xây dựng tính tuân thủ trực tiếp vào thanh toán bằng tiền điện tử, thay vì dựa vào các giải pháp và công ty ngoài luồng. Universal Currency Address của Lightspark cung cấp giải pháp sáng tạo cho thách thức này bằng cách tạo điều kiện trao đổi dữ liệu tuân thủ giữa các tổ chức tham gia.

5. Triển vọng tương lai

Về phía người tiêu dùng, hiện chúng ta đang ở giai đoạn mà một số nhóm người nhất định bắt đầu chấp nhận stablecoin, đặc biệt là những người làm việc tự do, nhà thầu và nhân viên làm việc từ xa. Bằng cách tận dụng mạng lưới các tổ chức thẻ tín dụng để cung cấp cho người tiêu dùng khả năng tiếp cận đô la Mỹ và sức mua hàng ngày, chúng tôi cũng đang tiến gần hơn đến nhu cầu về đô la của các nền kinh tế mới nổi. Nói cách khác, thẻ ghi nợ và ví nhúng đã trở thành “cầu nối” đưa tiền điện tử ra khỏi chuỗi theo hình thức trực quan đối với người tiêu dùng chính thống. Về mặt thương mại, chúng ta đang ở giai đoạn đầu của quá trình áp dụng rộng rãi. Các công ty đang sử dụng stablecoin trên quy mô lớn và con số này sẽ tăng đáng kể trong thập kỷ tới.

Với tất cả những điều này, sau đây là 20 dự đoán của tôi về tình hình của ngành trong 5 năm tới:

1. Khối lượng thanh toán hàng năm thông qua các kênh tiền điện tử là từ 200 tỷ đến 500 tỷ đô la, chủ yếu được thúc đẩy bởi các khoản thanh toán B2B.

2. Có hơn 30 ngân hàng mới trên thế giới đã được ra mắt trên kênh thanh toán tiền điện tử.

3. Các công ty công nghệ tài chính đang chạy đua để duy trì sự phù hợp, với hàng chục công ty tiền điện tử gốc được mua lại.

4. Một số công ty tiền điện tử (có khả năng là đơn vị phát hành stablecoin) sẽ mua lại các công ty công nghệ tài chính và ngân hàng đang gặp khó khăn do CAC cao và chi phí hoạt động.

5. Có khoảng 3 mạng lưới tiền điện tử (L1 và L2) đang nổi lên và mở rộng quy mô với kiến ​​trúc được thiết kế riêng cho thanh toán. Một mạng lưới như vậy sẽ có tinh thần tương tự như Ripple, nhưng có công nghệ vững chắc, mô hình kinh tế và chiến lược đưa sản phẩm ra thị trường.

6. 80% các thương gia trực tuyến sẽ chấp nhận tiền điện tử làm phương tiện thanh toán, thông qua các PSP hiện có để mở rộng phạm vi sản phẩm của họ hoặc thông qua bộ xử lý thanh toán tiền điện tử gốc cung cấp cho họ trải nghiệm tốt hơn.

7. Mạng lưới tổ chức thẻ sẽ mở rộng để bao phủ khoảng 240 quốc gia và khu vực (hiện tại có khoảng 210 quốc gia và khu vực), sử dụng stablecoin làm giải pháp chặng cuối.

8. Hầu hết các khoản kiều hối từ 15 kênh chuyển tiền trên thế giới sẽ được thực hiện thông qua các kênh thanh toán được mã hóa.

9. Cuối cùng, các nguyên tắc bảo mật trên chuỗi sẽ được áp dụng, thúc đẩy bởi các doanh nghiệp và quốc gia sử dụng kênh thanh toán được mã hóa thay vì người tiêu dùng.

10. 10% tổng chi tiêu viện trợ nước ngoài sẽ được gửi qua các kênh thanh toán được mã hóa.

11. Cấu trúc thị trường chấp nhận tiền gửi và rút tiền sẽ trở nên cứng nhắc, với 2-3 nhà cung cấp ở mỗi quốc gia nắm giữ phần lớn khối lượng giao dịch và quan hệ đối tác.

12. Số lượng nhà cung cấp thanh khoản chấp nhận tiền P2P sẽ nhiều bằng số lượng tài xế giao đồ ăn tại các quốc gia mà họ hoạt động. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, hoạt động đại lý trở thành công việc bền vững về mặt tài chính và tiếp tục rẻ hơn ít nhất 5% đến 10% so với tỷ giá hối đoái do các ngân hàng niêm yết.

13. >10 triệu người làm việc từ xa, người làm việc tự do và người làm việc theo hợp đồng sẽ được trả tiền cho các dịch vụ của họ thông qua các kênh thanh toán bằng tiền điện tử (trực tiếp bằng stablecoin hoặc tiền tệ địa phương).

14. 99% giao dịch giữa các tác nhân AI (bao gồm giữa tác nhân với tác nhân, giữa tác nhân với người và giữa người với tác nhân) sẽ được thực hiện trên chuỗi thông qua các kênh thanh toán được mã hóa.

15. >25 ngân hàng đối tác nổi tiếng tại Hoa Kỳ sẽ hỗ trợ các công ty hoạt động trên các kênh thanh toán được mã hóa để loại bỏ tình trạng tắc nghẽn do tình trạng tắc nghẽn hoạt động gây ra.

16. Các tổ chức tài chính sẽ cố gắng phát hành đồng tiền ổn định của riêng mình để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán toàn cầu theo thời gian thực.

17. Các ứng dụng "tiền điện tử Venmo" độc lập vẫn sẽ không phổ biến vì vai trò của người dùng vẫn còn quá hạn chế, nhưng các nền tảng nhắn tin lớn như Telegram sẽ tích hợp các kênh thanh toán được mã hóa và bắt đầu sử dụng chúng cho thanh toán P2P và chuyển tiền.

18. Với ít tiền bị ràng buộc trong quá trình vận chuyển hơn, các công ty cho vay và tín dụng sẽ bắt đầu nhận và thanh toán thông qua các kênh thanh toán bằng tiền điện tử để cải thiện vốn lưu động của họ.

19. Một số loại tiền ổn định không phải USD sẽ bắt đầu được mã hóa trên quy mô lớn, tạo ra thị trường ngoại hối trên chuỗi.

20. Do thủ tục hành chính quan liêu của chính phủ, CBDC vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và chưa đạt đến quy mô thương mại.

VI. Kết luận

Như CEO của Stripe, Patrick Collison đã nói, các kênh được mã hóa là chất siêu dẫn cho thanh toán. Chúng tạo thành nền tảng của một hệ thống tài chính song song cung cấp thời gian thanh toán nhanh hơn, phí thấp hơn và khả năng hoạt động xuyên biên giới liền mạch. Phải mất một thập kỷ để ý tưởng này hoàn thiện, nhưng ngày nay chúng ta thấy hàng trăm công ty đang nỗ lực biến nó thành hiện thực. Trong thập kỷ tới, chúng ta sẽ thấy các kênh tiền điện tử đóng vai trò trung tâm trong đổi mới tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn cầu.