Phân tích logic cơ bản của sự suy giảm thị trường hiện tại: làn sóng giảm đòn bẩy trong lĩnh vực công nghệ do Nvidia tăng trưởng chậm lại gây ra

Tác giả: @Web3Mario (https://x.com/web3_mario)

Tóm tắt: Thị trường tài sản rủi ro phải đối mặt với một số áp lực nhất định vào tuần trước, đặc biệt là sau khi công bố các dữ liệu quan trọng như bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ và tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 vào thứ Sáu. Theo quan điểm dữ liệu, mặc dù nó không tốt như mong đợi nhưng cũng không đặc biệt tệ, vì vậy chúng ta vẫn cần bóc tách chi tiết về xu hướng giá này để xem điều gì đã xảy ra. Do đó, tác giả đã tóm tắt logic liên quan vào cuối tuần và chia sẻ một số hiểu biết sâu sắc với bạn. Nói chung, lý do cốt lõi cho đợt sụt giảm này là do dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ bề ngoài “tăng trưởng ít hơn dự kiến”, điều này ở một mức độ nhất định đã gây ra lo ngại cho thị trường về cuộc suy thoái của Hoa Kỳ. Về cơ bản, nó đi kèm với cuộc suy thoái thứ hai của Nvidia. -báo cáo tài chính quý. Sau khi công bố, tốc độ tăng trưởng hiệu suất đã chậm lại. Là động lực cốt lõi của thị trường tăng giá này, Yingwei Band bắt đầu giảm giá trị vốn đã đẩy nhanh tốc độ giảm đòn bẩy trong lĩnh vực chứng khoán công nghệ. tránh rủi ro.

Mặc dù dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến ​​nhưng cũng không quá tệ

Trước tiên, chúng ta hãy xem xét ngắn gọn những thay đổi trong dữ liệu như việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp khi thị trường tiền điện tử giảm vào thứ Sáu. Vào thứ Sáu, số lượng việc làm mới ở Hoa Kỳ đã tăng thêm 142.000. vào tháng 8, cao hơn mức 89.000 vào tháng 7. Điều này cho thấy thị trường việc làm đã được cải thiện nhưng vẫn còn một khoảng cách nhất định so với con số 165.000 người dự kiến. Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm ở một mức độ nhất định, từ 4,3% trong tháng 7 xuống còn 4,2%. Điều này cũng phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Tôi đã phân tích trong bài viết trước của mình rằng dữ liệu này thực sự có thể được quan sát trước thông qua những thay đổi về số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần. Có thể thấy, trong tháng 8, cả số lượng đơn xin trợ cấp ban đầu và số lượng người nộp đơn liên tục đều có xu hướng giảm, điều này cho thấy thị trường việc làm đã phục hồi tốt. Do đó, dữ liệu phi nông nghiệp vượt xa kỳ vọng, gây ra sự hoảng loạn nghiêm trọng trên thị trường. về suy thoái kinh tế, cá nhân tôi vẫn duy trì thái độ chờ xem và sự sụt giảm dẫn đến thị trường tiền điện tử rất có thể là nguyên nhân và phản hồi cho chu kỳ giảm đòn bẩy.

Vậy tại sao một phần dữ liệu có vẻ không quá tệ như vậy lại gây ra những biến động dữ dội trên thị trường mã hóa? Tôi nghĩ lý do cơ bản vẫn là phản hồi từ hoạt động giảm đòn bẩy do báo cáo tài chính quý 2 của NVIDIA chậm lại.

Tốc độ tăng trưởng hiệu suất liên tục chậm lại không thể đáp ứng được kỳ vọng về vốn, Nvidia đã bắt đầu giảm mức định giá và lĩnh vực công nghệ đang tăng tốc giảm đòn bẩy

Có thể nói, động lực cốt lõi của thị trường tăng trưởng này là sự tăng trưởng của lĩnh vực AI do NVIDIA đại diện. Báo cáo tài chính quý 2 năm 2024 được công bố vào ngày 29 tháng 8. Mặc dù nó vẫn cho thấy xu hướng tăng trưởng nhưng nó đã kích hoạt. một đợt bán tháo trên thị trường, lý do cốt lõi là tốc độ tăng trưởng EPS giảm nhanh đã gây ra sự hoảng loạn và thị trường đã bắt đầu giết chết định giá. Để giải thích logic đằng sau nó một chút ở đây, thông thường, giá cổ phiếu là phản hồi của thị trường về việc định giá công ty, phản hồi này sử dụng nhiều dữ liệu tài chính, dự báo và thông tin thị trường khác nhau để đánh giá giá trị của tài sản. Mục tiêu cốt lõi của việc định giá cổ phiếu là xác định liệu một công ty có đáng đầu tư hay không và liệu giá của nó có phù hợp với lợi nhuận cơ bản hoặc hồ sơ tài sản hay không. Một trong những phương pháp định giá cơ bản nhất là tính tỷ lệ giá trên thu nhập (Tỷ lệ P/E) và so sánh nó với mức trung bình của ngành của công ty để xác định xem giá cổ phiếu hiện tại được định giá quá cao hay bị định giá thấp. Tỷ lệ giá trên thu nhập được tính bằng cách chia giá cổ phiếu cho thu nhập từ cổ phiếu của Hoa Kỳ, tức là EPS, vì giá trị cốt lõi của cổ phiếu là quyền được chia cổ tức.

Trên thực tế, giá trị này cũng có thể được hiểu là nếu bạn đầu tư vào một cổ phiếu và chỉ dựa vào cổ tức của công ty, bạn có thể kiếm lại tiền gốc sau vài năm. Thông thường, do đặc điểm tăng trưởng cao của ngành công nghệ, thị trường sẽ đưa ra tiêu chuẩn về tỷ lệ giá trên thu nhập cao hơn. Điều này cũng dễ hiểu, bởi thị trường tin rằng khi tốc độ tăng trưởng cao tiếp tục được thực hiện thì lợi nhuận của công ty sẽ cao hơn. tăng trưởng cổ tức sẽ ngày càng nhanh hơn. Do đó, sự giảm giá này đối với sự tăng trưởng trong tương lai sẽ được phản ánh qua khả năng chấp nhận giá cổ phiếu cao của thị trường.

Sau khi làm rõ những thông tin cơ bản này, hãy xem báo cáo tài chính của Nvidia phản ánh những vấn đề gì. Trên thực tế, bản chất là sự sụt giảm nhanh chóng của EPS đã gây ra mối lo ngại của thị trường về việc định giá quá cao. Chúng ta có thể thấy rõ tác động này từ biểu đồ này. Nửa trên là giá cổ phiếu của NVIDIA và nửa dưới là tốc độ tăng trưởng hàng năm. của EPS Bạn có thể thấy Tốc độ tăng trưởng EPS trong quý 2 đã giảm đáng kể so với quý 1 và xu hướng giảm đang gia tăng.

Hãy nhớ lại rằng trong sáu tháng qua, thị trường đã có nhiều cuộc thảo luận về việc liệu giá cổ phiếu của Nvidia có được định giá quá cao hay không. Mỗi khi báo cáo tài chính hàng quý được công bố, sẽ có những biến động về giá. dữ liệu tăng trưởng đã phá vỡ những nghi ngờ của thị trường và đưa tỷ lệ giá trên thu nhập trở lại thông qua mức tăng trưởng hiệu quả vượt xa mong đợi. Điều này đã tạo cho thị trường một mức độ quán tính tư duy nhất định. Ngay cả khi giá trị thị trường của nó từng đạt đến vị trí số một, kỳ vọng tăng trưởng cao này vẫn còn. Tất nhiên, điều này cũng là do hầu hết các ngành đều chịu áp lực đáng kể do lãi suất hạn chế hiện nay. Vì vậy, một cây giống tăng trưởng duy nhất như vậy rõ ràng là được vốn ưu ái. Nó có liên quan gì đó đến sự lựa chọn của vốn để cùng nhau chống chọi với môi trường lãi suất cao. Tuy nhiên, hiệu suất tăng trưởng này dường như không đáp ứng được kỳ vọng về việc tiếp tục tăng cường nguồn vốn và nó đã không đưa PE trở lại mức có vẻ hợp lý quanh mức 46 như kỳ vọng. Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu có vẻ được định giá quá cao, do đó thị trường bắt đầu khởi động. để giết chết việc định giá. Như vậy có thể thấy, sau khi thị trường tiêu hóa đầy đủ thông tin báo cáo tài chính ngày 29/8, giá cổ phiếu Nvidia đã giảm nhanh sau khi mở cửa vào ngày 3/9 sau Ngày lễ Lao động ở Mỹ khiến hệ số giá trên thu nhập điều chỉnh về khoảng 46. . Tuy nhiên, liệu nó có giảm thêm trong tương lai hay không còn tùy thuộc vào triển vọng của các tổ chức khác nhau. Hiện tại, có vẻ như thái độ của tất cả các bên vẫn tương đối lạc quan và không có thêm thông tin giảm giá nào.

Trong các bài viết trước, chúng tôi đã đề cập đến đồng yên Nhật như một nguồn vốn giá rẻ trong toàn bộ môi trường lãi suất cao, cũng như mối quan hệ trước đây giữa ngành bán dẫn Nhật Bản và NVIDIA, do đó, trong quá trình thúc đẩy NVIDIA. giá cổ phiếu, đồng yên Nhật là đòn bẩy cốt lõi. Các nguồn vốn và khi việc định giá sát hại diễn ra, chúng ta có thể thấy rằng bất chấp những lời trấn an liên tục của Ngân hàng Nhật Bản, thị trường thực sự đã bắt đầu giảm đòn bẩy trở lại để tránh rủi ro. Bắt đầu từ ngày 3/9, tỷ giá USD/JPY giảm nhanh từ 147 xuống 142, thách thức mức áp thấp 140 hồi đầu năm.

Sự tăng giá nhanh chóng của đồng Yên Nhật sẽ làm tăng thêm chi phí của các quỹ có đòn bẩy, điều này sẽ làm giảm thêm lợi nhuận của hoạt động kinh doanh chênh lệch giá, điều này sẽ càng kích thích hoạt động giảm đòn bẩy, vì vậy chúng ta cần cảnh giác với những rủi ro phản hồi tiêu cực do điều này gây ra .