Paxos đã làm mọi thứ theo cuốn sách. Nóđặt cựu Chủ tịch FDIC Sheila Bair và Thượng nghị sĩ đã nghỉ hưu Bill Bradley trong hội đồng quản trị. Nó đã đi xa đến mứckhoác lác về bản chất có nút của nó bằng cách tự dán nhãn là “công ty blockchain được quản lý đầu tiên”.
Nó không đủ.
Nhà phát hành stablecoin tuần trước đã liên tiếp hứng chịu những đòn trừng phạt từ Bộ Dịch vụ Tài chính New York và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Hành động của NYDFS có liên quan đếnphát hành của đồng đô la Mỹ Binance stablecoin (BUSD). SECbị tát nó bằng Thông báo Wells, báo hiệu một hành động thực thi sắp xảy ra mà không cung cấp thêm chi tiết.
SEC vào ngày 15 tháng 2 đã đề xuất một quy tắc lưu ký mới sẽ mở rộng rõ ràng các yêu cầu bảo vệ đối với các công ty tiền điện tử. Sau đó, Chủ tịch SEC Gary Gensler nói với các phóng viên sau cuộc bỏ phiếu 4-1 để đề xuất thay đổi quy tắc rằng các công ty tiền điện tử nói chung đã không tuân thủ các quy tắc bảo vệ tài sản hiện tại cấm giao dịch tiền của khách hàng và công ty.
Điều đó khiến Paxos, nơi tự quảng cáo là người giám sát đủ điều kiện cho các tài sản kỹ thuật số, vẫn chưa rõ ràng. Công ty cũng phải đối mặt với sự không chắc chắn về điều lệ ủy thác liên bang có điều kiện mà công ty đã đạt được vào năm 2021 và giấy phép ủy thác của tiểu bang sau hành động của NYDFS, cũng như hướng dẫn gần đây từ cảnh báo của Cục Dự trữ Liên bang đối với các ngân hàng do nhà nước điều lệ nắm giữ tài sản tiền điện tử cho các mục đích phi giam giữ.
Trong một tuyên bố được đưa ra sau những thay đổi về quyền lưu ký được đề xuất của SEC, Paxos đã khen ngợi quy tắc được đề xuất và cho biết, "Chúng tôi mong muốn tiếp tục làm việc với SEC để giúp việc lưu ký và thanh toán tất cả các chứng khoán an toàn hơn, minh bạch hơn, và hiệu quả hơn."
'B' từ
Paxos thừa nhận rằng thư cảnh báo của họ từ SEC có liên quan đến BUSD, stablecoin mà Paxos phát hành với sự hợp tác của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, Binance. Bloomberg đã báo cáo rằng Circle, công ty phát hành stablecoin lớn thứ hai trên thế giới, đã đánh dấu việc thiếu dự trữ cho NYDFS. Một vấn đề tương tự đã dẫn đến sự sụp đổ đột ngột của FTX.
Binance từ lâu đã bị chính quyền Hoa Kỳ nghi ngờ, điều mà các nhà quan sát coi là lý do khiến Paxos bị loại.
Noelle Acheson, cựu trưởng bộ phận hiểu biết thị trường toàn cầu của Genesis cho biết: “Sự nghi ngờ về quy định chung xung quanh các hoạt động, khu vực pháp lý của Binance, rất có thể đóng một vai trò nào đó. “Stablecoin từ lâu đã được coi là 'trái cây dễ hái' của ngành công nghiệp tiền điện tử theo quan điểm quy định rộng rãi. Theo đuổi BUSD thông qua Paxos là mức thấp nhất của trái cây treo thấp đó.”
BUSD ra mắt vào năm 2019 thông qua sự hợp tác giữa Paxos và Binance. Kể từ đó, nó đã trở thành stablecoin lớn thứ ba trên thị trường với tổng nguồn cung hơn 16 tỷ đô la. Nó cũng đóng một vai trò quan trọng trong hoạt động kinh doanh của Binance với khoảng 300 triệu đô la được tạo ra mỗi năm thông qua chia sẻ doanh thu với Paxos.
“Chỉ vì các cơ quan quản lý không chặn thứ gì đó hoặc không kiện thứ gì đó nhanh chóng, không có nghĩa là họ không thể làm điều đó trong tương lai,” một cựu nhân viên của SEC cho biết. vẫn ẩn danh để nói chuyện tự do. “Chính cơ cấu khuyến khích trong chính phủ cần phải cứng rắn với tiền điện tử, rất cứng rắn với tiền điện tử, và đó là điều mới, khác biệt so với một năm trước.”
Trước sự trỗi dậy của FTX và rắc rối mà một trong những ngân hàng của nó - Silvergate - gặp phải, các cơ quan ngân hàng liên bang cũng đã cảnh báo về việc tiếp xúc tài chính truyền thống với những rủi ro do kinh doanh với các công ty tiền điện tử. Điều đó cũng có thể đặt Paxos' điều lệ ủy thác liên bang có điều kiện từ Văn phòng Kiểm soát tiền tệ đang gặp nguy hiểm.
Trong một tuyên bố được gửi qua email, người phát ngôn của Paxos đã trả lời: "Chúng tôi tin rằng stablecoin của chúng tôi rõ ràng không phải là chứng khoán theo Howey hoặc Reves và chúng tôi mong muốn tiếp tục hợp tác riêng với các cơ quan quản lý liên bang, bao gồm cả SEC, để giải quyết trường hợp này."
Công ty cũng cho biết việc mua lại BUSD của họ đã diễn ra suôn sẻ kể từ sau hành động của NYDFS.
"Chúng tôi chưa thấy mức độ quy đổi quá lớn và Paxos sẽ tiếp tục hỗ trợ BUSD lưu thông trong ít nhất một năm," Người phát ngôn đã viết. "Tất cả dự trữ BUSD vẫn được hỗ trợ hoàn toàn 1:1 bằng tiền mặt & các khoản tương đương tiền được giữ tại NYDFS Trust của chúng tôi."
'Vấn đề chưa được giải quyết'
Gabriel Shapiro, cố vấn chung tại Delphi Labs, cho biết danh tiếng của Binance và sự giám sát gần đây đối với các sàn giao dịch sau sự sụp đổ của FTX có thể đủ để châm ngòi cho một cuộc kiểm tra sâu hơn về mối quan hệ giữa hai công ty.
NYDFS cho biết Paxos đã được lệnh ngừng đúc BUSD mới vì “các vấn đề chưa được giải quyết” với mối quan hệ của nhà phát hành stablecoin với Binance. Người phát ngôn của tổ chức quản lý cũng nói với Reuters rằng Paxos đã “vi phạm nghĩa vụ của mình trong việc tiến hành đánh giá rủi ro định kỳ, phù hợp và làm mới thẩm định đối với các khách hàng BUSD do Binance và Paxos phát hành để ngăn chặn những kẻ xấu sử dụng nền tảng.”
Nếu cơ quan quản lý lo ngại rằng Paxos không “quản lý hiệu quả mối quan hệ của mình với Binance ở mức độ mà stablecoin có thể gây hại cho người tiêu dùng”, thì đó có thể là lý do tại sao cơ quan quản lý theo đuổi BUSD chứ không phải stablecoin USDP của Paxos, Jason Brett nói , cựu giám đốc điều hành ngân hàng Hoa Kỳ và phó chủ tịch điều hành tại Key Bridge Advisors.
“Điểm mấu chốt của vấn đề này là liệu các stablecoin khác được phát hành với sự hợp tác của các sàn giao dịch như Binance có bị xem xét kỹ lưỡng tương tự về cách họ quản lý các mối quan hệ này hay không, điều này có thể làm giảm sự quan tâm đến thị trường stablecoin do sự không chắc chắn về quy định này,” Brett nói .
Mối quan hệ Paxos và Binance cũng có một thành phần chia sẻ doanh thu độc đáo có thể thu hút sự chú ý của các nhà quản lý.
Larry Cermak, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu và dữ liệu tại The Block cho biết: “Paxos, một tổ chức được quản lý bởi Hoa Kỳ, chia sẻ 50% doanh thu từ tiền lãi với Binance, đây có thể là điều mà các nhà quản lý không thích. “Thành phần chia sẻ doanh thu khiến nó có nhiều khả năng được coi là chứng khoán hơn.”
Tại sao lại là Giếng?
Trên nền tảng của Binance, người dùng có thể đặt cược BUSD và kiếm được lợi suất khoảng 6%. Tuy nhiên, hành động từ NYDFS không tập trung vào sản phẩm kiếm tiền mà thay vào đó, BUSD chỉ được phát hành để sử dụng trên chuỗi khối Ethereum.
“Điều quan trọng cần lưu ý là bộ đã ủy quyền cho Paxos phát hành BUSD trên chuỗi khối Ethereum,” cơ quan quản lý New York cho biết. “Bộ chưa cấp phép cho Binance-Peg BUSD trên bất kỳ chuỗi khối nào và Binance-Peg BUSD không phải do Paxos phát hành.”
Thậm chí còn có ít chi tiết hơn về hành động của SEC, cơ quan coi BUSD là chứng khoán chưa đăng ký. Paxos cho biết nó "hoàn toàn không đồng ý" với quyết định của SEC, xác nhận rằng họ đã nhận được Thông báo Wells từ cơ quan quản lý.
Vẫn chưa biết liệu Paxos có thể vượt qua cơn bão này hay không. Nó có các thành phần khác trong mô hình kinh doanh của mình bao gồm các tài sản được mã hóa khác, một công cụ trao đổi và thanh toán. Tuy nhiên, BUSD vẫn là động lực thúc đẩy hoạt động kinh doanh của nó và nó đã có mối quan hệ đối tác lớn với Paypal bị tạm dừng do cuộc điều tra. Paxos cho biết họ đã sẵn sàng “kiện tụng mạnh mẽ” trường hợp của SEC nếu cần thiết.
Một cựu nhân viên cơ quan chính phủ cho biết phần lớn tương lai của Paxos sẽ phụ thuộc vào bản chất của các khoản phí và khoản thanh toán cũng như lĩnh vực nào của mô hình kinh doanh bị ảnh hưởng. Họ cho biết, điều quan trọng nhất cần theo dõi bây giờ là số tiền được giữ trong BUSD sẽ chảy về đâu.
Shapiro của Delphi Labs cho biết: “Nếu Paxos thua kiện này, hoạt động kinh doanh stablecoin lưu ký ở Hoa Kỳ gần như bị tiêu diệt - và điều đó sẽ tăng gấp đôi đối với các nhà phát hành stablecoin khác, vì mô hình Paxos là mô hình bảo thủ nhất,” Shapiro của Delphi Labs cho biết. “Hy vọng duy nhất cho ngành là nếu Quốc hội bước vào và tạo ra một cấu trúc quy định mới để phát hành stablecoin.”
Alex
Brian
Miyuki
Weiliang