Nghiên cứu mới: Một nửa số nhà cung cấp thanh khoản trên Uniswap v3 đang thua lỗ

Nghiên cứu gần đây đã chỉ ra rằng các khoản lỗ tạm thời đã trở thành một vấn đề ngày càng lớn đối với các nhà cung cấp thanh khoản Uniswap v3.

Một báo cáo ngày 17 tháng 11 của Topaz Blue và Bancor Protocol cho thấy 49,5% nhà cung cấp thanh khoản trên Uniswap v3 đã tạo ra lợi nhuận âm do tổn thất tạm thời (IL).

Báo cáo nhấn mạnh rằng Uniswap v3 hiện tạo ra mức phí cao nhất so với bất kỳ nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) nào, nhưng IL vượt quá các khoản phí kiếm được này. Nghiên cứu suy đoán rằng nắm giữ có thể là một lựa chọn tốt hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản.

“Nhà cung cấp thanh khoản trung bình (LP) trong hệ sinh thái Uniswap v3 bị tổn hại về mặt kinh tế bởi các hoạt động mà họ đã chọn và có thể sinh lãi nhiều hơn chỉ bằng cách nắm giữ tài sản của họ.”

Khoản lỗ tạm thời là hiện tượng xảy ra khi nhà cung cấp thanh khoản của nhà tạo lập thị trường tự động thay đổi giá giao ngay của tài sản mà nó tham gia nhóm thanh khoản. Vì các nhà cung cấp thanh khoản ghép hai tài sản với nhau để tạo thành một vị thế, khi giá giao ngay của tài sản thay đổi, tỷ lệ tiền trong vị thế cũng thay đổi.

Ví dụ: nếu người dùng cung cấp số USD tương đương với USDT và ETH cho nhóm thanh khoản và giá ETH tăng lên, thì các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ bắt đầu loại bỏ ETH khỏi nhóm và bán nó với giá cao hơn. Điều này dẫn đến việc giảm giá trị đồng đô la của vị trí của người dùng, cái gọi là tổn thất tạm thời.

Về vấn đề này, báo cáo chỉ rõ rằng việc cung cấp thanh khoản cho Uniswap V3 vốn dĩ rất rủi ro.

“Người dùng quyết định không cung cấp thanh khoản có thể tăng giá trị danh mục đầu tư của họ nhanh hơn so với người dùng tích cực quản lý các vị thế thanh khoản trên Uniswap v3”

Trong thời gian nghiên cứu, các pool được nghiên cứu chiếm 43% tổng thanh khoản trong Uniswap v3. Từ ngày 5 tháng 5 đến ngày 20 tháng 9 năm 2021, các nhóm được phân tích đã tạo ra tổng cộng 199 triệu đô la phí từ khối lượng giao dịch 108,5 tỷ đô la.

Trong khoảng thời gian đó, các nhóm này đã chịu khoản lỗ tạm thời là 260 triệu đô la, dẫn đến tổng lỗ ròng là 60 triệu đô la.

Trong số 17 nhóm được phân tích, tổn thất tạm thời ở 80% nhóm vượt quá phí mà các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được. Chỉ có ba (WBTC/USDC, AXS/WETH, FTM/WETH) cho thấy lợi nhuận ròng dương. Tỷ lệ mất của một số nhóm vốn vượt xa 50%, chẳng hạn như MKR/ETH, người ta nói rằng 74% người dùng bị mất tiền.

Nghiên cứu cũng tìm cách xác định liệu các chiến lược chủ động và thụ động có tạo ra các kết quả khác nhau hay không. Người dùng tích cực điều chỉnh vị trí của họ thường xuyên hơn người dùng thụ động. Mặc dù báo cáo kỳ vọng các nhà giao dịch tích cực ngắn hạn sẽ vượt trội hơn các nhà giao dịch thụ động, nhưng nó không tìm thấy mối tương quan giữa các vị trí ngắn hạn và lợi nhuận cao hơn.

Trong số các khoảng thời gian chính được phân tích, những người nắm giữ hơn một tháng hoạt động tốt nhất, vì hầu hết tất cả những người dùng nắm giữ dưới một tháng vẫn có mức thua lỗ tạm thời cao hơn mức lãi.

Báo cáo đưa ra kết luận rõ ràng cho những người đang cân nhắc cung cấp tính thanh khoản trên Uniswap v3. Mặc dù nó nói rằng một chiến lược chiến thắng có thể được áp dụng, nhưng lợi nhuận kỳ vọng có thể "tương đương với lợi nhuận hàng năm được cung cấp bởi các sản phẩm ngân hàng thương mại chính thống".

Cointelegraph Chinese là một nền tảng thông tin tin tức blockchain và thông tin được cung cấp chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả, không liên quan gì đến vị trí của nền tảng Cointelegraph China và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư và tài chính nào. Độc giả được yêu cầu thiết lập các khái niệm tiền tệ và khái niệm đầu tư chính xác, đồng thời nâng cao nhận thức về rủi ro một cách nghiêm túc.