Wintermute: Việc phục hồi thị trường đòi hỏi sự phục hồi của nhu cầu giao ngay, nhưng hiện tại có rất ít dấu hiệu cho thấy điều đó.

Trong phân tích thị trường mới nhất, Wintermute cho biết thị trường tuần trước đã thể hiện các đặc điểm của một đợt bán tháo đầu hàng – sự gia tăng mạnh về biến động, thanh lý hơn 2,5 tỷ đô la vị thế và lệnh mua trị giá 60.000 đô la. Lượng hợp đồng mở tích lũy trước đó và sự gia tăng bán khống đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh về lãi suất tài trợ, điều này càng trầm trọng hơn do hiện tượng ép bán khống mạnh vào thứ Sáu. Trong môi trường giao dịch giao ngay thưa thớt, đòn bẩy chi phối biến động giá. Nếu không có sự tái cấu trúc đáng kể lượng hợp đồng mở, tính bền vững của cả xu hướng tăng và giảm sẽ bị hạn chế. Sự phục hồi cấu trúc đòi hỏi sự trở lại của nhu cầu giao ngay, nhưng hiện tại các dấu hiệu về điều này rất khan hiếm. Một thực tế nghiêm trọng hơn là tổng thiệt hại chưa thực hiện của các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ tài sản kỹ thuật số đã đạt khoảng 25 tỷ đô la, tập trung ở một vài tổ chức. Giá Bitcoin hiện tại thấp hơn chi phí nắm giữ của nhiều tổ chức và mức phí bảo hiểm (so với giá trị tài sản ròng) đang bị thu hẹp. Các tổ chức này đã chuyển từ người mua nhỏ lẻ sang người nắm giữ thụ động – sức mua lớn trong 18 tháng qua đã giảm sút, và việc huy động vốn mới trong môi trường hiện tại không còn hấp dẫn. Trong tương lai, thị trường có thể bước vào giai đoạn biến động mạnh và tìm đáy hỗn loạn. Trừ khi phí bảo hiểm Coinbase chuyển sang dương, dòng vốn vào quỹ ETF đảo chiều và lãi suất cơ sở ổn định, xu hướng tăng bền vững khó có thể xảy ra. Khi các nhà đầu tư cá nhân chuyển hướng sang các loại tài sản khác, dòng vốn của các tổ chức đổ vào ETF và các công cụ phái sinh đã trở thành động lực chính chi phối hướng đi của thị trường.