Global crypto derivatives trading surged to record levels in 2025, underscoring the market’s rapid institutionalization and growing complexity. Total derivatives volume reached $85.7 trillion, averaging $265 billion per day, according to new data from CoinGlass.The report highlights Binance’s continued dominance, the rising role of institutional hedging, and heightened systemic risks exposed by major liquidation events.Binance Captures Nearly 30% of Global Derivatives VolumeBinance remained the clear leader in crypto derivatives trading, processing $25.09 trillion in cumulative volume during 2025 — roughly 29.3% of all global derivatives activity.In practical terms, nearly $30 out of every $100 traded worldwide flowed through Binance, reinforcing its position as the industry’s primary liquidity hub.Each recorded between $8.2 trillion and $10.8 trillion in annual derivatives volume. Combined, these four platforms accounted for 62.3% of total global market share, illustrating a high level of concentration among top venues.Institutional Channels Drive Structural GrowthCoinGlass noted that derivatives growth in 2025 was increasingly driven by institutional pathways, including:Spot crypto ETFsOptions marketsCompliant futures productsThis shift helped accelerate activity on Chicago Mercantile Exchange (CME), which had already overtaken Binance in Bitcoin futures open interest in 2024 and further solidified its role in 2025.The derivatives market has steadily moved away from a purely retail-driven, high-leverage boom-and-bust model toward a more sophisticated mix of hedging, basis trading, and ETF-linked strategies.Open Interest Swings Reveal Rising Systemic RiskDespite explosive trading volumes, derivatives positioning remained volatile throughout the year.Global open interest fell to a 2025 low of ~$87 billion after Q1 deleveragingIt then surged to an all-time high of $235.9 billion on Oct. 7A sharp reset in early Q4 erased over $70 billion, roughly one-third of total open interest, in a rapid deleveraging eventEven after that shakeout, year-end open interest stood at $145.1 billion, still 17% higher than at the start of the year, highlighting the market’s growing scale despite repeated stress events.October Liquidation Shock Exposes Market “Plumbing” RisksThe most severe stress test arrived in early October. CoinGlass estimates total forced liquidations in 2025 at approximately $150 billion, with a significant portion concentrated over just two days.On Oct. 10 and Oct. 11, liquidations exceeded $19 billion, with 85%–90% coming from long positions, as traders betting on higher prices were rapidly wiped out.CoinGlass linked the crash to heightened macro risk following trade policy headlines, including Donald Trump’s announcement of 100% tariffs on Chinese imports, which pushed markets into a sharp “risk-off” regime.Derivatives Market Grows More Complex — and More FragileCoinGlass warned that while derivatives markets have matured, they have also become more interconnected and fragile.“Extreme events that erupted during 2025 imposed stress tests of unprecedented scale on existing margin mechanisms, liquidation rules, and cross-platform risk transmission pathways,” the report stated.Deeper leverage chains, tighter correlations, and faster cross-exchange contagion mean that while liquidity has expanded, tail risks have grown alongside it.Outlook: Bigger Market, Higher Stakes in 2026The $86 trillion surge in crypto derivatives volume marks a milestone for the industry, reflecting its evolution into a global financial market with institutional depth. At the same time, repeated liquidation shocks underscore the need for improved risk controls as leverage, complexity, and capital continue to scale.As crypto heads into 2026, derivatives will remain central to price discovery — but also the primary channel through which volatility and systemic stress propagate.

According to BlockBeats, the stablecoin market capitalization has exceeded $310 billion, marking a significant milestone with a 70% increase within a year. This growth is not merely another indicator of a cryptocurrency bubble but signifies a fundamental shift in the global use of digital assets. The report highlights several key drivers behind the rapid expansion of stablecoins, including the widespread adoption of global payment applications, institutional demand, and the development of decentralized finance (DeFi). Additionally, various industry analysis models predict that, with broader integration of stablecoins by major financial institutions, the supply could reach $2 trillion by 2028. These forecasts are based on the expectation that stablecoins will evolve from transaction-focused tools to a more general digital cash layer, applicable in areas such as e-commerce, inter-company payments, and embedded finance.

According to Odaily, crypto data analyst CyrilXBT shared on the X platform that Grayscale's Bitcoin (BTC) holdings have been decreasing following the approval of a Bitcoin ETF. This decline is attributed to outflows from the Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) as investors are taking profits or reallocating their portfolios, causing BTC prices to fluctuate under supply pressure. In contrast, Grayscale's Ethereum (ETH) holdings have remained more stable in recent weeks, with significantly less selling pressure compared to BTC. This indicates stronger market confidence in holding ETH, possibly driven by expectations of an ETH ETF, staking rewards, and lower urgency to sell. Currently, BTC is in a distribution and rotation phase, while ETH is in a phase of patient waiting and positioning. During the period of BTC's selling pressure, Grayscale is viewing ETH as the next asymmetric investment opportunity.

@joshyote, một người xây dựng hệ sinh thái Solana, đã đăng trên nền tảng X rằng vào tháng 11 năm 2025, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thuộc hệ sinh thái Solana đã lần đầu tiên vượt qua Binance về khối lượng giao dịch giao ngay SOL-USD. Theo dữ liệu của Blockworks, trong ba tuần qua, khối lượng giao dịch giao ngay SOL-USD của HumidiFi đã vượt quá tổng khối lượng của Binance và tất cả các sàn giao dịch tập trung (CEX), và chênh lệch giá (spread) của nó hẹp hơn so với các sàn giao dịch tập trung. Anh ấy tin rằng, ở giai đoạn này, mạng lưới Solana là kênh tốt nhất để mua SOL.

Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) extended their losing streak into the Christmas holiday period, with U.S. investors emerging as the largest net sellers of Bitcoin amid tax-driven selling and derivatives expiry pressure.Data shows that institutional outflows remain heavy, even as analysts argue the move is seasonal rather than structural, keeping hopes alive for a post-holiday rebound.Bitcoin ETF Outflows Continue on Christmas EveAccording to data from Farside Investors, U.S. spot Bitcoin ETFs recorded $175.3 million in net outflows on Christmas Eve, despite the shortened U.S. trading session.That marked the fifth consecutive losing session, bringing total ETF outflows over the past five trading days to $825.7 million.Since Dec. 15, only one trading day — Dec. 17 — posted positive flows, when ETFs recorded $457.3 million in net inflows. Every other session has closed in the red.U.S. Investors Lead Selling PressureThe sustained ETF selling has coincided with persistent weakness during U.S. trading hours, reinforcing the narrative that American institutions are currently driving the sell-side.This trend is visible in the Coinbase Premium Index, which measures the price difference between BTC/USD on Coinbase and BTC/USDT on Binance. The index has remained negative for most of December, signaling weaker demand from U.S.-based investors.“U.S. is now the biggest seller of Bitcoin. Asia is now the biggest buyer,” said crypto analyst Ted Pillows, pointing to session-by-session return data showing stronger performance during Asian trading hours.Tax Loss Harvesting and Options Expiry BlamedMarket participants largely attribute the ETF drawdown to year-end tax loss harvesting and the impact of a major quarterly options expiry.“Most of the selling is due to tax loss harvesting, which means it’ll be over in a week,” trader Alek wrote on X, adding that Friday’s record options expiry likely dampened institutional risk appetite.He noted that these pressures are temporary, predicting that institutional buyers will return once seasonal distortions fade.Bitcoin and Ether ETF Flows Still WeakThe weakness has not been limited to Bitcoin alone. Spot Ether ETFs have also struggled to attract consistent inflows, with both asset classes showing negative 30-day moving average netflows since early November.Despite this, traders caution against interpreting ETF outflows as a definitive market top.“Price stabilizes first, flows turn neutral, and only then do inflows return,” said trader BitBull, referring to both Bitcoin and Ether ETF behavior.“For now, the data suggests liquidity is inactive, not destroyed.”Institutions Expected to Return After HolidaysWhile near-term sentiment remains cautious, analysts broadly agree that ETF outflows reflect timing and positioning, not a collapse in institutional conviction.With tax considerations largely behind the market and derivatives pressure easing, ETF flows are expected to normalize in early 2026 — potentially setting the stage for renewed institutional demand.As Bitcoin continues to consolidate, investors will be watching closely for ETF netflows to turn positive, a signal many see as a prerequisite for the next sustained price move.

Một báo cáo định lượng gần đây từ Gate Research, có tiêu đề "BTC và ETH duy trì giai đoạn tích lũy ở mức thấp, chiến lược đột phá đường trung bình động nắm bắt xu hướng cấu trúc thị trường", chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử vẫn yếu và biến động sau đợt điều chỉnh giảm, với sự tham gia vốn và khẩu vị rủi ro giảm sút. Sự phục hồi của BTC và ETH khá yếu, với tỷ lệ mua/bán và lãi suất tài trợ liên tục biến động, cho thấy tâm lý thị trường chưa đủ rõ ràng. Trên thị trường phái sinh, việc giảm đòn bẩy không dẫn đến việc bổ sung vị thế, và dòng vốn vay có đòn bẩy bị hạn chế. Mặc dù việc thanh lý vị thế mua tương đối tập trung, nhưng nó chưa gây ra hiện tượng bán tháo ồ ạt, và nhìn chung tâm lý thị trường vẫn thận trọng. Báo cáo chỉ ra rằng cho đến khi có tín hiệu rõ ràng về dòng vốn chảy vào và sự cộng hưởng giữa giá và khối lượng giao dịch, xu hướng ngắn hạn có khả năng duy trì mô hình yếu và biến động, với áp lực thanh lý cục bộ vẫn cần được chú ý. Về mặt chiến lược, mô hình đột phá xu hướng đường trung bình động vẫn có giá trị trong môi trường yếu và biến động. Các tài sản như DOGE, ADA và SOL đã cho thấy sự tăng trưởng tích lũy theo từng bước sau khi các đường trung bình động chuyển từ hội tụ sang phân kỳ, nhưng trong một đợt tăng giá mạnh và một chiều, sự xác nhận chậm trễ có thể khiến các nhà đầu tư bỏ lỡ đợt tăng giá ban đầu. Ngược lại, các quỹ Gate Quantitative Funds, với trọng tâm cốt lõi là các chiến lược chênh lệch giá trung lập và phòng ngừa rủi ro, nhấn mạnh vào việc kiểm soát mức giảm giá trị và sự ổn định lợi nhuận. Chúng phù hợp hơn như một khoản đầu tư ổn định cho danh mục đầu tư và bổ sung cho các chiến lược theo xu hướng để cải thiện lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tổng thể.

Nhà phân tích dữ liệu tiền điện tử CyrilXBT đã viết trên nền tảng X rằng lượng BTC nắm giữ của Grayscale đã giảm kể từ khi quỹ ETF được phê duyệt do dòng tiền chảy ra từ GBTC, cho thấy các nhà đầu tư đang chốt lời hoặc tái cân bằng danh mục đầu tư của họ, khiến giá BTC biến động dưới áp lực nguồn cung. Ngược lại, lượng ETH nắm giữ của Grayscale ổn định hơn trong những tuần gần đây, với áp lực bán ra ít hơn đáng kể so với BTC. Điều này cho thấy niềm tin thị trường mạnh mẽ hơn vào ETH, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng về một quỹ ETF ETH, lợi suất staking và sự cấp bách bán ra thấp hơn. Hiện tại, BTC đang trong giai đoạn phân phối và luân chuyển, trong khi ETH đang trong giai đoạn chờ đợi và định vị kiên nhẫn. Grayscale đang xem ETH là cơ hội trò chơi bất đối xứng tiếp theo trong khi BTC đang hấp thụ áp lực bán ra.

Crypto mergers and acquisitions reached a record $8.6 billion in 2025, marking the most active year on record for dealmaking in the digital asset industry, according to a report by the Financial Times.The surge in deal value reflects growing confidence among both crypto-native firms and traditional financial institutions, fueled by a more favorable regulatory environment in the United States under President Donald Trump.Deal Count and Value Soar in 2025According to the Financial Times, 267 crypto-related deals were completed in 2025 up to this week — an 18% increase compared to 2024. More notably, total deal value jumped nearly 300% year over year, rising from $2.17 billion in 2024 to $8.6 billion in 2025.Industry participants expect the momentum to carry into 2026 as regulatory clarity improves across major jurisdictions, including the U.S., UK, and European Union.Coinbase–Deribit Deal Leads Record-Breaking YearThe largest transaction of the year was Coinbase’s $2.9 billion acquisition of Deribit, the biggest acquisition ever recorded in the crypto sector.The deal underscores Coinbase’s push to expand into crypto derivatives and institutional trading infrastructure, particularly as options volumes continue to grow globally.Other major transactions in 2025 included:Kraken acquiring futures trading platform NinjaTrader for $1.5 billionRipple purchasing prime brokerage Hidden Road for $1.25 billionThese deals highlight strong demand for regulated trading platforms, derivatives infrastructure, and licensed financial entities.Crypto-Friendly U.S. Policy Boosts Deal ConfidenceAnalysts cited the Trump administration’s crypto-friendly stance as a key catalyst behind the M&A boom. The rollback of regulatory lawsuits and broader deregulation efforts have encouraged traditional financial institutions to enter the crypto space through acquisitions rather than building in-house capabilities.The shift has made crypto firms with licenses, compliance frameworks, and established infrastructure particularly attractive targets.Crypto IPO Activity Also ExplodesIn addition to M&A growth, crypto initial public offerings (IPOs) surged in 2025. The Financial Times reported that $14.6 billion was raised globally across 11 crypto IPOs, compared with just $310 million from four IPOs in 2024.Notable public listings included:Bullish (parent company of CoinDesk), raising $1.1 billionCircle Internet Group, issuer of USDC, raising over $1 billionGemini, raising $425 millionRegulatory Compliance Drives Acquisition StrategyLegal experts say regulatory compliance is becoming a central driver of crypto M&A activity.Diego Ballon Ossio, partner at law firm Clifford Chance, told the Financial Times that firms are actively acquiring companies for their regulatory licenses, particularly those aligned with the EU’s MiCA framework.Similarly, Charles Kerrigan, partner at CMS, said companies are willing to spend heavily to remain compliant under emerging U.S. and UK crypto regulations — often opting for acquisitions over lengthy licensing processes.Deal Boom Continues Despite Market PullbackThe record year for crypto dealmaking comes even as the broader market cooled in the second half of 2025.Bitcoin has fallen more than 30% from its October high above $126,000, recently trading just below $88,000. Despite the price decline, institutional appetite for long-term crypto infrastructure appears undiminished.Outlook: M&A Momentum Likely to Extend Into 2026With clearer regulatory frameworks taking shape and traditional finance increasingly engaging with digital assets, analysts expect crypto mergers, acquisitions, and IPO activity to remain elevated in 2026.The data suggests that institutional commitment to crypto is shifting from speculation toward permanent market integration, even amid short-term price volatility.

Bitcoin’s long-term market fundamentals remain exceptionally strong in 2025, even as prices and investor sentiment weakened toward the end of the year, according to Phong Le, CEO of Strategy.Speaking on the Coin Stories podcast on Tuesday, Le said Bitcoin’s recent price decline does little to change the broader investment thesis.“The fundamentals of the market this year for Bitcoin couldn’t be better,” Le said, adding that he pays little attention to short-term price fluctuations.Bitcoin Price Falls Nearly 30% From Record HighBitcoin reached an all-time high of $125,100 on Oct. 5, but has since dropped nearly 30%, trading around $87,700 at the time of publication, according to CoinMarketCap.The price weakness has coincided with a sharp deterioration in market sentiment. The Crypto Fear & Greed Index has remained in “Extreme Fear” territory since Dec. 12, reflecting persistent caution among retail investors.Despite the pullback, Le emphasized that Bitcoin’s price behavior is often difficult to interpret in the short term.“Bitcoin does what it does,” he said. “When you’re an investor, you think about the long term of the asset class.”Strategy Focuses on Long-Term Metrics Over Price VolatilityLe said Bitcoin investors should take a disciplined, data-driven approach when navigating short-term price movements.“Bitcoiners should be fairly methodical and mathematical about it,” he said.That philosophy underpins Strategy’s treasury strategy, which focuses on metrics such as mNAV — the company’s market value relative to the value of its Bitcoin holdings — rather than daily price swings.Strategy currently holds 671,268 BTC, worth approximately $58.6 billion, making it the largest publicly traded corporate Bitcoin holder. According to Saylor Tracker, the firm’s mNAV recently fell below 1.0, trading near 0.93, as the company’s stock declined alongside Bitcoin.U.S. Government Support Seen as Major Long-Term TailwindLooking beyond market cycles, Le highlighted what he described as unprecedented institutional and government support for Bitcoin in the United States.“The U.S. government is fully supportive of Bitcoin like it’s never been before,” he said.Le noted that both he and Strategy executive chairman Michael Saylor have been meeting with traditional banks in the U.S. and the UAE, where financial institutions are increasingly trying to understand how to integrate Bitcoin into their operations.“If you think about what’s happening with traditional powers of the world — the U.S. government, the U.S. banking system — they are all getting on board with Bitcoin,” Le said. “That’s extremely bullish for this year and 2026.”Strategic Bitcoin Reserve Still UnclearIn March, U.S. President Donald Trump signed an executive order formally establishing the Strategic Bitcoin Reserve and the U.S. Digital Asset Stockpile. However, a detailed implementation plan has yet to be confirmed.Some analysts previously expected a clearer announcement in 2025. In September, Alex Thorn, head of firmwide research at Galaxy Digital, said there was “a strong chance” the U.S. government would officially announce the reserve this year.Long-Term Outlook Remains Bullish Despite Short-Term FearWhile Bitcoin’s price and sentiment have weakened into year-end, Strategy’s leadership remains focused on structural adoption, regulatory progress, and institutional alignment rather than short-term volatility.Le’s message to investors is clear: market fear may dominate headlines today, but Bitcoin’s underlying fundamentals continue to strengthen — potentially setting the stage for renewed growth beyond the current downturn.

Ethereum may struggle to reclaim record highs in 2026 as broader crypto market conditions remain fragile, according to prominent analyst Benjamin Cowen.Speaking on the Bankless podcast on Tuesday, Cowen said Ethereum’s outlook is closely tied to Bitcoin’s market structure, which he believes increasingly resembles a bear market.“If Bitcoin truly is in a bear market — which is what it feels like — it would be kind of hard for Ethereum to go up there,” Cowen said.His comments come amid growing debate over whether the crypto market has already peaked for the current cycle following sharp drawdowns since October.Ethereum Rally in 2026 Could Be a “Bull Trap”Cowen warned that even if Ethereum manages to reclaim its all-time high of $4,878, last reached in August, such a move may not be sustainable.“If Ethereum does get back to all-time highs in 2026, I’d be worried that it’s just a bull trap,” Cowen said, suggesting a sharp reversal could follow.He added that a failed breakout could send Ether back toward the $2,000 level, reinforcing the idea that upside moves may be corrective rather than the start of a new bull phase.At the time of writing, Ether is trading near $2,900, meaning a return to its peak would require a rally of more than 40%.Ethereum’s Performance Hinges on Bitcoin’s Market CycleCowen’s caution aligns with a broader bearish narrative forming around Bitcoin. Veteran trader Peter Brandt recently projected that Bitcoin could fall as low as $60,000 by Q3 2026, reinforcing concerns that the current cycle may have already topped.Cowen emphasized that Ethereum would be the only altcoin he would even consider capable of retesting all-time highs under these conditions — and even that scenario remains uncertain.“The only altcoin I’m even considering this for is Ethereum. A lot of the other altcoins are kind of cooked at this point for the cycle,” he said.Other Analysts See Potential for Deeper DrawdownsSome firms are even more cautious. Fundstrat Global Advisors reportedly warned investors earlier this month about a potential “meaningful drawdown” in 2026, which could push Ether into the $1,800–$2,000 range.However, not all analysts agree with the bearish outlook. Crypto commentator Crypto With James argued on Dec. 16 that Ethereum is “not done yet,” suggesting a near-term push back toward record highs remains possible.Ethereum Faces a High-Stakes 2026With Bitcoin struggling to regain momentum and liquidity conditions tightening, Ethereum’s ability to reach new highs in 2026 may depend less on its own fundamentals and more on whether the broader crypto market can escape a prolonged downtrend.For now, analysts remain divided — but Cowen’s warning highlights a growing concern: any major ETH rally next year may come with elevated downside risk rather than a new cycle of sustained growth.

Kraken đã chính thức ra mắt thẻ Krak Card, một thẻ ghi nợ tiền điện tử Mastercard dành cho cư dân sinh sống tại các quốc gia thuộc EU và Vương quốc Anh. Thẻ Krak Card cho phép người dùng chi tiêu hơn 400 loại tiền điện tử và tiền tệ pháp định một cách dễ dàng.

Trust Wallet đã xác nhận một sự cố bảo mật ảnh hưởng đến phiên bản 2.68 của tiện ích mở rộng Chrome sau khi người dùng báo cáo về việc bị rút tiền trái phép sau một bản cập nhật gần đây. Công ty đã yêu cầu người dùng tắt tiện ích mở rộng và nâng cấp ngay lập tức, đồng thời cho biết ứng dụng di động và các phiên bản khác không bị ảnh hưởng trong khi cuộc điều tra vẫn đang tiếp diễn.

Kyrgyzstan đã tiến thêm một bước nữa trong việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính của mình sau khi sàn giao dịch tiền điện tử Binance niêm yết stablecoin đầu tiên của nước này được neo giá bằng som, một động thái báo hiệu sự tự tin ngày càng tăng của nhà nước vào các khoản thanh toán và cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain.

Ronald Spektor, 23 tuổi, cư trú tại Brooklyn, bị cáo buộc dàn dựng một kế hoạch lừa đảo tinh vi, chiếm đoạt 16 triệu đô la từ người dùng Coinbase. Các công tố viên cho biết Spektor, sử dụng biệt danh trực tuyến “lolimfeelingevil”, đã nhắm mục tiêu vào các nạn nhân không nghi ngờ bằng cách giả danh là nhân viên hỗ trợ chính thức của Coinbase, cảnh báo họ rằng tài sản tiền điện tử của họ đang có nguy cơ bị đánh cắp.

Một dự án âm nhạc của Brazil sẽ chuyển đổi sự thay đổi giá Bitcoin theo thời gian thực thành các buổi biểu diễn dàn nhạc sống bằng cách sử dụng thuật toán để điều khiển các nhạc cụ. Sáng kiến ​​này đã nhận được sự chấp thuận của chính phủ và nguồn tài trợ thông qua chương trình ưu đãi thuế của Brazil để hiện thực hóa ý tưởng này tại Brasília.

Đồng tiền ổn định tổng hợp USDe của Ethana đã chịu sự sụt giảm mạnh kể từ sau vụ sụp đổ thị trường ngày 10 tháng 10, với khoảng 8,3 tỷ đô la rời khỏi giao thức khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro liên quan đến thiết kế đòn bẩy và được hỗ trợ bởi đồng tiền tổng hợp.

Bảy công ty đã điều hành các nền tảng tiền điện tử giả mạo và các câu lạc bộ đầu tư trên WhatsApp, lừa đảo các nhà đầu tư Mỹ hơn 14 triệu đô la bằng những tuyên bố giao dịch sai sự thật và các lời khuyên dựa trên trí tuệ nhân tạo. Các nạn nhân bị ép buộc phải trả thêm phí để rút tiền, và số tiền bị đánh cắp được chuyển qua các tài khoản ngân hàng và ví tiền điện tử ở nước ngoài.

Nỗ lực của một người đàn ông Hàn Quốc nhằm được giảm nhẹ hình phạt vì tội rửa tiền thông qua tiền điện tử đã phản tác dụng một cách nghiêm trọng, khi tòa phúc thẩm bác bỏ bản án treo và tuyên phạt ông ta 4 năm tù.

Tập đoàn Trump Media & Technology Group đã mua thêm 451 Bitcoin, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 11.542 đồng, trị giá hơn 1 tỷ đô la. Công ty này đang sử dụng Bitcoin như một khoản dự trữ dài hạn và đang mở rộng sang lĩnh vực đầu tư tiền điện tử cũng như các dịch vụ tài chính liên quan.

Justin Sun đã mất khoảng 60 triệu đô la sau khi World Liberty Financial đưa ví của anh vào danh sách đen, đóng băng số token WLFI của anh sau một giao dịch chuyển khoản trị giá 9 triệu đô la. Việc đóng băng này khiến anh không thể truy cập hoặc giao dịch số token của mình, trong khi giá của token đã giảm hơn 40% kể từ tháng 9.