라오마오: 11만 달러를 여전히 비트코인(BTC)에 투자하고 있지만, 올해는 내 판단이 틀렸을 수도 있다고 생각한다

7월 27일, MoneyFrontier 2026 신인프라 지능형 컴퓨팅 서밋이 홍콩 완차이의 합화 호텔에서 열렸다. XTrust 의 창립자 라오마오(老猫)가 7년 만에 다시 공개 연단에 올라, “손실, 수익, 자금 관리, 부의 전수”라는 네 가지 키워드를 통해 10여 년간의 투자 경험과 성과를 솔직하게 되짚어 보았다. 다음은 골드파이낸스가 정리한 연설 전문이다.

여러분 안녕하세요, 친구 여러분 안녕하세요. 저는 라오마오입니다.

지난번 공개 연설은 무려 7년 전이었습니다. 지난 몇 년간은 비교적 한가하게 지냈고, 가끔은 이것저것 고민하기도 했는데, 마침 슈퍼쥔 님께서 이 자리를 마련해 주셔서 여러분과 이야기를 나누러 왔습니다. 경험 공유라고 하기보다는, 차라리 교훈을 정리해 보는 것이라고 할 수 있겠습니다.

오늘은 돈에 관한 네 가지 주제를 이야기해 보려고 합니다: 손실, 수익, 자금 관리, 재산 상속입니다.

1. 손실

먼저 솔직히 말씀드리겠습니다. 저도 돈을 잃어본 적이 있고, 여러분도 분명 돈을 잃어보셨을 거라 믿습니다. 저는 많은 돈을 잃어봤고, 그 방식도 천차만별이었습니다. 기술적인 실수로 인한 손실도 있었고, 부주의로 인한 손실도 있었으며, 지나친 자신감으로 인한 손실도 있었고, 게으름으로 인한 손실도 있었습니다. 이런 것들은 모두 받아들일 수 있습니다. 하지만 저를 특히 속상하게 만드는 손실 유형이 하나 있는데, 바로 인지적 손실입니다.

그리고 저는 올해, 방금 인지적 손실의 고통스러운 과정을 겪었습니다.

여러분도 아시다시피 저는 비트코인 홀더입니다. 2013년부터 비트코인을 사기 시작했고, 작년까지 거의 항상 전 재산을 투자한 상태였습니다. 말하기 부끄럽지만, 11만 달러일 때도 계속 매수하고 있었습니다. 이전에는 이게 무슨 문제라고 생각한 적이 없었고, 18,000달러까지 떨어졌을 때도 흔들린 적이 없었습니다.

하지만 올해 들어, 제가 틀렸을지도 모른다는 생각이 듭니다. 이 ‘틀렸다’는 말은 따옴표가 붙어 있지만, 확실히 일종의 실수이며, 저는 인정해야 합니다. 제 사고 체계를 제때 업데이트하지 못했고, 비트코인을 어떻게 바라봐야 할지 다시 생각해야만 했습니다. 지난 10여 년간 저는 비트코인이 이 세상에서 가장 큰 거시적 흐름이라고 확고하게 믿어왔습니다. 심지어 이 이유 때문에 다른 투자 대상에는 별로 관심을 두지 않았습니다. 저는 세계 최대의 거시적 흐름이 각국 정부가 끊임없이 화폐를 과잉 발행하는 것임을 굳게 믿었고, 헤지 수단으로서의 비트코인이야말로 가장 강력한 추세라고 생각했습니다. 이처럼 강력한 추세 때문에 나는 다른 모든 펀더멘털과 다른 자산들을 무시해 왔다.

지난 10년 동안 비트코인의 성과는 나름대로 괜찮았고, 이것이 내가 어느 정도 수익을 낸 이유이기도 했다. 하지만 올해 들어, 나는 비트코인에 가장 큰 가치를 부여하던 서사가 의외로 빛을 잃고 있다는 사실을 갑자기 깨달았다.

케빈 켈리는 서사가 보편적인 화폐이며, 서사가 사물의 가치를 구성한다고 말한 바 있습니다. 비트코인의 서사가 약해졌습니다. 왜일까요?

비트코인의 이전 서사는 마치 어둠 속의 100와트 전구와 같았습니다. 그 빛이 너무나 밝아서 걷는 데 방향 감각을 확실히 잡을 수 있게 해주었습니다. 하지만 바로 지난 2년 동안, 갑자기 그 근처에서 1,000와트짜리 대형 조명이 켜졌는데, 그 이름은 바로 AI입니다. AI라는 너무나 강력한 서사 때문에 비트코인은 갑자기 그 매력을 잃어버린 것처럼 보였습니다. 이것이 바로 지난 1~2년 동안 비트코인의 자금이 끊임없이 AI로 흘러들어간 이유이기도 합니다. AI는 가장 큰 서사가 되었고, AI는 가장 큰 거시적 흐름이 되었습니다.

저는 이 갑작스러운 변화를 사실 뒤늦게야 깨달았습니다. 그 때문에 AI 관련 주식을 매수할 최적의 시기를 놓치고 말았습니다. 인식이 부족했고, 맹목적인 자신감, 심지어 어느 정도 경로 의존성 때문에 저는 이 가장 큰 서사가 가져다준 거대한 기회를 거의 놓칠 뻔했습니다.

저는 스스로를 마취시키거나 속일 수 없었습니다. 결국, 장부상 숫자가 줄어든 만큼은 바로 인식 부족으로 인한 피 흘림이나 다름없기 때문이다.

현실을 직시한 후, 나는 일시적인 자산 감소라는 결과를 받아들이고, 이 흐름에 어떻게 참여할지 고민했다. 제 판단은 이렇습니다. AI 서사의 폭발적 성장은 적어도 앞으로 2~3년은 더 지속될 여지가 있으며, AI 자체가 향후 10년 동안 세계 경제 성장의 엔진이 될 것입니다.

투자자로서 제가 할 수 있는 유일한 일은 기회를 찾아, 실제 자금을 투입해 참여하는 것입니다. 오늘 이 자리에 오신 분들 중에는 저와 마찬가지로 불안해하며, 암호화폐와 AI의 균형을 어떻게 잡아야 할지 망설이는 분들이 많으리라 믿습니다. 여러분의 불안함을 이해합니다. 이 문제에 본질적으로 옳고 그름은 없지만, 명백한 사실은 AI가 이미 세계에서 가장 큰 거시적 흐름이 되었으며, 단기간 내에 큰 변화가 없을 것이라는 점입니다.

여러분, 눈치채셨나요? 얼마 전까지 큰 화제가 되었던 러시아-우크라이나 전쟁이 이제는 중요하지 않게 되었습니다. 걸프 전쟁이나 미국의 이란 공격도 더 이상 그다지 중요하지 않습니다. 우리가 중요하게 여기는 것은 매일 미국 주식 시장의 등락과 포물선형 상승입니다. AI 트렌드는 사실상 금융 시장을 좌우하고 있으며, 심지어 각국의 전략에도 영향을 미치고 있습니다.

하지만 우리도 알고 있듯이, AI가 아무리 미래의 원동력이 되더라도 사실 그것은 거대한 거품을 형성하고 있습니다. 저는 이 거품이 언제, 어떻게 터질지 예측할 수 없습니다. 하지만 거품이 터지기 전까지 우리에게 주어진 선택지는 두 가지뿐입니다. 거품을 받아들이거나, 아니면 그저 구경꾼으로 남는 것뿐입니다.

저는 여전히 비트코인을 믿고 있으며, 비트코인 포지션을 유지하고 있습니다. 언젠가 비트코인이 다시 이야기의 중심에 설 수 있을 것이라고 믿습니다. 하지만 저에게 있어 한때 100% 포지션을 유지했던 그 시기는 이미 지났습니다. 저는 대차대조표를 조정하여 이를 포트폴리오의 일부로 편입시켰습니다. 이렇게 하면 비교적 여유로운 마음가짐으로 이를 바라보며, 단단히 붙잡고 미래의 서사와 비전을 기다릴 수 있습니다.

2. 수익 창출

수익 창출에 관해 말하자면, 여기 계신 분들 중에는 고수들이 수두룩하실 거라 믿습니다. 오늘 몇몇 친구들과 이야기를 나눴는데, 여기서 수익 창출 방법을 설명하는 것은 마치 관공 앞에서 칼을 휘두르는 격이 될 것입니다. 하지만 이미 여기까지 왔으니, 해야 할 일은 해야겠죠. 용기를 내어 여러분께 한 번 보여드리겠습니다.

첫 번째 노하우: 바벨 전략의 개인 맞춤형 업그레이드 버전.

바벨 전략은 탈레브가 제안한 것으로, 본래는 극도로 보수적인 투자와 극도로 공격적인 투자의 균형을 의미합니다. 즉, 자금의 90%는 채권, 무위험 상품 및 현금에 투자하고, 10%는 극도로 위험한 옵션에 투자하는 방식입니다. 하지만 여러분이 잊지 말아야 할 점은, 탈레브는 당시 옵션 전문 트레이더였다는 사실입니다. 우리는 그처럼 할 수 없습니다. 특히 지금처럼 기술이 급속도로 발전하는 시대에, 제게 자금의 90%를 채권과 현금으로 보유하라고요? 불가능합니다. 저는 그렇게 할 수 없습니다.

그래서 저는 이 전략을 받아들여 개선했습니다. 자금을 두 부분으로 나누었습니다:

한 부분은 오로지 시간만을 고려합니다. 제가 장기 보유 중인 자산——비트코인, 심지어 요 며칠 동안 꽤 크게 하락한 테슬라까지, 여기에 저위험 금융상품과 현금을 더해——모두 바벨 전략의 한쪽 끝으로 편입합니다. 이 부분에 대해서는 상승하든 하락하든 전혀 신경 쓰지 않으며, 단기 변동은 저에게 있어 그저 잡음일 뿐입니다.

다른 부분은 비교적 규모가 작으며, 수익을 목표로 합니다. 이 자금은 고위험이지만 수익의 ‘확실성’이 더 높은 프로젝트에 투자하는 데 사용합니다. 여기서 ‘확실성’은 따옴표로 묶은 것으로, 즉 더 높은 수익 배수를 기대한다는 의미입니다. 예를 들어, 저는 1차 시장에 전문적으로 투자하는 회사를 하나 운영하고 있는데, 이미 미국의 일부 우주 프로젝트와 바이오테크 프로젝트를 포함해 몇 가지 프로젝트에 투자했습니다. 이 자금은 물거품이 될 수도 있지만, 수십 배, 수백 배로 불어날 가능성도 있습니다. 심지어 더 공격적인 협력 프로젝트도 진행 중입니다.

이 두 가지 완전히 다른 목적과 전략은 어느 정도 “내 자산의 위험이 매우 분산되어 있다”는 안정감을 줍니다. 하지만 그렇다고 해도, 이 안정감이 환상이 아니라고 보장할 수 있는 사람은 아무도 없습니다. 만약 정말 극단적인 상황이 발생해 이 환상이 깨진다면 어떻게 할까요? 그냥 받아들일 뿐입니다. 어쩔 수 없죠. 애초에 모든 게 거품이니까요, 그렇지 않나요? 우리는 이런 마음가짐을 가져야 하며, 자산 관리에 있어 이런 것들이 자신의 감정에 영향을 미치지 않도록 해야 합니다.

두 번째 깨달음: 사건에 대한 민감도.

5월 말, 피터 틸이 아르헨티나로 이주했다는 뉴스를 보았습니다. 투자에 종사하는 사람이라면 그가 누군지 다 알 것입니다. 당시 제 첫 반응은 ‘이 일은 단순하지 않다. 그의 이주 뒤에는 우리가 모르는 무언가가 분명히 있다’는 것이었습니다. 미국에는 “팔란티어(Palantir)는 모든 것을 안다”는 새로운 속담이 있는데, 팔란티어의 CEO가 바로 피터 틸입니다.

그래서 저는 AI와 함께 그가 이사한 동기와 관련 가능성에 대해 밤새 토론했습니다. 결국 나는 다음과 같은 결론을 내렸다. 그는 분명 아르헨티나의 발전을 긍정적으로 보고 있으며, 아르헨티나로 이사한 것은 어느 정도 그에 대한 지지 표명일 것이다. 만약 아르헨티나의 미래 발전이 그의 판단대로라면, 나에게는 분명 투자 기회가 있을 것이다.

AI는 아르헨티나의 두 가지 투자 대상을 추천해 주었는데, 하나는 전자상거래 플랫폼이고 다른 하나는 은행이었다. 나는 결국 은행인 GGAL을 선택했다. 이 은행은 아르헨티나에서 중국의 중국상업은행(招商銀行)에 해당하는 위치에 있지만, 시장 침투율은 중국상업은행의 두 배에 달한다.

제가 내건 베팅은 이렇습니다: 만약 아르헨티나의 외환이 향후 몇 달 내에 자유 환전이 실현된다면, 이것이 바로 레버리지 효과가 될 것이라는 점입니다. 말보다 행동이 중요하죠. 그날 밤 바로 매수했고, 5월 29일에 위챗 모멘트에도 올렸습니다.

좋은 소식은, 이 주식을 매수한 후 오늘까지 다른 AI 관련 주식이 폭락하는 상황에서도 소폭의 수익을 낸 것 같다는 점입니다. 심지어 이 주식을 ‘바벨 전략’의 첫 번째 부분에 포함시켰으며, 어쩔 수 없이 전량 매도해야 하는 날까지 계속 보유할 생각입니다. 그날은 이 회사가 완전히 무너져 내리거나, 모든 호재가 이미 반영된 날이 될 것입니다.

이상은 단지 개인적인 투자 사례일 뿐이며, 투자 조언으로 삼아서는 안 됩니다.

3. 자금 관리

이 주제는 다소 민감해서 자세히 다루기 어렵습니다. 오늘은 주로 자산 관리의 구조와 사고방식에 대해 이야기해 보겠습니다.

여러분, 꼭 기억해 두세요:자금 관리는 무엇보다 먼저 리스크 관리입니다. 리스크 관리조차 없다면, 자금 관리의 문턱조차 넘을 수 없습니다.

한 트위터 사용자가 저에게 쪽지를 보내 유료 상담을 요청하며, CRS 2.0과 CARF 체제 하에서 중국 내 자금 인출, 세금 부담 및 규정 준수 문제를 해결할 방법이 있는지 물었습니다. 저는 이 문제는 돈을 낼 필요가 없다고 답했고, 사실 완전히 해결할 수 있는 좋은 방법도 별로 없다고 했습니다. 직접 VPN을 통해 해외 접속을 하는 것 외에는 모두 임시방편일 뿐입니다. 생각해 보세요. 이렇게 많은 사람들이 비용을 아끼지 않고 해외로 탈출하는데, 그들이 충분히 똑똑하지 않거나 능력이 부족한 걸까요? 아니면 좋은 방법을 알고 있으면서도 숨기고 쓰지 않는 걸까요?

신체를 해외로 옮길 수 없거나 당분간 불가능하다면, 가장 가장 중요한 점은: 남들의 눈에 ‘먹잇감’이 되지 마세요. 좀 더 눈에 띄지 않게, 안전하게 행동하세요. 눈에 띄지 않는 것이 아마도 최고의 보호책일 것입니다. 만약 작은 마을에 거액의 현금만 가지고 있다면, 당신은 어둠 속의 탐조등이나 다름없습니다. 정신 차리세요——그 돈은 애초에 당신의 것이 아닙니다.

더 큰 규모의 자금을 관리한다면, 논리는 또 달라집니다. 신분 문제를 해결하는 것은 필수일 뿐만 아니라, 사실상 유일한 방법입니다. 기억하십시오. 관리하는 자금 규모가 충분히 크다면, 신분 문제는 반드시 해결해야 할 과제입니다. 아주 명백한 이유가 하나 있습니다: 타이타닉호에서 객실을 바꾸는 것은 무의미합니다.

신분 문제를 어떻게 해결할까요? 사람마다 각자의 실제 상황이 다르기 때문에, 저는 이민 관련 사업을 하지 않으며, 그다지 좋은 조언을 드릴 수도 없습니다. 하지만 모든 선택은 두 가지 측면만 고려하면 됩니다. 하나는 안전성이고, 다른 하나는 세금 측면에서의 지속 가능성입니다.

신분 문제를 해결한 후의 다음 단계는 역외 법인을 통해 자산을 관리하는 것입니다. 반드시 강조해야 할 점은, 중국 내 신분으로 역외 구조를 구축하는 것은 사실상 의미가 없다는 것입니다. 최근에는 신탁조차 세무 당국에 의해 투명하게 파악되는 것으로 보입니다. 다들 뉴스를 보셨을 겁니다. 따라서 역외 법인을 통해 자산을 관리하려면, 우선 신분 문제가 해결되어야 하며, 해외 신분을 바탕으로 역외 법인을 설립해야만 의미가 있습니다. 역외 법인의 의미는, 이를 또 다른 합법적인 분신으로 볼 수 있다는 점입니다. 자산 규모가 1억 달러 미만인 경우, 저는 오히려 신탁보다 더 나은 자산 관리 방식이라고 생각합니다.

그 이상이면 신탁을 고려해야 합니다. 신탁은 매우 복잡하며, 계획, 설립, 관리 및 비교적 높은 운영 비용이 수반됩니다. 관리 자산이 1억 달러 이상일 때, 일부를 이 체계에 편입할 수 있습니다.

자금을 관리할 때는 목적이 있어야 합니다. 첫째, 충분히 안전해야 하고; 둘째, 일정한 수익을 얻을 수 있어야 하며; 궁극적인 목적은 비교적 적은 마찰로 자금이 자유롭게 흐르도록 하는 것입니다.

한때 저는 전 재산을 비트코인에 투자한 적이 있었는데, 비트코인 역사상 상당히 높은 가격을 기록한 적도 있었습니다. 하지만 그때 저는 돈을 쓰고 싶을 때 여전히 쓸 돈이 없다는 사실을 깨달았습니다. 제가 가진 것은 비트코인이 아니라 ‘즐거움 콩’이라는 것을 깨달았습니다.

지난 몇 년간 끊임없는 개선과 조정을 통해, 제 자금은 안전, 수익, 유동성이라는 세 가지 측면에서 비교적 자유로운 상태에 도달했습니다. 하지만 그 과정에서 많은 고생을 했고, 많은 대가를 치렀습니다. 사람마다 각자의 실제 상황이 다르기 때문에, 이 세 가지 목표를 달성할 수 있는 길도 제각각입니다. 하지만 명심하십시오. 모든 문제를 투명하고 공개적이며 간단하게 해결해 줄 방법은 없습니다. 이 세상은 복잡합니다. 돈을 어떻게 관리할지는 때로는 돈을 버는 것보다 더 어려울 수도 있습니다.

4. 재산 상속

재산 상속에 대해 이야기해 보자면, 함께 사고 실험을 해 봅시다. 만약 지금 이 순간 우리 모두가 갑자기 사라져 버린다면, 우리 가족들은 제대로 보살핌을 받을 수 있을까요? 우리의 돈은 가족들이 이미 잘 관리하고 있을까요? 우리는 이 일에 대해 어떤 준비를 해 두었나요?

제게 아주 친한 친구가 한 명 있는데, 그는 10년 전에 변호사를 찾아가 유언장을 작성했습니다. 그 당시 저는 그가 그렇게 한 것의 가치를 전혀 이해할 수 없었습니다. 하지만 그는 지금도 무사히 잘 지내고 있습니다. 이제야 저는 이것이 일종의 선견지명이라는 것을 깨달았습니다. 자산이 늘어남에 따라, 효과적인 방식으로 가족을 위한 비상 대책을 마련하는 것은 필수적입니다.

첫 번째 조언: 자산이 있는 국가에서 유언장을 작성해야 합니다. 만일의 사태에 대비해 많은 번거로움을 줄일 수 있습니다. 이 조언은 제가 이미 실천한 바 있으며, 지금 여러분께 무료로 전해드립니다. 고맙다는 말은 하지 않으셔도 됩니다.

수년 전, 업계에 있던 한 채굴자가 갑작스럽게 불의의 사고를 당했습니다. 그의 많은 친구들이 그를 위해 온갖 방법을 동원해 컴퓨터 비밀번호를 해독하며 찾아다녔지만, 결국 500 이더리움밖에 찾지 못했습니다. 당시 이더리움은 지금보다 훨씬 가치가 낮았습니다. 그의 이전 행적과 일상적인 대화를 미루어 볼 때, 우리는 그가 적어도 2만 이더리움 이상은 가지고 있을 것이라고 생각했지만, 끝내 더 이상은 찾지 못했습니다. 나중에 아무런 단서도 찾지 못하자, 아내와 아이들, 연로한 어머니가 살아가야 했기에 어쩔 수 없이 그가 소유한 좋은 집을 팔아 생계를 이어가야 했습니다. 어쩔 수 없었죠.

이 일로 인해 저는 깊은 감회를 느꼈습니다.

두 번째 제안: 비상 상황에 대비해 자산 정보를 반드시 잘 전달해 두어야 합니다. 이 점은 종종 간과되곤 합니다. 우리 모두 어느 정도 자금을 관리하고 있지만, 여러 가지 사정으로 인해 이러한 자산 정보를 절대 누설하지 않습니다. 부모 입장에서는 자녀가 10대 초반일 때, 어느 은행에 돈을 예치했는지, 어떤 지갑을 어디에 두고 있는지, 비밀번호가 무엇인지 말해줄 수는 없는 법입니다.

일부 플랫폼은 재해 복구 서비스를 제공하지만, 여전히 많은 플랫폼은 물론 은행이나 기관조차도 여러분이 이런 준비를 하는 것을 결코 원치 않습니다. 왜일까요? 예치된 자산은 곧 주주의 이익이기 때문입니다. 그러니 다른 사람이 대신해 줄 것이라고 기대하지 말고, 반드시 스스로 대비책을 마련해야 합니다.

여러분 모두 기억해 주셨으면 합니다. 어떤 방식을 사용하든, 중요한 순간에 가족들이 반드시 여러분의 자산에 대한 단서를 찾을 수 있어야 합니다. 이 일은 돈을 버는 것보다 더 어렵고, 또한 돈을 버는 것보다 더 중요합니다.

마지막으로 말씀드리고 싶은 것은, 우리가 어떻게 살든 우리의 DNA는 결국 우주의 바람 속에 사라질 것입니다. 하지만 우리가 할 수 있는 한 최선을 다해 자신을 돌보고, 가족을 돌보고, 눈에 보이는 미래를 잘 가꾸어 나가는 것—이것이 우리 모두의 책임입니다.

여러분, 감사합니다.