모든 것은 결합될 수 있다: Robinhood의 새로운 온체인 플랫폼 CME를 한눈에 알아보기

글쓴이: 제미니, 심차오 TechFlow

며칠 전만 해도 로빈후드 체인(Robinhood Chain)의 24시간 DEX 거래량이 30억 달러에서 감소하며 유동성이 분산되는 현상이 전 네트워크에서 화제가 되었지만, 오늘은 하루 동안 지속된 온체인 약세장이 끝난 듯합니다.

RH 체인의 주요 프로젝트인 Pons와 Cashcat 등이 어느 정도 반등을 보였으며, 동시에 체인상의 투기 자본도 실제로 빠져나간 것은 아니며, 단지 다음 이야기의 주제를 만들어낼 대상을 찾고 있을 뿐이다.

지난 2주간 Pons, Long을 대표로 하는 플랫폼들이 “엔비디아, 테슬라 토큰으로 밈 코인의 가격을 책정하는” ‘코인-주식 페어링’ 모델을 절정에 이르게 했다고 한다면;

그렇다면 오늘, RH 체인상의 자금은 이미 획일화된 저가 주식에 대한 미적 피로감을 느끼기 시작했다. 그 자리를 대신한 것은 새로 출시된 Commodity Market Exchange입니다. 이 플랫폼의 토큰인 CME의 시가총액은 1,500만 달러를 돌파했으며, 일일 거래량은 1,000만 달러 수준에 육박하고 있습니다.

그렇다면 사람들은 도대체 무엇을 쫓고 있는 것일까? 정답은, 이 플랫폼이 매우 추상적이면서도 코인-주식 페어링과는 다른 완전히 새로운 토큰 발행 방식을 개척했기 때문입니다:

코인-상품 페어링, 즉 ‘모든 것이 페어링될 수 있다’는 개념입니다.

지난번 엔비디아와 테슬라를 이용해 밈 코인의 가격을 책정했던 ‘코인-주식 페어링’이 이미 충분히 참신하다고 생각했다면, CME는 이 방식을 완전히 새로운 차원으로 끌어올렸습니다.

모든 상품이 밈(Meme)으로 가격을 책정할 수 있는 자산이 될 수 있을까?

화제성을 창출하는 데 있어 암호화폐는 결코 실망시킨 적이 없다.

전통적인 DEX에서는 밈 자산의 거래 쌍이 일반적으로 스테이블코인, ETH, 혹은 현재 유행하는 ‘코인-주식 페어링’ 방식의 온체인 주식으로 한정되어 있었다. 하지만 이제 이 플랫폼의 풀 자산은 94가지의 실물 상품과 비표준 자산으로 확대되었다.

예를 들어, 패러디를 통해 실물 상품과 연계하여 천연가스 토큰을 풀로 활용한 '방귀 코인' $FART; 온체인 우유 가격과 페어링된 $MILKERS; 원유와 옥수수를 페어링한 농산물 토큰 등이 있습니다.

또 다른 예로, 비표준 소비재와 풀을 구성할 수도 있는데, 밈을 통해 맥도날드 빅맥(Big Mac), CS2의 드래곤 스나이퍼 스킨, 포켓몬스터 1세대 라이오네이더 카드 등과 연동할 수 있습니다.

이러한 자유로운 활용 방식 덕분에 밈 투기꾼들은 이미 다양한 아이디어를 발휘하고 있습니다. $WEN을 매수할 때, 대응하는 풀은 “람보르기니”인데, 대략적인 밈의 의미는 “도대체 언제(wen)나 람보르기니를 살 수 있을까?”라는 자조적인 농담입니다.

실제 금이나 현금은 없고, 단방향 풀과 오라클만 있을 뿐

처음 접하는 많은 투자자들이 가장 쉽게 빠지는 오해는 “금과 페어링된 밈 코인을 매수하면 간접적으로 실제 금을 보유하게 되는 것 아닌가?”라는 것이다.

답은 분명히 ‘아니오’입니다. Robinhood의 공식 규제 준수 중개 체계 하에 있는 토큰화된 미국 주식(Stock Tokens)이나 귀금속 ETF와 달리, CME 플랫폼의 상품은 실제로 온체인 실물 인도 및 창고 보관 증서를 구현하지 않았습니다.

밈 코인이 현실의 모든 자산과 풀을 구성할 수 있도록, 플랫폼은 자체적으로 경량형 합성 자산 시스템을 구축했습니다:

94종의 ERC-20 상품 코인을 발행했습니다: 플랫폼 자체적으로 금 토큰, 원유 토큰, 우유 토큰 등의 토큰을 발행했으며, 각 토큰은 해당 단위의 상품 가격(예: 옥수수 1부셸 또는 금 1온스)을 나타냅니다.

프로토콜은 상품 선물 근월물 가격, 패스트푸드 메뉴 가격, TCGplayer 카드 매물 정보에서 실시간 기준가를 수집하며, 업데이트 주기는 약 60초입니다.

상품 코인과 스테이블코인 USDG 사이에 단방향 Uniswap 풀을 설정하며, 프로토콜의 매도 주문은 기준가보다 한 단계 높은 가격에, 매수 주문은 기준가보다 한 단계 낮은 가격에 등록됩니다. 실제 가격이 변동하거나 한쪽 유동성이 고갈되면, 오프체인 Keeper 봇이 신속하게 주문을 취소하고 풀을 최신 가격으로 이전합니다.

즉, 사용자가 실제로 거래하는 것은 실물 자산이 아니라, 알고리즘과 오라클이 가격 노출을 유지하는 ‘상품 합성 스테이블코인’입니다. 본질적으로 합성 자산이라는 개념은 새로운 것이 아니지만, 코인-주식 페어링과 ‘모든 것이 페어링될 수 있다’는 서사의 물결에 힘입어 이번 흐름은 온체인 ‘degen’들의 관심을 끌었습니다.

과감한 분배 모델, 자금 유입 유도

어떤 온체인 미미한 혁신이라도 부의 창출 기대감과 이익 분배의 편향성이 없다면, 첫날부터 유동성을 끌어모으기 어렵다. CME가 단기간에 자사 플랫폼 토큰인 $CME의 시가총액을 1,500만 달러 대까지 끌어올릴 수 있었던 핵심은 비즈니스 모델과 토큰 경제학에 대한 과감한 조정 덕분입니다:

상품 수수료의 40% 자동 배당: 플랫폼 거래 수수료의 40%가 “해당 상품 토큰” 형태로 보유량 가중치에 따라 토큰 보유자에게 자동으로 분배되며, 15분마다 한 번씩 정산되고 수동으로 청구할 필요가 없습니다. 우유 밈(Meme)을 구매하면 15분마다 “우유”가 입금되는데, 이러한 즉각적인 입금 경험은 토큰 보유의 확산 효과를 크게 증폭시켰습니다.

30% 영구 매입 및 소각: 수수료의 30%는 ETH로 전환되어 2차 시장에서 플랫폼 토큰 $CME를 지속적으로 매입한 후 영구적으로 소각하는 데 사용되며, 이는 플랫폼 토큰에 매우 강력한 디플레이션 기대감을 부여합니다.

0% 크리에이터 수익 분배 (반전 메커니즘): 대부분의 런치패드가 개발자에게 높은 수수료 배분을 보장하는 것과는 달리, CME 후속 시장은 개발자(Dev) 수익 배분을 완전히 폐지하여, 토큰 발행자와 일반 사용자가 동일한 풀에서 실력으로만 경쟁하도록 유도합니다.

V6 아키텍처로 제네시스 시점부터 실제 v4 풀 구현: 본딩 커브(Bonding Curve)가 정액에 도달할 때까지 기다렸다가 이전하는 기존의 ‘내부/외부 시장’ 방식을 포기하고, 자산은 창세 블록부터 바로 Uniswap v4 풀에 배포되며, 각종 DEX 어그리게이터와 거래 터미널은 첫 거래부터 바로 라우팅할 수 있습니다.

개별 밈의 수명은 고작 며칠에 불과할지 모르지만, 금, 옥수수, 원유, 심지어 상상조차 할 수 없는 다양한 자산을 풀로 삼아 토큰을 발행하는 신규 프로젝트가 끊임없이 등장하기만 한다면, 개인 투자자들의 거래에서 발생하는 수수료와 자금은 이 공유된 상품 교환 풀에 점점 더 깊게 쌓이게 될 것입니다.

그리고 이것이 아마도 Web3 업계의 터무니없으면서도 현실적인 은유를 구성할지도 모릅니다.

대형 기관들은 RWA에 진출하려 하지만, 라이선스, 수탁, 그리고 긴 규제 준수 감사 문제에 발목이 잡혀 있습니다; 반면 온체인상의 ‘Degen’들은 순수한 투기 욕구와 기상천외한 밈 문화를 바탕으로, 하향식 방식으로 전체 퍼블릭 체인에 ‘우연히’ 심도 있는 가격 발견 능력을 갖춘 합성 상품 유동성 네트워크를 키워냈습니다.

물론, 편향된 풀과 키퍼(Keeper)가 의존하는 오라클 시스템은 편향된 극단적인 시장 상황이나 네트워크 지연에 직면했을 때 여전히 앵커링이 깨질 물리적 위험이 존재한다.

하지만 의심의 여지없이, 로빈후드 체인의 유동성 지형도에서 ‘모든 것이 풀이 될 수 있다’는 이 자산 발행 실험은 이제 막 서막을 올렸을 뿐이다.