CZ, ‘우드’와의 대담: 비트코인은 이미 최악의 시기를 지나왔을 수도 있다

이번 ARK Invest 팟캐스트에서는 캐시 우드(Cathie Wood)가 바이낸스 창립자 CZ와 대화를 나누며, 중국과 캐나다를 거쳐 도쿄, 뉴욕, 상하이에서 창업한 후 2017년 바이낸스를 설립하기까지의 여정을 되짚어보고, 2011년 10월의 ‘플래시 크래시’ 논란에 대해서도 논의했습니다.

바이낸스의 설립과 개인적 경험에 대해 CZ는 바이낸스가 오랫동안 선두를 유지할 수 있었던 핵심 요인으로 사용자 보호, 글로벌 확장, 저비용 운영, 유동성 네트워크 효과 및 신뢰 축적을 꼽았습니다. 업계 동향에 대해 그는 암호화폐 결제가 예상보다 더디게 진행되고 있지만, 기관의 진입, 스테이블코인의 확장, 실물자산(RWA)의 토큰화, 금과 석유 등 전통 자산의 온체인화 속도는 예상을 뛰어넘고 있다고 지적했다. CZ는 또한 AI 에이전트가 온체인 거래 성장을 촉진할 것이며, 스테이블코인 경쟁이 심화될 것이라고 언급했다. 비달러 스테이블코인은 규제 비용과 은행 지원의 제약을 받지만, 양자 컴퓨팅은 중요하게 다뤄야 할 문제이긴 하나 양자 저항 암호화 방식을 업그레이드함으로써 해결할 수 있다고 덧붙였다.

마지막 주제로 비트코인 사이클이 언급되었으며, CZ는 2026년이 4년 주기의 영향을 받을 수 있지만, 기관 자금, ETF, 주식 시장 성과 및 거시경제 환경으로 인해 이번 조정 국면은 과거와 다를 수 있다고 보았다.

게스트의 발언은 우설(Wu Shuo)의 견해를 대변하지 않으며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다. 현지 법률 및 규정을 엄격히 준수해 주십시오. 오디오 전사 및 번역은 GPT가 수행했으며, 오류가 포함될 수 있습니다.

CZ의 성장 배경과 바이낸스 창업 과정

Lerenzo: CZ, 몇 분 정도 시간을 내어 여러분의 초기 경험과 바이낸스 설립 전의 인생 여정에 대해 간략히 소개해 주시겠습니까?

CZ: 저는 중국에서 태어나 후에 허페이로 이사했고, 열두 살 때 캐나다로 이민을 가서 청소년 시절 대부분을 그곳에서 보냈습니다. 어릴 적 배구를 많이 했고, 고등학교 마지막 2년 동안 성적이 좋아 무사히 대학에 합격한 뒤 몬트리올로 유학을 갔습니다.

졸업 후, 저는 먼저 도쿄에서 몇 년간 일했고, 그 후 뉴욕으로 가서 블룸버그에서 4년간 개발 엔지니어로 근무하며 점차 팀 리더로 성장했고, 관리하는 팀 규모는 60명에서 약 80명으로 확대되었습니다.

2005년, 저는 상하이로 돌아와 핀테크 회사를 창업했고, 2013년까지 그 일을 했습니다. 2013년 비트코인을 접하게 되었고, 즉시 이 일이 매우 흥미롭다고 느껴 전념하기로 결심했습니다. 그래서 기존 회사를 떠나 비트코인과 암호화폐 업계에서 다양한 업무를 시도하기 시작했습니다.

2017년이 되자 시기가 무르익었다고 판단해 바이낸스를 설립했습니다. 지금 돌이켜보면 운도 좀 따랐던 것 같습니다. 당시 많은 거래소는 여전히 비트코인 거래소가 주를 이루었고, 이더리움의 ERC-20 토큰을 지원하지 않았기 때문입니다. 새로운 플랫폼으로서 바이낸스는 자체 토큰인 BNB를 출시했는데, BNB는 처음부터 ERC-20 토큰이었기 때문에 우리는 자연스럽게 대부분의 ERC-20 자산을 지원할 수 있었습니다.

바이낸스는 빠르게 성장했습니다. 우리는 사용자 보호, 서버 성능, 매칭 속도 및 보안 측면에 많은 투자를 했습니다. 상장 5개월 만에 바이낸스는 전 세계 거래량 1위 암호화폐 거래소가 되었으며, 약 8년 동안 그 자리를 지켜왔습니다.

그 후 우리는 여러 차례의 시장 주기와 약세장을 겪었습니다. 2023년 무렵, 미국 법무부와의 소송이 처리 단계에 접어들었습니다. 저는 개인적으로 은행비밀보호법(Bank Secrecy Act)과 관련된 혐의를 인정했고, 바이낸스도 이에 상응하는 조치를 취했습니다. 결국 저는 4개월의 징역형을 선고받았고, 바이낸스는 40억 달러의 벌금을 납부했습니다.

현재 저는 주로 창업가들을 돕는 데 시간을 쏟고 있으며, YZi Labs를 통해 투자를 진행하고 동시에 Giggle Academy를 추진하고 있습니다. 또한 여전히 이 업계에서 활발히 활동하며, X(구 트위터)를 통해 여러분과 소통하고 있습니다. 이것이 대략 제 경험담입니다.

Cathie: 더 자세한 이야기는 최근 출간한 신간 《화폐의 자유》에 모두 담겨 있습니다. 독자들은 이 책을 통해 당신의 이야기를 더 깊이 이해할 수 있을 것입니다.

CZ: 네, 이 책은 7일 전에 막 출간되었습니다.

Cathie: 당신은 지금도 여전히 암호화폐 관련 일을 하고 계시며, 이것이 여전히 당신의 열정이 있는 분야입니다. 동시에 다른 몇 가지 분야에도 발을 들여놓기 시작했는데, 그중 많은 방향이 ARK가 주목하는 분야와 겹치기도 합니다. 예를 들어 다중오믹스, 로봇공학 등 말이죠. 제가 보기에도 당신이 이 분야에 자본을 배분하는 것을 보니 기쁩니다. 왜냐하면 이러한 분야, 특히 공개 시장에서는 오랫동안 가격 책정 효율성이 부족한 문제가 존재해 왔기 때문이죠. 지금은 기회가 빠르게 쏟아지고 있으며, 확실히 더 많은 투자자가 참여해 이 회사들의 성장을 뒷받침해 줄 필요가 있습니다.

CZ: 전적으로 동의합니다. 저에게 있어 창업자, 건설자에서 투자자로의 전환은 여전히 배워가는 과정입니다. 당신은 이 분야에서 경험이 풍부하시니, 배울 점이 많다고 생각합니다.

AI, 스테이블코인, 자산 토큰화가 Web3의 판도를 재편하는 속도를 가속화하고 있습니다

Lerenzo: 이 업계에 들어온 지 벌써 10년이 넘었네요. 지금 돌이켜보면, 어떤 일들은 예상보다 더 느리게 진행되었고, 어떤 일들은 더 빨리 진행되었나요?

CZ: 제 원래 예상과 다른 일들이 꽤 많았습니다.

저는 원래 암호화폐 결제가 지금쯤이면 이미 제대로 보급되었을 것이라고 생각했지만, 실제로는 그렇지 않았습니다. 지금은 암호화폐 카드가 있고 많은 사람이 사용하고 있지만, 가맹점들은 그것이 암호화폐 카드라는 사실을 모르고, 그들에게는 여전히 Visa나 Mastercard일 뿐입니다. 사용자는 암호화폐로 결제할 수 있지만, 사용자 경험 측면에서는 암호화폐 결제가 이미 대규모로 정착되었다는 점이 나타나지 않고 있습니다.

또 다른 예상 밖의 점은 기관들이 암호화폐 업계에 참여하는 속도, 특히 지난 1년 동안 미국 시장의 변화였습니다. 1년 반 전만 해도 저는 미국이 전반적으로 암호화폐에 부정적인 태도를 보인다고 생각했는데, 이후 뚜렷한 전환이 나타나 저를 놀라게 했습니다.

하지만 지난 몇 년간의 억압적인 정책 때문에, 암호화폐 업계는 지난 사이클에서 특별히 강력한 혁신을 보여주지 못했다고 생각합니다. 많은 개발자들이 기소당했고, 많은 사람들이 밈 코인으로 몰려들었으며, 실질적인 용도가 있는 애플리케이션은 오히려 많이 등장하지 않았습니다.

그래서 저는 지금이 오히려 애플리케이션 수준의 혁신이 부족한 상황이라고 생각합니다. 미국 규제 환경이 지지하는 방향으로 전환됨에 따라, 진정으로 유용한 애플리케이션이 더 많이 구축되기를 바랍니다.

Cathie: 한 가지 우리를 놀라게 한 것은 스테이블코인의 부상입니다. 이제 AI 열풍이 도래하면서, 우리는 AI와 스테이블코인이 함께 주도하는 발전 추세를 목격하고 있습니다. AI가 새로운 혁신 부흥의 중요한 원동력이 될 것이라고 생각하시나요?

CZ: 물론입니다.

첫째, AI 에이전트의 거래 빈도는 인간보다 훨씬 높을 것이며, 그리고 이들은 SWIFT나 Visa 카드보다는 암호화폐를 이용해 거래할 가능성이 더 높습니다.

둘째, AI는 개발 속도를 획기적으로 높여, 업계가 더 빠르게 애플리케이션을 구축하고, 더 사용하기 쉽고 안전한 지갑, 그리고 더 빠른 블록체인을 만들 수 있도록 도울 것입니다. 따라서 AI는 애플리케이션과 연구 개발 두 가지 측면에서 동시에 업계 발전을 촉진할 것입니다.

또한, 스테이블코인도 제가 예전에 이 정도로 크게 발전할 것이라고 예상하지 못했던 분야입니다. 처음에는 우리 모두 그것이 단지 과도기적인 도구라고 생각했지만, 나중에 그 규모는 예상을 훨씬 뛰어넘었습니다.

그 밖에도 몇 가지 흥미로운 변화가 있습니다. 예를 들어, 금과 원유가 암호화폐 거래소에서 활발하게 거래되기 시작했습니다. 이는 전통 자산과 암호화폐 거래 플랫폼의 융합이 가속화되고 있으며, 주식 토큰화와 같은 분야도 빠르게 성장하고 있음을 보여줍니다.

캐시: 이런 트렌드가 왜 이렇게 빠르게 발전하고 있다고 생각하시나요? 래리가 아주 일찍부터 “모든 자산이 토큰화될 것”이라고 주장했기 때문인가요, 전통 금융이 이제야 본격적으로 뛰어들기 시작한 건가요?

CZ: 제 생각에 Larry의 영향력은 정말 대단합니다. 그는 전통 금융 기관뿐만 아니라 각국 지도자들에게도 큰 영향력을 행사하죠. BlackRock CEO가 목소리를 내면 시장 전체가 귀를 기울이니까요.

동시에 그는 확실히 선견지명이 있어 자산 토큰화 추세를 미리 내다봤습니다. 제 생각에 현재 우리는 전통 금융과 암호화폐 산업의 융합이 가속화되는 것을 목격하고 있습니다. 이들은 본래 같은 산업이지만 단지 다른 기술을 사용하고 있을 뿐입니다.

게다가 바이낸스는 현재 3억 2천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 이 사용자들 사이에는 확실히 전통 자산을 거래하려는 수요가 존재합니다. 여기에 암호화폐 시장의 우량 자산 부족까지 더해져, 토큰화된 자산이 전 세계 암호화폐 투자자들에게 개방되기 시작하면, 설령 그것이 단지 금일지라도 사람들은 거래에 나설 것입니다.

그래서 저는 여기에는 기회 요인도 있고, 전통 금융의 핵심 인물들이 업계의 전환을 주도한 요인도 있다고 생각합니다.

캐시: 오늘날 전통 금융 기관들이 암호화폐를 받아들이기 시작한 것은 비용을 절감하고 마찰을 줄일 수 있기 때문인가요, 아니면 더 큰 시장 공간을 창출할 수 있기 때문인가요?

CZ: 제 생각에는 두 가지 모두인 것 같습니다.

그들은 분명 상업적 잠재력을 이미 파악했을 것입니다. 암호화폐 거래소와 온체인 거래량만 봐도 시장이 이미 형성되어 있다는 것을 알 수 있습니다.

반면, 이 기술은 확실히 수수료와 비용을 낮출 것입니다. 단기적으로는 이익이 줄어들 수 있겠지만, 그로 인해 거래량이 증가한다면 전체적인 사업은 여전히 확대될 것입니다. 따라서 이 기술은 결국 업계 수수료를 계속 낮추는 데 기여할 것이며, 수수료 인하를 꺼리는 업체들은 결국 시장 점유율을 잃게 될 것입니다.

Cathie: 많은 경우, 전통 산업은 기술적 혁신에 직면했을 때 먼저 저항하곤 합니다. 하지만 이번에는 금융 업계가 오히려 적극적으로 이를 받아들이는 것 같습니다. 하지만 진정한 승자는 대개 기존 금융과 DeFi라는 두 가지 시스템의 부담이 없는, 더 순수한 형태의 기업들입니다. 앞으로 어떻게 전개될 것이라고 보십니까?

CZ: 이는 확실히 균형의 문제입니다.

일부 대형 전통 금융 기업의 경영진은 단기 실적과 재임 기간 내의 보너스에 더 신경 쓰기 때문에, 반드시 적극적으로 변화하려 하지 않을 수도 있습니다. 하지만 회사의 장기적인 발전을 더 중시하는 사람들도 있습니다.

이에 비해, 원생 암호화폐 기업은 과거의 부담이 없어 새로운 방식을 채택하기가 본질적으로 더 쉽습니다. 민간 기업은 일반적으로 상장 기업보다 장기적인 관점에서 생각하기가 더 쉽습니다.

하지만 더 장기적인 관점에서 보면 추세는 변하지 않을 것입니다: 누가 더 나은 기술을 채택하느냐에 따라, 누가 비용을 절감하고 효율을 높일 수 있는지가 승패를 가를 것이며, 변화를 거부하는 이들은 결국 타격을 입게 될 것입니다.

캐시: 더 중요한 점은 블록체인과 AI가 빠르게 융합되고 있으며, AI의 발전 속도는 과거 그 어떤 기술보다 빠르다는 것입니다. 따라서, “따라가지 못하면 도태된다”는 일이 훨씬 더 빨리 일어날 것입니다.

CZ: 전적으로 동의합니다. 변화는 가속화되고 있는데, 기업이 대응할 수 있는 시간은 점점 줄어들고 있습니다. 오늘날 CTO가 AI를 고려하지 않는다면 금세 도태될 것이고, 다음에는 블록체인을 고려하지 않는다면 똑같은 일이 벌어질 것입니다.

그래서 저는 우리가 곧 그 단계에 도달할 것이라고 생각합니다.

바이낸스가 우위를 유지하는 방법: 글로벌 확장, 저비용 운영 및 사용자 신뢰

Lerenzo: 바이낸스가 수년 동안 1위 자리를 지켜온 비결은 무엇일까요? 시장에는 많은 경쟁사가 있고, 그중 상당수는 막대한 자원을 보유하고 있습니다. 그래서 궁금한데, 그 배경에는 문화적인 이유, 조직 구조적인 이유, 아니면 다른 무엇이 있을까요?

CZ: 제 생각에는 그 배경에 몇 가지 핵심 요인이 있다고 봅니다.

첫째, 그리고 가장 중요한 점은 우리가 항상 사용자 보호를 최우선 순위로 두며, 심지어 수익과 이익보다 우선시한다는 것입니다. 문제가 발생할 때마다 우리가 가장 먼저 고려하는 것은 사용자 보호입니다.

둘째, 우리는 항상 더 글로벌한 사업 구조를 갖추고 있었습니다. 지난 10여 년간 규제 환경은 항상 매우 불확실했습니다. 많은 플랫폼은 비교적 명확한 현지 시장을 가지고 있어 특정 국가에 묶여 있게 됩니다. 만약 그 국가가 암호화폐에 우호적이라면 잘 성장하지만, 반대한다면 큰 타격을 입게 됩니다.

반면 바이낸스는 처음부터 다음과 같은 사고방식을 가지고 있었습니다. 암호화폐를 반대하는 국가에서는 철수하고, 암호화폐를 지지하는 국가에는 더 많은 투자를 하자는 것이었습니다. 다행히도 바이낸스는 암호화폐에 우호적인 각 국가에서 일부 사용자를 확보했으며, 이 사용자들을 합치면 매우 거대한 규모를 이루게 됩니다.

이러한 규모가 확보되면, 우리는 최고의 유동성을 확보할 수 있습니다. 유동성이 좋을수록 사용자들은 더 나은 가격을 얻을 수 있고 거래 비용도 낮아지기 때문에 우리를 더 많이 선택하게 되며, 이는 네트워크 효과를 형성합니다.

또한, 우리는 항상 비용을 비교적 낮게 유지해 왔습니다. 현재 몇 개의 사무실이 있기는 하지만 규모는 크지 않으며, 비싼 지역에 위치한 대형 본사도 없습니다. 대다수의 직원은 여전히 원격 근무를 하고 있으며, 이는 비용을 낮은 수준으로 유지하는 데 도움이 됩니다. 또한 저는 바이낸스가 팀이 이미 커졌음에도 불구하고 여전히 스타트업의 분위기를 유지하기를 바라고 있습니다.

또 한 가지, 암호화폐 업계, 특히 중앙화 거래소의 경우 신뢰가 매우 중요합니다. 우리는 오랫동안 업계 1위를 유지하며 막대한 거래량을 기록했고, 항상 매우 안전한 환경을 제공해 왔습니다. 이는 사용자들로부터의 신뢰를 지속적으로 쌓아가는 결과입니다.

반면, 일부 미국 플랫폼은 비용이 너무 높고 수수료도 비싸다고 생각합니다. 미국 사용자들은 종종 선택의 여지가 별로 없어 이러한 플랫폼을 이용할 수밖에 없는데, 이는 어느 정도 지역 독점 시장과 같습니다. 하지만 저는 미국이 글로벌 경쟁에 개방되어야 한다고 생각합니다. 그렇게 되면 가격이 하락하고, 소비자는 더 많은 선택권을 갖게 되며, 미국 내 암호화폐 보급률도 높아질 것이고, 이는 결과적으로 기존의 미국 업체들에게도 이익이 될 것입니다.

Lerenzo: 향후 거래소의 발전에 대해 어떻게 생각하시나요? 주식, 벤처 캐피탈 지분 등 더 많은 자산이 블록체인에 상장됨에 따라 거래 플랫폼은 ‘everything exchange’로 나아갈까요? 동시에 Kalshi, Polymarket과 같은 새로운 플랫폼도 등장하고 있습니다. 이 방향에 대해 어떻게 생각하시나요?

CZ: 제 생각에는, 앞으로 많은 플랫폼이 ‘만물 거래 플랫폼’으로 발전할 것이며, 이는 매우 높은 확률로 일어날 일입니다. 예를 들어 바이낸스는 이미 원유와 금을 상장했으며, 코인베이스와 다른 거래소들도 비슷한 전략을 펼칠 가능성이 큽니다. 기술이 발전함에 따라 하나의 플랫폼이 점점 더 많은 기능을 담게 되고, 중간 단계도 점점 줄어들 것입니다.

하지만 동시에 시장은 계속해서 양극화될 것입니다. 대다수의 일반 사용자에게는 중앙화 거래소가 여전히 접근하기 더 쉬울 것입니다; 사용자가 업계에 더 익숙해지거나, 자체 관리 지갑이 더 간편하고 안전해질 때 비로소 DEX로 더 많이 이동할 가능성이 있습니다.

따라서 최종적인 판도는 어떤 추세가 더 빠르게 진행될지에 달려 있습니다. 만약 대량의 신규 사용자가 빠르게 시장에 진입한다면, 중앙화 거래소가 더 빠르게 성장할 것입니다; 만약 사용자가 점진적으로 진입하여 서서히 성숙해 간다면, DEX가 더 빠르게 성장할 수 있습니다.

현재 미국의 변화도 주목할 만합니다. SEC가 DEX 프론트엔드 인터페이스에 대해 다소 긍정적인 신호를 보내고 있으며, CFTC도 예측 시장에 대해 비교적 지지하는 입장입니다. 그래서 저는 이 분야가 앞으로 매우 빠르게 발전할 것이라고 생각합니다.

바이낸스의 경우, 우리는 개방적인 자세를 유지할 것이며, 어디가 열려 있으면 그곳으로 가서 사업을 확장할 것입니다.

저도 코인베이스(Coinbase)에 지금 좋은 기회가 있다고 생각합니다. 따라서 미래에는 한 곳이 독점하는 것이 아니라 여러 거래소가 장기적으로 공존할 가능성이 높습니다.

스테이블코인 경쟁은 심화될 것이며, 단기적으로는 결판이 나기 어려울 것이며, 비달러 스테이블코인은 여전히 비용과 채택률에 제약을 받을 것입니다

캐시: 규제 및 미국 시장 측면에서, 우리는 여전히 더 명확한 지침을 기다리고 있습니다. 특히 “수익을 사용자와 공유한다”는 이라는 문제에 대해 어떻게 생각하시나요? 외부에서는 당신과 테더, 혹은 바이낸스와 테더의 관계가 매우 깊다고 여겨왔습니다. 또한 우리는 적어도 단기적으로는 테더가 수익 공유를 할 가능성이 낮다는 것을 알고 있습니다. 반면 서클은 점차 시장 점유율을 높여가고 있는 듯합니다. 향후 전개에 대해 어떻게 보시나요?

CZ: 먼저 한 가지 정정하겠습니다. 바이낸스와 테더 사이에는 사업적 관계도, 지분 관계도 없으며, 수익 분배나 수익 공유도 없고, 심지어 상업 계약조차 없습니다. 단지 바이낸스가 초기에 테더를 상장했을 뿐이며, 테더는 업계 전체의 발전에도 매우 중요합니다.

개인적으로 스테이블코인은 사용자에게 수익을 창출해야 한다고 생각합니다. 테더가 단기간 내에 그렇게 할 가능성은 낮지만, 이는 경쟁사들에게 기회를 열어줍니다. 현재 일부 새로운 스테이블코인들은 이미 사용자에게 수익을 제공하기 시작했으며, 이를 실현하는 방식은 다양할 수 있습니다. 설령 규제 당국이 직접적인 이자 지급을 제한하더라도, 플랫폼은 보상 메커니즘, 계좌 설계 또는 기타 방식을 통해 가치를 사용자에게 환원할 수 있습니다.

이 일이 완전히 제한될 수 있다고 생각하지 않습니다. 물론 규제 당국의 우려도 이해합니다. 결국 업계는 기존 금융 시스템을 단번에 무너뜨리기보다는 통합하기를 원하기 때문입니다.

하지만 저는 여전히 미국 내든 해외든, 곧 사용자에게 괜찮은 수익을 제공하면서도 거래가 편리한 스테이블코인이 등장할 것이며, 이러한 상품이 결국 승리할 것이라고 생각합니다. 현재 테더(Tether)가 주도적인 위치를 차지하고 있지만, USDC도 만만치 않고 USD1의 성장세도 빠르며, 미국 이외 지역의 다른 스테이블코인들도 빠르게 발전하고 있습니다.

저는 사용자를 더 중시하는 플랫폼이라면 결국 승리할 것이라고 생각합니다. 더 낮은 수수료, 더 많은 보상, 혹은 더 높은 수익률 등, 사용자에게 더 큰 이익을 제공할 수 있다면 그것이 바로 뚜렷한 경쟁 우위입니다. 만약 미국이 이를 허용하지 않는다면, 국제 스테이블코인이 단기간 내에 우위를 점할 수도 있습니다.

Lerenzo: 시장에는 줄곧 이런 우려가 있었습니다. 스테이블코인 사용자에게 수익을 배분하는 것이 허용된다면, 기존 금융 기관의 예금이 스테이블코인으로 더 많이 유출되지 않을까 하는 우려 말입니다. 이런 걱정이 타당하다고 보십니까?

CZ: 제 생각에는, 그런 우려에도 일리가 있다고 봅니다.

흔히 볼 수 있는 방식은 자산을 비교적 안전한 곳에 두고, 미국 국채나 기타 정부 채권을 통해 수익을 창출하는 것입니다. 하지만 일단 '더 높은 수익 경쟁'의 길로 들어서면, 시장에서 누군가는 계속해서 수익률을 높여갈 것이고, 더 높은 수익률은 대개 더 높은 위험을 의미하기도 합니다.

이에 비해 은행은 그 자체가 부분 준비금 제도이며, 예금의 대부분을 다른 투자에 활용하기 때문에, 한 번 뱅크런이 발생하면 매우 위험해집니다. 지금까지 암호화폐 거래소, 심지어 스테이블코인 발행사들조차 전반적으로 대부분 1:1 준비금을 유지하고 있으며, 일부 주요 기관들은 감사를 받기도 합니다. 저는 암호화폐 업계가 이 원칙을 깨서는 안 된다고 생각합니다.

암호화폐 거래소와 스테이블코인 발행사는 모두 100% 준비금을 유지해야 합니다. 물론, 그렇다고 해도 수익을 창출할 방법은 여전히 있으며, 저는 기업들이 이 수익의 일부를 사용자와 공유할 것을 권장합니다.

하지만 법적으로 허용되지 않는다면, 해당 국가에서는 그렇게 하지 말아야 합니다. 하지만 다른 국가에서 발행된 스테이블코인이 그렇게 할 수 있다면, 그들은 그렇게 할 것입니다. 전 세계 사용자가 이러한 스테이블코인에 접근할 수만 있다면, 점점 더 많은 사람들이 이를 사용하게 될 가능성이 있습니다.

따라서 근본적으로 사용자가 중요하게 생각하는 것은 수익, 편의성, 그리고 보안입니다.

Cathie: 스테이블코인 분야는 결국 어떻게 진화할 것이라고 보십니까? 이 시장은 결국 '승자 독식'의 양상으로 흘러갈까요?

CZ: 장기적으로 보면 확실히 상위 기업으로의 집중이 일어날 가능성이 있지만, 단기적으로는 빠른 통합보다는 치열한 경쟁이 벌어질 가능성이 더 높다고 봅니다.

지난 수년 동안 전반적인 규제 환경이 우호적이지 않은 상황에서 은행 계좌를 장기적으로 유지하고 준비금 관리를 잘 해내는 것 자체가 매우 높은 진입 장벽이었습니다. 이것이 바로 테더(Tether)가 이렇게 크게 성장할 수 있었던 이유이기도 합니다.

하지만 지금은 그 진입 장벽이 크게 낮아졌습니다. 오늘날 스테이블코인 발행은 훨씬 쉬워졌으며, 핵심은 더 이상 발행 자체에 있는 것이 아니라 채택률, 즉 사용자가 실제로 당신의 스테이블코인을 사용하게 만드는 방법에 있습니다. 이는 본질적으로 마케팅, 사용자 확보 및 생태계 구축의 문제입니다.

만약 어떤 프로젝트가 테더(Tether)보다 더 매력적인 인센티브 메커니즘을 제공할 수 있다면, 성공할 기회가 있다고 생각합니다. 따라서 단기간 내에 다양한 스테이블코인이 등장하는 것을 보게 될 것입니다.

게다가, 현재 사람들은 주로 달러 스테이블코인에 대해 논의하고 있지만, 많은 국가들도 자국 통화에 연동된 스테이블코인을 발행하기를 원할 것입니다. 달러 스테이블코인의 확장은 본질적으로 달러의 글로벌 영향력을 강화하는 것이기 때문에, 다른 국가들도 당연히 자국 통화가 더 많이 사용되기를 원할 것입니다.

또한, 달러 스테이블코인은 보통 미국 국채를 자산으로 편입하는데, 이는 사실상 다른 국가들에게도 아이디어를 제공합니다. 즉, 스테이블코인을 통해 자금을 유치하고 간접적으로 자국 채권 시장을 지원할 수 있다는 것입니다. 따라서 저는 앞으로 더 많은 국가와 다양한 통화의 스테이블코인이 등장할 것이라고 생각합니다.

장기적으로 소수의 업체가 시장을 주도하게 될지는 향후 발전 상황을 지켜봐야 할 것입니다. 스테이블코인에는 확실히 네트워크 효과가 존재하므로 상위 업체로의 집중은 가능하지만, 현재 진입 장벽이 낮아진 만큼 단기적으로는 여전히 많은 이들이 지속적으로 시도할 것입니다.

Lerenzo: 지금까지 우리는 현지 통화, 즉 비달러 표시 스테이블코인이 제대로 발전하는 모습을 보지 못했습니다. 여기에는 구조적인 이유가 있는 건가요?

CZ: 제가 아는 한, 가장 큰 이유는 여전히 비용이 너무 높기 때문이라고 생각합니다.

유로 스테이블코인을 예로 들면, 일부 프로젝트로부터 들은 정보에 따르면, 이런 종류의 스테이블코인을 만드는 데 드는 비용이 상당히 높습니다. 보통 대규모 보험 계약이 필요하고, 막대한 자본도 투입해야 합니다. 스타트업 입장에서는 이 일을 해내기 어렵습니다.

대부분의 경우, 유로 스테이블코인을 만들 수 있는 역량을 갖추려면 처음부터 수억 달러를 투자해야 할 수도 있는데, 시장 자체가 아직 제대로 성숙되지 않았습니다. 아직 규모가 형성되지 않았고, 대다수의 사용자가 현재 달러 스테이블코인을 이용한 거래에 이미 익숙해져 있기 때문에, 이는 사실 '닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐'의 문제입니다.

멕시코의 경우, 은행 연동 측면의 문제가 더 클 수 있습니다. 국가마다 상황이 다르기 때문에, 각 지역에서 직면하는 장애물도 조금씩 다릅니다.

많은 사람들이 위안화 스테이블코인을 시도한 것으로 알고 있지만, 마찬가지로 은행의 지원 측면에서 다소 복잡할 수 있습니다. 홍콩은 최근 HSBC와 스탠다드차타드에 스테이블코인 라이선스를 발급했으니, 앞으로의 발전 상황을 지켜볼 수 있을 것입니다. 하지만 은행은 보통 매우 신중하게 움직이고 속도도 느리기 때문에, 원생 암호화폐 스테이블코인 프로젝트처럼 이 업계를 더 잘 이해하고 생태계에 더 가깝지는 않을 수 있습니다.

지금까지 이러한 비달러 스테이블코인들은 아직 제대로 규모를 키우지 못했습니다. 이는 사실상 달러에 큰 이점을 안겨주었습니다. 물론, 다른 국가들과 다른 통화 체계들도 이를 따라잡기 위해 노력하고 있으며, 앞으로 어떻게 발전해 나갈지 지켜봐야 할 것입니다.

양자 컴퓨팅의 위협은 중요하게 여겨야 하지만, 암호화폐 업계에 대응 방안이 없는 것은 아닙니다

Lerenzo: 이전에 양자 컴퓨팅에 대해 꽤 흥미로운 견해를 제시한 적이 있습니다. '양자 컴퓨팅이 비트코인을 위협할 것'이라는 논문을 읽으셨다는 것도 알고 있습니다. 분명 우리 모두는 암호화폐 업계에 몸담고 있고, 바이낸스 자체도 막대한 암호화폐 자산을 보유하고 있습니다. 이 문제의 시간적 흐름에 대해 어떻게 생각하시나요? 우리가 지금 지나치게 걱정하고 있는 건가요, 아니면 아직 충분히 걱정하지 못하고 있는 건가요?

CZ: 우선, 저는 이 분야의 전문가는 아니지만, 최근 이 분야에 더 정통한 기술자들과 이야기를 나눈 것은 사실입니다.

제 직감으로는 비트코인과 같은 암호화폐는 결국 필요한 업그레이드를 완료하게 될 것입니다. 사토시 나카모토의 코인을 어떻게 처리할지에 대해서는 그때 가서 해결책을 찾을 것입니다. 1~2년 정도의 마이그레이션 기간이 주어질 가능성이 있습니다. 만약 그때까지 마이그레이션이 완료되지 않고, 누군가가 실제로 해당 주소들을 해킹하기 전이라면, 커뮤니티는 코인을 동결하거나 소각하거나 다른 방식으로 처리하는 방안을 고려할 가능성이 높습니다. 이는 커뮤니티 투표를 통해 결정해야 할 문제라고 봅니다.

저도 구글 같은 기업의 주장에는 어느 정도 홍보적인 요소가 포함되어 있다고 생각합니다. 어쨌든 양자 컴퓨팅을 하는 사람들은 자연스럽게 진전을 강조하는 경향이 있으니까요. 사람들은 1년 안에 할 수 있는 일을 과대평가하는 반면, 10년 안에 할 수 있는 일은 과소평가하는 경향이 있습니다.

그래서 저는 양자 컴퓨팅이 확실히 빠르게 발전하고 있다고 믿지만, 2029년과 같은 시점은 보통 다소 낙관적인 편이라고 봅니다. 이러한 판단은 한편으로는 마케팅적인 색채를 띠고 있지만, 다른 한편으로는 업계가 경각심을 높이고 미리 대비하도록 돕는 데 확실히 기여합니다.

따라서 저는 이 문제를 직시해야 하지만, 과도하게 공포에 휩싸일 필요는 없다고 생각합니다. 더 강력한 계산 능력 자체는 언제나 좋은 일이며, 이미 양자 저항형 암호화 알고리즘이 존재하므로 우리는 단지 그쪽으로 전환하기만 하면 됩니다. 따라서 이는 해결책이 없는 문제가 아니며, 진정으로 해결해야 할 것은 조율입니다.

누가 주도할지는 확실하지 않습니다. 아마도 비트코인 핵심 개발자들이 될 가능성이 높지만, 다른 블록체인들이 먼저 업그레이드를 완료할 수도 있습니다. 어쨌든 일부 체인의 거버넌스 메커니즘은 더 중앙 집중적이라 추진 속도가 더 빠를 수 있습니다. 어쩌면 다른 프로토콜들이 먼저 움직이고, 그 뒤를 이어 비트코인이 따라갈 수도 있습니다.

캐시 우, “1011 플래시 크래시”에 대해 해명

캐시: 여기서 한 가지 해명하고 싶은 점이 있습니다. 지난번 한 뉴스 프로그램에서, ‘1011 플래시 크래시’ 전후로 제가 바이낸스를 언급한 적이 있습니다. 당시 시장에 소프트웨어 오류가 한 번 발생했다는 것은 알고 있었지만, 바이낸스가 그 플래시 크래시의 직접적인 원인은 아니었습니다. 여러분이 이 점을 분명히 이해하셨으면 합니다: 그 플래시 크래시는 바이낸스가 유발한 것이 아닙니다. 당시 관세 관련 시장 혼란이 다시 발생했고, 전반적인 시장 심리가 매우 긴장되어 있어 변동성을 증폭시켰을 수는 있지만, 저희는 그 영향이 이제 거의 지나갔다고 생각합니다.

CZ: 우선, 이 점을 명확히 해 주셔서 정말 감사합니다. 하지만 아시는지 모르겠지만, 당시 당신이 하신 그 말씀이 사실 중국어 매체에서 대거 인용되었거든요.

Cathie: 세상에, 정말요?

CZ: 네. 당시 많은 중국 언론이 바이낸스와 1011의 플래시 크래시를 비판하면서, 당신의 그 영상 클립을 반복해서 사용했거든요. 그래서 지금 이 일을 명확히 설명해 주셔서 정말 기뻐요.

Cathie: 전 전혀 몰랐어요, 정말 한 치도 몰랐어요.

CZ: 맞아요, 저도 그렇게 생각해요. 팟캐스트를 할 때 대화 중에 말이 많아지기 마련이라, 모든 전제나 면책 조항을 아주 완벽하게 다 설명할 수는 없죠. 하지만 사람들은 종종 특정 부분을 따로 잘라내서 퍼뜨리곤 하는데, 특히 중국어 커뮤니티에서는 당시 그런 현상이 매우 뚜렷했어요. 하지만 괜찮아요, 이 일은 이미 지나간 일이라고 생각해요.

비트코인은 이미 최악의 단계를 지났을 수 있으며, 기관 자금이 새로운 지지 세력이 되고 있다

Cathie: 마지막으로 비트코인의 현재 단계에 대한 당신의 견해를 듣고 싶어요. 아직 4년 주기에 있다고 보시나요? 이번 상승세는 계속될까요? 여전히 비트코인을 긍정적으로 보시나요?

CZ: 제 생각에, 비트코인은 현재 두 가지 힘의 영향을 동시에 받고 있습니다.

한편, 2026년의 하락세는 여전히 4년 주기에 부합하는 것으로 보입니다: 2022년은 약세장, 2025년은 강세장이었고, 2026년에 조정이 나타나는 것도 이 논리에 부합합니다.

하지만 다른 한편으로는 현재 두 가지 호재도 있습니다. 첫째, 트럼프는 주식 시장 성과를 분명히 중요하게 여기는데, 주식 시장이 호조를 보일 때 암호화폐 시장도 보통 혜택을 받습니다. 둘째, 지정학적 긴장 상황은 종종 금과 같은 자산의 거래량을 증가시키는데, 비트코인도 이에 따른 혜택을 볼 것이라고 생각합니다.

비트코인은 한때 6만 달러대까지 떨어졌으나, 지난 며칠간 다시 7만 4천~7만 5천 달러 선으로 회복했습니다. 만약 주식 시장이 계속 강세를 보인다면, 이는 비트코인과 전체 암호화폐 시장에 지지 요인이 될 것이라고 봅니다. 미국 시장이 전 세계 암호화폐 시장에 미치는 영향이 크기 때문에, 저는 여전히 상당히 낙관적이며 이번 반등이 예전보다 더 빠를 수도 있다고 생각합니다.

물론, 이는 투자 조언이 아닙니다.

캐시: 저도 현재 비트코인을 지탱하는 중요한 힘 중 하나가 전통적인 금융 기관에서 나온다고 생각합니다. 그들은 4년 주기를 연구하고 이해해 왔으며, 이러한 조정 국면을 기다려 왔습니다. 적어도 우리의 자금 흐름 데이터를 보면, 최근 기관 자금 유입 규모는 지난 몇 년간의 대부분 시기를 이미 넘어섰습니다.

CZ: 기관에 대한 당신의 판단은 매우 정확합니다. 대부분의 기관은 의사결정 속도가 느리며, 보통 위원회 논의를 거쳐야 합니다. 하지만 일단 본격적으로 자산을 배분하기 시작하면 쉽게 빠져나오지 않습니다. 한 달에 걸쳐 대규모 포지션을 매수할 수 있으며, 매수 후에는 수년간 보유하는 경우가 많으므로 본질적으로 장기 보유자입니다.

이러한 기관 자금이 ETF를 통해 시장에 유입됨에 따라 가격 안정성이 높아지고, 시장의 지속적인 상승세에도 도움이 될 것입니다. 저는 이에 대해 매우 낙관적입니다.