비트코인의 잠자는 자본, 마침내 깨어나다

서문

오늘날 대부분의 사람들은 비트코인을 구매하고는 전혀 사용하지 않습니다.

그들은 비트코인을 디지털 금이라고 부르며 "장기 투자"를 하고 있다고 자랑스럽게 선언합니다. 결국 비트코인은 그런 명성을 얻었으니 문제될 것이 없습니다.

그러나 이러한 대규모 보유는 오늘날 암호화폐 생태계에서 가장 큰 미사용 자금 풀 중 하나를 형성하고 있습니다. 비트코인의 약 61%는 1년 이상 이체되지 않았고, 약 14%는 10년 이상 이체되지도 않았습니다. 2조 달러가 넘는 시가총액에도 불구하고 현재 비트코인의 0.8%만이 어떤 형태의 탈중앙화 금융(DeFi) 활동에 참여하고 있습니다.

즉, 비트코인은 암호화폐 중 가장 가치가 높지만 가장 적게 사용되는 암호화폐이기도 합니다.

이제 암호화폐의 다른 측면과 비교해 보겠습니다.

• 스테이블코인은 전 세계적으로 대규모로 결제를 처리합니다.

• 이더는 스마트 계약, 탈중앙화된 자율 조직(DAO), 지갑 및 전체 경제를 뒷받침합니다.

• 계층 2 네트워크(L2)는 대출, 거래, 게임 및 수천 개의 앱으로 구성된 완전한 생태계를 운영합니다.

반면, 가장 크고 안전하며 가장 널리 알려진 자산인 비트코인은 위의 어느 것도 하지 않습니다.

반면, 수조 달러의 가치가 유휴 상태로 방치되어 있으며, 소득이나 유동성을 창출하지도 않고, 보안과 가격 상승을 제외하고는 전체 경제에 기여하는 바가 전혀 없습니다.

이 문제를 해결하려는 시도가 있었지만, 다양한 계획이 새로운 문제를 야기했습니다. 랩드 비트코인(랩드 BTC)은 한동안 인기를 끌었지만 수탁자에 대한 신뢰가 필요합니다. 크로스 체인 브리지를 사용하면 비트코인을 다른 체인으로 이동할 수 있지만, 이 또한 보안 위험이 있습니다. 비트코인 보유자는 자신의 비트코인을 사용하기를 원하지만, 인프라는 이를 위한 안전하고 고유한 방법을 제공한 적이 없습니다.

그러나 마침내 상황이 바뀌고 있으며 지난 몇 년 동안 비트코인을 둘러싼 완전히 새로운 생태계가 형성되어 사람들이 비트코인을 캡슐화하거나 중개자를 신뢰하거나 다른 사람에게 양도하지 않고도 이 모든 '휴면 자본'을 잠금 해제할 수 있는 방법이 모색되고 있습니다. 중개인을 신뢰하거나 다른 사람의 소유로 이전하지 않습니다.

자, 살펴봅시다!

왜 비트코인은 여기까지 왔나

비트코인은 우연히 패시브 자산이 된 것이 아닙니다. 전체 아키텍처가 그 방향으로 움직여 왔습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)이 등장하기 훨씬 전부터 비트코인은 보안을 무엇보다 우선시하는 명확한 트레이드오프를 선택했습니다. 이러한 결정은 비트코인의 문화와 개발자 환경, 그리고 궁극적으로 비트코인을 중심으로 번성했던 경제 활동의 유형을 형성했습니다.

그 결과 위변조가 매우 어려운 블록체인이 탄생했으며, 이는 송금에는 분명 유용하지만 혁신을 심각하게 저해합니다. 대부분의 사람들은 낮은 유동성, 높은 휴면율, 캡슐화된 비트코인 독점 상태 등 표면적인 증상만 보지만, 문제의 근원은 그보다 훨씬 더 깊습니다.

첫 번째 한계는 비트코인의 스크립팅 모델입니다. 비트코인은 의도적으로 복잡성을 피하기 때문에 기본 계층은 예측 가능하고 악용하기 어렵습니다. 이는 범용 컴퓨팅 파워, 네이티브 금융 로직, 온체인 자동화가 없다는 것을 의미합니다. 이더, 솔라나, 그리고 모든 최신 L1은 개발자가 개발한다는 가정 하에 구축되었습니다. 반면 비트코인은 개발자가 개발하지 않는다는 가정 하에 구축되었습니다.

두 번째 한계는 비트코인의 업그레이드 경로입니다. 기능의 사소한 변경을 포함한 모든 수정은 전체 생태계의 일관성을 필요로 합니다. 하드 포크는 사회적으로 거의 불가능에 가까운 반면, 소프트 포크는 수년이 걸립니다. 그 결과 다른 암호화폐는 전체 설계 패러다임(예: 자동화된 마켓 메이커, 계정 추상화, 보조 네트워크, 모듈형 블록체인)을 반복적으로 업데이트하는 반면, 비트코인은 거의 정체된 상태입니다. 결제 레이어는 되었지만, 실제로 실행 레이어가 되지는 못했습니다.

세 번째 한계는 문화적 차원에 있습니다. 비트코인의 개발자 생태계는 본질적으로 보수적입니다. 이러한 보수성은 네트워크를 보호한다는 의미도 있지만, 실험 정신을 저해한다는 의미도 있습니다. 복잡성을 도입하려는 모든 제안은 회의론에 부딪힙니다. 이러한 사고방식은 수익을 보호하는 데는 좋지만, 다른 곳에서처럼 비트코인에서 새로운 금융 인프라가 생겨나지 못하도록 합니다.

또한 구조적 한계가 있습니다. 비트코인의 가치는 주변 인프라보다 빠르게 성장해 왔습니다. 이더리움은 처음부터 스마트 컨트랙트가 있었고, 솔라나는 처음부터 높은 처리량을 위해 설계되었습니다. 비트코인의 가치는 '사용 가능한 애플리케이션의 범위'가 확장되기 전에 자산 클래스로 급부상했습니다. 그 결과, 전체 생태계는 수조 달러의 자본을 보유하고도 이를 활용할 곳이 거의 없는 역설을 맞게 되었습니다.

마지막 한계는 상호운용성입니다. 비트코인은 다른 블록체인과 상호운용이 불가능하고 네이티브 브리지가 없다는 점에서 고립되어 있습니다. 최근까지 신뢰를 최소화하는 방식으로 비트코인을 외부 실행 환경에 연결할 수 있는 방법이 없었습니다. 그 결과 비트코인을 사용 가능하게 만들려면 캡슐화, 브리징, 에스크로 발행, 다중 서명, 연합과 같은 비트코인의 보안 모델을 완전히 포기해야 했습니다. 중개자에 대한 불신에 기반한 자산의 경우 이러한 접근 방식은 결코 확장될 수 없습니다.

첫 번째 해결 방법: 캡슐화, 사이드체인, 크로스체인 브리지

비트코인의 기본 계층이 의미 있는 활동을 지원할 수 없다는 것이 분명해지자, 업계는 다음과 같은 방법을 개발했습니다. 이 사실이 명백해지자 업계는 언제나 그랬듯이 해결책을 개발했습니다. 처음에는 이러한 해결책이 비트코인이 디파이 활동이 급성장하는 영역에 진입할 수 있도록 하는 진보적인 것처럼 보일 수 있습니다. 하지만 자세히 들여다보면 모두 공통적인 결함이 있습니다. 이를 사용하려면 비트코인 신뢰 모델의 일부를 포기해야 합니다.

가장 극적인 예는 랩퍼 비트코인입니다. 한때 비트코인과 이더를 연결하는 기본 다리 역할을 했던 이 모델은 한동안 효과가 있는 것처럼 보였습니다. 유동성을 확보하여 비트코인을 담보로 사용하고, 자동화된 시장 메이커(AMM)에서 거래하고, 담보 대출을 받고, 회전 거래하고, 재가상화할 수 있게 하는 등 기본적으로 비트코인 자체로는 할 수 없는 모든 것을 가능하게 했습니다. 하지만 캡슐화된 비트코인은 실제 비트코인을 다른 사람이 보유하고 있다는 전제하에 존재한다는 단점이 있습니다. 이는 에스크로, 외부 기관에 대한 의존성, 운영 위험, 비트코인의 기본 보안 메커니즘과 무관한 보안 시스템을 의미합니다.

연합 시스템은 여러 기관에 통제권을 분산하여 이러한 신뢰 부담을 완화하려고 시도합니다. 단일 수탁자와 달리 그룹이 캡슐화된 자산을 뒷받침하는 비트코인을 공동으로 보유합니다. 이는 개선된 방식이지만 신뢰를 완전히 없애는 데는 한참 못 미칩니다. 사용자는 여전히 조정된 운영자 집합에 의존하며, 앵커링 효과의 강도는 운영자의 인센티브와 무결성에만 의존합니다. 이는 신뢰가 필요 없는 시스템을 선호하는 커뮤니티에는 완벽한 솔루션이 아닙니다.

크로스체인 브리지기술은 새로운 문제를 야기합니다. 사용자는 에스크로에 의존하는 대신 외부 검증자 집합에 의존하며, 이러한 검증자 집합의 보안은 일반적으로 사용자가 떠나는 체인보다 약합니다. 크로스체인 브리지 기술은 체인 간에 비트코인을 전송할 수 있게 해주었지만, 암호화폐 업계에서 가장 큰 보안 취약점 중 하나가 되기도 했습니다. 여러 분석에 따르면 크로스체인 브리지 취약성은 암호화폐 업계에서 가장 큰 금전적 손실의 원인 중 하나로 지적되었습니다.

사이드체인의 등장은 복잡성을 더합니다. 사이드체인은 비트코인과 독립적인 체인으로, 다양한 앵커링 메커니즘을 통해 연결됩니다. 일부 사이드체인은 다중 서명 제어를 사용하고, 다른 사이드체인은 특수 목적 개체(SPV) 증명을 사용합니다. 그러나 이들 중 어느 것도 비트코인의 보안을 상속받지 않습니다. 이들은 자체 합의 메커니즘, 검증자 세트, 위험 평가 시스템을 운영합니다. "비트코인 사이드체인"이라는 명칭은 사실이라기보다는 마케팅 기믹에 가까운 경우가 많습니다. 유동성은 흐르지만 보안 보장은 보장되지 않습니다.

이 모든 접근 방식의 공통점은 비트코인을 기본 아키텍처를 벗어나 다른 사람들에 의해 규칙이 적용되는 환경으로 밀어낸다는 것입니다. 이는 단기적으로는 사용성 문제를 해결하지만 더 큰 문제를 야기합니다. 비트코인 자체가 피하도록 설계된 바로 그 신뢰 모델에서 갑자기 작동하기 시작한다는 것입니다.

이러한 결함은 명백합니다:

• Wrapped BTC. 는 사람들이 에스크로 조직을 일시적인 해결책으로 용인했기 때문에 성장했습니다.

• 사이드체인은 존재하지만 비트코인의 보안을 계승하지 못했기 때문에 틈새 시장에 국한된 채로 남아 있습니다.

• 크로스체인 브리지는 비트코인을 다른 체인에 연결하지만 완전히 새로운 공격 경로를 도입하기도 합니다.

각 해결 방법은 한 가지 문제를 해결하지만 또 다른 문제를 야기합니다.

혁신의 순간비트코인이 마침내 새로운 원시 언어를 갖게 된 순간

오랜 시간 동안 비트코인의 한계는 되돌릴 수 없는 것으로 여겨져 왔습니다. 기본 아키텍처는 변하지 않을 것이고, 업그레이드도 느리며, 표현력을 향상시키려는 모든 제안은 불필요하게 위험한 것으로 무시되었습니다.

그러나 지난 몇 년 동안 이러한 가정은 흔들리기 시작했습니다.

1. 비트코인이 "실행하지 않고 검증하는" 능력을 갖추다: 가장 중요한 혁신은 비트코인이 다른 곳에서 수행한 연산을 물리적으로 실행하지 않고 확인할 수 있는 새로운 종류의 검증 모델의 출현이었습니다. 가장 중요한 돌파구는 비트코인이 직접 실행하지 않고도 다른 곳에서 수행된 계산의 결과를 확인할 수 있는 새로운 종류의 검증 모델의 출현이었습니다.

이 획기적인 발전이 있었기에 BitVM과 이후 BitVM과 유사한 시스템이 가능해졌습니다. 이러한 시스템은 비트코인의 기능을 변경하지 않고 오히려 위조 방지 증명을 통해 결과를 강제할 수 있는 비트코인의 기능을 활용했습니다.

즉, 비트코인 외부에서 로직, 앱, 심지어 완전한 실행 환경을 구축할 수 있으며, 비트코인은 여전히 그 실행이 올바른지 확인할 수 있습니다. 이는 모든 것을 L1 수준에서 실행하는 이더리움의 철학과는 매우 다릅니다. 이제 비트코인은 마침내 판결을 내릴 수 있게 되었습니다. 이것이 마침내 문을 여는 것입니다:

• 신뢰 최소화 크로스 체인 브리지

• 신뢰 최소화 크로스체인 브리지

• 프로그래밍 가능한 비트코인 볼트

• 오프체인 컴퓨팅, 온체인 검증

2. 탭루트와 같은 업그레이드는 비트코인 애플리케이션의 범위를 조용히 확장합니다: 탭루트는 처음에 디파이 업그레이드로 판매되지 않았지만 더 낮은 비용의 다중 서명, 더 유연한 키 경로 지출, 더 나은 개인 정보 보호 등 필요한 암호화 기반을 제공합니다. 더 중요한 것은 탭루트 에셋(스테이블코인용) 및 고급 볼팅 시스템과 같은 아키텍처를 가능하게 한다는 점입니다.

3. 비트코인 네이티브 자산의 등장: 탭루트와 새로운 증명 시스템의 등장으로 프로젝트들은 BTC를 캡슐화하지 않고도 비트코인에 기반하거나 비트코인에서 보안을 파생하는 자산을 출시하기 시작했습니다.

개발자들은 이제 탭루트, 슈노르 서명, 새로운 오프체인 검증 기술을 결합하여 비트코인 자체에 자산을 구축하거나 비트코인에서 직접 보안을 상속하는 자산을 구축할 수 있습니다.

여기에는 다음이 포함됩니다:

• Taproot 자산(테더는 비트코인/라이트닝 네트워크 스택에서 직접 USDT를 채굴합니다)

• < p style="text-align: 왼쪽;">이더, 솔라나, 코스모스에 의존하지 않는 비트코인 네이티브 스테이블코인

• 보관 앵커의 BTC 보증에 의존하지 않는 합성 자산

• 이전에는 불가능했던 프로그래밍 가능한 금고와 다중 서명 구조

사상 최초로 비트코인에서 발행된 자산을 을 비트코인을 떠나지 않고도 사용할 수 있습니다. 또한 비트코인으로 발행된 자산은 비트코인을 자기 수탁에서 꺼낼 필요가 없습니다.

4. 비트코인 수익 창출 가능: 비트코인 자체로는 수익을 창출한 적이 없습니다. 지금까지 비트코인이 수익을 '창출'할 수 있는 유일한 방법은 비트코인을 패키징하거나, 에스크로 에이전트에 보내거나, 중앙화된 플랫폼에서 빌려주거나, 다른 블록체인에 연결하는 것이었습니다. 이러한 접근 방식은 모두 위험하며 비트코인의 보안 모델에서 완전히 벗어난 것입니다.

BTCFi는 완전히 새로운 비트코인 수익 창출 방법을 소개합니다. 어떻게 달성할 수 있을까요? 비트코인이 사이버 보안에 기여할 수 있는 시스템을 만드는 것입니다. 세 가지 유형이 파생됩니다.

• 비트코인 서약(다른 네트워크에서 사용): 이제 BTC는 외부로 나가지 않고도 비트코인 체인을 떠나지 않고도 지분 증명 네트워크 또는 애플리케이션 체인을 보호할 수 있습니다.

• 비트코인Re서약. strong>약속: 이더가 공유 보안 메커니즘을 통해 여러 프로토콜을 보호하는 것과 유사하게, 이제 비트코인은 외부 체인, 예측자, DA 레이어 등을 지원하기 위한 담보로 사용될 수 있습니다.

• 라이트닝 네트워크 기반 수익 시스템: 스툼과 같은 프로토콜을 사용하면 라이트닝 네트워크 채널에서 사용되는 BTC가 유동성을 제공함으로써 수익을 얻을 수 있으며, 다시 캡슐화 없이도 유동성을 제공할 수 있습니다. 또는 호스팅 브리지에 의존하지 않고도 유동성을 제공하여 수익을 창출할 수 있습니다.

이 모든 것은 BTCFi 이전에는 불가능했습니다.

5. 마침내 실행 레이어가 생긴 비트코인: 최근 오프체인 검증의 발전으로 비트코인은 스스로 실행하지 않는 계산의 결과를 강제할 수 있게 되었습니다. 이를 통해 개발자는 비트코인을 중심으로 롤업, 교차 체인 브리지, 계약 시스템을 구축할 수 있으며, 이는 계산이 아닌 비트코인에 유효성 검사를 의존합니다. 기본 레이어는 동일하게 유지되지만, 이제 외부 레이어가 로직을 실행하고 필요할 때 비트코인에 정확성을 증명할 수 있습니다.

이를 통해 비트코인을 에스크로 시스템으로 옮기거나 프로토콜을 다시 작성하지 않고도 앱, 계약과 유사한 동작, 새로운 금융 인프라 기능을 지원할 수 있는 전례 없는 능력을 갖추게 되었습니다. 이는 '비트코인의 스마트 콘트랙트'가 아니라 비트코인의 단순성을 유지하면서 더 복잡한 시스템이 비트코인 주변에 존재할 수 있도록 하는 검증 모델입니다.

BTCFi개요:실제로 구축되는 것

기본 검증 및 이동성 도구가 성숙해지면서 비트코인 생태계는 마침내 더 이상 커스터디나 캡슐화된 자산에 의존하지 않는 방식으로 확장하기 시작했습니다. 단일 상품이나 카테고리가 아니라, 오늘날 비트코인이 처음으로 완전한 기능을 갖춘 경제를 제공하는 일련의 상호 연결된 계층이 등장하고 있습니다. 이를 이해하는 가장 쉬운 방법은 이러한 구성 요소가 서로를 어떻게 보완하는지 관찰하는 것입니다.

기반기반시설 계층: 첫 번째 주목할 만한 변화는 비트코인의 보안 실행 환경의 등장입니다. 이러한 환경은 L1 수준의 경쟁자나 비트코인을 스마트 콘트랙트 플랫폼으로 전환하려는 시도가 아닙니다. 이들은 연산을 처리하고 인증을 위해 비트코인에만 의존하는 외부 시스템입니다. 이러한 분리는 매우 중요합니다. 이는 비트코인의 기본 계층을 변경하지 않고도 대출, 거래, 담보 관리, 더 복잡한 기본 기능이 존재할 수 있는 공간을 만들어줍니다. 또한 비트코인을 사용하려면 수탁자에게 넘기거나 여러 서명을 신뢰해야 했던 이전 모델의 함정을 피할 수 있습니다. 대신 비트코인 자체는 그대로 유지되며 계산은 비트코인을 중심으로 이루어집니다.

자산 및 커스터디언 레이어: 동시에, 이전 사이클의 커스터디언 기반, 신뢰 의존도가 높은 브리지가 아닌 검증 가능한 결과를 중심으로 구축된 차세대 비트코인 크로스체인 브리지가 형성되기 시작했습니다. 이러한 시스템은 더 이상 사용자가 특정 운영자를 신뢰하지 않아도 되며, 대신 이의 제기 메커니즘과 부정 증명 기능을 사용하여 잘못된 상태 전환을 자동으로 거부합니다. 그 결과 사용자는 이전 설계에서와 같은 허술한 신뢰 가정에 의존하지 않고도 보다 안전하게 비트코인을 외부 환경으로 전송할 수 있습니다. 더 중요한 것은 이 브리지가 최소한의 신뢰, 최소한의 의존이라는 비트코인 보유자의 고유한 보안 인식에 부합한다는 점입니다.

프로토콜 계층: 자산 흐름의 보안이 강화됨에 따라 다음 혁신 단계는 이러한 환경에서 비트코인이 어떤 역할을 할 수 있는지에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 맥락에서 소득 및 보안 시장이 탄생했습니다. 비트코인의 역사 대부분에서 비트코인을 통해 수익을 얻으려면 거래소에 제공하거나 다른 블록체인에 캡슐화해야 했습니다. 오늘날 비트코인은 서약과 재서약 모델을 통해 스스로의 통제를 벗어나지 않고도 외부 사이버 보안에 기여할 수 있습니다. 이러한 이득은 신용 위험이나 재서약에서 오는 것이 아니라 합의를 유지하거나 계산을 검증하는 경제적 가치에서 비롯됩니다.

동시에 비트코인 네이티브 자산이 등장하기 시작했습니다. 개발자들은 비트코인을 이더로 캡슐화하거나 마이그레이션하는 대신 탭루트, 슈노르 서명, 오프체인 검증과 같은 기술을 사용해 비트코인에서 자산을 발행하거나 비트코인의 보안 메커니즘에 자산을 고정하기 시작했습니다. 여기에는 비트코인 인프라에서 직접 발행되는 스테이블코인, 수탁자에 의존하지 않는 합성 자산, 보다 유연한 지출 조건을 허용하는 금고 구조가 포함됩니다. 이 모든 것은 비트코인을 다른 신뢰 모델에 도입하지 않고도 비트코인의 유용성을 확장합니다.

이러한 발전은 그 자체로도 흥미롭습니다. 그리고 이 모든 것이 합쳐져 최초의 일관된 비트코인 금융 시스템이 탄생했습니다. 계산은 오프체인에서 수행되고 비트코인에서 시행될 수 있습니다. 비트코인은 에스크로 없이도 안전하게 전송할 수 있습니다. 수익을 얻기 위해 자체 에스크로를 맡길 필요가 없습니다. 자산은 보안을 위해 다른 생태계에 의존하지 않고도 기본적으로 존재할 수 있습니다. 이러한 각 발전은 10년 넘게 비트코인을 괴롭혀온 유동성 함정의 각기 다른 부분을 해결합니다.

My Take

비트코인이 마침내 그 규모에 맞는 생태계를 갖게 되었다는 것이 BTCFi를 바라보는 가장 쉬운 방법이라고 생각합니다. 수년 동안 수조 달러의 유동성을 뒷받침할 수 없는 도구를 사용해 비트코인 생태계를 구축하려는 시도가 이어져 왔습니다. 진지한 비트코인 보유자라면 에스크로 앵커, 검증되지 않은 크로스체인 브리지, 임시방편적인 사이드체인에 비트코인을 걸지 않을 것이며, 실제로도 그러지 않았습니다.

이 파동은 비트코인 자체의 규칙에 따라 비트코인을 맞이하기 때문에 다릅니다. 보안 모델도 온전하고, 자체 호스팅도 온전하며, 마침내 비트코인을 둘러싼 시스템이 의미 있는 자본을 담을 수 있을 만큼 견고해졌습니다. 인프라가 마침내 그만한 가치가 있기 때문에 휴면 BTC의 일부만 유입되기 시작해도 그 영향은 매우 광범위하게 퍼질 수 있습니다.

이 새로운 물결은 비트코인 자체의 문제를 해결한다는 점에서 이전의 물결과는 다릅니다. 보안 모델은 그대로 유지되고, 자체 호스팅 메커니즘은 그대로 유지되며, 비트코인을 둘러싼 시스템은 마침내 상당한 규모의 자본 흐름을 감당할 수 있을 만큼 견고해졌습니다. 인프라가 마침내 성숙해져서 잠자고 있던 비트코인의 극히 일부만 유통되기 시작하더라도 그 영향은 상당할 것입니다.