BusyWhale（分散型ネゴシエーション プロトコル）の共同創設者である Chenr（晨儿姐）によるものです。

香港証券先物委員会 (SFC) は、仮想資産取引プラットフォームの規制に関する市場協議を開始し、いくつかの重要なポイントを説明しました。

-Virtual Asset Trading Platform (VATP) ライセンシーがリテール クライアントとマッチングできるかどうかについてのコンサルテーション。

- VATP は、クライアントがトレーニングとリスク許容度テストを受けていることを確認する必要があります。この要件は妥当です。これは、既存の銀行や証券会社の要件と一致しています。

-VATP は、トークン リストのデューデリジェンスを担当します。デューデリジェンス要件は、tradFi の IPO と同様です。 STO は、VATP ライセンスの下では取引できません。

-VATP は、プラットフォーム上の製品が在庫価値のリスクの 95% 以上をカバーすることを保証するために必要です。

- 現在、VATP もタイプ 7 ライセンスも当面の間、デリバティブを取引できません。しかし、SFC は継続的に協議し、将来のデリバティブ取引について別のポリシーを発行する用意があります。

- すでに実質的な運用を行っている (2023 年 6 月 1 日より前に運用されている) プラットフォームは、2024 年 5 月 31 日までの移行を申請するために 1 年間の猶予があります。

-総資本がHK$500万未満であってはなりません。

-VASP プラットフォーム資産とクライアント資産は分離する必要があり、クライアント資産は 100% 所有の子会社でホストする必要があり、98% はコールド ウォレットに配置する必要があります。それ以外の場合は、ケースバイケースで SFC に承認する必要があります。

-VASP は自己勘定取引 (オフラインの連続取引を除く) を行うことはできず、マーケット メイクに参加することはできません。

市場の焦点は、個人投資家への開放です。しかし、検討すべき点は他にもあると思います。

1. 主流のコインは、おそらく個人投資家に開放されるでしょう。今後、BTCを購入したい個人投資家はより便利になるでしょう。プラットフォームごとの価格競争の状況もあるかもしれませんが、VASPの高い運用コスト（ミドルオフィス、バックオフィス、法務、リスク管理、カストディアン、保険などのコストを含む）を考慮すると、VASPでのオファーはプラットフォームはあまり良くありません。価格にあまり敏感でない個人投資家にとって、これは大きな問題ではありません。

2. 全体的な規制プロセスは、ライセンスを受けた企業のプロセスと非常によく似ています。これは、Web3 の性質を持つ人々よりも、従来の金融実務者に利益をもたらします。

3. カストディアンシップの敷居が高くなる可能性があります。また、流動性も低下します。この要件を実装するのはより困難です。つまり、VATP には、特にデリバティブ ヘッジのない環境で、1 日 24 時間コールド ウォレットを操作する人が必要です。取引したい顧客にサービスを提供しますか?

4. STO とデリバティブは、後で別の法律で制定されます。現在、適格なタイプ 7 ライセンスは STO を取引でき、タイプ 9 ライセンスは暗号資産デリバティブを取引できるため、この点についてあまり心配する必要はありません。ケースは、それがより大きなグループに開かれるときだけです。

5. VASP/VATP は、デューデリジェンス、カストディなどを含め、プラットフォーム上で取引できる商品についてほぼ完全な責任を負います。

6.仮想資産保険が大幅有利！しかし、ユーザーのトランザクション コストも増加します。結局のところ、ウールは羊の背中にかかっています。

7. Defi は規制されていませんが、これは大きな抜け穴ですか? HKMA がステーブルコインの規制政策を実施し、個人投資家が仮想通貨に参入するための閾値が引き下げられ、uniswop がすべての VATP を一掃するわけではないことを想像してみてください。

8. どの特定の暗号資産、特に「香港のコンセプト」が影響を受けるかはまだ明らかではありません。コイン。

要約: 多くの驚きはありませんが、十分な重量があります。