なぜRWAはWeb3の "歴史的シャトル "なのか？

時価総額で史上最高を記録しているPAXゴールドやテザーゴールド、あるいは主要プラットフォームでオンライン化される株式トークンなど、実世界の資産（RWA）は前例のないスピードで連鎖的に上昇しているようです。

特に、TradFi機関は大挙して賭けを始めており、金トークンや米国株トークンの市場拡大から、ブラックロックやシティといった金融大手の1兆ドル規模の予測、ナスダックのひれ伏した参入に至るまで、RWAは単なるDeFiの次の大きな物語ではありません。Cryptが現実世界とリンクするための歴史的なシャトルとなる可能性が高い。

だからこそ、この風穴を探る前に、初心に戻って根本的な問いに答えるのがいいのかもしれない：

RWA はDeFiの次の大きな物語であるだけでなく、Cryptoの次の大きな物語でもある。

なぜウェブ3は、クリプトとともに、RWAをこれほど切実に必要としているのか？

2020年、Compound/UniswapがDeFiの夏を爆発させて以来、Cryptoの世界全体が大きな成長を目撃し、オンチェーン資産の多様性と量は、ネイティブアセットサイクルにおいて急速なコールドスタートと指数関数的な成長を達成しました。チェーン上の資産の多様性と量は、ネイティブ資産サイクルにおいて急速なコールドスタートと指数関数的な拡大を遂げました。

DeFiLlama の統計によると、本稿執筆時点で、ネットワーク全体（TVL）のDeFiロックアップの総額は1600億ドルを超え、2022年11月の歴史的ピークである約1780億ドルに迫っている。

Source:DeFiLlama

1000億ドル帝国の中にあって、エイベ、メーカーダオ、リドは、資金調達の主要な部分を担っているだけでなく、無数のDeFi LEGO契約が構築される重要なインフラとしても機能している。今日の分散型取引およびデリバティブプロトコルの大部分は、これらの基礎となる融資プロトコルの信用システムの上に構築されていると主張することができます。

DeFiの開発の初期段階では、ネイティブアセット間の「内部ループ」は間違いなく非常に独創的な設計でした。エコシステムのコールドスタートにおけるシード資金のニーズを解決しただけでなく、暗号の世界における資本効率を向上させるボーダーレスな革新にもインスピレーションを与えました。 しかし、この「インナーループ」モデルの限界は、次第に明らかになってきました：

• まず第一に、当然ながら資産の均質化であり、担保が少数の主流暗号資産に高度に集中し、システミックリスクが高く、コア資産の価格が急激に変動した場合に連鎖的な清算を容易に引き起こす可能性があります。

第二に、成長の上限という制限があります。DeFiの取引量は、常にネイティブ暗号市場の時価総額とボラティリティによって制限されており、独自のサブウォールを突破するのは困難です。ネイティブ・アセットの内部サイクルだけに頼っているDeFiは、天井を突き破るのに苦労している。より安定した価値のアンカーをもたらすために、DeFiは外に目を向けなければならず、現実世界のアセットに目を向けなければならない。

このような状況の中で、RWA（リアル・ワールド・アセット）という物語が生まれた。RWA、つまり「Real World Assets on Chain」は、不動産、米国債、消費者金融、米国株、美術品などの現実世界の資産を、トークン化を通じてブロックチェーン上に導入し、流動性を解放して取引効率を向上させることを目指している。

客観的に言えば、現在のDeFiやWeb3市場と伝統的な金融市場のボリュームにはまだ大きな隔たりがあるが、RWA（リアル・ワールド・アセット）トークン化の出現は、Web3が次の1兆ドル市場に足を踏み入れる新たな機会をもたらす。兆ドル市場に足を踏み入れる新たな機会をもたらします。

DeFiが「内輪」から「外輪」へ、そしてネイティブな自己拡大から主流採用へと移行するために進むべき道は、まさにここにあります。

火に油を注ぐ：RWAの実践 金から米国株へ

すでにRWAの必要性を明らかにしたので、市場の現状を見てみましょう。現在のRWA市場は火のような状況を呈しており、その最も成熟した典型的な代表がトークン化された金に他なりません。

トークン・ターミナルによると、現在イーサ上には約24億ドル相当のトークン化されたゴールド（XAUTとPAXGを含む）が存在し、今年これまでのところ、トークン化されたゴールドの供給量は約100%増加しており、これはオンチェーンのセーフヘイブンに対するユーザーの需要を反映しているだけではありません。これは、オンチェーンのセーフヘイブン資産に対するユーザーの需要を反映しているだけでなく、RWAモデルの実行可能性も証明しています。

Source: Token Terminal

さらに注目すべきは、従来の金融当局もRWAトークン化を加速し始めていることです。RWAトークン化のレイアウトを早め始めていることです。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）は、公式に認められた金のデジタル形式の立ち上げを積極的に模索しており、「私たちは、他の市場で使用されているあらゆる種類の金融商品が将来的に金市場に適用できるように、金の標準化されたデジタルレイヤーを構築しようとしています。この動きは、ロンドンの9000億ドルの現物金市場に革命をもたらす可能性があります。確かに、トークン化された金はまだ始まったばかりですが、だからこそ、その将来の成長は計り知れないのです。

これに加えて、米国債や米国株といった主流の金融資産のトークン化は、RWAサーキットで最もホットな方向となりつつあります。Ondo Financeに代表される主要プロジェクトは、短期米国債の収益をチェーンに取り込むことに成功し、暗号化ユーザーに準拠した安定した収入源を提供しています。

また、トークン化された米国株は最近の肉じゃがであり、Ondo FinanceからRobinhoodまで、世界のトップ企業の価値成長に障壁なく参加できる7x24アクセスをグローバルユーザーに提供しています。Ondo FinanceからRobinhood、MyStonksに至るまで、ますます多くの組織がアップルやテスラなどの人気銘柄をチェーン上に移し、DeFiエコシステムに豊富な資産タイプを注入している。

現在、主流のウェブ3ウォレットも、米国株や金などのトークン化されたRWA資産を統合し始めています。例えばimTokenは現在、アップル（AAPL）、テスラ、マイストンクスなど、Ondo Financeが提供する株式トークンの保有と管理をサポートしています。アップル(AAPL)、テスラ(TSLA)は、トークンの価値が原資産に固定され、J.P.モルガンなどの一流金融機関によってホストされ、資産のコンプライアンスとセキュリティを保証しています。

上昇中のゴールド・トークンであれ、離陸準備の整ったストック・トークンであれ、RWAはもはやフリンジ的な実験ではなく、舞台裏から表舞台へと移動しつつある主流の物語です。

RWA、暗号の歴史的シャトル

データの次元だけから見れば、RWAの物語は、間違いなく今後10年間の「ブロックチェーン+」の最も明確なアルファの方向性です。

RWA調査プラットフォームrwa.xyzの統計によると、RWAの市場総量は300億ドル近くに達し、ブラックロックは暗号通貨資産の市場価値が2030年までに10兆ドルに達すると予測しています。

言い換えれば、今後7年間のRWA物語の潜在的成長は300倍以上になる可能性があります。

これらの数字は空虚なものではなく、単純な事実に基づいています。世界中の現実世界の資産（不動産、株式、債券、クレジットなど）の総価値は数十兆ドルであり、そのほんの一部がトークン化されるだけでも、ブロックチェーンに前例のない価値の洪水をもたらすことになります。の世界に前例のない価値の洪水をもたらすことになる。

Source: rwa.xyz

そして、このような資本の流れの変化の中で、イーサリアムが主戦場の最も核心であることは間違いない。イーサリアムは間違いなく、資本の流れにおけるこの変化の中核です。技術の成熟度から、資産の安全性、DeFiプロトコルの生態学的完全性まで、他のパブリックチェーンよりもはるかに進んでおり、このため、イーサリアムの共同創設者であるジョセフ・ルービン氏は、次の10年間で、RWAはイーサリアムのエコシステムの成長を牽引する最大のエンジンの1つになるだろうとさえ露骨に述べています。

米国債のトークン化（例：Ondo Finance）から民間クレジットのオンチェーンファイナンス（例：Centrifuge）まで、RWAは開花しつつあると言ってよいでしょう。

そして、RWAの真の意義は、チェーン上に資産を単純にアップロードすることをはるかに超えています。class=" list-paddingleft-2">

伝統的な金融にとって：RWAは不動産、プライベート・エクイティなどの資産を「清算」することができます。

要するに、RWAは「資本の増加物語」を表しており、DeFiに、より安定した、相関性の低い、高品質の担保を提供するだけでなく、ブロックチェーンの世界が、現実の世界と接触していることを暗示しています。これはまた、ブロックチェーンの世界と現実の金融システムとの最初の本当の握手を意味する。

今後10年間で、RWAはCryptoが実体経済に移行し、主流採用を達成するための決定的なターニングポイントになるかもしれません。