なぜ予測市場プラットフォームアプリ「Polymarket」が規制の対象となっているのか？

Polymarketの操作はとても直感的です。

ポリマーケットの操作はとても直感的です。

例えば、"ブラジルは2026年のワールドカップで優勝するだろうか？"。この市場には「はい」と「いいえ」の2つの選択肢があります。各オプションは、0ドルから1ドルの間で価格が変動する株のようなもので、市場がそうなると考える確率を表している。ブラジルが優勝すると確信しているなら、「Yes」を買うことができる。Yes」の現在の価格が0.60ドル（つまり、市場は60％の確率で優勝すると考えている）だとしよう。60ドルで、Yesを100株買うことができる。ブラジルが優勝すれば、Yesの1株は1ドルで決済され、あなたの100株は100ドルの価値となり、40ドルの儲けとなる。一方、あなたの予想が外れた場合、「Yes」の価格はゼロになり、あなたは投資額を失う。

さらに、このプロセスを通じて、ニュースや直感、その他の情報に基づいて、これらの「確率株」をあたかも株のように売買し、利益を得ることができます。

重要なのは、これらの取引はすべて暗号通貨を通じて行われ、オープンで透明性が高く、改ざんが不可能な方法でブロックチェーンに記録されるということだ。これは、グローバルで、継続的で、収益化された「世論調査」のようなもので、価格は何千人もの人々の知恵の集合体であり、しばしば従来の専門家よりも正確に出来事の結果を予測する。

どうやって儲けるのか？

1.手数料モデル：プラットフォームは、取引で利益を得た人から手数料を徴収します。プラットフォームの主要かつ最も安定した収入源は手数料です。ユーザーが予想市場に賭けを行い、最終的に利益が出た場合、プラットフォームはその利益の約1～2％を手数料として受け取る。

2.マーケット作成者のための1回限りの作成料：新しい予測トピック（マーケット）を始めたいユーザーは、固定料金を支払います。これは、一方では直接収益を生み出し、他方では、少額の金銭的しきい値を設定し、作成要求を効果的にフィルタリングすることで、プラットフォームのコンテンツを保護します。

乱暴な成長から規制へ：Polymarketの先駆的な旅と規制への関与

チャンスと無秩序。--予測」が倫理的な一線を越えるとき

ポリマーケットの初期の頃、中心的なアピールは次のようなものだった。「すべては予測可能である」ということだった。この極端な自由はやがて、道徳や法律の境界線を逸脱した市場を数多く生み出した。その中で最も興味をそそられたのは、個人の安全や公衆衛生の悲劇に関わる予測だった。

たとえば、「公人に何か悪いことが起こるかどうか」、「致命的なウイルスが特定の日までに一定数の人々に感染するかどうか」などの予測市場が、プラットフォームで一時的に取り上げられた。「などなど。いったん市場が成立すれば、参加者は他人の不幸や死から利益を得ることができる。これはたちまち世間と規制当局の怒りに火をつけた。

法的な観点から見ると、このような市場は少なくとも3つのタブーを破っている。

• 公序良俗に反する。慣習：文明社会の法制度は、基本的な公序良俗の維持に基づいている。他人の生命や健康を賭けることは、冷血であるだけでなく、深刻なモラルハザード（利益を上げるために、誰かが積極的に悲劇に加担すること）を誘発する可能性がある。これは、金融革新の範囲をはるかに超えており、法律が守るべきまさに底辺に触れるものだ。

• 「ギャンブル」の赤裸々さ： 予測の対象が公共の利益や個人の安全に結びついている場合、Polymarketの「情報集約」の自己正当化は得策ではない。Polymarketの「情報集約」という自己正当化のベールは完全にはがされる。規制当局の目には、これは「予測」というより、人間の本性の悪に裸で「賭ける」ことであり、違法賭博と変わらない。

• 広報の災難：こうした市場のメディア露出は、世論の巨大な津波を引き起こした。このため規制当局は迅速な対応を迫られ、CFTC（商品先物取引委員会）のような機関も「新興技術を観察している」という理由で傍観することはできなくなった。

テクノロジーの「乱暴な成長」は、Polymarketプラットフォームが個人の安全などの社会的境界線に挑戦する予測市場を目にしたとき、ついに目に見えない境界線にぶつかった。これらの市場は、一般大衆からの強い疑問を引き起こしただけでなく、Web3イノベーションが現実の世界で直面しなければならない社会的責任と法的枠組みを映し出す鏡としても機能した。

I.規制の介入：イノベーションの境界線を引く

これらの違反は、規制当局に行動を促しました。Polymarketはブロックチェーン上に構築され、「分散型」であることを強調しているが、その中核となる運営チームは識別可能な事業体であり、プラットフォームが提供するサービスは基本的に金融契約であるため、規制当局の注目を避けることは不可能である。

規制当局の基本的な見解は、テクノロジーの進化にかかわらず、金融活動の本質は変わっていないということです。

ある行動が公的な資金集め、先物取引やオプション取引に類似した取引の特徴を持ち、広範な公益に関わる場合、市場の公正性と透明性を確保し、潜在的な不正行為やシステミック・リスクを防止するため、既存の金融規制ビジョンに含まれなければならない。したがって、規制介入はイノベーションそのものを否定するものではなく、この「探求」のために必要なルールを確立し、イノベーションの禁じられた領域を明確にするためのものである。

コンプライアンスに向けて：「実験場」から「正規軍」へ

コンプライアンスに向けて：「実験場」から「正規軍」へ

規制の圧力に直面したポリマーケットが選択したのは、戦うことではなく、変革することだった。

規制当局は、この種のイノベーションに明確な道筋を示している。合法的に運営を続けるには、伝統的な金融市場の基準に沿って運営するライセンスを申請し、規制システムに完全に統合される必要がある。

• テーマに対する厳格な審査メカニズムを確立すること：違法、非倫理的、または操作可能なテーマの使用を排除すること。予測テーマの使用を排除し、市場コンテンツへの準拠を確保すること。

• 包括的な投資家保護手段を構築すること：マネーロンダリング防止、顧客認識、その他のリスク管理システムなど、不正行為から参加者を守る。

• 運営の透明性と信頼性の向上：規制対象として、その運営はより高い情報開示と要件を満たす必要があります。

これらの「コンプライアンス」改革は、本質的に、イノベーションという荒馬に手綱をつけ、金融の安定と消費者の権利を守る軌道を走るように導くものです。

第三に、インスピレーションをもたらすPolymarketのプラットフォーム

Polymarketの旅は、以下のことを明確に示しています。コードが法律である」コミュニティという理想は、現実には実現が難しい。テクノロジーが「破壊的」だからといって、規制の空白地帯に自然に適合するとは限らない。

真の挑戦と機会は、コンプライアンス設計を分散型アプリケーションの基本アーキテクチャに積極的に統合することです。持続可能なイノベーションとは、もはやルールの抜け穴を見つけることではなく、既存の法的枠組みの基本原則を遵守し、真に社会に貢献しながら、効率性、透明性、包括性を向上させるためにブロックチェーン技術をどのように活用できるかを積極的に模索することなのです。

そのためには、プロジェクトオーナーが当初から法的リスクをより強く認識し、コンプライアンスを後回しにするのではなく、製品設計の前提条件とする必要がある。left;">ポリマーケットとCFTCのケースは、グローバル市場への参入を目指す予測市場プラットフォームにとって、コストはかかるが重要なコンプライアンスの教訓となる。現在のグローバルな規制環境において、コンプライアンス能力はもはやコストセンターではなく、むしろ予測市場プラットフォームにとって中核的な競争障壁であり、生き残りの鍵であるという現実を明確に明らかにしている。

持続可能なイノベーションとは、もはやルールの抜け穴を見つけることではなく、既存の法的枠組みの基本原則を守り、真に社会に貢献しながら、効率性、透明性、包括性を高めるためにブロックチェーン技術をどのように活用できるかを積極的に模索することです。深い技術的専門知識とグローバルな視野を持つ新興企業チームのために、イノベーションと規制の間で実践的な助けとなる3つのコンプライアンス・パスを紹介します。

I.コンプライアンスが先：コンプライアンス遺伝子を製品設計とビジネスシナリオに組み込む

「開発が先、コンプライアンスは後」。「アジャイル開発モデルは、この分野で大きなリスクを伴います。ひとたび規制が踏み込めば、破壊的なビジネス調整（中核市場の強制的な格下げ、KYCシステムの再構成など）のコストは、初期に投資した予防的コンプライアンスのコストよりもはるかに高くなる。

• パススルー経済モデルの法的特徴：プラットフォーム・パススルーは機能的商品なのか、それとも証券なのか？これが主要な問題である。パススルーの機能性は、プロジェクト・ホワイトペーパーの段階で慎重に設計し、証券基準を可能な限り回避し、想定される規制当局からの問い合わせに対して十分な法的論拠を準備する必要がある。

• ユーザーとデータフローの計画：コンプライアンス要件は、技術的なアーキテクチャにおいて前もって計画する必要があります。たとえば、異なる司法管轄区からのユーザーをどのように識別し、制限し、誘導するか。ユーザーデータの保存、処理、保護スキームは、登録地や対応する運営地域の法律や規制をどのように満たすのか。これらの要件は、後期の「パッチ」修正を避けるために、アーキテクチャ設計段階で定義されなければなりません。

• 価値の再表明：前向きで責任あるコンプライアンス・ナラティブを構築するために、予測マーケットプレイスは規制当局とのコミュニケーションにおいて受動的であるだけでなく、率先してナラティブを形成し、社会的価値を持つ革新的なツールとして位置づけるべきです。情報発見」機能が経済全体に与えるプラスの影響や、「リスクヘッジ」の可能性、すなわちリスク管理の観点から設計し正当化することに重点を置くべきである。これは、より広範な金融インフラの物語にプラットフォームを埋め込むのに役立ち、その真剣さと正当性を高める。

2.規制の論理を理解し、それを積極的に伝える：物語上のギャップを埋める

ウェブ3の用語と規制当局の懸念には、当然ギャップがあります。自然な溝があります。新興企業は、規制当局が理解する法令順守の「言語」で、自分たちのビジネスを積極的に表現することを学ぶ必要があります。

• 規制当局の懸念に応えるためにビジネスモデルを翻訳する：規制当局の中核的な懸念は、投資家保護、市場の健全性、マネーロンダリングの防止、金融の安定性です。したがって、ビジネスを説明する際には、単に「分散型予測市場です」と言うのではなく、「経済的インセンティブを通じてコミュニティの知恵を集約するためにブロックチェーン技術を使用し、プラットフォームの公正性とコンプライアンスを確保するための複数のメカニズム（KYC、取引監視、市場監査など）を組み込んだ情報プラットフォームです」と表現すべきである。プラットフォームの公平性とコンプライアンスを保証します。"これは、技術革新のポイントを規制の懸念と直接一致させるものです。

• 規制の明確化、戦略的開示、コミュニケーションを積極的に求める：専門的な法的助言を求め、専門法律事務所がプラットフォームのビジネスモデルの法的性質を徹底的に分析した意見書を発行することは、内部リスク管理の要であるだけでなく、プラットフォームのビジネスが法律を遵守していることをパートナーや規制当局にまで示すのに役立ちます。それは、パートナーや規制当局にさえも、積極的に探求しようとする誠意と、真摯なコンプライアンス姿勢を示すのに役立つ。専門家である弁護士の指導のもと、関連する規制当局に積極的かつ戦略的に説明文書を提出し、ビジネスモデルや講じたリスク管理措置、コミュニティに対して生み出されたプラスの価値を明確かつ正直に紹介することで、信頼を築き、情報の非対称性に起因する突然の強制措置を回避することを検討することができます。

• 「規制のサンドボックス」の探求：シンガポール、アラブ首長国連邦、英国に設置されたFinTechの「規制のサンドボックス」に積極的に注目し、アクセスを申請する。「規制のサンドボックス」。これは、規制当局との直接的なコミュニケーションチャネルを確立しながら、制限された環境で製品をテストする貴重な機会を提供する。また、このようなコミュニケーションと実験の積極的な経験は、将来、チームが他の規制当局と効果的にコミュニケーションをとるのにも役立つだろう。

Three：あなたのグローバル・コンプライアンス・パートナー

マンクニアンは、革新的なウェブ3プロジェクトのために、最先端の、地に足のついたコンプライアンス・ソリューションを提供することに注力しています。マンクニ法は、革新的なウェブ3プロジェクトのために、最先端の、現場のコンプライアンス・ソリューションを提供することに重点を置いています。

• グローバル規制マッピングおよびアーキテクチャ：グローバル規制マッピングおよびアーキテクチャ設計を提供します。

  予測市場のビジネスに対する世界の主要な司法管轄区（米国、シンガポール、香港、EU、BVIなど）の規制姿勢の分析を提供し、異なる司法管轄区の規制要件に効果的に対応し、税制の最適化を達成するために、最適なクロスボーダーの法的構造（財団、事業体の分離など）の設計を支援します。

• 中核的なコンプライアンス・システムの構築と導入：

• (1)AML/CFTおよびKYCを含みますが、これらに限定されません。国際基準を満たすKYCサービス・プロバイダーの選別とアクセスを支援するソリューションで、AMLおよびCFTポリシーを調整し、グローバルな規制のボトムライン要件が満たされるようにします。

• (2)市場監査とオンライン・コンプライアンス・プロセス：私たちは、市場内容の監査に関する一連の厳格な法的基準を確立し、オンライン開設前に新市場のコンプライアンス審査を確実に行い、事業の生命線を守るために政治や暴力などのデリケートな話題を積極的に避けるよう支援します。

• 規制当局とのコミュニケーションおよび代理:中国、米国、欧州の規制ロジックを深く理解し、豊富な実務経験を持つ当社は、お客様に代わって、プロフェッショナルかつ効果的に世界の規制当局とコミュニケーションを図ることができます。コミュニケーション資料や模擬Q&Aセッションの準備から会議の同行まで、貴社のイノベーションの価値が正確に理解され、遵守する意思が十分に認識されるようにします。