Greyscaleがビットコインは今回4年サイクルを無視すると考える理由

By Dilip Kumar Patairya, Source: Cointelegraph, Compiled by Shaw Golden Finance

Key Takeaways

• ビットコインの初期の歴史を特徴づけた半減主導の価格モデルは影響力を失いつつある。より多くのビットコインが流通するにつれて、各半減の相対的な影響は小さくなっています。

• 今日のビットコイン市場は、以前のサイクルのように、個人投機よりも機関投資家の資本に影響されているとGrayscaleは述べています。

• 2013年と2017年の急騰とは異なり、ビットコインの最近の価格上昇ははるかにスムーズです。Grayscaleは、その後の30％の下落は典型的な強気市場のプルバックに似ていると指摘した。

• 金利期待、米国における暗号通貨規制に関する超党派の進展、機関投資家のポートフォリオへのビットコインの統合は、市場の行動にますます影響を与えています。

創業以来、ビットコインの値動きは予測可能なパターンに従ってきた。所定のイベントがビットコインの供給を半減させ、希少性が生まれます。これに続いて価格が急騰し、その後引き戻されることが多い。4年サイクルとして広く知られるこの繰り返しのサイクルは、ビットコインが誕生して以来、投資家の期待に強い影響を与えてきた。

Glyscaleによる最近の分析は、GlassnodeのオンチェーンデータとCoinbase Institutionalの市場構造に関する洞察に基づき、ビットコインの値動きについて異なる見解を示しています。この分析によると、2020年代半ばのビットコインの価格行動は、従来の価格パターンを超えている可能性がある。ビットコインの価格変動は、機関投資家の需要や広範な経済状況などの要因にますます影響されるようになるようだ。

この記事では、4年サイクルの枠組みは価格変動を完全に説明する能力を徐々に失っているというグレイスケールの見解を探ります。記事では、ビットコインのサイクルに関するグレイスケールの分析、グラスノードが提供する裏付けとなる証拠、そしてビットコインがまだ4年サイクルをたどると考えるアナリストがいる理由について論じています。

従来の4年サイクル

ビットコインの半減はおよそ4年ごとに起こり、半減のたびに新しいビットコインの発行量は50%減少します。

• 2012年に半減-2013年にピーク

• 2016年に半減-2017年にピーク。半減-2017年にピーク;

• 2020年に半減-2021年にピーク。

このモデルの出現は、固有の希少性メカニズムと投資家心理の両方から生じている。個人投資家が需要の主な原動力であり、供給の減少が強力な購買力につながります。

しかし、ビットコインの固定供給量である2,100万個のかなりの部分がすでに流通しているため、各半減の相対的な影響は小さくなっている。これは、供給ショックだけでビットコインのサイクルを支配し続けることができるのかという疑問を提起している。

グレイスケールのビットコインサイクルの評価

グレイスケールはこう結論付けています。現在の市場は、3つの点で過去のサイクルとは大きく異なっている。

個人マニアよりも機関投資家主導の需要

過去のサイクルは、プラットフォーム上の個人投資家による強力な買いに依存していました。しかし現在では、上場投資信託（ETF）、企業のバランスシート、投資専門ファンドによる資金流入が増加しています。

機関投資家は忍耐強く長期的な資金を集めることができると、Scale of greyは見ている。これは、2013年と2017年に見られた、迅速で感情的なリテール取引とは大きく異なります。

下落の前には上昇がなかった

2013年と2017年のビットコインのピークは、いずれも極端で持続不可能な価格急騰とその後の急落を伴っていた。Grayscaleは、2025年のビットコインの価格上昇ははるかにスムーズで、その後の30％の下落は、数年にわたる弱気相場の始まりというよりも、強気相場における通常のプルバックのように見えたと指摘しています。

半減よりもマクロ環境が重要

ビットコインの初期の値動きは、世界経済の動向にほとんど影響されなかった。しかし、2025年までには、ビットコインの価格は流動性の状況、財政政策、制度的なリスクセンチメントの影響を受け始めます。

グレーの濃淡で指摘されている主な影響は以下の通りです：

• 予想される金利変動

• 超党派の支持が高まる米国の暗号通貨法案

• 機関投資家の分散ポートフォリオにビットコインが追加。

これらのマクロ要因の影響は、半減計画とは無関係に存在する。

Glassnodeのデータは、古典的なサイクルパターンが壊れていることを示しています

Glassnodeのオンチェーン調査は、ビットコインの価格が過去の標準から複数回逸脱していることを示しています：