Hyperliquidの新チーム・ネイティブ・マーケットがUSDHを獲得した理由

Author: kkk; Source: Block Rhythm

最近、分散型デリバティブ取引プラットフォームHyperliquidは、9月5日にネイティブコインを間もなくオープンすると公式発表し、注目のステーブルコイン争奪戦の真っ只中にいる。9月5日、ネイティブ安定コインUSDHのティッカーオークションが開始されることが発表され、この決定は瞬く間に市場に火をつけた。Paxos、Ethena、Frax、Agora、Native Marketsなど多くの機関がUSDHの発行権を競う提案を提出した。人気の高いパープDEXトラックのヘッド・プレーヤーとして、ハイパーリキッドは、たとえ採算が取れなくても、機関投資家が参入しなければならない戦略的機会となった。現時点では、ネイティブ・マーケッツが97％の損益分岐点優位性でレースをリードしており、事実上勝利を確定している。

ネイティブ・マーケッツの戦略

ネイティブ・マーケッツの考え方は、USDH準備金をブラックロック（オフチェーン）とスーパーステート（オンチェーン）の両方が管理し、発行体中立のままコンプライアンスを確保するというものだ。その仕組みはユニークで、準備金の利子は半分に分けられ、半分は支援基金を通じてHYPEの買い戻しに使われ、残りの半分はHIP-3市場やHyperEVMアプリの開発を含むエコシステムに投資されます。

ユーザーはBridge経由でUSDHを鋳造または換金することができ、さらに多くの不換紙幣が入金される予定です。プロトコルのコア・コンポーネントであるCoreRouterは監査済みで、オープンソース化されており、コミュニティはその構築に直接参加することが奨励されている。 Native Marketsはまた、USDHが米国のGENIUS規制基準に準拠し、Bridgeのグローバル・コンプライアンス認証と不換紙幣チャネリング機能を発行元から継承することを約束している。ブリッジは昨年、決済大手のストライプに買収されており、ネイティブはそのネットワークを活用して、ステーブルコインと不換紙幣とのより深いつながりを完成させる計画であることは注目に値する。

ネイティブ・マーケッツは現在の入札者の中では最も知名度が低いが、ハイパーリキッドチェーンにおけるチームの長年の専門知識と、（パラダイム、ユニスワップなどから）多くの業界の重鎮をチームに招いた事実のおかげで、ハイパーリキッドチェーンで最も声の大きいプレイヤーとなっている。最も人気のある選手

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設立チーム

設立チーム。align: left;">@fiege_max

マックスは過去1年間、ハイパーリキッドのエコシステムに深く関与し、投資家およびアドバイザーとして、約25億ドルのHyperEVMロックアップと150億ドルのHyperCoreボリュームを推進してきました。マックスはHyperliquidエコシステムに深く関わってきた。以前はLiquityとBarnbridgeでプロダクトと戦略をリードし、ステーブルコインと固定金利商品に注力していた。また、Hyperionのコミュニティリーダーとして、Hyperliquid DAT IPOの立ち上げを指揮した。

@Mclader

Mary-Catherine LaderはUniswap Labsの社長兼COO（2021年-2025年）でした。2015年にブラックロックのデジタル資産フットプリントを牽引し、ゴールドマン・サックスでマネージング・ディレクターとしてフィンテック事業に投資した2025年）は、現在、ポストGENIUS時代のUSDHとハイパーリキッドの道を示す態勢を整えている。

@_anishagnihotri

アニッシュは10年以上の経験を持つブロックチェーン研究者であり、ソフトウェアエンジニアである。彼はRitualの最初の従業員であり、短期間Paradigmの最年少研究者であり、PolychainのプロプライエタリDeFiトレーダーでした。また、オープンソースのMEVとDeFiツールに貢献し、影響を与えてきた長い歴史がある。

コミュニティーの論争

もちろん、このコミュニティーの投票については懐疑的な見方が多かった。大手VCであるDragonflyのマネージング・パートナーであるHaseeb Qureshi氏は、火曜日に「USDH RFPはちょっとした茶番だと思い始めている」と書き、検証者はNative Markets以外のチームを真剣に検討する気がないようだと主張しました。

彼は、ネイティブ・マーケッツの入札はRFPが発表されたほぼ直後に行われ、他の入札者が入札書類の準備に追われている間に「事前通知を受けていたことになる」と付け加えた。同氏は、パクソス、エテナ、アゴラといったより実績のあるプレーヤーからのより強力な提案にもかかわらず、プロセスは「ネイティブ・マーケッツに合わせた」ように見えたと述べた。

しかしながら、NansenのCEO @ASvanevik は憶測を否定するメッセージを投稿し、Hyperliquid最大の検証ノード運営者の1つとして、彼らは@hypurr_co ；チームは、最適な安定コインのソリューションを見つけることを目標に、提案のレビューと入札者とのコミュニケーションに多大な労力を費やした。

エテナ・ラボはUSDHの入札から撤退したことを発表し、ネイティブ・マーケッツの信頼性を疑問視する声もあったが、彼らの成功はハイパーリキッドとそのコミュニティがどのように利用できるかを示す完璧な例だと感じたと述べた。Hyperliquidとそのコミュニティは公平な競争の場であり、新興プレイヤーはコミュニティの支持を得ることができ、成功する公平なチャンスを得ることができる。

KOL Crypto Vedanta @thecryptoskanda Native Marketは必然的に選ばれ、コインの価格設定のための取引プラットフォームの中核であり、他のチームはHyperliquidに最も明白なニーズを与えることはできません。

Hyperliquidチェーンでは、米ドルの流動性の堆積は長い間、USDCのような外部の安定コインに依存してきた。その流通規模はかつて約57億ドルにも上り、USDCの発行総額の7.8％を占めていた。Hyperliquidチームがこのような効果的な方法を選択したことは、年間数億ドルの利子収益をコミュニティに直接還元する可能性があることを意味する。

だからこそ、USDHを発行する権利は、巨大な市場シェアだけでなく、その膨大な潜在的収益の主導権を誰が握るかということでもあるのです。Hyperliquidの場合、過去には考えられなかったようなシナリオで、分配の機会と引き換えに収益のほぼすべてを放棄することを厭わないステーブルコイン発行者を目の当たりにしている。USDHのローンチが成功し、「収益をコミュニティに還元し、エコシステムに価値を還元する」という好循環が実現すれば、他の取引プラットフォームやパブリックチェーンが追随することは間違いなく、業界のステーブルコイン戦略に大きな変化をもたらすことは予見できる。