バリアブル・ベース・トークンとは：リベースの仕組みとリスク

Author: Web3 Frontier

Understanding Variable Base Tokens

Rebase tokens are a special type of cryptocurrency that modifies its total supply on regular basis (usually daily or multiple times per day).

これらの調整は、再調整されたトークンの価格を安定させること、または目標からの価格乖離に応じてトークンの供給を増減させることで、特定の値を安定させることを目的としています。例えば、トークン価格が目標値を超えて上昇した場合、プラスの再調整はトークンの供給を増やし、現在の保有者の残高を減らすことになる。一方、価格が目標を下回る場合、負のベースライン調整は供給を減らし、現在の保有者の価値を高めます。

この動的な供給調整システムは、ユニークな特徴と考慮すべき要素をもたらします。 リベーストークンの例としては、Ampleforth (AMPL)やBasis Cash(BAC)などがあります。 リベース・トークンには、創造的なトークンエコノミーや価格の安定性など、リスクと潜在的な利点があります。投資家はトークンの仕組みを慎重に評価し、リベースイベントが自動化されスマートコントラクトが使用されるため、供給調整が保有するトークンに与える影響を理解する必要があります。 

さらに、その複雑さゆえに、消費者はリベーストークンの構造を完全に理解することが難しいと感じるかもしれません。トークンのリベースに興味がある投資家は、価格が変動する可能性があり、トークンの特性に関する詳細な知識が必要であるため、下調べを行い、慎重に進める必要があります。

リベーストークンは従来のトークンとどう違うのか

全体の供給を動的に調整することで、リベーストークンは従来の固定供給アプローチから逸脱しています。 

従来のトークンとは異なり、リベーストークンは弾力的な供給メカニズムを使用して、市場の状況に基づいて流通総量を変更し、価格を安定させるか、目標価格に固執します。 

Rebaseトークンは、スマートコントラクトを通じて各ホルダーの残高を自動的に調整し、総供給量の比例シェアを維持します。変動にもかかわらず、従来のトークンにおける供給量の変更は手作業で頻繁ではありません。 

しかし、リベーストークンの頻繁でアルゴリズム主導の変更は、トークン価格を安定させるため、またはインフレを抑制し、参加を促し、価格変動を減らすために、最先端技術を使用して所定の目標を達成するように設計されています。 

この斬新な戦略により、リベーストークンは、固定された供給と市場の需要のみで価値が決まる従来のトークンでは不可能な方法で、価値を安定させるように設計された方法で、市場の状況に適応させることができます。この本質的な違いは、デジタル資産の進化する性質と、暗号通貨エコシステムにおけるその多様な用途を浮き彫りにしています。

チェンジベーストークンはどのように機能するのですか？

changebaseトークンは、トークンの総供給量が定期的に調整され、価格を安定させる、または特定の値を目指すという独自のメカニズムに従って機能します。 

リベーストークンの仕組みを説明するために、アンプレフォース（AMPL）を使ってみましょう。リベースとは、AMPL のようなリベーストークンが目標価格（例えば$1）を維持するために使う手法です。AMPLがこの目標から外れると、プロトコルは自動的にトークンの供給を修正して市場価格を1ドルに戻します。

市場価格が$1を超えると、正のベンチマーク調整が発生します。これは各トークンの価値を希釈し、各ユーザーが保有するAMPLトークンの総供給量を増やすことで価格を1ドルに近づけます。 

一方、市場価格が$1を下回ると、負のベンチマーク調整が発生します。この場合、プロトコルは各ユーザーが保有するAMPLトークンの総数を減らして価格を1ドルに近づけることで、各AMPLトークンの価値を高めます。

供給の減少は、トークンを物理的に破壊するのではなく、すべての保有者間のバランスを調整することで達成されます。 Rebaseトークンは、トークン供給のこのような変化を調整し、価格を期待値付近で安定させます。

では、リベーストークンはアルゴリズムトークンと同じなのでしょうか？ リベーストークンはアルゴリズムトークンと同じではありません。アルゴリズミックトークンは、リベーストークンのような供給調整を含む（ただしこれに限定されない）さまざまなアルゴリズムを使用した、価値の安定化または管理のより広範なカテゴリーですが、リベーストークンは価格の安定化を達成するために、供給量を明示的にアルゴリズムで変更します。

リベーストークンの税務上の意味合い

リベーストークンの税務上の意味合いは複雑な場合があり、法域やユーザーによって異なる場合があります。

法域によっては、各基準の再評価イベントは課税対象とみなされ、所得、キャピタルゲイン、または損失が生じる可能性があります。税務当局によっては、課税所得を構成する保有トークンの増加をもたらすプラスの基準変更を考慮する場合があります。 

税務上、ユーザーは正の変動基盤の間に追加で取得したトークンの価値を所得として申告しなければなりません。さらに、プラスとマイナスの両方の基礎調整は、調整の結果としてトークンの市場価値が変化した場合、キャピタルゲインまたはキャピタルロスになる可能性があります。

バリアブルベーストークンの税務申告のタイミングを決定することは、正確な記録を維持し、バリアブルベースのイベントごとにトークンの公正市場価値を推定する必要があるため、困難です。さらに、税務当局が異なる規制を解釈する可能性があるため、規制の曖昧さがリベー ス・トークンの税務処理を複雑にしています。したがって、ユーザーは自国の税法を認識し、税法および規制を確実に遵守することが重要です。

リベーストークンのメリット

リベーストークンは、自動化された価格の安定性、分散化、効率性を提供し、暗号通貨取引のボラティリティを緩和し、信頼性を高めます。

価格の安定性は、決済、融資、取引などのユースケースにとって重要であり、リベーストークンは価格の安定性を実現する独自のメカニズムを提供します。伝統的なステーブルコインとは対照的に、リベーストークンはトークン供給を動的に変更することで、市場のボラティリティを相殺し、その価値が長期的に安定するようにします。 

その安定性により、リベーストークンは価格変動に関連するリスクを軽減するため、より信頼性の高い交換手段や価値貯蔵手段となり得ます。加えて、リベーストークンは多くの場合、分散型ネットワーク上で運用され、検閲への抵抗力を促し、単一障害点を排除します。

さらに、リベースメカニズムの自動化された性質は、中央集権的な制御や人的介入の必要性を排除することで、価格の安定性の維持を簡素化します。

可変ベーストークンに関するリスク

リベーストークンには、潜在的なユーザーが慎重に検討し、考慮すべきリスクがあります。これらのリスクには、価格の不安定性、ユーザーの混乱、スマートコントラクトの欠陥、規制の不確実性などが含まれます。

Rebaseトークンは供給を修正する複雑なアルゴリズムに依存しています。スマートコントラクトに弱点や脆弱性がある可能性があり、トークン保有者に不測の事態や損失をもたらす可能性があります。

さらに、バリアブルベースのプロセスは自動化されているため、価格の安定性は保証されず、厳しい市場環境の結果、期待値から大きく乖離する可能性があります。さらに、チェンジベーストークンの仕組みを理解していないユーザーはプロセスに戸惑う可能性があり、それが採用や信頼の欠如につながる可能性があります。

リベーストークンを取り巻く法的不確実性や、既存の法律や規制への準拠のため、これらのトークンを発行するユーザーやプロジェクトは法的問題に直面する可能性があります。