ヘイデン・アダムス、ユニスワップ創業者：デジタル資産の取引方法を変える

著者：Thejaswini, 出典：東建 Dispatch, 編集：Shaw Golden Finance

2017年7月6日、人事部から電話があった。

ヘイデン・アダムスはシーメンスで機械エンジニアとして1年働いた後、解雇された。彼は自分が熱流シミュレーションの仕事に適していなかったと感じていた。アダムスはそのポジションでうまく機能していなかった。会社は従業員を解雇していた。

24歳のアダムスは安堵した。

彼はエンジニアというキャリアパスが自分に合っているかどうか悩んでいた。レイオフは、彼が避けてきた決断を迫った。

彼の携帯電話が大学のルームメイトからのメールで鳴った。

カール・フローシュはイーサネット財団という組織で働いている。何年もの間、彼はブロックチェーン技術を説いてきた。スマートコントラクト、分散型アプリケーション、これらは革命的なものだ。

アダムスはいつも彼の言葉に耳を貸さなかった。あまりにも抽象的で風変わりだからだ。

失業し、将来が見えない今、彼は耳を傾けることにした。

通話は3時間に及んだ。フロッシュは未来の絵を描いた。人間の監督なしにコードが動く。お金は銀行なしで流れる。アプリは企業のコントロールなしに何百万人もの人々にサービスを提供できる。

その後の会話が、ユニスワップ誕生の舞台となった。

しかしその前に、彼は機械工学から暗号通貨に転向することが賢い選択であると自分自身を納得させなければならなかった。

イーサ・エバンジェリスト

アダムスは不確実性を感じ、フロッシュは機会を見た。

エーテルは十分に若く、どんな志願者でも数カ月でエキスパートになることができた。

エーテルは歴史が浅く、誰でも数ヶ月で専門家になることができた。

アダムスはいくつかの懸念を抱いていた。彼には基礎コース以上のプログラミング経験はなかった。ウェブサイトを作ったこともなければ、スマートコントラクトを書いたこともなかった。機械工学からソフトウェア開発に移行するという見通しは、彼にとって困難なものだった。

フロッシュは、実際にものを作って学ぶというフレームワークを提案した。オンラインコースを受講する代わりに、アダムスは特定のプロジェクトを選び、それを実現させるために働くべきである。学習は、創造のプロセスを通じて自然に起こるだろう。

フロッシュは、イーサの仕組み、分散型アプリケーションの重要性、解決すべき問題について説明している。

フロッシュ氏は、イーサがどのように機能するのか、分散型アプリケーションの重要性、解決すべき問題について説明しています。

懐疑的だったにもかかわらず、アダムスは自分自身が興味を持っていることに気づいた。

彼は決断した。これから1年かけてプログラミングを学び、イーサで有意義なものを開発するのだ。会話が終わるころには、アダムスは慎重に楽観的な姿勢を保っていた。

地下の研究室

アダムスは、ニューヨーク郊外にある子供の頃の寝室に戻った。

両親は全力で彼を支えた。息子はニューヨーク州立大学ストーニーブルック校で機械工学を学び、有名企業に就職した。今、彼はプログラミングを学び、ブロックチェーンと呼ばれるものでアプリを開発したいと考えている。

学習曲線は険しかった。アダムスはYouTubeでJavaScriptのチュートリアルを見たり、イーサリアムのプログラミング言語Solidityのドキュメントを読んだりした。コンピューターサイエンス出身者には直感的に思える概念も、物理工学分野の人間には深く学ぶ必要がある。彼は、エンジニアリングの問題のようにプログラミングに取り組んでいる。すべての関数には大きなシステムにおける目的がある。すべての変数には意味がある。スマートコントラクトは、あらかじめ決められたルールに基づいて入力を出力に変換する機械である。

進歩は遅い。アダムスはデータを保存・取得するためのシンプルなコントラクトを構築した。彼はイーサネットのテストネットワークにコードを展開することを学んだ。小さな成功のたびに、抽象的なコンセプトと実用的なアプリケーションとの間のギャップは徐々に狭まっていった。

フロッシュはアダムスをたびたび訪ねて指導と激励を与え、2017年末のある訪問の際には、アダムスに具体的な課題を提示した。

イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、自動マーケットメイカーに関するブログ記事を書いている。このコンセプトは、伝統的なオーダーブックを必要とせずに取引を促進する新しい方法を説明しています。売買注文をマッチングさせる代わりに、トレーダーは数式によって制御された流動性のプールとやり取りします。

まだ誰も実行可能な実装を構築することに成功していない。

アダムスはそのコンセプトを検証している。マーケットメーカーの仕組みは、複数の参加者、正確な計算、リアルタイムの応答を必要とする複雑なシステムを含んでいます。この問題は、数学的理論と実践的な工学を組み合わせたもので、彼を魅了しました。

フロッシュ氏は、1カ月以内にユーザーインターフェイスを備えた実用的なプロトタイプを開発し、来るイーサリアムのカンファレンス「Devcon」でデモを行うことを提案した。

アダムスはこの挑戦を受け入れた。彼は30日以内にウェブ開発を学び、自動マーケットメーカーのロジックを実装し、世界のイーサリアムコミュニティに見せる価値のあるものを作り上げる。

すべてを変えたプロトコル

2018年11月2日アダムスは自分のスマートコントラクトをメインのイーサネットにデプロイする準備をする。

プロトタイプから正式な生産まで1年以上かかりました。Froschの1ヶ月の挑戦として始まったものは、何度も繰り返された包括的なプロトコルに発展した。Devcon 2での最初のデモは、コンセプトの実現可能性を証明した。しかしアダムスは、実際のユーザーが実際のお金を使えるほど成熟し、堅牢なシステムを構築したいと考えていた。このプロセスには、スマート・コントラクトの書き換え、セキュリティ監査の実施、ユーザー・インターフェースの最適化などが含まれた。改良のたびに、システムは本番稼動に近づいていった。

ヴィタリック・ブテリンは、別のプログラミング言語であるVyperでコントラクトを書き直すことを提案した。彼はイーサネット財団に助成金を申請することを提案した。助成金申請の過程で、アダムスは自分のビジョンを明確に示すことを余儀なくされた。

6万5000ドルの助成金は、アダムスがプロジェクトにフルタイムで取り組むための資金となった。アダムスはこの資金でスマート・コントラクトを監査し、本番に対応できるインターフェースを構築し、立ち上げのためのメインウェブサイトを準備した。ユーザーは実際のお金でシステムを信頼することになるため、細部までが重要だった。

Uniswapの核となる数式は、x * y = k.です。

この定積の公式は、両トーク数の積の間、次のことを保証します。この定積式は、流動性プール内の両方のトークンの数の積が、トランザクションの間、一定のままであることを保証します。一方のトークンが希少になると、その価格は比例して上昇します。

アダムスはプラハで開催されたDevcon 4カンファレンスでこれらのコントラクトを展開しました。イーサネット最大のカンファレンスで発表することで、開発者やアーリーアダプターからの注目を最大限に集めることができる。彼はTwitterで約200人のフォロワーに展開を発表した。

初期の反応はさまざまだった。一部の開発者は、そのエレガントなデザインとライセンスフリーのアーキテクチャを賞賛している。また、自動化されたマーケットメイカーが従来の中央集権的な取引所と競争できるかどうかを疑問視する声もあった。

アダムスは懐疑的な見方を予想していた。その代わりに、信頼できる仲介者を必要としない取引、ライセンス不要のトークン稼働サービス、他のアプリケーション用に構築可能なコンポーザブルな流動性を提供している。中央集権型の取引所は、マーケットメイカーが積極的に市場に参加し、価格の動きに応じて流動性を調整することに依存しています。一方、自動マーケットメイカー（AMM）は、マーケットメイキング機能を自動化することで、このモデルを覆します。つまり、マーケット・メーカーはもはや必要ない。プールが配備されると、プールのロジックが自動的にマーケットメイク機能を実行します。

トークンの作成には誰の許可も必要ありません。そのため、イーサで新しいトークンが展開される際には、許可なく取引できる方法を提供する必要があります。中央集権的な取引所は、トークンをアップロードするのに高い手数料を請求し、長い承認プロセスを必要とする。uniswapは、トークンを預けることで誰でもマーケットプレイスを作ることができ、その後の取引から手数料を得ることができる。

2019年初めまで、ユニスワップの1日の取引量は増え続けている。このプロトコルは、従業員やオフィス、伝統的な事業運営を必要とすることなく、数百万ドルの取引を処理している。アダムスは、人間の意思決定ではなく、数学的なルールに基づいて動作するシステムを構築した。

2020年夏、分散型金融（DeFi）にいくつかの変化が見られた。

DeFiの夏は、ブロックチェーンベースの金融アプリケーションの爆発的な普及をもたらしました。ユニスワップはこの動きの中心にあり、新しいプログラマブル通貨をサポートするインフラを提供しました。

アダムスは、毎月の取引量が数百万ドルから数十億ドルに急増するのを目の当たりにした。このプロトコルは、多くの伝統的な金融機関よりも多くのトランザクションを処理する一方で、非中央集権的で無許可のままです。

この成功はベンチャーキャピタルの注目を集めた。アダムスはチームを正式なものとし、機関投資家の投資を受けるためにユニスワップ・ラボを設立した。同社は、加速する成長に資金を提供するため、アンドリーセン・ホロウィッツ・ファンズが主導するシリーズAラウンドで1100万ドルを調達した。

ユニスワップが2020年5月に発表したバージョン2には大きな改良が加えられている。新しい契約は、イーサとのペア取引だけでなく、あらゆるERC-20トークン間の直接取引をサポートします。価格予測マシンも含まれており、他のプロトコルでさまざまな用途に利用できる。

ライトニングクレジットは、ユーザーが1回の取引でトークンを一時的に借りることを可能にします。

これらのイノベーションは、アダムズが予想していなかったアプリケーションシナリオを可能にしました。Uniswapのプロトコルは、DeFiエコシステム全体のイノベーションを促進するコンポーザブルなインフラとなっています。

ユニスワップは2020年9月、UNIガバナンストークンのローンチで新たなマイルストーンを達成した。アダムス氏と彼のチームは、Uniswapを利用したことのあるすべてのアドレスに400トークンを配布し、暗号通貨史上最大規模のエアドロップを実現した。この遡及的な配布は初期のユーザーに報酬を与え、彼らの利益とプロトコルの長期的な成功を結びつける。

ユニスワップが2021年5月にローンチしたバージョン3では、集中流動性機能が導入された。流動性プロバイダーは特定の価格帯に資金を集中させることができ、それによって特定の戦略の資金調達効率を最大4,000倍まで高めることができます。この技術革新は、プロのマーケット・メーカーを惹きつけると同時に、個人ユーザーにとっての利用しやすさも維持している。

集中流動性機能は、Uniswapマーケットメーカーの活動方法を根本的に変えました。v3では、流動性プロバイダーは流動性を提供したい範囲を正確に定義することができます。これにより、流動性供給者はより戦略的に流動性を供給することができ、リスク管理もしやすくなります。

流動性プロバイダーは、予想される取引レンジ内にポジションを集中させることで、頻繁に発生しない損失のためにストップロスを設定することができ、市場をより洗練されたプロフェッショナルなものにすることができます。

ユニスワップV3は、高度な戦略を求めるプロのマーケットメーカーと、より高いアクセス性と資本効率から利益を得る個人ユーザーの両方にアピールします。

Uniswapは、その中核となる原則を維持しながら、反復するたびにその機能を拡張し続けています。このプロトコルは、許可なし、信頼なし、検閲なしのままです。個人情報を提供したり、仲介者の承認を求めたりすることなく、誰でもあらゆるトークンを取引することができます。

アダムスは、金融の世界では従来不可能と考えられていたものを構築しました。それは、人間の監視なしに、1日に数十億ドルの取引量を処理する完全に自動化された取引所です。

2024年10月10日、Uniswap Labsは、DeFiアプリケーション用に設計されたイーサリアムレイヤー2ネットワークであるUnichainのローンチを発表しました。

このブロックチェーンは、アダムス社がプロトコル開発者からインフラプロバイダーへとシフトしたことを象徴しています。専用ネットワークを構築することで、ユニスワップは自動市場形成アーキテクチャ全体を最適化することができます。

ユニチェーンは2025年2月11日にロールアップ・ブースト技術で稼働を開始する。信頼された実行環境は、プライベート・メモリ・プールと公正な取引順序を可能にします。この技術革新は、分散型取引における長年の課題である最大抽出可能価値（MEV）を解決します。

従来のブロックチェーン・ネットワークでは、経験豊富なトレーダーは保留中の取引を観察し、高い手数料を支払うことで一般ユーザーより先に取引することができます。Unichainのプライベートメモリプールは、取引が処理されるまで取引の詳細を隠し、信頼された実行環境は、ユーザーが支払った手数料の額ではなく、取引が到着した時間に基づいて公平にランク付けされることを保証します。

ネットワークは200ミリ秒のサブブロック速度でトランザクションを処理します。速度の向上により、ユニスワップはレイテンシーに敏感な取引戦略において中央集権的な取引所と競争することができます。このような技術的進歩は、既存のトレーダーが一般ユーザーから引き出す価値を減らし、より公平な取引環境を作り出します。

現在、ユニスワップは複数のブロックチェーンネットワークで1日あたり20億～30億ドル以上の取引量を処理しています。2025年に発表されたユニスワップのバージョン4では、開発者が特定のユースケースに基づいてプーリングの動作をカスタマイズできるフックメカニズムが導入されました。プロトコルは、革命的なシンプルさと使いやすさを維持しながら進化しています。

アダムスは、価値の交換を情報の交換と同じくらいシンプルで便利なものにするという当初の使命にこだわり続けている。

幼少期の寝室から今日の1日あたり数十億の取引に至るまで、ユニスワップは分散型システムが伝統的な機関と互角に戦えることを証明してきました。