By Tsinghua Financial Review
連邦下院は2025年7月17日(米国東部時間)、2度にわたる審議の末、トランプ大統領が公認した3つの重要な暗号通貨法案をついに可決した。この法案は、米国のデジタル資産規制の中心的な構成要素となる。3つの法案の可決は、重要な資本形成効果を引き起こし、中核的なブロックチェーン技術革新を推進し、それによって世界のデジタル資産競争の状況を体系的に再編成すると予想される。
2025年7月第3週は米議会によって「暗号通貨週間」と定義され、連邦下院で3つの中核的なデジタル資産法案が審議にかけられました。
そのうちの1つであるGENIUS Actは、ステーブルコインの最初の連邦規制枠組みとして、圧倒的な投票により下院を通過し、大統領によって署名され、ステーブルコインの発行、エスクロー、運用の基盤を確立し、決済シナリオへの適用規模を加速させました。CLARITY法CLARITY法と反CBDC監視国家法は、立法プロセスの紆余曲折にもかかわらず、ともに下院で承認され、上院での審議に移された。
これら3つの法案は合わせて、米国のデジタル資産規制システムのマトリックスを構成しており、暗号通貨業界に対する一連の包括的な規制システムを構築し、グローバル通貨のデジタル化の過程で米ドルの発言権を強化することを目的としている。
規制マトリックスは、明確な規制の役割分担を提示している。GENIUS Actは、ステーブルコインのオントロジーの規制に重点を置いており、基盤となるブロックチェーンネットワークの仕様はまだカバーしていない。CLARITY Actは、革新的にブロックチェーンネットワークの技術プロトコル監査フレームワークを提案し、ステーブルコインインフラストラクチャーのコンプライアンスフレームワークを提供している。CLARITY Actは革新的にブロックチェーンネットワークの技術プロトコル監査フレームワークを提案し、ステーブルコインインフラのコンプライアンスパスを提供する。反CBDC監視国家法は、中央銀行によるステーブルコインの発行を明確に禁止し、ステーブルコインの革新性と競争力を制度的に保護する。この3つは「管理層-アプリケーション層-プロトコル層」という補完的な規制の枠組みを形成し、米国が新しいデジタル金融秩序のための制度的基盤を体系的に確立しつつあることを示している。
クラリティ法:デジタル資産のためのダイナミックな規制システム
クラリティ法:デジタル資産のためのダイナミックな規制システム
CLARITY法の核心は、資産の性質に基づいてSECとCFTCの管轄境界を明確に定義し、デジタル資産の規制所有権の枠組みを確立することです:デジタル資産は「デジタル資産および証券」(SECが規制)に分類されます。デジタル資産は「デジタル資産と証券」(SECが規制)と「デジタル商品」(CFTCが規制)に分類され、後者は特に、価値がブロックチェーン技術と内生的に連動する暗号資産を指す。法案は革新的に「分散型成熟度評価システム」を導入しており、ガバナンス構造の分散度によって規制の強度を動的に調整する。中央集権的な主体には厳格な規制が適用される一方、認証された「成熟したシステム」(単一の支配主体が存在しない、オープンソースのコードベース、自動化されたプロトコルの実行という3つの要素を満たす)は、商品規制の枠組みに移行することができ、証券法から商品取引法への規制裁定路線の転換が実現する。この動きは、米国におけるブロックチェーン技術規制の制度的空白を埋めるだけでなく、ステーブルコインの基礎となるネットワークのコンプライアンス基盤を確立し、オンチェーン金融活動の法的保護の境界を終わらせることが期待される。
反CBDC監視国家法:分散化の原則の絶対的チャンピオン反CBDC監視国家法:分散化の原則の絶対的チャンピオン
「反CBDC監視国家法」は、暗号通貨規制に対する米国の戦略的アプローチを根本的に支えるものです。この法案は、連邦準備制度理事会(FRB)がリテール中央銀行デジタル通貨(CBDC)を直接発行または管理することを明確に禁止し、政府のトークンプロジェクトは議会によって特別に認可されることを要求しており、実質的に連邦準備制度理事会(FRB)からCBDCを通じて浸透的な金融政策を実施する能力を奪っている。
CBDCは、ソブリンデジタル通貨として、連邦政府による発行の独占、チェーン全体の資金の流れを監視する能力、プログラム可能な取引を制限する能力という3つの法的属性を持っている点でユニークであり、「金融監視ツール」としての可能性に疑問が投げかけられている。こうした特徴から、「金融監視ツール」としての可能性に疑問が持たれている。反CBDC法は、議会による認可と発行禁止を通じて、プログラム可能な通貨の監視浸透のリスクを根本的に制限しており、その中核的な法理論的価値は、市民の金融プライバシー保護の法的境界の構築にある。
Cryptocurrency Weekの成果は、暗号通貨規制の枠組みを2025年の実質的上陸段階へと推進し、コンプライアンスへの予測可能な道筋を確立することでデジタル資産を加速させる。主流の金融インフラへの制度的統合