米国ステーブルコイン法の戦略的意図と政策的意味合い

第三に、2種類のライセンス発行の間の競争の発展の実施

ステーブルコインGENIUS特に、発行規模が100億ドル未満の安定コインの場合、発行者は規制当局が州レベルでの規制を承認することを選択できます。(州が承認したステーブルコイン発行者や州が規制する銀行機関を含む)、そして100億ドルを超える規模の発行者は、連邦規制当局による規制を承認されなければならない。span lang="EN-US">--預金取扱機関は連邦準備制度理事会（FRB）の規制枠組みに従うことになり、ノンバンクの発行体は連邦規制当局の規制に従うことになる。US">OCCの規制枠組みに従うことになる。同時に、この法案では、100億ドル以上の発行体は引き続き州レベルで規制されるが、連邦規制当局は、特定の状況下では、州認可の安定したコイン発行体に対して、待機的な執行権限を持って措置を講じることができる免除プロセスを提供している。コインの発行者に対して、連邦規制当局が待機的な執行権限を持って措置を講じる可能性があります。

この規制の仕組みは、米国の金融・銀行システムにおいて、州が認可・規制する多様なマネーサービス（決済機関）、銀行機関、非銀行機関が発展している現在の枠組みに対応するものであり、米国にも適応しています。-金融規制における連邦政府の二元的で多層的な規制の枠組み。しかし、最終的な目標という点では、この規制の取り決めは、より小規模で新興のステーブルコイン発行のために州レベルの規制実験の余地を残し、さまざまな規模や種類のステーブルコイン発行者のために、米国で多競争的な開発状況を作り出すのに役立ちます。

州のライセンス承認は、小規模なステーブルコイン発行者のイノベーションと市場の多様化を促進するのに役立ちますが、その背後にあるコンプライアンスコストも懸念されます。現在の米国の金融規制制度に基づくと、一方では、州認可を受けた金融機関は、地域業務を実施したい場合、他の州から認可を得る必要がある。例えば、送金サービス・プロバイダー（MTL）は州政府によって発行される免許であり、MTLを申請した金融機関は、州政府から認可を受ける必要がある。span leaf="">MTLであり、他州に行って事業を行う場合には他州の認可を得る必要がある。一方、MTLライセンス保持者は、財務省の下で運営されている金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）にもライセンスを提出する必要があります。FinCENマネー・サービス・ビジネス・ライセンス（MSB）を申請し、マネーロンダリング防止義務を遵守する。

このような規制体制の下では、米国を拠点とする決済用ステーブルコイン発行者は、と同じマネーロンダリング防止義務を遵守する必要があります。MTL+MSB"同様のライセンス要件があります。しかし、ステーブルコイン取引が本質的にグローバルで分散型であるという事実は、ステーブルコイン発行者が様々な地域の顧客のニーズを満たすために、様々な州でライセンスを申請する必要があり、比較的高いコンプライアンスコストがかかることを意味する。例えば、初期のCircle米国USDCの登録を申請し、どちらもFinCENのの登録を申請した。span leaf="">MSBライセンス、また多くの州MTLライセンスを保持しています。

第四に、ステーブルコインと金融システムとの統合を推進する

法案の要件は、対象の種類という点でより緩やかだ。テック企業やフィンテックスタートアップを含む）、または州が承認した発行機関や銀行機関である。発行主体の要件が緩いと、決済機関や銀行からビジネスが流出し、利益相反が生じる可能性があるとの見方がある。また、米国は銀行機関や決済機関だけでなく、非銀行機関によるステーブルコインの発行も支援しており、金融機関とステーブルコインの融合を促進する狙いがあるという見方もある。

今回の法案の要件と、これまでのオフショア発行体の制限や準備資産の運用強化の組み合わせからわかるように、米国の戦略的意図は、米国機関による米ドル建て安定コインの発行を促進し、金融システムの発展と安定コインの統合を促進し、安定コインの発展を強化することにある。世界の通貨システムにおけるドルの支配的地位を強化するために、金融システムの発展の統合。2024年2024年8年8月、トランプ大統領は、ドルが世界の支配的な基軸通貨としての地位を失えば、その結果は戦争に負けるよりも悪いものになると国民に明言した。2025年1年11月、米国大統領就任後に署名されたトランプ大統領の大統領令「デジタル金融技術における米国のリーダーシップの強化」では、米ドルのステーブルコインの発展と成長を促進するための行動などを通じ、米ドルの主権の促進と保護を明確に求めている。"">ステーブルコインと伝統的な金融システムとの統合の発展は、年初から本格化している。一方では、安定コインの発行者と決済機関との協力関係が拡大しており、米国のオンライン決済機関ペイパルが、安定コインを発行している。Stripeなどがstablecoin決済を開始し、クレジットカード組織はVisaやマスターカードも、ステーブルコイン発行会社や暗号通貨取引所と提携してステーブルコイン決済を開始している。一方、銀行機関もステーブルコイン事業に参入しており、JPモルガン・チェースは早ければ2019年）、最近ではバンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴなど米国の大手銀行が共同でステーブルコインを発行する可能性を探っており、米国の多くの地方銀行やコミュニティバンクが独立したステーブルコイン・コンソーシアムを結成するかどうかを検討している。さらに、世界的にシステム上重要なバンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、安定コインの発行元であるサークルにサービスを拡大し、顧客が に送金できるようにした。サークルの売買代金を受け取り、支払うことができます。span leaf="">安定したコインの。

さらに、ステーブルコインはGENIUSActは、大手ハイテク企業がステーブルコインを発行するための厳しい要件を課している。法案は、非金融サービスを主な事業とする上場大企業が、厳格な金融リスク、消費者データのプライバシー、公正な事業慣行の基準を満たし、新しく設立された安定コインを発行することを禁止しています。"ステーブルコイン認証審査委員会（<SCRC）全会一致で承認された。この要請の背景には、テクノロジー企業がすでに大量のユーザーデータを保有しており、その後、安定したコインや決済サービスを大規模に開発すれば、新たな市場独占、プライバシー保護、金融リスク防止の課題をもたらすという、一部の米民主党議員の懸念がある。しかし、米民主党はこれらの問題を懸念しており、決済会社や銀行機関にもステーブルコインを発行する機関が存在し、その最終的な能力が法案に保持されるかどうかだけでなく、具体的な実装の裏側はまだ不透明である。

V. 発行者と規制当局の技術的要件

金融の安定を維持し、消費者の権利を保護するために、ステーブルコインGENIUS法は、ステーブルコインの発行者に対して、明確な資本、流動性、リスク管理の要件を与えています。発行体が倒産した場合のステーブルコイン保有者の優先債権を明確に保護し、金融安定監督評議会（FSOC）が年次金融安定報告書でステーブルコインに関連するリスクを評価する要件を追加する。の要件を満たす必要がある。さらに重要なことは、この法案では、発行者は、発行されたステーブルコインの差し押さえ、凍結、破棄、移転を阻止するための規制要件や行政命令に準拠する技術的能力を持つことを要求している。

ステーブルコインはブロックチェーンに基づいて発行・取引され、取引の分散化、グローバル化、取消不能性などの特徴を持ち、そこでのマネーロンダリング防止、テロ資金供与防止、その他の違法な金融活動の規制にとって、より複雑な状況をもたらす。欧州連合（EU）、シンガポール、香港、中国、その他の国々/地域のこれまでの規制政策から、伝統的な金融機関や証券取引所に対する反マネーロンダリングや反テロ資金調達の要件を、安定したコイン、暗号資産に移植しています。この地域の規制方針は、伝統的な金融機関や証券取引所に対するAML/CTF要件を安定したコインや暗号資産に移植し、世界金融活動作業部会（FATF）の基準を遵守することで、"を実施することです。旅のルールは、世界的なトレンドとなっている。世界的なトレンドとなっている。

しかし、この基盤の上に、ステーブルコインがある。"">GENIUS安定したコイン取引の背後にある潜在的に違法な金融リスクから保護するために新興技術を活用するという規制の概念を具現化した法律です。一方では、法案は発行者を"とする。First Responsibility"は、すべてのステーブルコイン発行者が規制要件に従って違法な金融活動と闘う技術的能力を持つ必要性を強調し、関連する民事罰金と刑事罰の要件を与えています。刑事罰の要件を示している。

一方、「規制は技術革新の適用に遅れをとってはならない米国の金融犯罪取締ネットワーク（FCEN）（に要求する。-US">FinCENに、違法な暗号活動を監視するための新たなツールを開発する一方、デジタル資産活動を対象とした新たなマネーロンダリング防止規則を策定すること、発行者のコンプライアンスプログラムをレビューすること、および発行者が以下のことを正式に証明することを求めることを要求しています。効果的なAMLと制裁の枠組みを持っていることを正式に証明することを発行者に要求する。以前、米国証券取引委員会（SEC）も、規制ツールの適用可能性に関して、ステーブルコインや債券トークン化などのリスクを評価する規制サンドボックス機構への支持を明らかにしています。

第6回：中国への影響

ベストを尽くす

。span>安定コインGENIUS法律はまだ米下院で審議される必要があり、その条項の一部はさらに修正されたり、実施中に多くの課題に直面したりする可能性があります。しかし、法案の主な内容が下院のステーブルコイン法案とより一致していることを考慮すると、米国は法案を支持する。span lang="EN-US">"ステーブルコイン・コンプライアンス・イノベーション開発"政策の本筋は簡単には変わらないだろうが、国際通貨システムにおけるドル高を支えるドル安定コインの利用は、より明白な意図である。同時に、ステーブルコインGENIUS法案は、ステーブルコインの発行者と規制当局に、技術革新の応用における潜在的なリスクを防止するために技術革新を利用し、開発の視点でステーブルコインを規制することを求めている。"技術中立という強い発展を反映しています。「各国にとっても注目に値するアイデアだ。

同時に、ステーブルコインの市場規模が拡大し、利用者が増え続け、決済システム、銀行機関、資本市場との統合が進み、ステーブルコインの発展が拡大し続けているため、各国のステーブルコイン政策も大きく変化している。も大きく変化している。US">2025年米国に加え、英国、オーストラリア、韓国など十数カ国の主要国が、今年に入ってから関連法案の計画を発表している。各国におけるステーブルコインの政策的検討は、もはや発展させるか否かの問題ではなく、どのように発展させるかの問題である。各国のステーブルコインに対する規制の枠組みは比較的同じであり、その違いは、リスク防止とイノベーション支援に対する注目の度合いの違いである。

このような市場の発展と政策動向の下で、中国の関連当局は自らの発展政策を再評価し、設計することが推奨される。そのためにはまず、ステーブルコインのビジネスモデル、機能的位置づけ、安定性属性、ステーブルコインと中央銀行のデジタル通貨との関係、さらにはステーブルコインが通貨主権、通貨の国際化、違法な金融活動などに与える影響について、綿密かつ客観的に分析し、ステーブルコインの機能的パフォーマンスと潜在的リスク、現在のニーズと長期的価値を総合的かつ客観的に把握する必要がある。これを基礎として、安定コインの開発プログラムと政策枠組みを中国の国情に照らして設計し、開始すべきである。

開発の出発点として、オフショア人民元安定コインをできるだけ早く中国の香港で試験的に立ち上げるべきである。中国香港はオフショア人民元取引の中心地であり、オフショア人民元の数は近年増加している。同時に、中国香港はステーブルコイン条例を発行し、ステーブルコインと暗号資産のための比較的完全な規制枠組みを確立し、オフショア人民元ステーブルコインの発行と取引に制度的な安全策を提供しています。

現在、中国香港は、国際金融センターとしての中国香港の地位を高める重要な手段として、ステーブルコインと暗号資産サービスの発展を掲げているが、中国香港は米ドルに固定された連動為替相場制度を導入しており、香港ドルはすでに伝統的な米ドルのステーブルコインであり、香港ドルのステーブルコインに対する市場の需要は比較的限られている。しかし、中国の香港は米ドルに連動する為替システムを導入しており、香港ドルはすでに伝統的な米ドルのステーブルコインであるため、香港ドルのステーブルコインの市場需要は比較的限られている。香港が経験を蓄積し、規制メカニズムを改善した後、「まずオフショア、次にオンショアオフショア人民元安定コインを香港からFTZおよびFTZへ段階的に推進するモデル本土の港湾は人民元の国際化に新たなエンジンを提供する。