マイケル・セイラー氏が率いるStrategyは、同社史上最大規模のビットコイン売却を実施し、優先株の配当支払いの資金調達のために約2億1600万ドル相当の3,588 BTCを売却した。これは、保有資産を決して売却しないという同社の長年の方針からの著しい転換となった。

米国証券取引委員会（SEC）への月曜日の提出書類によると、同社はビットコインを1コインあたり平均約60,200ドルで売却し、保有総量を843,775 BTCに減らした。この売却は、Strategyが株主への義務履行資金としてビットコインの売却を認める枠組みを正式に承認してからわずか数週間後のことである。

ストラテジー、ビットコインのみの積み立て方針から転換

今回の取引は、同社が2020年にビットコインの積み立てを開始して以来、初めての大規模な売却となる。 2022年に実施された704 BTCの税務上の損失活用取引（これはすぐに取り消された）や、6月に開示された32 BTCの売却を除けば、ストラテジー社は一貫してビットコインの買い増しと保有のみを行うと主張してきた。

セイラー氏は長年にわたり、このメッセージを公の場で強調し続け、投資家に対して「ビットコインを決して売ってはいけない」と繰り返し呼びかけると同時に、ストラテジーを「永続的なビットコイン買い集め企業」として位置づけてきた。

しかし、同社の最新の提出書類は、ビットコインの保有分を資金調達手段として活用する方向への転換を示唆している。 Strategyは6月29日から6月30日にかけて1,363 BTCを平均価格59,256ドルで売却し、続いて7月2日から7月6日にかけてさらに2,225 BTCを平均価格60,773ドルで売却した。

これらの取引は、Strategyが6月29日に、優先株の配当支払いの資金調達のためにビットコインの売却を許可すると発表し、STRC優先株の年間配当率を12%に引き上げるとしたことに続くものである。

Strategy社は売却後も25億5,000万米ドルの準備金を維持しているものの、この動きは、同社がビットコインの積み増し戦略と、増大する株主への義務とのバランスをますます重視していることを示唆している。

ビットコイン購入資金の調達に用いられているストラテジー社の優先株の一つであるSTRCは、月曜日の市場開場前に88.70ドル前後で取引されており、設定された額面価格100ドルを約11％下回っている。 額面を下回る価格で取引されていることは、ストラテジー社が新株発行を通じて新たな資本を調達することをより困難にし、投資家を惹きつけるために、より高い配当利回りを提示する必要が生じる可能性がある。

したがって、同社が保有するビットコインの一部を現金化するという決定は、長期的なビットコインへの投資方針を放棄したものではなく、より広範な資本管理戦略を反映したものです。

売却にもかかわらず、アナリストは依然として強気の見方を維持

Strategyがこの取引を公表する前、調査会社バーンスタインは、同社の流動性ポジションが堅調であるため、ビットコインの強制売却に直面する可能性は低いと述べていた。

バーンスタインは、ストラテジー社が配当や利払いの義務を履行するために約17ヶ月分の手元資金を有していると推定しており、その負債はビットコイン担保価値のわずか約13％に過ぎないと見ている。 同社の次回の主要な元本返済（約10億ドル）は、2028年第3四半期まで期限が到来しない。

同調査会社はまた、Strategyをビットコイン市場における重要な安定要因であると位置づけ、多くの上場マイニング企業が人工知能（AI）インフラへの資本シフトを進める中でネット売り手となっているにもかかわらず、同社は全体としてビットコインの買い増しを続けている点を指摘した。

最近の売却にもかかわらず、バーンスタインは年末のビットコイン価格目標を15万ドルに据え置き、ビットコインの長期的な見通しについて引き続き楽観的であると述べた。

とはいえ、この開示はストラテジー社にとって重要な節目となる。 長年にわたり「いかなる状況下でもビットコインを売却しない」と掲げてきた同社が、今や企業の資金調達ニーズを満たすためにデジタル資産の保有分を活用する意思を示したことは、株主に対する義務がいかにして業界で最も揺るぎないビットコイン保有戦略さえも変容させ得るかを浮き彫りにしている。