SECとCFTCが世紀の和解、米国暗号規制の縄張り争いに終止符が打たれる

先ごろワシントンで、長年の懸案であった規制当局との対話が行われ、世界の金融市場の注目を集めた。14年ぶりに米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が同じテーブルにつき、市場の将来像について合同で円卓会議を行ったのです。

SECとCFTCは長年の行き詰まりを打破しようとしています。過去には、CFTCのRostin Behnam前議長は、ほとんどの暗号資産は商品として扱われるべきであると主張し、SECのGary Gensler前議長は、ほとんどの暗号資産は証券であると主張していた。この乖離は管轄の混乱を生むだけでなく、市場参加者をコンプライアンスへの道筋に途方に暮れさせる。現在、CFTCのキャロライン・ファム議長代行は、暗号規制の「縄張り争いは終わった」とカンファレンスで述べており、米国の暗号規制は歴史的な姿勢の変化の先駆けとなった。

「世紀の和解」

会議の冒頭で、 Pham は外界に安定のシグナルを送った。彼女は、今年1月の就任以来、CFTCは9ヶ月足らずの間に数十件の規制・執行措置を完了し、暗号資産に対する案件には事欠かないと強調した。彼女は、市場はもはやCFTCの適切な機能に対して懐疑的である必要はないと率直に述べた。"FUD（恐怖、不確実性、疑念）は終結させることができる"。なお、現在のCFTC委員長候補は保留中であり、ファム氏は現在唯一の現職委員である。

SECのポール・アトキンス委員長のスピーチは、市場の噂をより直接的に伝えるものだ。SECのポール・アトキンス委員長のスピーチは、市場の噂をより直接的に伝えるものであった。「アトキンス氏はまた、暗号資産規制が現時点での優先事項のトップに挙げられていることも明らかにした。

カンファレンスは3つのパートに分かれており、クラーケン、クリプト・ドット・コム、そしてバンク・オブ・アメリカやJPモルガン・チェースといった機関の代表者が一堂に会して議論しました。

1つ目は、 SEC と CFTC の歴史的関係、管轄権争いのルーツ、システムの進化についての議論です。第二に、より協調的な規制環境の中で、投資家を保護しつつ、取引プラットフォームと関連仲介機関（取引所、取引インターフェース、清算機関を含む）がどのように経済的価値を提供できるかについて議論する。最後に、このセッションでは、市場参加者をグループとして対象とし、コスト削減、参加効率の向上、選択肢の拡大という観点からこの問題にアプローチすることで、規制の調和がエンドユーザーや機関投資家にどのような利益をもたらすことができるかを探ります。

アトキンス氏は会議で、「数十年にわたる規制の断片化により、イノベーションは手詰まりの状態にある。起業家たちは、しばしば相反する2つのルールに対処することを余儀なくされている。そして彼らは、米国市場の象徴的な投資家保護メカニズムを維持しつつ、イノベーションに有利なように統合するモデルを見つけたいと考えている。

和解後、仕事はどのように分担されるのでしょうか？

しかし、一朝一夕にシステムが完成するわけではない。ワシントンでは、議員たちがClarity Actと呼ばれる市場構造法案を起草中で、SECとCFTCの役割分担を明確にしようとしている。この法案の核となる仕組みは、暗号資産をデジタル商品、投資契約資産、承認された決済用ステーブルコインの3つのカテゴリーに分け、これらのカテゴリーに従って米国商品先物取引委員会（CFTC）と米国証券取引委員会（SEC）の規制義務を明確にすることである。その目的は、暗号資産取引をHoweyテストの下で投資契約証券の分析から区別することであり、最終的に管轄権の境界を決定することになる。さらに、法案はイノベーションのための構造化された入り口を作り、投資家保護に努めています。

具体的には、法案はCFTCに、現物取引やスポット取引を含むクリプトアセットに関する詐欺防止や不正操作防止の執行を独占的に管轄させる。さらに、暗号通貨取引所や現在市場を支配しているブローカーやディーラーなど、暗号資産を扱う仲介業者に対し、CFTCへの登録を義務付ける。また、SECは、SECに登録されたブローカーディーラー、ディーラー、または全国証券取引所で取引される暗号資産に対する詐欺防止および不正操作防止の権限を維持する。
承認された決済用ステーブルコインについては、発行者は銀行規制当局によって規制される。しかし、CFTCとSECはそれぞれ、CFTC、SEC登録の暗号取引所で行われる取引について、詐欺防止と操作防止の管轄権を維持する。

この法案が可決されれば、米国の暗号資産規制は初めて文書化された制度的枠組みを持つことになる。

「既存の規制で許容される範囲で、かつ公共の利益に合致するよう、それぞれの機関は、商品および取引所の定義の調和、報告およびデータ基準の合理化、資本および証拠金の枠組みの調和、およびそれぞれの機関における既存の適用除外を活用して、協調的かつ革新的な適用除外メカニズムを確立することを検討すべきである。調整された革新的な免除メカニズムを確立すること。両議長は「規制の枠組みを調和させるために協力することで、SECとCFTCは不必要な障壁を減らし、市場の効率を向上させ、イノベーションが花開く余地を生み出すことができる。われわれが共有する目標は、米国が世界の資本市場のリーダーであり続けることを確実にすることだ」と述べた。