S&Pが「最悪の格付け」を付与 - テザー社の次の一手はさらに憂慮すべきものだ

• 帝国秩序の象徴：硬貨に刻まれた皇帝像や皇帝記章は、帝国の権威を視覚的に視覚化し、使用者にとって帝国秩序の証となった。帝国の秩序を利用者に伝える。

• 帝国支配の道具：貨幣の鋳造と流通を中央に集中させることで、周辺地域は中心帝国の貨幣制度に頼らざるを得なくなり、帝国支配が強化された。

• 資源集約の基準：帝国は税や貢物を通じて資源を集約し、貨幣はこれらの資源を標準化し、移転するための重要な媒体であった。

例外なく、貨幣の地位は常に帝国の地位と歩調を合わせてきた。帝国が成長し、その頂点に達すると、その通貨は強くなり、帝国を支える。帝国が衰退すると、その通貨の地位も低下し、帝国の没落を加速させる。

「帝国」や「植民地」という言葉が消えて久しいが、私たちはその言葉から解放されたわけではない。アメリカは経済力と軍事力に裏打ちされた帝国の役割を担い、ドルは世界の通貨として機能するようになった。

米国以外の多くの国々が、現代世界におけるドルの支配に挑戦しようとしたが、失敗した。世界の外貨準備高の約57％、SWIFT国際決済の約50％を占めるドルは、確固たる地位を築いている。

1.2 USDTの止まらない成長

情報技術の発展により、世界経済の大部分はインターネットに移行した。ブロックチェーン技術の登場により、オンラインで安全に通貨を使用できるようになったことで、オンチェーン経済は急速に成長し、チェーン上で使用される通貨であるステーブルコインは、約3000億ドルの規模にまで急拡大した。

数あるステーブルコインの中でも最も注目されているのがテザー社のUSDTで、帝国の通貨である米ドルを、自国の不換紙幣が非常に不安定な多くの国の人々が簡単に利用できるようにした。クレジットや銀行口座がなくても、インターネットに接続可能なモバイル端末があれば、誰でも簡単に米ドルにアクセスできる。これは、特に発展途上国や第三世界諸国において、USDTの急速な成長の扉を開くものである。

さらに注目すべきは、GENIUS法が成立し、ブロックチェーンが規制の主流に徐々に統合されているにもかかわらず、USDTの市場シェアは大きく低下していないことです。USDTのシェアは60％以上を維持しており、2位のUSDCの2倍以上です。

1.3巨大なデジタル金融帝国へ

テザーは、その強力な暗号通貨USDTを燃料に、独自の巨大帝国を築きつつある。しかし、帝国の建設は決して容易ではない。

米ドルにペッグされているにもかかわらず、USDTの準備金には、現金、米国財務省証券、現先取引などの流動性の高い現金等価資産だけでなく、貴金属、ビットコイン、米国以外の国債や社債などの比較的安定性の低い資産も含まれている。これらの種類の資産は、ステーブルコインの規制枠組みを確立している主要国では、準備金として法的に認められていません。

実際、EUのMiCA規制枠組みの下では、USDTはEMT（Electronic Money Token、ステーブルコインをカバーするカテゴリー）の条件をいくつか満たしていません。その結果、ヨーロッパで運営されている取引所はUSDTを停止し、事実上EUでの使用を停止しました。

しかし、テザー社は引き下がらなかった。企業として、Tetherは様々な新興企業やビジネスに投資することで株式を取得し、時には非営利団体に寄付してきました。これらの行動を見ることで、Tetherがどのような方向性を選択し、どのように巨大なデジタル金融帝国を築こうとしているのかを推測することができる。帝国構築の課題をどのように克服したかを理解するために、テザー社の投資事例を見てみよう。

2.テザーはどのような企業に投資したのか？

2.1始める前に

Tetherは暗号コミュニティーの全注目を集めた企業です。TetherはステーブルコインUSDTの最大の発行者であり、従業員一人当たりの給与が世界で最も高い企業であると考えられているからです。

しかし、暗号コミュニティはテザー社の新興企業や企業投資活動にはあまり関心がないようだ。より正確には、テザーに裏打ちされたトークンを発行するプロトコルに深い関心があるだけだ。代表的な例は、USDT専用のStableチェーンとPlasmaチェーンです。

しかし、これら2つのプロジェクトはテザーが直接投資したのではなく、Bitfinex、USDT0、テザーCEOのパオロ・アルドイノなどの関連団体が投資したものです。

Tetherは企業投資に非常に積極的だが、投資先の企業のほとんどはトークンを発行しておらず、地理的なアイデンティティも強くないため、これらの投資は暗号コミュニティからあまり注目されていない。それでも、Tetherの投資先を見てみると、Tetherが目指す方向性のヒントが見えてくる。

2.2テザーはどのような企業に投資してきたのか？

Tetherはウェブサイトのプレスリリースを通じて投資先を発表しています。

• European Markets: USDTは事実上EUで開始されました。テザーは欧州内の発行体やプラットフォームに投資することで、欧州市場への参入を目指しています。

• 新興市場：USDTの市場適合性は新興市場で証明されており、Tetherはこれらの地域でのプレゼンスを戦略的に拡大しています。

• 小売：Tetherは、小売ユーザーがUSDTに簡単にアクセスできるようにするため、様々な非親告罪のウォレット開発者に投資してきました。

• 機関投資家：リテールや新興市場に加え、テザー社は企業向けのソリューションプロバイダーに投資し、機関投資家がUSDTにアクセスしやすくなるよう支援しています。

• ビットコイン：テザー社は、リテールユーザーがUSDTにアクセスしやすくなるよう、様々な非保管型ウォレット開発者に投資しています。strong>：テザーはBTCと広範なビットコインエコシステムへの投資を続けています。

• 金：Tetherは金をBTCと並ぶ重要な地政学的資産と見なしており、ビットコインと金をめぐる二軸戦略を加速させています。

• 未来技術：Tetherは通貨関連事業だけでなく、人類社会に貢献する先端技術にも投資しています。

これらのテーマは、テザー社が目指すデジタル金融帝国の一貫した戦略的方向性を反映しています。

2.3 欧州市場に参入するための間接的戦略

StablR

StablRはマルタで登録されたMiCA準拠のステーブルコイン発行会社であり、ユーロにペッグされたEURRと米ドルにペッグされたUSDRを発行している。今回の投資に伴い、StablRはTetherのトークン化プラットフォームであるHadronを利用する予定だ。Hadronは、株式、債券、コモディティ、ステーブルコインなどの幅広い資産を簡単にトークン化できるように設計されたSaaSプラットフォームで、トークンのライフサイクル管理、KYC、AML、監視、その他の規制コンプライアンス基盤をフルサポートする強力な機能を備えています。

Quantoz

QuantozはMiCA準拠のステーブルコイン発行会社で、EURQとEURD（いずれもユーロにペッグ）、USDQ（米ドルにペッグ）を提供している。Quantozはまた、TetherのHadronトークン化プラットフォームを利用する予定だ。

Bit2Me

Bit2Meはスペイン最大のデジタル資産プラットフォームです。スペイン語圏最大のデジタル資産プラットフォームです。2014年に設立されたBit2Meは、10年以上にわたって運営されており、120万人以上のユーザーを持つ主要なプラットフォームです。特に、Bit2MeはMiCAコンプライアンスの下で運営され、CASPライセンスを保有しているため、テザーにとって非常に戦略的な投資先となっている。

2.4 新興市場を狙う

Parfin

Parfinはラテンアメリカを拠点とする機関投資家向けブロックチェーンインフラストラクチャ企業です。Parfinは、金融機関がブロックチェーン技術と暗号通貨を容易に導入できるようにする管理およびワークフロープラットフォーム、安全なMPCウォレットソリューション、資産トークン化サービスを提供しています。Parfinはまた、Framework、Valor、Accenture、ParaFiといった世界有数のベンチャーキャピタルから投資を受けている。Parfinに投資することで、テザーはラテンアメリカの金融機関がUSDTをより利用しやすくすることを目指しています。

コタニペイはアフリカを拠点とするWeb3決済インフラ企業で、不換紙幣の出し入れ、ステーブルコインの決済・支払い、SMSベースのブロックチェーンウォレットなどのサービスを提供している。Kotani Payに投資することで、Tetherはアフリカの人々がより簡単にUSDTにアクセスできるよう、アクセスインフラを拡大する計画です。

滋賀