パウエルが退任し、次の「貨幣印刷の責任者」は誰になるのか？

パウエルの「カウントダウン」、トランプの初期レイアウト

2026年5月、パウエルFRB議長の任期が正式に終了する。">2026年5月、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の任期が正式に終了する。しかし、トランプ政権のレイアウトはすでに始まっている。トランプとベッセント財務長官は、連邦準備制度理事会（FRB）の主要票を掌握することで、2026年前半までに金融政策の実質的な支配権を獲得しようとしている。現在、トランプ陣営はスティーブン・ミラン氏がアドリアナ・クグラー氏を交代させたことで3議席を獲得し、リサ・クック総裁は住宅ローン不正疑惑で退任圧力を受けており、7人の理事会の過半数を掌握するまであと1議席に迫っている。

「影の議長」の概念から総務会の議席の静かな配置まで、FRBの支配権ゲームは暗号通貨の未来を再形成しているとPolymarketとKalshiは述べている。PolymarketとKalshiの2つの主要予測プラットフォームによると、暗号通貨にオープンな多くの候補者がこの重要なポジションを争っており、次期FRB議長候補に対する市場の期待は大きく割れている：ケビン・ハセット、ケビン・ウォルシュ、クリストファー・ウォラーの3人が最も人気のある候補者となり、オッズで大きくリードしている。1%である。注目すべきは、マスクもPolymarketのオッズリストに登場し、現在最下位であることだ。

3人の有力候補が浮上

トランプ大統領は9月5日、大統領執務室で記者団のインタビューに応じ、ケビン・ハセット（ホワイトハウス国家経済会議ディレクター）、ケビン・ウォルシュ（元FRB総裁）、クリストファー・ウォルシュ（元FRB総裁）の起用を確認した。総裁）、クリストファー・ウォーラー（現FRB総裁）をパウエル総裁の後任の「トップ3」の最終候補とした。

1.ケヴィン・ハセット：予測市場のリーダー

予測市場では、ケヴィン・ハセット現ホワイトハウス国家経済会議局長が29％の確率でカルシーをリードしている、ポリマーケット8％の確率でリード。63歳のエコノミストはトランプ陣営で極めて重要な存在だ。2017年から2019年まで経済諮問委員会の委員長を務め、トランプ大統領の1期目には減税・雇用法の主な立役者の一人であり、2024年の大統領選挙ではトランプ大統領に経済政策について助言した。

暗号の方では、今年6月に提出された財務公開書類によると、ハセット氏は100万ドルから500万ドル相当のコインベース株を保有しており、これはコインベースのコンサルタントとしての報酬によるものだ。ゴールドマン・サックスやシティなどからの講演料収入を含め、彼の総資産は少なくとも760万ドルにのぼる。

ハセット氏は金融政策に関しては古典的なハト派だ。彼はパウエル議長の高金利維持の決定を何度も公に批判し、FRBは経済成長を支えるためにもっと積極的に金利を引き下げるべきだと主張している。トランプ氏は今年8月、CNBCの番組「Squawk Box」でハセット氏を何度も称賛し、「ケビンの2人」（ハセット氏とウォルシュ氏）をFRB議長の有力候補とみなした。

2.ケビン・ウォーシュ：「エスティ・ローダーの義理の息子」

ケビン・ウォーシュはカルシと19％、2006年、ウォルシュは35歳で当時のジョージ・W・ブッシュ大統領から連邦準備制度理事会（FRB）総裁に任命され、FRB史上最年少の総裁となった。2008年の金融危機では、FRBとウォール街の連絡役として重要な役割を果たし、ベア・スターンズのJPモルガン・チェースへの売却を調整し、リーマン・ブラザーズ破綻の意思決定プロセスにも参加した。

ウォルシュの個人的な経歴も同様に注目に値する。彼の妻ジェーン・ローダーはエステ・ローダー化粧品帝国の後継者で、純資産は20億ドル以上。義父のロナルド・ローダーは、トランプの長年の友人であり、かつての金目当てであるだけでなく、トランプの最初の任期中にグリーンランドを米国が購入するというアイデアを最初に持ち出した人物でもある。

ウォーシュ氏は、アルゴリズム安定化コインプロジェクトBasisや暗号インデックスファンド運用会社Bitwise.2021にエンジェル投資家として投資しており、暗号通貨に対する姿勢には現実的だが慎重な姿勢を示している：「金融政策が大きくシフトしている現在の環境では、ビットコインはポートフォリオの一部として理にかなっており、代替通貨として新たな息吹を得ている。彼はまた、ビットコインの上昇の一部は金からの「入札シフト」に由来すると述べ、ビットコインの価格変動が信頼できる口座単位や効果的な支払い手段としての役割を著しく損なっていると指摘した。さらに、ウォルシュ氏は2022年のウォール・ストリート・ジャーナル紙のオピニオン記事で、中国のデジタル人民元に対抗するために米国が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を発行することを支持したが、この姿勢は暗号コミュニティから分散化を脅かす可能性があるとして批判を巻き起こした。

3.クリストファー・ウォラー氏：ステーブルコインの熱烈な支持者

現連邦準備制度理事会（FRB）総裁のクリストファー・ウォラー氏は、カルシ氏と17％の確率で一致、Polymarket14パーセントの確率で、暗号通貨に3番目に肯定的な現在のFRB高官である。ウォラー氏は2020年からFRB総裁を務めており、以前はセントルイス連銀で調査部長を務めていた、金融経済分野の第一人者だ。

ウォーラー氏の安定コインへの支持は特に目立っている。8月のワイオミング・ブロックチェーン・シンポジウムでは、決済システムの変化を「テクノロジー主導の革命」と呼び、「ステーブルコインは米ドルの国際的な役割を維持・拡大する可能性がある」と明言した。同氏は、24時間365日利用可能で、ほぼ瞬時の決済スピード、無制限の流動性を持つステーブルコインは、特にインフレ経済や銀行サービスが限られている地域では、特に有用な金融ツールになっていると主張した。

ウォーラー氏は、安定コインはドルの世界的地位を弱めるどころか、むしろ強めていると主張している。2月に開催されたA Very Stable Conferenceでのスピーチで、同氏はステーブルコインを「合成ドル」に例え、ビットコインの「デジタル・ゴールド」を補完している。また、最近成立したGENIUS法を称賛した。これは、米国におけるデジタル資産規制の大きな節目となるもので、安定コインを責任を持って拡大するための基盤を提供するものである。ウォーラー氏は、イノベーションは主に民間セクターから生まれるべきだと主張し、FRBによるCBDCの発行に反対した。

その他の候補

4.ミシェル・ボウマン：内部からの改革者

予想市場では1％の可能性しかないが、連邦準備制度理事会（FRB）で銀行監督を担当する現副議長のミシェル・ボウマンも見逃せない。2018年にトランプ大統領が直接FRB総裁に指名した彼女は、今年5月に銀行監督担当の副議長に昇格し、ステーブルコイン規制の形成において重要な発言力を持っている。

ボウマンは暗号通貨に対してオープンな姿勢を見せている。8月にはスピーチを行い、銀行はデジタル資産の波をサポートすべきであり、連邦準備制度理事会（FRB）は業界の成長を妨げないようなルールを提供すべきだと主張した。特に彼女は、「規制当局はこれらの新しい資産のユニークな特徴を認識し、伝統的な金融商品や銀行商品と区別しなければならない」と強調した。さらに彼女は、「基本的な機能を実務的に理解する」ために、FRBの職員が少額の暗号資産を保有することを認めるべきだと提案した。

ボウマン氏は、トークン化によって所有権の移転が迅速になり、コストが削減され、「よく知られているリスク」が軽減されると主張し、ステーブルコインは「金融システムに定着するだろう」と述べた。彼女は「慎重すぎる考え方」を批判し、「現実的で透明性があり、調整された」規制の枠組みを提唱した。2024年9月のFOMCでは、50ベーシスポイントの大幅引き下げに反対し、25ベーシスポイントの引き下げを支持した。

5.スコット・ベッセント（Scott Bessent）： 現財務長官、ベッセント氏は今年7月の講演で「暗号通貨は米ドルの脅威ではなく、安定したコインは実際にドルの覇権を強めることができる」と明言した。同氏は国庫を使ってビットコインを購入することはないと明言しているが、現在約150～200億ドルと評価されている準備金を積み立てるために、政府が没収した暗号資産を使用することを支持している。

6.ジュディ・シェルトン： エコノミスト、シェルトンの見解はおそらく最も破壊的だ。金本位制の断固とした擁護者であるシェルトンは、連邦準備制度理事会（FRB）が力を持ちすぎていると長い間批判し、ソビエト連邦の中央計画経済システムと比較さえしてきた。シェルトン氏は、金本位制と暗号通貨の間に適合性があると考え、「私は金本位制通貨のアイデアが好きで、それは暗号通貨でも実現できる」と語った。

7.ロジャー・W・ファーガソン2世（Roger W. Ferguson Jr.）ファーガソンは9.11の際に連邦準備制度理事会の初期対応を指揮し、米国の金融システムの正常な機能を確保した。ファーガソン氏は暗号通貨に関する明確な見解を公には発表していないが、FRBの独立性を維持することの重要性を強調し、政治的干渉は米国経済のリーダーシップを損なう恐れがあると警告している。

8.アーサー・ラッファー（Arthur Laffer） : サプライサイド経済学の父であり、有名な「ラッファー曲線」の作成者であり、レーガン経済学の立役者の一人であるラッファー氏は、ビットコインを「私的ルールに基づく通貨」とみなしている。ラッファーは、ビットコインを金本位制に似た「私的ルールベースの通貨」（private rules - based money）と見ており、世界的な通貨進歩を促進することができ、サプライサイド（政府の介入を減らし、成長を促進する）の概念に適合している。

9.ラリー・クドロー（Larry Kudlow）：ホワイトハウスの国家経済会議（National Economic Council）の元ディレクター。クドローは2019年、暗号通貨を批判したことで、暗号コミュニティから「ビットコインが必要な理由を説明する最高の論客」と見られていた。しかし2022年になると、彼はFox Business Channelの番組で「急進的な進歩主義者がデジタル通貨を規制しようとしている」と警告を発し始め、暗号通貨の過剰規制に反対を主張した。

10.ロン・ポール（Ron Paul） :  元テキサス州下院議員で、リバタリアンやビットコインコミュニティの間で高く評価されている。連邦準備制度を批判する立場から、ポールはビットコインの強力な支持者に成長した。ポールは、連邦準備制度が作り出した不況を避ける唯一の方法は、ビットコインのような代替通貨を人々に使わせ、暗号通貨にキャピタルゲイン税を免除することだと主張している。

11.チャマス・パリハピティヤ（Chamath Palihapitiya）：億万長者、ベンチャーキャピタリスト、シリコンバレーで最も影響力のあるビットコイン擁護者の一人。パリハピティヤはかつて大量のビットコインを保有していたが、後に30〜40億ドル相当のビットコインを売却したことを後悔しているが、現在も暗号通貨の強力な支持者である。彼は、政府が保有するビットコインを使って米国の政府系ファンドを立ち上げ、ビットコインを売却するのではなく、借り入れによって500億ドルから1000億ドルを調達することを提案した。

12.ハワード・ルトニック : 現商務長官、カンター・フィッツジェラルドCEO。ルトニック氏の会社はテザー社（USDTの発行元）の主要カストディアンであり、USDTを支えるために数百億ドルの米国債を保有している。彼の息子であるブランドン・ルトニックもまた、ソフトバンク、テザー、ビットフィネックスと提携し、今年30億ドルのビットコイン投資ファンドを設立した。

これらの候補者が予測市場で勝つ確率は高くないが、暗号通貨に対するアプローチの違いは、米国の政策立案者のデジタル資産に対する認識の多様性を反映している。暗号大国」というベサントのビジョンから、貨幣の自由というポールの考えまで、ルトニックのビジネス慣行からラッファーの経済学の理論的裏付けまで、それぞれの視点は、連邦準備制度理事会（FRB）における暗号政策の将来的な方向性の可能性について、ユニークな洞察を与えてくれる。人事異動、政策の緩和、態度の軟化により、かつて暗号市場を「薄氷」に置いた機関であるFRBは、業界との対話を再開しつつある。

市場への期待：大放出の時代は来るのか？

ギャラクシー・デジタルのマイク・ノボグラッツ最高経営責任者（CEO）は、カイル・シャッセ氏とのインタビューで、「次のFRB議長指名は、ビットコインと暗号通貨分野全般にとって最大の強気相場の起爆剤となる可能性がある」と明言した。 ノボグラッツ氏は、もしトランプ氏が "極めてハト派的 "なFRB議長を任命し、利下げすべきでない時に大幅な利下げを行えば、ビットコインの価格は200,000ドルに達する可能性があると予測した。BitMEXの創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、最新記事「Four, Seven」の中で、トランプ政権がイールドカーブ・コントロール（YCC）を通じて連邦準備制度理事会（FRB）をコントロールすれば、ビットコイン価格は340万ドルに達するという「天文学的」な予測までしている。トランプ政権が連邦準備制度理事会（FRB）をコントロールしてイールドカーブ・コントロール（YCC）を実施すれば、最大15.2兆ドルの信用を生み出すことができる。信用が1ドル生まれるごとにビットコインが0.19ドル上昇する」という過去の相関関係に基づけば、ビットコインは340万ドルに達するだろう。

しかし、ノボグラッツ氏は、このシナリオは「米国にとって本当に悪い」ものだとも警告している。このような積極的な金融政策は、暗号通貨にとっては良いことだが、FRBの独立性を失い、米国経済に深刻なダメージを与えるという代償を払うことになると主張している。その代償は、FRBの独立性を失い、アメリカ経済に深刻なダメージを与えることだろう。 ヘイズ氏はまた、FRBは金利を抑えるために長期国債を大量に購入せざるを得なくなり、地方銀行には中小企業を支援するための貸し出し枠が拡大され、流動性注入の規模は2020年の流行時よりもはるかに大きくなると考えている。この「貧困層のための量的緩和4.0」政策は、信用創造をウォール街からメインストリートの中小銀行へとシフトさせるだろう。

結論：地上でのブーツを待つ

ノボグラッツ氏が言うように、「政治的状況」がビットコインのサイクルの頂点を予測することをかつてないほど難しくしている。官僚的なプロセスでありながら、暗号ランドスケープ全体を再構築するきっかけとなった。SECの軟化からFDICの規制緩和、ビットコインETFの承認からステーブルコインの法制化の進展まで、規制環境の緩和のすべてが、来るべき金融政策の大転換への道を開いている。

ポリマーケットのデータによると、トランプ大統領が年内に次期FRB議長の人選を発表しない確率は44％となっており、市場はどちらに転ぶか、あと数カ月待たなければならないかもしれない。しかし、現在有力視されている人物の背景を見ると、最終的に誰が後任になるにせよ、彼らは概して金融革新に対してよりオープンな姿勢を示している。ブラックロックが最大のビットコインETFを運用し、FRB総裁がステーブルコインを公に支持し、財務長官が「暗号通貨はドルを脅かすものではない」と発言するなど、伝統的な金融の殿堂は今やデジタル資産に門戸を開いており、暗号通貨に対してより友好的な規制の時代が到来するかもしれない。暗号通貨に優しい規制の時代が到来するかもしれない。暗号業界にとって、誰が後を引き継ぐにしても、「水増し」の時代になるかもしれないことを覚悟する必要があるだろう。